Паевые Инвестиционные Фонды

 

 

 

05.11.2010	418138342418,10
05.11.2011	469314889128,80
05.11.2012	518419534744,13
05.11.2013	571365356193,62

 

 

 

ИНДИКАТОРЫ

Индикаторы	Дата	Значение	1 день	1 мес.	3 мес.	6 мес.	Год	3 года	5 лет
СЧА ПИФ, млрд. руб.*	05.12.2013	568,50	+0,04	-2,86	+5,97	+20,44	+46,02	+135,46	+52,71
СЧА открытых ПИФ, млрд. руб.*	05.12.2013	107,53	+0,03	-1,26	+3,42	+11,59	+23,23	+14,61	+60,93
Количество ПИФ	08.12.2013	1473	0	-5	-20	-14	+16	+100	+421
Количество ПИФ, предназначенных для квалифированных инвесторов	08.12.2013	628	0	-1	-8	-5	+6	+83	+600
Количество открытых ПИФ	08.12.2013	443	0	-3	-10	-5	+9	+37	-18
Нетто-приток средств  в ПИФы, млрд. руб.*	05.12.2013	--	--	-2,24	-4,30	-0,59	+15,26	+1,81	+1,26
Нетто-приток средств  в открытые ПИФы, млрд. руб.	05.12.2013	--	+0,03	-0,68	+1,17	+5,62	+16,13	+14,75	+1,66
Индекс ММВБ	06.12.2013	1 448,67	+1,40 %	-3,54 %	+1,91 %	+9,67 %	+0,71 %	-13,39 %	+157,61 %
Индекс РТС	06.12.2013	1 390,61	+2,06 %	-4,68 %	+3,34 %	+8,06 %	-5,21 %	-18,75 %	+135,78 %
Доходность ОПИФ акций	05.12.2013	--	-0,00 %	-1,43 %	+3,74 %	+12,37 %	+9,21 %	-9,31 %	+244,94 %
Доходность ОПИФ облигаций	05.12.2013	--	+0,04 %	+0,34 %	+1,52 %	+2,59 %	+7,60 %	+25,97 %	+91,44 %
Средневзвешенные  ставки по депозитам, % годовых	Апрель 2013	+7,10	--	--	--	--	--	--	--

 

Риски ПИФов

Инвестирование в паевой фонд сопряжено с целым рядом  рисков для потенциального инвестора. Работа на фондовом рынке, сопряжена  с риском снижения рыночной стоимости  бумаг, входящих инвестиционный портфель фонда. Рост стоимости инвестиционных паев за определенный период не может, считаться залогом такого же роста  в будущих периодах. Риски инвестирования в паевые фонды, можно условно  разделить на две группы:

1. Общеэкономические риски (присущие российской экономике в целом):

·  политический;

·  экономический;

·  рыночный риск;

·  риск ликвидности;

·  системный риск;

·  кредитный риск;

·  риск возникновения форс-мажорных обстоятельств;

2. Специфические риски  паевых фондов:

·  операционный риск;

·  риск, связанный с несовершенством действующего законодательства;

·  риск недобросовестных действий управляющей компании;

·  риск информационной ассиметрии.

Рассмотрим подробнее  специфические риски инвестирования в ПИФы:

1. Операционный риск

Большинство операционных рисков обусловлено несовершенством системы  расчетов при совершении сделок с  паями. Механизм приобретения и погашения  паев не предполагает обеспечения расчетов на условии поставка против платежа. Применяемые при выдаче, обмене и  погашении инвестиционных паев принципы расчетов подвергают инвесторов различным  рискам, которые частично устранены  в случае биржевого обращения  паев.

При выдаче паев:

• риск утраты или несвоевременного зачисления инвестируемых средств на банковский счет ПИФа по вине банка или агента;
• риск снижения стоимости вложений из-за изменения рыночной конъюнктуры за период от подачи заявки на приобретение паев до даты удовлетворения данной заявки;

При погашении инвестиционных паев:

• риск задержки поступления денежных средств по вине управляющей компании или банка;
• риск обесценения вложений из-за изменения рыночной конъюнктуры до даты установления расчетной стоимости инвестиционных паев по которой паи погашаются.

2. Риск, связанный с несовершенством действующего законодательства¹ 

Основные риски инвестиций в закрытые паевые инвестиционные фонды  недвижимости (ЗПИФН) связаны с несовершенством  законодательной базы. До сих пор  не решены вопросы налогообложения  закрытых фондов в отношении НДС  и налога на имущество. С одной  стороны, ЗПИФН, как имущественный  комплекс без образования юридического лица не должен облагаться налогом, с  другой - ему принадлежит недвижимость. Из средств закрытого паевого  инвестиционного фонда недвижимости может быть уплачен только НДС, уплата налога на имущество и земельного налога возложена на пайщиков. Уплата данного налога производится управляющей  компанией из средств ПИФа, в то время как уплата налога на имущество возложена, согласно статье 378 НК РФ, на пайщика. Однако уплата НДС сопряжена с рядом сложностей, в первую очередь, связанных с несовершенством законодательства. Одна из проблем заключается в том, что законодательством не предусмотрен раздельный налоговый учет по операциям самой управляющей компании и по операциям ее фондов. Также возникает серьезный вопрос с биржевым обращением паев. Неопределенность связана с вопросом регистрации и перерегистрации прав собственности при операциях купли-продажи паев на бирже.

3. Риск недобросовестных действий управляющей компании

В 2005 году были прецеденты, наглядно демонстрирующие нерыночные риски  пайщиков фондов, в ситуация с фондами УК "Топкапитал" и с фондами УК "Нефтегазовые активы. В начале прошлого года обанкротился банк "Олимпийский", аффелированный с УК "Топкапитал". После того как спецдепозитарий рассчитался с пайщиками фондов УК "Топкапитал" выяснилось, что из причитающегося объема средств инвесторы получили лишь часть, в связи с тем, что значительная часть денег оказалась на брокерском счете в банке "Олимпийский", находящемся в процессе банкротства. Согласно действующему законодательству пайщики оказались в третьей очереди кредиторов. С вкладчиками фондов УК "Нефтегазовые активы" произошла схожая ситуация (после банкротства "Алмаззолотобанка" их средства не пропали, однако оказались замороженными).

В случае с закрытыми фондами, возникает риск того, что по вине подрядчика строительство может  быть заморожено. В данной ситуации - многое зависит от профессионализма управляющего.

4. Риск информационной  асимметрии

На сегодняшний момент инвесторам не всегда доступна полная информация о структуре активов, входящих в портфель фонда. Инвестиционные декларации паевых фондов носят формальный характер и не всегда дают полное представление  о реальной инвестиционной стратегии  фонда. Отчетность фондов публикуется  раз в квартал и не вполне информативна. Структура их активов может сильно меняться внутри отчетного периода. В случаях с закрытыми фондами  строительства пайщики практически  не могут проверить, действительно  ли их деньги инвестируются в строительство.

Еще одним неприятным моментом для инвесторов может стать единоличное  решение УК о прекращении, реорганизации  или передаче фонда в управление другой УК. При этом момент закрытия фонда может быть неблагоприятным, а процедура ликвидации фонда  может длиться согласно действующему законодательству до 3 месяцев в  течении которых УК продолжает взимать вознаграждение за управление. Решение о прекращении фонда УК может принять в любой момент, инвесторы в этой ситуации несут дополнительные риски.

Кроме того УК вправе передать фонд в управление другой компании, при этом инвесторы получают информацию уже после принятия решения управляющим. В этом случае пайщик опять становится перед выбором, доверять ли новому управляющему, который в принципе может оказаться  менее приемлемым.

Рекомендации

Для того, что бы максимально  снизить риски при вложении в  ПИФ потенциальному инвестору прежде всего следует определится с приемлемым для себя соотношением "доходность-риск". Если целью инвестирования является получение умеренного дохода при возможности в любой день выйти из фонда, оптимальным решением является открытый фонд, паи которого абсолютно ликвидны. Своеобразной "страховкой" от недобросовестных действий управляющих является подтвержденная многолетней практикой репутация управляющей компании. Немаловажным фактором является способность фонда работать на падающем рынке.

При выборе фонда необходимо учитывать не только результаты прошлого периода, но и всю историю фонда. Несклонным к риску инвесторам стоит  вкладывать средства в фонд существующий более 3 лет. При оценке результатов деятельности фондов необходимо понимать, что высокая доходность в прошлом периоде не является залогом успеха фонда в будущем. При принятии решении об инвестировании в фонд а ряду с анализом статистических коэффициентов, следует знать структуру инвестиционного портфеля ПИФа. При вступлении в фонд инвестору необходимо подробно ознакомится с инвестиционной стратегией и правилами фонда, а также подробно проконсультироваться с агентом по продаже паев.

Начинать инвестировать  в паи лучше понемногу, советуют эксперты. Начинающему инвестору, не готовому к риску, но не довольному нынешним уровнем банковских ставок, основную долю накоплений (80-90%) лучше  держать в консервативных активах, в частности в фондах облигаций, обычно при 100%-ной ликвидности приносящих доходность на 1-1,5 процентного пункта выше депозита, считает Денисова.

Среди наиболее востребованных — фонды еврооблигаций, которые  являются хорошей альтернативой  валютным депозитам, отмечает Потапов, оценивая потенциал их доходности в 6-7% годовых в валюте.

Начинающий инвестор может  вложить в рисковые фонды, инвестирующие, например, на международном рынке, до 15-20% средств, уверены эксперты.