Контрольная работа по "Инвестициям"

 

1. Лизинг как метод инвестирования.

 

Лизинг представляет собой  долгосрочную аренду машин, оборудования, транспортных средств, а также сооружений производственного характера, т.е. форму инвестирования. Все лизинговые операции делятся на два типа:

оперативный - лизинг с неполной окупаемостью;

финансовый - лизинг с полной окупаемостью.

К оперативному лизингу относятся все сделки, в которых затраты арендодателя (лизингодателя), связанные с приобретением сдаваемого в аренду имущества, окупаются частично в течение первоначального срока аренды. Оперативный лизинг имеет следующие особенности:

-  арендодатель не рассчитывает  покрыть все свои затраты за  счет поступлений от одного арендатора (лизинга получателя);

-  сроки аренды не  охватывают полного физического  износа имущества;

- риск от порчи или  утери имущества лежит главным  образом на арендодателе;

- по окончании установленного срока имущество возвращается арендодателю, который продает его или сдает в аренду другому клиенту.

Финансовый лизинг предусматривает  выплату в течение срока аренды твердоустановленной суммы арендной платы, достаточной для полной амортизации машин и оборудования, способной обеспечить ему фиксированную прибыль.

Лизинг имеет  две основные формы: прямую и возвратную.

Прямой лизинг заключается в следующем: хозяйствующий субъект нашел поставщика (или изготовителя) нужного ему лизингового имущества и сообщает об этом лизинговой фирме с указанием всех технических и экономических параметров. Лизинговая фирма заключает с хозяйствующим субъектом договор, согласно которому фирма полностью оплачивает поставщику стоимость имущества и сдает это имущество в долгосрочную аренду хозяйствующему субъекту. Одновременно лизинговая фирма заключает договор с поставщиком о приобретении имущества.

Прямой лизинг предпочтителен, когда хозяйствующий  субъект нуждается в переоснащении уже имеющегося технического потенциала.

Возвратный лизинг, по существу; представляет собой получение дополнительных финансовых ресурсов под залог имущества заказчика. Возвратный лизинг можно представить как альтернативу кредитным операциям. Его сущность заключается в том, что лизингополучатель продает свое имущество лизинговой фирме и тут же берет это имущество у фирмы в долгосрочную аренду. Договор возвратного лизинга распространяется на весь период полезной службы имущества и предусматривает последующий переход права собственности на имущество вновь к лизингополучателю. Таким образом, хозяйствующий субъект при возвратном лизинге получает финансовые средства, гарантией возврата которых является его собственное имущество, заложенное лизинговой фирме.

В условиях лизинга имущество, используемое арендатором в течение всего срока контракта, числится на балансе лизингодателя.

Основными субъектами лизинга  являются:

·  лизингодатель - физическое или юридическое лицо, которое  за счет привлеченных или собственных  денежных средств приобретает в ходе реализации лизинговой сделки в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование;

·  лизингополучатель - физическое или юридическое лицо, которое  в соответствии с договором лизинга  обязано принять предмет лизинга  за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга;

·  продавец (поставщик) - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором  купли-продажи с лизингодателем продает в обусловленный срок производимое (закупаемое) им имущество, являющееся предметом лизинга.

Лизинг  существенно отличается от аренды. В отличие от арендатора лизингополучатель не только получает объект в длительное пользование, на него возлагаются традиционные обязанности покупателя, связанные с правом собственности: оплата имущества, возмещение потерь от случайной гибели

имущества, его страхование и техническое  обслуживание, а также ремонт. В случае выявления дефекта в объекте лизинговой сделки лизингодатель считается свободным от гарантийных обязательств, и все претензии лизингополучатель непосредственно предъявляет поставщику.

Стоимость финансового лизинга  не должна превышать стоимости банковского  кредита, предоставляемого на аналогичный  период, иначе организации выгоднее получить долгосрочный банковский кредит для покупки актива в собственность.

 

 

 

 

2. Инвестиционный риск, методы определения.

 

Риск - определяют как деятельность, связанную с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в  процессе которой имеется возможность  количественно и качественно  оценить вероятность достижения предполагаемого результата, неудачи  и отклонения от цели.

Инвестиционный риск – вероятность отклонения величины фактического инвестиционного дохода от величины ожидаемого: чем изменчивее и шире шкала колебаний возможных доходов, тем выше риск.

Любое коммерческое предприятие  в своей деятельности должно учитывать  возможность проявления инвестиционного  риска и предусматривать меры по его снижению или недопущению  вообще, т.е., рисками необходимо управлять. В общем плане управление рисками  сводится к выполнению следующих  действий:

- анализ рисков за предшествующий  период (частота и вероятность их появления, математическое ожидание);

- выявление возможных  рисков при реализации того  или иного инвестиционного проекта  и их экономических последствий;

- анализ чувствительности  проекта от возможного изменения  важнейших факторов и их влияние на финансовое состояние предприятия.

 В зависимости от  последствий риски подразделяются  на чистые и спекулятивные. Чистые риски означают возможность получения отрицательного и нулевого результата (природно-естественные риски, экологические, политические, транспортные, имущественные, торговые и др.) Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного так и отрицательного результата (инвестиционный риск, риск, связанный с покупательной способностью денег).

В зависимости от степени  влияния на финансовое положение  предприятия риски подразделяются на допустимый (угроза потери предприятием прибыли), критический (угроза потери предприятием предполагаемой выручки) и катастрофический критический (угроза потери имущества, т.е. банкротство предприятия).

 Инвестиционные риски  классифицируют по следующим  признакам: 

 По сферам проявления инвестиционные риски: технико-технологические риски, экономический риск, политические риски, социальные риски, экологические риски, законодательно-правовые риски.

По формам проявления инвестиционные риски подразделяются:

1. Риски реального инвестирования, которые связаны со следующими  факторами: - перебои в поставке  материалов и оборудования; - рост цен на инвестиционные товары; - выбор неквалифицированного или недобросовестного подрядчика и другие факторы, которые задерживают ввод объекта в эксплуатацию или уменьшают доход в процессе эксплуатации.

2. Риски финансового инвестирования, которые связаны со следующими факторами: - непродуманный выбор финансовых инструментов; - непредвиденные изменения условий инвестирования и т.д.

 По источникам возникновения инвестиционные риски делятся на:

1. Систематический риск, возникает для всех участников  инвестиционной деятельности и  всех форм инвестирования. Определяется  сменой стадий экономического  цикла, уровнем платежеспособного спроса, изменениями налогового законодательства и другими факторами, на которые инвестор повлиять при выборе объекта инвестирования не может.

2. Несистематический (специфический, диверсифицируемый) риск, который характерен для конкретного объекта инвестирования или для деятельности конкретного инвестора. Он может быть связан с компетенций персонала руководства предприятия; усилением конкуренции в данном сегменте рынка; нерациональной структурой капитала и др.

Методы определения критерия количественной оценки рисков включают следующие методы:

Статистические методы оценки, базирующиеся на методах математической статистики, т.е. дисперсии, стандартном  отклонении, коэффициенте вариации. Для  применения этих методов необходим  достаточно большой объем исходных данных, наблюдений.

Методы экспертных оценок, основанные на использовании знаний экспертов в процессе анализа  проекта и учета влияния качественных факторов.

Методы аналогий, основанные на анализе аналогичных проектов и условий их реализации для расчета вероятностей потерь.

Комбинированные методы включают в себя использование сразу нескольких методов.

Используются также методы построения сложных распределений  вероятностей (дерева решений), аналитические  методы (анализ чувствительности, анализ точки безубыточности и пр.), анализ сценариев.

Наука и практика выработали определенные правила, которые следует  соблюдать при управлении рисками:

- нельзя рисковать больше, чем может позволить собственный  капитал;

- надо думать о последствиях  риска;

- нельзя рисковать многим  ради малого;

- «нельзя класть яйца  в одну корзину»;

- положительное решение  принимается лишь при отсутствии  сомнения, в противном случае  принимается отрицательное решение;

- нельзя думать, что всегда  существует только одно решение.  Возможно, есть и другие.

Прежде, чем принимать  решение о рискованном вложении, необходимо определить максимально возможный объем убытка по данному риску, сопоставить его с объемом вкладываемого капитала, сопоставить его со всеми собственными финансовыми ресурсами и определить не приведет ли потеря к банкротству инвестора, т.е., рассчитать коэффициент риска:

Кр = У/С,

где Кр – коэффициент риска;

У – максимально возможная сумма убытка, руб.;

С – объем собственных финансовых ресурсов с учетом точно известных поступлений средств, руб.

Оптимальный коэффициент  риска составляет – 0,3, а коэффициент  риска, ведущий к банкротству  инвестора, составляет 0,7 и более.

При управлении инвестиционными  рисками используется ряд приемов  снижения степени риска. Средствами разрешения рисков являются:

- избежание риска – простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска означает для инвестора отказ от прибыли;

- удержание риска –  оставление риска за инвестором, т.е. на его ответственности;

- передача риска –  инвестор передает ответственность  за риск другому лицу, например  страховой компании. В данном  случае передача произошла путем  его страхования;

- снижение степени риска  – сокращение вероятности и  объема потерь.

Для снижения степени риска  применяются различные приемы, из которых наиболее распространенными  являются:

- диверсификация – сознательный  подбор комбинаций инвестиционных  проектов,  когда достигается  не просто их разнообразие, а  определенная взаимозависимость  динамики доходов и приемлемый  уровень рискованности (этим приемом  реализуется правило «нельзя класть яйца в одну корзину»). Диверсификации могут быть подвергнуты как прямые так и портфельные инвестиции;

- достоверность и полнота  информации, на основе которой  принимаются инвестиционные решения.  Полная и достоверная информация  – товар особого рода, за который  надо платить, но эти расходы  с лихвой окупаются в результате  получения существенной выгоды  от вложения инвестиций;

лимитирование – установление предприятием предельно допустимой суммы средств на выполнение определенных операций, в случае невозврата которой это существенно отразится на финансовом состоянии предприятия.  Оно является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, а промышленными предприятиями при продаже товаров в кредит, предоставлении займов и других;

страхование и самострахование  – отношения по защите имущественных  интересов предприятий при наступлении  страховых случаев за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов. Самострахование  – создание за счет прибыли резервного фонда предприятия для покрытия непредвиденных расходов и несчастных случаев.

 

 

3. Венчурные инвесторы.

 

Основные источники получения  дохода инвесторов – дивиденды.

В определенное время после  получения финансирования предприятие  выплачивает инвесторам дивиденды, которые, как правило, распределяются между инвесторами пропорционально вложенному капиталу.

Венчурные инвесторы предоставляют  большие объемы долгосрочного рискового  капитала. Как правило, их цель —  рост капитализации проинвестированных компаний, а не получение выплат по процентам.