Классификация и анализ рынков реальных инвестиций

Таким образом, в поиске средств для промышленного  развития страны, царское правительство  пошло по наиболее легкому пути - привлечения иностранных займов. Иностранные компании, имевшие ограничения на ввоз товаров в Россию, пользовались достаточно большой свободой по размещению инвестиций внутри страны. При этом иностранные компании часто злоупотребляли этой свободой, нещадно эксплуатируя природные ресурсы России, не стимулировали, а нередко тормозили развитие отдельных отраслей, которые могли обеспечить экономическую независимость страны.

Под иностранными инвестициями в российском законодательстве подразумеваются все виды вложения имущественных и интеллектуальных ценностей иностранными инвесторами, а так же зарубежными филиалами российских юридических лиц, в объекты предпринимательской и других видов деятельности на территории России с целью получения дохода.

В таблице 2 показана динамика иностранных инвестиций в экономику России.

 

Таблица 2

Объем иностранных инвестиций в экономику  России, млн. долл. США

Год	Прямые	Портфельные	Прочие	Всего
2005	4429	145	6 384	10 458
2006	3980	451	9 280	14251
2007	4000	472	15300	19772
2008	6782	401	22515	29699
2009	9420	333	30756	40509
2010	13072	453	40126	53651
2011	13678	3182	38249	55109
2012	19644	1547	66745	87936

 

По состоянию  на конец 2012 г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 197,8 млрд. долларов США, что на 52,2% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты и пр.) - 53,5% (на конец сентября 2011г. - 48,8%), доля прямых инвестиций составила 44,4% (49,3%), портфельных - 2,1% (1,9%).

По статистике, в I квартале 2012 года иностранные инвесторы направили в Россию $24 миллиарда 624 миллиона, или в 2,8 раза больше, чем за тот же период 2011 года. За это же время иностранцами было изъято из экономики (погашено) $12,2 миллиарда, переоценка и прочие изменения активов и обязательств составили $1 миллиард 675 миллионов. Таким образом, чистый приток иностранного капитала в экономику России за первые 3 месяца 2012 года составил $14 миллиардов 092 миллиона.

В структуре  поступивших в I квартале иностранных  инвестиций на долю прямых пришлось 39,6% против 43,8% годом раньше: их объем  составил $9 миллиардов 756 миллионов, в 2,5 раза превысив уровень I квартала 2011 года. Среди них больше всего (в 14,8 раза) выросли кредиты от зарубежных совладельцев предприятий — $7 миллиардов 463 миллиона. Портфельные инвестиции составили 0,8% общего объема (в I квартале 2011 года — 2,6%), а их объем снизился на 14,2% — до $197 миллионов. Так называемые «прочие» инвестиции (торговые и прочие кредиты, банковские вклады) составили в I квартале 2012 года $14 миллиардов 671 миллион, что в 3,1 раза превышает результат 2011 года. На долю «прочих» инвестиций пришлось 59,6% общего объема средств, поступивших из-за рубежа, в то время как год назад эта доля составляла 53,6%. Эксперты признают, что эти инвестиции в наибольшей степени являются краткосрочными и среднесрочными, то есть спекулятивными. Однако отмечают, что в последнее время доля краткосрочных вложений снижается, а среднесрочных — растет.

Данные таблицы 2 показывают, что общий объем иностранных инвестиций в экономику России ежегодно растет.

Объем поступивших за девять месяцев 2012 года иностранных инвестиций составил $87,9 млрд. и возрос в 2,5 раза по сравнению с тем же периодом 2011 года. Объем погашенных (выбывших) за I половину этого года инвестиций составил $25,2 млрд., переоценка активов и обязательств — $2,6 млрд.

Приведенные цифры, с одной стороны, дают основания для оптимизма: в целом произошел значительный рост притока иностранных инвестиций. С другой стороны, следует отметить, что в российской практике уже был период, когда объемы иностранных инвестиций резко возросли (в 1997 г.), что дало повод для разговоров о прорыве в сфере привлечения зарубежного капитала. В итоге дело, как известно, закончилось финансовым кризисом 1998 г. и резким падением объемов иностранных инвестиций.

В таблице 3  представлен анализ объема иностранных инвестиций по их видам. В приложении показана структура иностранных инвестиций, поступивших в 2012 г.

Таблица 3

Общий объем иностранных инвестиций, поступивших в 2012г., по видам

 

 

	Январь-сентябрь 2012г.					Справочно январь-сентябрь 2011г. в % к
	млн. долларов США		в % к
			январю-сентябрю 2011 г.		итогу
						январю-сентябрю 2010 г.	итогу
1	2		3		4	5	6
Инвестиции, всего	87936		250		100	131,7	100
из них:
Прямые  инвестиции	19644		191,3		22,3	155,5	29,1
в том числе:
взносы в  капитал	9021	145,7		10,2		131,3		17,5
из них реинвестирование	262	127,1		0,3		510,0		0,6
Лизинг	54	132,5		0,1		30,6		0,1
кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций	9748	440,0		11,1		138,6		6,3
Прочие прямые инвестиции	821	45,0		0,9		1160,0		5,2
портфельные инвестиции	1547	230,0		1,8		182,3		1,9
из них акции  и паи	1478	240,0		1,7		240,0		1,8
прочие  инвестиции	66745	270,0		75,9		122,8		69,0
в том числе:
торговые кредиты	8500	121,9		9,7		163,1		19,7
прочие кредиты	57703	340,0		65,6		111,7		48,6
из них:
на срок до 180 дней	2471	130,9		2,8		92,8		5,3
на срок свыше 180 дней	55232	360,0		62,8		114,6		43,3
Прочее	542	230,0		0,6		113,3		0,7

 

Наибольший  удельный вес в иностранных инвестициях в 2012 г. занимают прочие инвестиции в виде различных кредитов, на долю которых приходится до 75,9% всех иностранных инвестиций. Среди  прямых инвестиций преобладают инвестиции в форме взносов в капитал и  кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций. На их долю приходится 21,3% всех иностранных инвестиций.

Ситуация 1997 г. показала, что ко всякого рода оптимистическим прогнозам необходимо относиться с осторожностью. По этой причине можно выразить ряд сомнений в устойчивости и «прогрессивности» инвестиционного роста.

Рассмотрим  структуру иностранных инвестиций в экономику России в 2005-2012 гг. (табл. 4).

 

 

Таблица 4

Объем инвестиций поступивших от иностранных  инвесторов, по видам

	2005			2010				2011			2012
	Млн. долл.  США	В %   к итогу		Млн. долл.  США		В %   к итогу		Млн. долл.  США		В %   к итогу	Млн. долл. США		В %   к итогу
1	2	3		4		5		6		7	8		9
Всего инвестиций	10958	100		53651		100		55109		100	120941		100
в том числе:
прямые инвестиции	4429	40,4		13072		24,4		13678		24,8	27797		23,0
из них:
взносы в  капитал	1060	9,7		10360		19,3		8769		15,9	14794		12,2
кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций	2738	25,0		2165		4,0		3987		7,1	11664		9,7
прочие прямые   инвестиции	631		5,7		547		1,1		922	1,8		1339		1,1
портфельные   инвестиции	145		1,3		453		0,8		3182	5,8		4194		3,5
из них:
акции и паи	72		0,7		328		0,6		2888	5,2		4057		3,4
долговые ценные бумаги	72		0,6		125		0,2		294	0,6		128		0,1
в том числе  векселя	1		0,0		121		0,2		93	0,2		125		0,1
прочие инвестиции	6384		58,3		40126		74,8		38249	69,4		88950		73,5
из них:
торговые кредиты	1544		14,1		6025		11,2		9258	16,8		14012		11,6
прочие кредиты	4735		43,2		33745		62,9		28458	51,6		73765		61,0
в том числе         на срок:
до 180 дней	2042		18,6		2656		4,9		3057	5,5		3429		2,8
свыше 180 дней	2693		24,6		31089		58,0		25401	46,1		70336		58,2
прочее	105		1,0		356		0,7		533	1,0		1173		0,9

Рис.3 Структура иностранных инвестиций в экономику России  в 2005г., %

Рис.4 Структура иностранных инвестиций в экономику России  в 2012 г., %

 

Сравнивая данные в таблице 4 и рис. 3, 4, нетрудно заметить, что структура иностранных инвестиций в 2005-2012 г. не претерпела принципиальных изменений и продолжает оставаться неблагоприятной. По-прежнему в ней заметно преобладают «прочие инвестиции», в состав которых входят разного рода кредиты, чья меньшая привлекательность детерминируется платностью – кредиты надо отдавать с процентами. В этом контексте Россия сильно отличается от большинства развитых экономик, где примерно 90% совокупных иностранных инвестиций занимает портфельный капитал и прямые инвестиции.

Кредиты от зарубежных организаций в последние годы имели устойчивую тенденцию к повышению. Увеличение иностранных инвестиций по этой статье можно объяснить двумя причинами. Во-первых, часть поступающих инвестиций – это кредиты, которые предприятия берут для рефинансирования старых долгов. Таким образом, внутрь статьи «прочие прямые инвестиции» как бы встроен механизм, действующий в направлении повышения показателей. Во-вторых, кредиты за рубежом намного дешевле, и соответственно, брать их более выгодно. Достаточно сказать, что разница между депозитными и кредитными ставками в российских банках варьируется в пределах 12-15 % против зарубежных 5-7 %.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Инвестиции  с полным правом можно назвать  топливом экономики. Это вложения финансовых, материальных и нематериальных ресурсов для освоения, продолжения и расширения бизнеса.

Посредством инвестиций можно менять долю в капитале акционерных  обществ, участвовать в сделках  купли-продажи хозяйственных объектов, экспорте и импорте капитала, кредитовании хозяйственной деятельности, в осуществлении производственных и социальных проектов.

Особое значение имеют инвестиции в основной капитал. Именно эти инвестиции определяют структуру  экономики, производительность труда, материало- и энергоемкость производства, потребительские свойства выпускаемой продукции. По сути, они формируют будущий облик экономики. Это мост между экономическим «сегодня» и будущим страны.

Значительная  часть инвестиций поступает из банков. Они не только кредитуют предприятия, но и сами вкладывают средства в  инвестиционные проекты, покупку ценных бумаг. Ни то ни другое не получило у нас должно развития. Доля банков в таком финансировании - чуть более 3%. Слишком велики риски невозврата кредитов при небольшом объеме банковского капитала.

Ничтожно мала роль в инвестиционном процессе и страховых, и инвестиционных компаний, пенсионных фондов. Фондовый рынок ограничен оборотом активов десятка компаний - эмитентов «голубых фишек».

И плюс, и минус  инвестиционной картины в России - высокий удельный вес предприятий  в инвестициях в основной капитал: около 50%.

Инвестиции  пока обеспечивают лишь жизнеспособность экономики, поддерживают по сути в рабочем  состоянии морально и физический устаревшее оборудование. Качественных же сдвигов в технологиях, структуре  производства не наблюдается.

Вложения российских предпринимателей в финансовые активы, покупку предприятий, строительство новых объектов по большей части и не являются инвестициями в подлинном значении этого слова. В условиях бюрократизированной, теневой и криминальной экономики они выполняют совсем иные функции.

Во-первых, покупка  акций, другие сделки с акционерным  капиталом, кредитные операции, игры на фондовом рынке нередко служат средством для передела собственности.

Во-вторых, довольно часто так называемые инвестиции используются для «отмывания» денег, легализации средств преступного происхождения. Привычны стали предприятия, магазины, рестораны, развлекательные учреждения, прибыль которым не нужна, их цель - прикрытие теневых источников финансирования.

Для иностранного капитала российский инвестиционный рынок остается довольно непрозрачным и непредсказуемым. Несмотря на все льготы и обещания, объем иностранных инвестиций остается незначительным.

Положения усугубляется отсутствием рыночного механизма  межотраслевого перелива капиталов. Инвестиции носят «очаговый» характер как внутри отраслей, так и региональном разрезе. Это означает, что в данном процессе все еще не выявились отрасли-локомотивы; ими со временем могут и должны стать не те, что ныне наиболее привлекательны для капиталовложений. Не выстраиваются и взаимосвязанные инвестиционные цепочки, способные передавать импульсы роста смежным отраслям.

Сегодня крайне необходима энергичная инвестиционная стратегия, тесно увязанная с  экономической политикой государства. Иначе Россия так и сохранит свой непрестижный статус сырьевой державы и не впишется в высокотехнологическую, наукоемкую экономику передовых стран третьего тысячелетия.

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Вахрин П.И.  Инвестиции: Учебник. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2009. - 384 с.

2. В.П. Попков, В.П. Семенов. Организация и  финансирование инвестиций - М.: Проспект, 2010. - 450 с.

3. Инвестиции: учеб./ С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев [и  др.]; под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2009. - 440 с.