Автор работы: Пользователь скрыл имя, 31 Мая 2012 в 22:24, контрольная работа
Стоимость капитала для предприятия равна 13%, ставка налога—40%.
1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2) Как изменится эффективность проекта, если при прочих равных условиях сроки выпуска продукта будут сокращены на 2 года? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
1. Задача № 4……………………………………………………………3
2. Задача № 8……………………………………………………………10
3. Задача № 11…………………………………………………………..15
Литература……………………………………………………………….19
Задача № 8.
Оборудование типа «Л» было куплено 5 лет назад за 95 000,00. В настоящее время его чистая балансовая стоимость составляет 40 000,00. Нормативный срок эксплуатации равен 15 годам, после чего оно должно быть списано.
Новое оборудование типа «М» стоит 160 000,00. Его монтаж обойдется в 15 000,00. Нормативный срок службы «М» составляет 10 лет, после чего его ликвидационная стоимость равна 0.
Внедрение «М» требует дополнительного оборотного капитала в объеме 35 000,00. При этом ожидается ежегодное увеличение выручки с 450 000,00 до 500 000,00, операционных затрат с 220 000,00 до 225 000,00.
Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль - 20%. Используется линейный метод амортизации.
1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2) Предположим, что к концу жизненного цикла проекта оборотный капитал будет высвобожден в полном объеме. Как повлияет данное условие на общую эффективность проекта? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
1. Решение:
План движения денежных потоков представлен в таблице № 5.
Начальные инвестиции, необходимые для осуществления проекта, равны = стоимость нового оборудования + Затраты на монтаж нового оборудования + привлечение дополнительного оборотного капитала. Они частично могут быть покрыты за счет реализации старого оборудования по балансовой стоимости: IС = (160 000 + 15 000 + 35 000) – 40 000 = 170 000;
- Изменение выручки = + 50 000;
- Изменение операционных затрат = + 5 000:
- Изменение амортизационных платежей: Амортизация нового оборудования - Амортизация старого оборудования = 17 500 – 4 000 = + 13 500.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Таблица № 5 | |
ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ПО ИНВЕСТИЦИОННОМУ ПРОЕКТУ (тыс. ден. ед.) | |||||||||||||
№ | Выплаты и поступления по проекту | Период (t) | Сумма | ||||||||||
п/п | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
| |
1 | Закупка оборудования | 160 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2 | Установка оборудования (монтаж) | 15 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3 | Формирование оборотного капитала | 35 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4 | Выручка от реализации |
| 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 |
|
5 | Операционные затраты |
| 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 |
|
6 | Амортизация |
| 13,5 | 13,5 | 13,5 | 13,5 | 13,5 | 13,5 | 13,5 | 13,5 | 13,5 | 13,5 |
|
7 | Прибыль до налогов (4 - 5 - 6) |
| 31,5 | 31,5 | 31,5 | 31,5 | 31,5 | 31,5 | 31,5 | 31,5 | 31,5 | 31,5 |
|
8 | Налоги |
| 6,3 | 6,3 | 6,3 | 6,3 | 6,3 | 6,3 | 6,3 | 6,3 | 6,3 | 6,3 |
|
9 | Чистый операционный доход (7-8) |
| 25,2 | 25,2 | 25,2 | 25,2 | 25,2 | 25,2 | 25,2 | 25,2 | 25,2 | 25,2 |
|
10 | Ликвидационная стоимость | 40 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Денежный поток | |||||||||||||
11 | Начальные капиталовложения (1+2+3-10) | 170 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
12 | Денежный поток от операций (8 + 11) |
| 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 |
|
13 | Поток от завершения проекта () |
| 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
|
14 | Чистый денежный поток (12 + 13-11) | -170 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 |
|
15 | Коэффициент дисконтирования (приведения) | 1,00 | 0,91 | 0,83 | 0,75 | 0,68 | 0,62 | 0,56 | 0,51 | 0,47 | 0,42 | 0,39 |
|
16 | Дисконтированный чистый денежный поток (14*15) | -170,00 | 35,18 | 31,98 | 29,08 | 26,43 | 24,03 | 21,85 | 19,86 | 18,05 | 16,41 | 14,92 | 238 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| -170 |
Оценим экономическую эффективность проекта № 1 по следующим критериям:
Таблица № 6
ЗНАЧЕНИЯ КРИТЕРИЕВ ЭФФЕКТИВНОСТИ
Наименование критерия | Значение критерия |
Чистая приведенная стоимость (NPV) Внутренняя норма доходности (IRR) | 238 000 – 170 000 = 68 000 д.е. 19 % |
Индекс рентабельности (PI) | 1,4 |
Как следует из полученных результатов, при данных условиях проект генерирует чистый приток денежных средств в размере 68 000 ден. ед., отдача на каждый вложенную денежную единицу составляет 1,4 ден. ед., внутренняя норма доходности равна 19%.
Таким образом, все критерии оценки свидетельствуют об экономической эффективности проекта, его следует принять.
2. Решение:
Рассмотрим инвестиционный проект № 2, предусматривающий к концу жизненного цикла проекта высвобождение в полном объеме оборотного капитала.
План движения денежных потоков представлен в таблице № 7.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Таблица № 7 | |
ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ПО ИНВЕСТИЦИОННОМУ ПРОЕКТУ (тыс. ден. ед.) | |||||||||||||
№ | Выплаты и поступления по проекту | Период (t) | Сумма | ||||||||||
п/п | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
| |
1 | Закупка оборудования | 160 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2 | Установка оборудования (монтаж) | 15 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3 | Формирование оборотного капитала | 35 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4 | Выручка от реализации |
| 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 |
|
5 | Операционные затраты |
| 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 |
|
6 | Амортизация |
| 13,5 | 13,5 | 13,5 | 13,5 | 13,5 | 13,5 | 13,5 | 13,5 | 13,5 | 13,5 |
|
7 | Прибыль до налогов (4 - 5 - 6) |
| 31,5 | 31,5 | 31,5 | 31,5 | 31,5 | 31,5 | 31,5 | 31,5 | 31,5 | 31,5 |
|
8 | Налоги |
| 6,3 | 6,3 | 6,3 | 6,3 | 6,3 | 6,3 | 6,3 | 6,3 | 6,3 | 6,3 |
|
9 | Чистый операционный доход (7-8) |
| 25,2 | 25,2 | 25,2 | 25,2 | 25,2 | 25,2 | 25,2 | 25,2 | 25,2 | 25,2 |
|
10 | Ликвидационная стоимость | 40 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
11 | Высвобождение оборотного капитала |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 35 |
|
Денежный поток | |||||||||||||
12 | Начальные капиталовложения (1+2+3-10) | 170 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
13 | Денежный поток от операций (6 + 9) |
| 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 |
|
14 | Поток от завершения проекта (11) |
| 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 35 |
|
15 | Чистый денежный поток (13 + 14-12) | -170 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 38,7 | 73,7 |
|
16 | Коэффициент дисконтирования (приведения) | 1,00 | 0,91 | 0,83 | 0,75 | 0,68 | 0,62 | 0,56 | 0,51 | 0,47 | 0,42 | 0,39 |
|
17 | Дисконтированный чистый денежный поток (15*16) | -170,00 | 35,18 | 31,98 | 29,08 | 26,43 | 24,03 | 21,85 | 19,86 | 18,05 | 16,41 | 28,41 | 251 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| -170 |
Оценим экономическую эффективность проекта № 2 по следующим критериям:
Таблица № 8
ЗНАЧЕНИЯ КРИТЕРИЕВ ЭФФЕКТИВНОСТИ
Наименование критерия | Значение критерия |
Чистая приведенная стоимость (NPV) Внутренняя норма доходности (IRR) | 251 000 – 170 000 = 81 000 д.е. 20 % |
Индекс рентабельности (PI) | 1,48 |
Как следует из полученных результатов, при данных условиях проект генерирует чистый приток денежных средств в размере 81 000 ден. ед., отдача на каждый вложенную денежную единицу составляет 1,48 ден. ед., внутренняя норма доходности равна 20%.
Таким образом, все критерии оценки свидетельствуют об экономической эффективности проекта, его также можно принять.
Задача № 11
Корпорация «Д» рассматривает два взаимоисключающих проекта «А» и «Б». Проекты требуют первоначальных инвестиций в объеме 190 000,00 и 160 000,00 соответственно. Менеджеры корпорации используют метод коэффициентов достоверности при анализе инвестиционных рисков. Ожидаемые потоки платежей и соответствующие коэффициенты достоверности приведены ниже.
Таблица № 9
Год | Проект «А» | Проект «Б» | ||
| Платежи | Коэффициент | Платежи | Коэффициент |
1 | 100 000,00 | 0,9 | 80 000,00 | 0,9 |
2 | 110 000,00 | 0,8 | 90 000,00. | 0,8 |
3 | 120 000,00 | 0,6 | 100 000,00 | 0,7 |