Конъюнктура инвестиционного рынка

     1.2 Конъюнктура инвестиционного рынка 

     Конъюнктура инвестиционного рынка – совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или сегменте инвестиционного рынка.

     Циклическое развитие и постоянная изменчивость инвестиционного рынка обусловливают  необходимость постоянного изучения текущей конъюнктуры, выявления  основных тенденций ее развития и  прогнозирование будущей конъюнктуры. Конъюнктурный цикл инвестиционного  рынка включает четыре стадии: подъем, конъюнктурный бум, ослабление и спад конъюнктуры.

     Подъем  конъюнктуры инвестиционного рынка  происходит, как правило, в связи  с общим повышением деловой активности в экономике. Он проявляется в  увеличении спроса на объекты инвестирования, росте цен на них, оживлении инвестиционного  рынка.

     Конъюнктурный бум выражается в резком возрастании объемов реализации на инвестиционном рынке, увеличении предложения и спроса на объекты инвестирования при опережающем росте последнего, соответствующем повышении цен на объекты инвестирования, доходов инвесторов и инвестиционных посредников.

     Ослабление  конъюнктуры имеет место при снижении инвестиционной активности в результате общеэкономического спада. Данная стадия характеризуется относительно полным удовлетворением спроса на объекты инвестирования при некотором избытке их предложения, стабилизацией, а затем снижением цен на объекты инвестирования, уменьшением доходов инвесторов и инвестиционных посредников.

     Спад  конъюнктуры на инвестиционном рынке отличается критически низким уровнем инвестиционной активности, резким снижением спроса и предложения на объекты инвестирования при превышении предложения. На стадии конъюнктурного спада цены на инвестиционные объекты существенно снижаются, доходы инвесторов и инвестиционных посредников падают до самых низких значений, инвестиционная деятельность в ряде случаев становится убыточной.

     Функционирование  инвестиционного рынка определяется воздействием многих факторов, основным из которых является формирование совокупного  инвестиционного спроса и предложения.

     Инвестиционный  спрос. Различают потенциальный  и реальный инвестиционный спрос. Потенциальный  инвестиционный спрос отражает величину аккумулированного экономическими субъектами дохода, который может  быть направлен на инвестирование и  составляет инвестиционный капитал. Реальный инвестиционный спрос характеризует  действительную потребность хозяйственных  субъектов в инвестировании и  представляет собой инвестиционные ресурсы, которые непосредственно  предназначены для инвестиционных целей – планируемые или преднамеренные инвестиции.

     Инвестиционное  предложение. Инвестиционное предложение  составляет совокупность объектов инвестирования во всех его формах: вновь создаваемые  и реконструируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, научно-техническая продукция, имущественные  и интеллектуальные права и др. Объекты инвестиционной деятельности отражают спрос на инвестиционный капитал [1, с. 465].

     Воплощая  инвестиционный спрос и предложение, инвестиционный капитал и объекты  инвестиционной деятельности, выступающие  в форме инвестиционных товаров, находятся на различных, противостоящих полюсах инвестиционного рынка. В зависимости от исходной позиции  анализа инвестиционный рынок можно  рассматривать в двух аспектах: как  рынок инвестиционного капитала, размещаемого инвесторами, и как  рынок инвестиционных товаров, представляющих объекты вложений инвесторов. Данный подход обусловлен рассмотренным выше двойственным характером инвестиций, выступающих, с одной стороны, как ресурсы (инвестиционный капитал), а с другой стороны, как вложения (инвестиционные товары), и отражает специфику инвестиций.

     Рынок инвестиционного капитала. На рынке  инвестиционного капитала осуществляется движение инвестиций. Он характеризуется  предложением инвестиционного капитала со стороны инвесторов, выступающих  при этом в роли продавцов, и спросом  на инвестиции со стороны субъектов  инвестиционной деятельности, выступающих  в роли покупателей.

     Инвестиционный  капитал составляют элементы капитальных  ценностей, которые могут принимать  как материальную, так и денежную форму. Несмотря на разнообразие форм инвестиций, как уже отмечалось, все они являются результатом  накопления капитала.

     Обмен инвестиций на рынке инвестиционного  капитала производится исходя из ожидаемой  отдачи от них в будущем, которая  должна превосходить доход.

     Рынок инвестиционных товаров. Рынок инвестиционных товаров предполагает процесс обмена объектов инвестиционной деятельности.

     На  этом рынке инвестиционный спрос  представляют инвесторы, выступающие  как покупатели инвестиционных товаров, а инвестиционное предложение – производители инвестиционных товаров или другие участники инвестиционной деятельности, являющиеся продавцами объектов вложений для инвесторов.

     Инвестиционные  товары. Объекты инвестиционных вложений составляют особый вид товаров, представленных элементами капитального имущества, которые  в отличие от потребительских  товаров используются в различных  сферах экономической деятельности с целью получения дохода (эффекта) в перспективе.

     Инвестиционные  товары, как и инвестиции, характеризуются  качественной разнородностью. Они могут  существовать в материальной форме (элементы физического капитала), в  денежной форме (деньги, целевые денежные вклады, паи, ценные бумаги), а также и в материальной и в денежной форме (основной и оборотный капитал, научно-техническая продукция и т.д.). Их обобщающей характеристикой является способность приносить доход.

     Таким образом, определенные виды инвестиций и инвестиционных товаров в силу их связанности в производительной форме не могут непосредственно обращаться на инвестиционном рынке. В странах с развитой рыночной экономикой они обычно замещаются на рынке долговыми обязательствами или свидетельствами о вложении капитала, дающими право на присвоение дохода (долговыми и долевыми ценными бумагами). Обращаясь на инвестиционных рынках, финансовые инструменты, возникшие на основе реального капитала и являющиеся его представителями, приобретают самостоятельное значение, собственные формы и закономерности функционирования.  

1.3 Функции инвестиционного рынка 

     В экономической системе страны, функционирующей  на рыночных принципах, инвестиционный рынок играет большую роль, которая  определяется следующими основными  функциями:

• Активной  мобилизацией временно свободного капитала из многообразных источников. Этот свободный капитал, находящийся в форме общественных сбережений, т.е. денежных и других видов инвестиционных ресурсов населения, предприятий, государственных органов, не истраченных на текущее потребление, вовлекается через механизм инвестиционного рынка отдельными его участниками для последующего эффективного использования в инвестиционном процессе страны.
• Эффективным распределением аккумулированного свободного капитала между многочисленными конечными его потребителями. Механизм функционирования инвестиционного рынка обеспечивает выявление объема и структуры спроса на отдельные инвестиционные товары и инструменты и своевременное его удовлетворение в разрезе всех категорий потребителей, временно нуждающихся в привлечении капитала из внешних источников.
• Определением наиболее эффективных направлений использования капитала в инвестиционной сфере. Удовлетворяя значительный объем и обширнейший круг инвестиционных потребностей хозяйствующих субъектов, механизм инвестиционного рынка через систему ценообразования на отдельные инвестиционные товары и инструменты выявляет наиболее эффективные сферы и направления инвестиционных потоков с позиций обеспечения высокого уровня доходности используемого в этих целях капитала.
• Формированием рыночных цен на отдельные инвестиционные товары, инструменты и услуги, наиболее объективно отражающим складывающееся соотношение между их предложением и спросом. Рыночный механизм ценообразования совершенно противоположен государственному, хотя и находится под определенным воздействием государственного регулирования. Этот рыночный механизм позволяет полностью учесть текущее соотношение спроса и предложения по разнообразным инвестиционным то варам и услугам, формирующее соответствующий уровень цен на них; в максимальной степени удовлетворить экономические интересы их продавцов и покупателей.
• Осуществлением квалифицированного посредничества между продавцом и покупателем инвестиционных товаров иинструментов. В системе инвестиционного рынка получили "прописку" специальные инвестиционные институты, осуществляющие такое посредничество. Такие инвестиционные посредники хорошо ознакомлены с состоянием текущей инвестиционной конъюнктуры, условиями осуществления сделок по различным инвестиционным товарам и инструментам и в кратчайшие сроки могут обеспечить связь продавцов и покупателей. Инвестиционное посредничество способствует ускорению не только финансовых, но и товарных потоков, обеспечивает минимизацию связанных с этим общественных затрат.
• Формированием условий для минимизации инвестиционного и коммерческого риска. Инвестиционный рынок выработал свой собственный механизм страхования цепового риска (и соответствующую систему специальных инвестиционных инструментов), который в условиях нестабильности экономического развития страны и конъюнктуры финансового и товарного рынков позволяют до минимума снизить инвестиционный и коммерческий риск продавцов и покупателей финансовых активов и реальных товаров, связанный с изменением цен на них.
• Ускорением оборота капитала, способствующим активизации экономических процессов. Обеспечивая мобилизацию, распределение и эффективное использование свободного капитала, удовлетворение в кратчайшие сроки потребности в нем отдельных хозяйствующих субъектов, инвестиционный рынок способствует ускорению оборота используемого капитала, каждый цикл которого генерирует дополнительную инвестиционную прибыль и прирост национального дохода страны в целом [3, с. 165].

     Конъюнктуру инвестиционного рынка характеризуют  следующие показатели:

• виды основных фондовых инструментов (акций, облигаций, де-ривативов и т.п.), обращающихся на биржевом и внебиржевом фондовом рынке,
• цены предложения и спроса основных видов фондовых инструментов,
• объемы и цены сделок по основным видам фондовых инструментов,
• сводный индекс динамики цен на фондовом рынке; денежного рынка:
• кредитные ставки коммерческих банков по срокам предоставления финансового кредита,
• депозитные ставки коммерческих банков по вкладам до востребования и срочным вкладам,
• официальные курсы отдельных валют,
• курсы покупки/продажи валют коммерческими банками; рынка реальных инвестиций;
• основные виды капитальных товаров, обращающихся на товарном рынке,
• средние цены на инвестиционные услуги (строительно-монтажные работы).

     Таким образом, можно сделать вывод, что  понятие «инвестиционный рынок» является в определенной мере собирательным, обобщенным. В реальной практике оно характеризует обширную систему отдельных видов инвестиционных рынков с разнообразными сегментами каждого из этих видов 

     2 КОНЪЮНКТУРА ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА  ТЮМЕНСКОЙ ОБЛАСТИ

     2.1 Характеристика Тюменской области 

     Перспективы динамичного развития отечественной  экономики во многом определяются характером инвестиционного процесса в регионах. В данной работе рассмотрим инвестиционный рынок Тюменской области.

     В настоящее время Тюменская область  сохраняет достаточно весомые позиции  в Российской Федерации. Особое положение  Тюменской области в народном хозяйстве России обусловлено комплексом географических и историко-экономических  причин. Наличие стратегических запасов  полезных ископаемых, а также больших  лесных массивов предопределило достаточно узкую специализацию промышленности области.

     На  территории Тюменской области в  течение рассматриваемого периода  наблюдается положительная динамика объема валового регионального продукта (далее ВРП), которая практически соответствовала темпам роста ВРП по субъектам РФ (Приложение А). Доля валового регионального продукта Тюменской области в ВРП по субъектам РФ составляет около 10%. Главным образом достаточно высокая динамика ВРП в регионе была обусловлена ростом объемов промышленного производства, которое занимает наибольший удельный вес в отраслевой структуре ВРП. Так, доля промышленности в структуре ВРП Тюменской области занимает около 53% (РФ – около 30%). Рассматривая динамику ВРП на душу населения, следует отметить, что наблюдается устойчивая тенденция роста ВРП на душу населения в регионе, как и в целом по России. Однако объем ВРП на душу населения в области заметно превышает среднероссийские значения данного показателя (Приложение А), что свидетельствует о значительных объемах финансовых ресурсов, концентрируемых в Тюменской области.

     Темпы роста промышленного производства в области практически соответствовали общероссийским. В 2009 году динамика промышленного производства показывала восстановление устойчивой тенденции к росту. По данным Госкомстата, в период с 2007 по 2009 год наблюдался значительный рост промышленного производства как в России, так и в Тюменской области (Приложение А). В целом в структуре роста промышленного производства существенно увеличился вклад инвестиционных отраслей (с 14% до 33% в 2009 году). Вклад ориентированных на экспорт отраслей в общий прирост промышленного производства, наоборот, сократился (с 66% до 53 процентов).

     Изменение сальдированного финансового результата деятельности организаций имело  неравномерную динамику. Основная прибыль  была получена за счет преобладания экспортоориентированных предприятий ТЭКа в структуре производства и наблюдалась положительная динамика, связанная с высокими темпами роста экономики РФ.

     Достаточно  значительным является удельный вес  убыточных предприятий. Причем доля убыточных предприятий в Тюменской  области превышает значения данного  показателя по РФ на 2%. В Тюменской  области большинство убыточных  предприятий – сельскохозяйственные (более 55% всех предприятий данной отрасли). В промышленности, строительстве  и на транспорте доля убыточных предприятий  в Тюменской области практически  соответствует их доли в РФ (Приложение А).

     В структуре инвестиций в нефинансовые активы (инвестиции в основной капитал, инвестиции в нематериальные активы, инвестиции в прирост материальных оборотных средств) превалируют  инвестиции в основной капитал –  их доля практически не изменяется, составляя около 99%. 

     Объем инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования за 2007-2010 годы значительно возрос. Наиболее динамично инвестиции в основной капитал росли в 2009 году по отношению  к предыдущему году. Объем инвестиций в основной капитал Тюменской  области в рассматриваемом периоде  значительно возрос и составил в 2009 году 357120 млн рублей (около 16% общероссийского объема инвестиций в основной капитал).

Рисунок 1 – Инвестиции в основной капитал  в РФ и Тюменской области 

     Динамика  роста инвестиций в основной капитал  в Тюменской области несколько  отличалась от общероссийских тенденций. Наибольшими темпами, значительно  превышающими темпы роста данного  показателя в РФ, инвестиции в основной капитал в области росли в 2007–2010 гг. Инвестиции в основной капитал на душу населения имеют в целом положительную динамику как в РФ, так и в Тюменской области. Однако их объем в области значительно превышает среднероссийские значения данного показателя. В целом область занимает лидирующую позицию по данному показателю среди регионов Российской Федерации.