Оценка экономической эффективности инвестиций при санации предприятия

Министерство образования  Республики Беларусь

УО «Белорусский Государственный  Университет Транспорта»

Институт повышения квалификации и переподготовки руководителей  и специалистов транспортного комплекса  Республики Беларусь

 

 

 

 

 

 

курс 

«Инвестиционное проектирование на транспортном предприятии»

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнил:         Проверил:

слушатель         ст. преподаватель

гр. №1Экономика       Бугаева Е. В.

Гурман М. С.

 

 

 

Гомель, 2013

СОДЕРЖАНИЕ

Содержание 2

Введение 3

1 Статичные системы экономической  эффективности

 инвестиций. Оценка экономической эффективности

 по годовым результатам  в статичной системе 5

1.1Общие положения 5

1.2 Оценка экономической  эффективности по годовым

результатам в статичной  системе 6

2 Оценка экономической эффективности инвестиций при

санации предприятия 8

2.1 Специфика оценки экономической эффективности в

действующее производство 8

2.2 Оценка экономической эффективности инвестиций

при санации предприятия 9

3 Решение задачи 11

Заключение 18

Список использованной литературы 20

 

Введение

 

Процесс принятия инвестиционных решений  является неотъемлемой частью стратегического планирования, которое должно обеспечить согласование долгосрочных целей предприятия и использование ресурсов, направляемых на достижение целей.

Следует отметить, что связи стратегического  планирования с инновационным и  инвестиционным процессами мало изучены.

Поскольку инвестиции подразумевают  долгосрочное вложение ресурсов, то инвестиционные решения должны быть ориентированы на долгосрочную перспективу. Инвестиционные решения, по своей сути, всегда являются стратегическими решениями.

Реализация стратегии предприятия, как правило, связана с инвестициями, особенно если речь идет о стратегиях роста. Под инвестициями понимаются ресурсы, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности для получения прибыли или социального эффекта.

Необходимость инвестиций при реализации стратегии предприятия может быть обусловлена различными причинами, которые можно объединить в следующие группы: обновление материально-технической базы предприятия; увеличение объемов и масштабов производственно-хозяйственной деятельности; освоение новых видов деятельности; повышение качества продукции.

Планирование инвестиций относится  к наиболее сложной и ответственной области принятия решений, что обусловлено следующими факторами: различными видами инвестиций и стоимостью инвестиционных проектов; множественностью альтернативных вариантов инвестиционных проектов; ограниченностью ресурсов; огромным риском, связанным с принятием инвестиционных решений; необходимостью скорейшего получения отдачи от инвестиций и т.п. Проблема состоит в том, что степень риска и ответственности за принятие инвестиционного решения может быть различной. Например, если речь идет о замене имеющихся производственных мощностей, то решение может быть найдено достаточно просто и принято безболезненно, поскольку альтернативные варианты решений обусловлены техническими параметрами оборудования и требованиями продукции. Сложность здесь состоит только в том, чтобы обеспечить их соответствие. Иначе выглядит задача, если необходимо инвестировать процесс освоения новых видов деятельности. В данном случае при принятии решения необходимо учесть целый ряд трудно поддающихся оценке факторов: возможность освоения рынка; изменение положения фирмы на рынке; цену товара, объем продаж, финансовое положение и многое другое.

В ходе данной работы будут раскрыты такие теоретические вопросы как: Статичные системы экономической эффективности инвестиций. Оценка экономической эффективности по годовым результатам в статичной системе. Оценка экономической эффективности инвестиций при санации предприятий.

Так же в ходе данной работы будет  решена задача по определению экономической  эффективности инвестиций в системах капитализации и дисконтирования.

 

 

1 Статичные системы  экономической эффективности инвестиций. Оценка экономической эффективности по годовым результатам в статичной системе

 

1. Общие положения

 

Статичные системы оценки экономической эффективности инвестиций являются самыми простыми. Их простота обусловлена двумя факторами:

во-первых, принимается, что чистый доход (амортизация плюс чистая прибыль) не реинвестируется, следовательно, собственник его просто накапливает, не получая прирост в форме банковского процента;

во-вторых, первое допущение позволяет считать, что возврат инвестиций осуществляется амортизацией, а ценность проекта формируется чистой прибылью.

Перечисленные факторы оценки экономической эффективности инвестиций максимально приближают к сложившейся  практике использования прибыли  как обобщающего результата при  анализе текущих финансовых отчетов  предприятия.

Оценка экономической  эффективности, базирующаяся на прибыли, являющейся текущим показателем:

допускает определение ценности инвестиционных проектов за расчетный  период, равный шагу расчета (обычно год);

обусловила дифференциацию затрат на единовременные (инвестиции) и текущие (связанные с производством товаров и услуг).

 

1.2 Оценка экономической  эффективности инвестиций по  годовым результатам в статичной системе

 

Оценка экономической  эффективности по годовым результатам  допускается, если инвестиции стандартные, а чистая прибыль стабильна за все годы использования капитала.

Такая оценка продуктивна  на ранних стадиях проектирования, когда реальная динамика затрат и  результатов неизвестна. В этом случае экономическую эффективность принято  оценивать по результатам, ожидаемым  при работе экономического объекта  на проектной мощности.

Показатели экономической  эффективности. Статичная система экономической эффективности, базирующаяся на годовых результатах, включает набор показателей, отражающих ее специфику.

Ценность инвестиционного  проекта в стоимостном выражении  характеризуется годовым экономическим  эффектом.

Относительную ценность инвестиционного  проекта характеризует коэффициент  экономической эффективности, называемый рентабельностью инвестиций по чистой прибыли.

В качестве дополнительных показателей выступают: период возврата инвестиций, срок окупаемости инвестиций.

Годовой экономический  эффект инвестиций собственника (прибыль  собственника) представляет собой превышение годовой чистой прибыли над минимальной годовой чистой прибылью, способной привлечь инвестиции и предпринимательские способности к экономическому проекту.

Рентабельность  инвестиций по чистой прибыли характеризует годовую чистую прибыль, получаемую на единицу инвестиций при использовании экономического объекта. Она должна быть не ниже ставки платы за кредит.

Период возврата инвестиций в статичной системе представляет собой временной отрезок использования экономического объекта, в течение которого инвестиции равномерно возвращаются потоком чистого доходы за счет амортизационных отчислений.

Срок окупаемости  инвестиций в статичной системе – это временной отрезок использования экономического объекта, в течение которого суммарный объем чистой прибыли будет равен инвестициям.

Формулы расчета  показателей:

инвестиции

 

где   – основные фонды,

 – нематериальные  активы,

  – оборотные средства,

  –  потери  капитала при продаже или утилизации  досрочно

выводимых основных фондов;

чистый  доход

 

где   – чистая прибыль,

А   – амортизационные  отчисления;

годовой экономический эффект

 

где  – ставка платы за кредит при внешних инвестициях или процентная

ставка на депозит при  внутренних инвестициях;

рентабельность  инвестиций по чистой прибыли

 

период  возврата инвестиций

 

срок  окупаемости инвестиций

 

 

2 Оценка экономической эффективности инвестиций при санации предприятия

 

2.1 Специфика оценки  экономической эффективности в  действующее производство

 

Действующее производство может  быть высокорентабельным, низкорентабельным и убыточным. Привлекательнее для инвестиций является высокорентабельное производство. В то же время угроза полной потери базового капитала заставляет осуществлять инвестиции в низкорентабельные и убыточные производства с целью их санации.

Санация представляет собой комплекс мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия или его ликвидацию при банкротстве.

Санация считается собственной  при реорганизации фирмы и  привлечении кредита. При продаже  части фирмы или при стратегическом альянсе (создании совместного предприятия) санация считается внешней. При  банкротстве санация означает ликвидацию предприятия.

Целевое назначение инвестиций позволяет объединить их в группы:

- инвестиции в высокорентабельное производство для увеличения доходов, обновление основных фондов, сохранения положения на рынке;

-инвестиции в низкорентабельное производство для экономии текущих затрат;

-инвестиции в убыточное  производство для сохранения  базового капитала или уменьшения  его потерь.

Модернизация и санация  действующего производства сопряжены  с частичной потерей базового капитала в физической и моральной  формах.

Потери капитала в физической форме имеет место, если инвестиции осуществляются в рентабельное предприятие  и часть действующих фондов заменяется новыми. При такой замене безвозвратно теряется стоимость основных фондов, которая не была возмещена через амортизационные отчисления за фактические годы службы.

Эти потери могут существенно  снизить привлекательность инвестиций в действующее производство.

 

2.2 Оценка экономической  эффективности инвестиций при  санации предприятия

 

Основной информацией  для принятия решения об инвестициях  при санации предприятия служат ожидаемые показатели экономической  эффективности предприятия в  целом после финансового оздоровления.

Ошибочно оценивать экономическую  эффективность инвестиций в убыточное  предприятие по показателям инвестиционного  проекта. Инвестиции уйдут в «песок», если в результате привлечения дополнительных ресурсов величина убытков только уменьшится.

Специфичным является формирование потока инвестиций. В текущие инвестиции нулевого года включается ликвидационная стоимость предприятия и стоимость ресурсов, направляемых инвестором к нулевому году.

Ликвидационная стоимость  представляет собой выручку от распродажи имущества действующего предприятия. Величина ликвидационной стоимости  находится в диапазоне от 50 до 100% остаточной стоимости активов  предприятия.

Вынужденные инвестиции рассматриваются как частный случай инвестиций в убыточное предприятие. Например, собственника обязали построить очистные сооружения. Собственник рассматривает альтернативные варианты: закрыть предприятие и получить его ликвидационную стоимость или инвестировать ресурсы на очистные сооружения. Во втором варианте инвестиции принимаются как поток, состоящий из ликвидационной стоимости предприятия и ресурсов, необходимых для строительства очистных сооружений.

Для оценки целесообразности вынужденных инвестиций сравнивается ликвидационная стоимость предприятия  и дисконтированная стоимость ожидаемой  чистой наличности при осуществлении  инвестиций.

Таким образом, специфика  оценки экономической эффективности  инвестиций в действующее производство обусловлена добровольными или  вынужденными потерями базового капитала. Инвестор стремится увеличить (сохранить) доход в рентабельном производстве и идет на добровольную потерю части  базового капитала. При санации предприятия  инвестор вынужден пойти на потери части базового капитала, чтобы не потерять его весь.

 

3 Решение задачи

 

Условие

 

Для освоения выпуска нового вида продукции на существующем предприятии  требуются инвестиции в основные фонды в размере 400 млн. рублей и  инвестиции в оборотные средства:

с 1-го года реализации проекта  по 5-ый год – по 30 млн. рублей. Период реализации проекта 11 лет. Норматив капитализации и дисконтирования 23,5%. Чистая прибыль начинает поступать с 1-го года использования в размере 93 млн. рублей. Срок службы основных фондов 10 лет. Определить показатели экономической эффективности инвестиций.