Автор работы: Пользователь скрыл имя, 31 Мая 2012 в 22:24, контрольная работа
Стоимость капитала для предприятия равна 13%, ставка налога—40%.
1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.
2) Как изменится эффективность проекта, если при прочих равных условиях сроки выпуска продукта будут сокращены на 2 года? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.
1. Задача № 4……………………………………………………………3
2. Задача № 8……………………………………………………………10
3. Задача № 11…………………………………………………………..15
Литература……………………………………………………………….19
Ставка дисконта для корпорации обычно равна 8%. Купонная ставка доходности по 3-летним государственным облигациям - 5%.
1) Определите критерии NPV, IRR, PI для каждого проекта исходя из реальных значении потоков платежей.
2) Критерии NPV, IRR, PI проектов для безрисковых эквивалентов потоков платежей.
3) Какой проект вы рекомендуете принять? Почему?
Решение:
1. Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице № 10.
Таблица №10
ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ПО ИНВЕСТИЦИОННОМУ ПРОЕКТУ | |||||||||||
Год |
| Проект «А» | Проект «Б» | ||||||||
коэф. диск. 1/(1+0,08)t | Платежи | Коэф. | С учетом коэфф. достоверности | Дисконтированные потоки исходя из ожидаемых потоков d=8% | Дисконтированные потоки с учетом корректировки d=8% | Платежи | Коэф. | С учетом коэфф. достоверности | Дисконтированные потоки исходя из ожидаемых потоков | Дисконтированные потоки с учетом корректировки d=8% | |
0 | 1 | -190 000,00 | - | -190 000,00 | -190 000,00 | -190 000,00 | -160 000,00 |
| -160 000,00 | -160 000,00 | -160 000,00 |
1 | 0,9259 | 100 000,00 | 0,90 | 90 000,00 | 92 592,59 | 83 333,33 | 80 000,00 | 0,90 | 72 000,00 | 74 074,07 | 66 666,67 |
2 | 0,8573 | 110 000,00 | 0,80 | 88 000,00 | 94 307,27 | 75 445,82 | 90 000,00 | 0,80 | 72 000,00 | 77 160,49 | 61 728,40 |
3 | 0,7938 | 120 000,00 | 0,60 | 72 000,00 | 95 259,87 | 57 155,92 | 100 000,00 | 0,70 | 70 000,00 | 79 383,22 | 55 568,26 |
NPV |
| 140 000,00 |
|
|
| 25 935,07 | 110 000,00 |
|
|
| 23 963,32 |
IRR |
|
|
|
|
| 7% |
|
|
|
| 8% |
PI |
|
|
|
|
| 1,14 |
|
|
|
| 1,15 |
Значения критериев эффективности были рассчитаны с использованием MS EXCEL.
Как следует из полученных результатов, чистая текущая стоимость скорректированного с учетом риска потока платежей в 5 раз меньше.
2. Альтернативное вложение средств: приобретение на заданные суммы 190 000 и 160 000 ден.ед. облигаций. Полная оценка денежного потока (доходов по облигациям) по периодам приведена в таблице № 11.
Таблица №11 | |||||
Год | Проект «А» | Проект «Б» | |||
| |||||
коэф. диск. 1/(1+0,08)t | Платежи: купонная ставка | Дисконтированные потоки по облигации d=8% | Платежи: купонная ставка 5% | Дисконтированные потоки по облигации d=8% | |
0 | 1,0000 | -190 000,00 | -190 000,00 | -160 000,00 | -160 000,00 |
1 | 0,9259 | 9 500,00 | 8 796,30 | 8 000,00 | 7 407,41 |
2 | 0,8573 | 9 500,00 | 8 144,72 | 8 000,00 | 6 858,71 |
3 | 0,7938 | 9 500,00 | 7 541,41 | 8 000,00 | 6 350,66 |
190 000,00 | 150 828,13 | 160 000,00 | 127 013,16 | ||
Сумма дохода | - | 218 500,00 | 175 310,55 | 184 000,00 | 147 629,93 |
NPV |
| 28 500,00 | -14 689,45 | 24 000,00 | -12 370,07 |
IRR |
|
| 2% |
| 2% |
PI |
|
| 0,92 |
| 0,92 |
Значения критериев эффективности были рассчитаны с использованием MS EXCEL.
Как следует из полученных результатов, чистая текущая стоимость скорректированного с учетом риска потока платежей меньше почти в 3 раза.
3. Исходя из определенных критериев эффективности проекта, оба проекта имеют почти одинаковые показатели, они свидетельствуют об экономической эффективности инвестиционных проектов. Я рекомендую проект «А» так, как капиталовложения в данный проект меньше, чем в проект «Б» на 30 000 ден. ед.
При безрисковой ставке 5%, также оба проекта имеют почти одинаковые показатели.
4
Литература
1. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: учебник/ И.Я. Лукасевич. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Эксмо, 2010. – 768 с. – (Новое экономическое образование).
2. Пласкова Н.С. Стратегический и текущий экономический анализ: учебник/Пласкова Н.С. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Эксмо, 2010. – 640с. – (Полный курс МВА)
3. Инвестиции: учеб. / А.Ю. Андрианов, С.В. Валдайцев, П.В. Воробьев – 2 – е изд., перераб. и доп. – М.: Проспект, 2010. 592 с.
4. Экономический анализ: Учебник для вузов / Под ред. Л.Т. Гиляровской. – 2-е изд., доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 615 с.
5. Инвестиции. Методические указания по выполнению контрольной работы. Для студентов 5 курса специальности 060400 «Финансы и кредит» специализации «Финансовый менеджмент», «Банковское дело» (первое и второе образование). – М..: Проспект 2009.
Данная работа скачена с сайта Банк рефератов http://www.vzfeiinfo.ru. ID работы: 23590