Курсовой проект по «Оценке эффективности инвестиций»

Рассчитаем показатель NPV:

 

+417,1+628,8+764+578+685,2 -1500= + 1573,148                                                                        

 

 

 

 

 

 

Вывод:    Из расчетов мы видим, какую огромную роль играет ценовая политика, что при уменьшении цены всего на 10%  чистый дисконтируемый доход = -526,80, а при увеличении цены на 10% = + 1573,148, чтобы достичь  наилучшего результата предприятию нужно:

- увеличивать  качество выпускаемого продукта;

- провести  рекламу;

- изменить  дизайн упаковки;

-провести  маркетинговое исследование.

Из графика мы видим, что изменение издержек  производства влияет  меньше, чем изменение цены на такой же процент.

Видно, что инвестиционный проект более устойчив к изменению  издержек, чем изменению цены.  Относительное изменение NPV происходит в меньшей степени при  изменении издержек производства.

 

 

Инфляционные ожидания и их учет при оценке

                эффективности предпринимательского проекта

 

 

При выработке тактических и особенно стратегических планово – управленческих решений приходиться соизмерять затраты и результаты производства  на протяжении достаточно длительного промежутка времени. Такая расчетная операция выполняется обычно либо на проектной стадии при организации нового предпринимательского дела, либо для уже действующих предприятий, чтобы найти наиболее экономичный и эффективный вариант технического или хозяйственного решения.

Чтобы правильно учесть влияние инфляции при оценки эффективности рассматриваемых решений , надо с достаточной точностью знать и уметь прогнозировать ее темпы на анализируемый период времени.

В целях управления инвестиционными рисками в условиях инфляции требуется анализ и корректировка процентных ставок.

 

Номинальная процентная ставка называется процентная ставка, объявленная кредитором. Она учитывает, как правило, доход кредитора, но и  индекс инфляции.

         Реальная процентная ставка – это номинальная процентная ставка, приведенная к неизменному уровню цен, т.е. скорректированная с учетом инфляции  (очищенная от влияния инфляции). Это процентная ставка, которая при отсутствии инфляции обеспечивает  такую же доходность от займа, что и номинальная процентная ставка при наличии инфляции.

 

Реальная процентная ставка используется при анализе динамики процентных ставок и для приближенного пересчета платежей по займам  при оценке эффективности инвестиционного проекта в текущих ценах.

Связь между номинальной и реальной процентными ставками выражается формулой Фишера:

 

Реальн. % ст.=(номинальн.% ст. – темп инф.) / ( 1 + темп инф.)

 

При использовании формулы Фишера необходимо следить за тем, чтобы процентная ставка и темп инфляции относились к одному шагу начисления процентов

 

СВСК = 10%

По формуле Фишера  находим реальную процентную ставку для каждого года:

 

Коэффиц. инфляции	Реальная процентная ставка
0,05	0,047
0,065	0,032
0,075	0,023
0,089	0,01
0,091	0,0082

 

Покажем инвестиционный  план с учетом инфляции

 

 

 

 

Показатели	Года
	0	1	2	3	4	5
1.Инвестиции	-1500
- заемный капитал	700
- акционерный капитал	800
2.Валовая выручка		+2700	+3200	+3850	+3465	+ 3000
3.Ликвидационная стоимость						+250
4.Средние общие издержки		-2250	-2432	-2870	-2673	-2280
5. Текущая прибыль		+450	+768	+980	+792	+720
6. Амортизация		-300	-300	-300	-300	-300
7. Балансовая прибыль		+150	+468	+780	+492	+420
8. Дивиденды		-64	-64	-64	-64	-64
9. процент по кредиту		-147	-117,6	-88,2	-58,8	-29,4
10.прибыль к начислению		-	+286	+627	+368,4	+325,8
11. Налог на прибыль		-	-68,64	-150,456	-88,984	-78,192
12. Чистая прибыль		-61	+217,36	+476,54	+279,984	+247,608
13. Амортизация		+300	+300	+300	+300	+300
15. Cash flow		+239	+517,36	+776,54	+579,984	+547,608
16. Коэффициент дисконтирования		1,047	1,06	1,07	1,04	1,042
17. Дисконтированный доход		+228,27	+488,075	+725,7	+557,66	+525,535

 

Рассчитаем показатель NPV с учетом инфляции

NPV = +228,27+488,075+725,7+557,66+525,535-1500 = +1025,240

СВСК = 12%

По формуле Фишера  находим реальную процентную ставку для каждого года:

 

Коэффиц. инфляции	Реальная процентная ставка
0,05	0,066
0,065	0,052
0,075	0,042
0,089	0,028
0,091	0,036

 

 

Инвестиционный план с учетом инфляции для первого варианта

 

Показатели	Года
	0	1	2	3	4	5
1.Инвестиции	-1800
- заемный капитал	800
- акционерный капитал	1000
2.Валовая выручка		+3800	+4515	+5175	+4620	+4510
3.Ликвидационная стоимость						+300
4.Средние общие издержки		-3200	-3612	-3825	-3486	-3362
5. Текущая прибыль		+600	+903	+1350	+1134	+1448
6. Амортизация		-360	-360	-360	-360	-360
7. Балансовая прибыль		+240	+543	+990	+774	+1088
8. Дивиденды		-80	-80	-80	-80	-80
9. процент по кредиту		-168	-134,4	-108	-67,2	-33,6
10.прибыль к начислению		-8	+328,6	+802	+626,8	+974,4
11. Налог на прибыль		-	-78,86	-192,48	-150,43	-233,85
12. Чистая прибыль		-8	+249,73	+609,52	+476,37	+740,55
13. Амортизация		+360	+360	+360	+360	+360
15. Cash flow		+352	+609,73	+969,52	+836,37	+1100,55
16. Коэффициент дисконтирования		1,066	1,107	1,13	1,12	1,19
17. Дисконтированный доход		+276,173	+504,320	+824,425	+715,214	+901,916

 

          Рассчитаем показатель NPV с учетом инфляции

NPV = +276,173+504,320+824,425+715,214+901,916 - 1800 = +1422,048

 

 

 

 

 

 

Вывод: Из графика видно, что чистый дисконтированный доход с учетом инфляции в первом варианте намного выше, чем во втором, следовательно первый вариант на много устойчив к влиянию инфляции.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

 

1. Беркович М.Н. Курс лекций
2. Аньшин В. М  Инвестиционный анализ.. Учеб. – практ. пособие. – М.: дело, 2000г.
3. Богатин Ю. В. Швандар В. А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учебное пособие для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ – ДАНА, 1999 г.
4. Воронцовский А. В. Инвестиции и финансирование. Методы оценки и обоснования. Спб.: 1998 г.
5. Инвестиционный бизнес: Учебное пособие/ Общ. редак. Яковец Ю.В. – М.: Издательство РАГС, 2002 г.
6. Шарп У., Александер Г.,Бейли Дж., ИНВЕСТИЦИИ: Пер. с английкого. – М.: ИНФРА-М, 1998 г.
7. Липсиц И. В., Косов В. В. Экономический анализ реальных инвестиций: Учебник, - 2 изд., доп.и пер. – М.: Экономист, 2003 г.
8. Абрамов С. И. Инвестирование. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2000 г.
9. Орлова Е. Р. Инвестиции. Курс лекций, 2 изд. – М.: Омега – N, 2003 г.
10. Бузова И. А., Маховикова Г. А. Коммерческая оценка инвестиций. – СПб.: Питер, 2003 г.
11. Шелкумов Я. С. Инвестиции: Учебное пособие. – М.6 ИНФРА-М, 2003 г.