Учет инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов

Министерство  образования и науки РФ

Федеральное государственное бюджетное образовательное  учреждение

высшего  профессионального образования

«Воронежская  государственная лесотехническая  академия»

 

Кафедра экономики и финансов

 

 

 

 

 

 

Реферат

Учет инфляции при оценке эффективности  инвестиционных проектов

 

 

 

 

 

                                                                                           

 

                                                                                         Выполнила:

                                                                                             Серикова М.А

                                                                                        Проверила:

                                                                                          Петрова Н.В                                                                                                                              

 

 

 

 

 

 

 

                                                Воронеж 2013

 

Содержание

Введение………………………………………………………………………....... 3

1.Инвестиционный  проект, как объект экономической  оценки………………4

1.1 Классификация инвестиционного проекта…………………………………5

2.Отражение  инфляции в норме дохода……………………………………….7

3. Учет инфляции при оценке потоков…………………………………………8

4.Влияние инфляции на эффективность проекта в целом………………........13

5. Показатели, описывающие инфляцию……………………………………....18

Заключение……………………………………………………………………….23

Список используемых источников……………………………………………..25

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

С понятиями «инвестиции», «инвестиционная  деятельность», «инвестиционные проекты» связываются планы развития экономики  любой страны, отдельных регионов или предприятий. Россия в этом смысле не является исключением: на протяжении 10 лет проблемы привлечения реальных инвестиций, активизации инвестиционной деятельности в форме капитальных  вложений остаются одними из наиболее острых на всех уровнях хозяйствования. И этому есть простое объяснение: по оценке экспертов, только для воспроизводства  основных производственных фондов в  базовых отраслях требуется не менее 100 млрд дол. капитальных вложений в  год, с учетом же задач по росту  экономики, ее структурной перестройке  потребности в инвестициях еще  более увеличиваются.

Во все времена перед инвестором стояла задача принятия решения об инвестировании. Сложность состоит  в том, что таких задач всегда большое множество, а ресурсы  ограничены. Кроме того, каждая из них  многовариантна в том смысле, что  может быть решена с помощью различных  систем машин, технологий, методов организации  производства.

Обоснование управленческого решения  о выборе приоритетных направлений  инвестирования является проблемой  экономической. Мало иметь ресурсы, надо еще умело ими распределиться. Для принятия такого рода решений  необходимы специальные методы оценки экономической эффективности инвестиционного  проекта, в котором обосновываются способы и средства достижения поставленной производственной задачи.

С начала 90-х г. отечественная экономика  осуществляет переход к рыночным отношениям, свободному, саморегулирующемуся  рынку. иными словами, стоит вопрос о необходимости включения рынка  в систему экономических регуляторов  развития страны. Ясно, что без привлечения  иностранных инвестиций и их эффективного освоения не обойтись. Осознание этого  факта на всех уровнях управления экономикой ставит перед всеми вовлеченными в этот многоплановый процесс  участниками серьезнейшую цель: сделать  все возможное, для привлечения  и освоения необходимых средств. Вот почему все, что связано с инвестициями, и особенно с капитальными вложениями признается сегодня важным с точки зрения, как теории, так и практики

1.Инвестиционный  проект, как объект экономической  оценки

Реализация  инвестиционных планов невозможна без  создания инвестиционных проектов - общепринятой формы подготовки долгосрочных капиталообразующих инвестиционных решений.

В законе об инвестиционной деятельности дается следующее определение: «инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)», но оно отражает только одну сторону инвестирования.

Наиболее  полно сущность инвестиционного  проекта отражена в важном нормативном  документе - Методических рекомендациях  по оценке эффективности инвестиционных проектов , утвержденных Минэкономики, Минфином, Госкомстроем 21 июня 1999 г. в этом документе подчеркивается, что термин «инвестиционный проект» можно понимать в двух смыслах: 1) как комплект документов, содержащих формулирование цели предстоящей деятельности и определение комплекса действий, направленных на ее достижение, и 2) как сам этот комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений), направленных на достижение сформулированной цели, т.е. как документацию и как деятельность.

Такой подход позволяет говорить об инвестиционно-проектной  деятельности, с которой связывается  процесс реализации определенных планов капитальных вложений. Выделение  деятельного характера этого  понятия связано напрямую с тем  фактом, что во всех случаях именно предприятие (предприятия), хозяйствующий (хозяйствующие) субъект (субъекты) является организационной основой его реализации. Именно путем координации их шагов осуществляется инвестиционно-проектная деятельность - деятельность участников инвестиционного проекта по управлению организационно-экономическим механизмом реализации проекта.

В самом общем  виде инвестиционный проект обычно означает план вложений капитала в конкретные объекты предпринимательской деятельности с целью последующего получения  прибыли, достаточной по размеру  для удовлетворения требований инвестора. По своему содержанию такой план включает систему технико-технологических, организационных, расчетно-финансовых и правовых , целенаправленно  подготовленных материалов, необходимых  для формирования и последующего функционирования объекта предпринимательской  деятельности.

С помощью  инвестиционного проекта решается важная задача по выяснению и обоснованию  технической возможности и экономической  целесообразности создания объекта  предпринимательской деятельности избранной целевой направленности. Осознанное решение об инвестировании в объекты предпринимательской  деятельности может быть принято  лишь на основе тщательного проработанного инвестиционного проекта.

Общественная  значимость (масштаба) проекта определяется влиянием результатов его реализации на хотя бы один из рынков (внутренних, или внешних): финансовых, продуктов  и услуг, труда, а также на экологическую  и социальную обстановку.

1.1 Классификация инвестиционного  проекта

Инвестиционным  проектом может осуществляться широкий  диапазон мер - от создания нового или  технического перевооружения действующего предприятия до организации различного рода шоу-программ, концертов. В зависимости  от направлений инвестиций и целей  их реализации инвестиционные проекты  можно классифицировать на производственные, научно-технические, коммерческие, финансовые, экологические, социально-экономические.

Производственные  инвестиционные проекты - предполагают вложение средств в создание новых, расширение, модернизацию, или реконструкцию  действующих основных фондов и производственных мощностей для различных сфер национальной экономики, в том числе  жилищной, социально-бытовой и. т. д.

Научно-технические  инвестиционные проекты - направлены на разработку и создание новой высокоэффективной  продукции с новыми свойствами, новых  высокоэффективных машин, оборудования, технологий и технологических процессов.

Суть коммерческих инвестиционных проектов - получение  прибыли на осуществляемые инвестиционные вложения в результате закупки, продажи  и перепродажи какой-либо продукции, товаров, услуг.

Поскольку вне  материального производства вновь  созданная стоимость не образуется, а только перераспределяется , то эффективность  коммерческих инвестиционных проектов является результатом изменения  перераспределения вновь созданной  стоимости. Эффект от реализации коммерческих инвестиционных проектов может стать  капиталообразующим, если полученный доход, прибыль явятся источником финансового  обеспечения производственных и  научно-технических инвестиционных проектов.

Финансовые  инвестиционные проекты - связаны с  приобретением, формирование портфеля ценных бумаг и их реализацией, покупкой и реализацией долговых финансовых обязательств, а также с выпуском и реализацией ценных бумаг.

В первом случае инвестор-покупатель и держатель  ценных бумаг получает на них дивиденды  и увеличивает свой финансовый капитал. Источником увеличения капитала является осуществление производственных инвестиционных проектов.

Во втором случае инвестор-покупатель и реализатор долговых обязательств также увеличивает  свой финансовый капитал. При этом прироста общего капитала в национальной экономике  не происходит, а имеет место перераспределение  его в сфере финансового обращения.

В третьем случае финансового инвестиционного проекта непосредственно связана и является составной частью реализации производственного инвестиционного проекта. Инвестор, реализуя проект по выпуску и продаже ценных бумаг, решает задачу финансового обеспечения производственного инвестиционного проекта.

Результатом реализации социально-экономических  инвестиционных проектов является достижение определенной общественно полезной цели в том числе количественное улучшение состояния здравоохранения  образования и культуры в стране регионах.

К экологическим  инвестиционным проектам относятся  проекты, результатом которых являются построенные природоохранные предприятия, служб эксплуатации по вредным выбросам в атмосферу и воздействиям на природу.

2.Отражение  инфляции в норме дохода

Для компенсации  потерь, связанным с инфляционным обесцениванием денег, инвестор приемлемую для него норму дохода (Е) индексирует  на величину инфляционной премии, которая  определяется заданными темпами  инфляции.

В зависимости  от методов прогнозирования темпы  инфляции могут быть приняты для  всех шагов расчетного периода неизменными  или чаще всего затухающими, т.е  отражающими процесс постепенной  стабилизации макроэкономической ситуации в стране. В зависимости от этого  экономист-менеджер сконструирует  постоянную или переменную норму  дохода.

Норма дохода, приемлемая для инвестора в расчетах эффективности, как нам известно, используется при расчетах ЧДД и  ВНД. Возникают проблемы при использовании  переменной нормы дохода для оценки ВНД, признании ее уровня приемлемым (или неприемлемым) для инвестора. Проект генерирует лишь одну перспективную  внутреннюю норму дохода. При этом возникает дилемма - как ее оценить, если норма дохода для каждого шага своя, предопределенная изменяющимися во времени темпами инфляции.

3.Учет  инфляции при оценке потоков

Учет инфляции при стоимостной оценке потоков  по инвестиционному проекту сводится к расчету этих потоков в прогнозных ценах (текущих ценах).

Прогнозная  цена на продукцию и потребляемые ресурсы - текущая цена, скорректированная  с учетом влияния инфляции на каждом шаге расчетного периода. Исходным в  таких расчетах является уровень  текущих цен, используемых для определения  общей эффективности.

Если поток  инфляции известен, то следует определить индексы цен на каждый k-й продукт(ресурс) для всех шагов m и по приведенной формуле рассчитать прогнозные цены на все k-е продукты на начало каждого шага m.

Цmpck = Цkmp * GJm , где

Цmpck - прогнозная цена;

Цkmp - текущая цена;

GJm - базисный индекс инфляции;

Такие цены, установленные на каждый k-й продукт или ресурс, используются для расчета соответствующих элементов (статей) потоков, формирующих объем реализации, себестоимости, потребность в инвестициях на создание постоянного и оборотного капитала.

      При определенных условиях пересчет  в прогнозные цены можно производить  по потоку в целом или по  общему размеру притоков и  оттоков по ИП. Для этого соответствующие  потоки следует скорректировать  на общий базисный индекс инфляции  по потоку или в целом по  проекту. Это дает возможность  исследовать зависимость эффективности  от прогнозируемых темпов инфляции.

Чтобы преобразовать  поток денежных средств в действующих  ценах (Фq) в прогнозные (Фu), умножаем первый на индекс инфляции:

Для оценки современной стоимости потока (ЧДД) Фut при учете инфляции дисконтирование проводится по формуле