Современное регулирование международного движения капитала

1. География и динамика прямых иностранных инвестиций.

Согласно официальным данным, за период с 1914г. до конца второй мировой войны иностранные инвестиции увеличились на треть. Затем они удваивались за 10 лет, затем за 6-7 лет. С середины 50х годов они уже выросли в 4 раза, и в 80-е годы мир вступил примерно с 450 млрд. долл. таких вложений. В 1990г. был, достигнут рубеж в 1.7 трлн. долл., т.е. произошло почти их четырехкратное увеличение только за одно десятилетие.

Такое значительное увеличение роста прямых инвестиций связано, прежде всего, со сдвигом в мировом хозяйстве, когда транснациональные корпорации начали вывозить за рубеж не капитал в прежних формах, а производство. При этом приоритет отдается не только возможности получения прибыли, но и длительному характеру такого получения. 

В мире насчитывается около 500 тыс. зарубежных филиалов, которыми владеют 55 тыс. головных компаний, являющихся транснациональными корпорациями. Число ТНК постоянно растет, преимущественно за счет выхода на мировой рынок средних и мелких компаний. Основу ТНК составляют крупные корпорации с десятками зарубежных филиалов. На 100 крупнейших ТНК приходится 1/6 часть накопленных в мире иностранных инвестиций. Почти все эти ТНК сосредоточены в развитых странах, именно в тех, где расположены штаб-квартиры головных компаний. В то же время растет число ТНК развивающихся стран и стран с переходной экономикой, возникающих преимущественно в новых индустриальных странах (Мексике, Бразилии, Малайзии), а также в Китае и России.

В настоящее время большинство государств стремится привлекать и поощрять иностранные инвестиции в интересах укрепления производственного потенциала и устойчивого развития. В тоже время множество стран укрепляют нормы регулирования иностранных инвестиций, шире используя промышленную политику в стратегических секторах, ужесточая процедуры отбора и мониторинга и тщательно проверяя международные инвестиции.

В 2012 году прямые иностранные инвестиции сократились на 18% до 1,35 трлн. долларов. Это радение резко контрастировало с другими ключевыми экономическими показателями, такими как ВВП, международная торговля и занятость, каждый из которых продемонстрировал положительную динамику роста на мировом уровне. Экономическая неустойчивость и политическая неопределенность в ряде крупных стран заставили инвесторов проявлять осторожность. Кроме того, многие транснациональные корпорации перепрофилировали свои инвестиции за рубежом, в том числе за счет реструктуризации активов, изъятия инвестиций и перебазирования.

В настоящее время большая часть размещенных ПИИ контролируется пятью ведущими промышленными державами (США, Великобритания, Япония, Германия и Франция). Эти страны не только обладают наибольшими запасами ПИИ за границей, но и лидируют по годовым оттокам и притокам ПИИ. Средние ТНК из менее крупных стран-членов ОЭСР, например, Швейцарии, Швеции, Канады, Бельгии и Австрии также являются важными международными инвесторами.

Основные страны, предъявляющие спрос на ПИИ, являются реципиентами ПИИ. В течение второй половины XX века экономически развитые страны США, Великобритания, Франция и т.д. привлекли большую часть мировых объемов ПИИ. С 2002 года первую позицию как страна-реципиент ПИИ занят Китай. В результате Китай становится «заводом мира» по производству товаров, а Индия стремится укрепить свои позиции как мировой поставщик услуг и знаний. Общее число стран-реципиентов постоянно увеличивается. Странами-получателями ПИИ стали Бразилия, Индонезия, Малайзия, Мексика, Польша, Таиланд. Именно эти страны являются главными конкурентами России в борьбе за ПИИ.

На первом этапе в первой половине XX века ПИИ направлялись для освоения природных ресурсов слаборазвитых стран; на втором в период 50-80х годов цели корпорации включали производство готового продукта для их реализации в странах-реципиентах. В этот период ТНК переносили завершённую стадию производства, например, сборку автомобилей, компьютеров и т.д. в страны с наиболее низкой оплаты труда. На третьем этапе начала 90-х годов, с ростом сервисных ТНК (банки, страховые компании, транспортные фирмы и т.д.) сервисные услуги развиваются быстрее, чем ПИИ в промышленность. Страны с переходной экономикой должны стимулировать прежде всего, приход технологических ПИИ в реальный сектор экономики. Между тем из всех ПИИ в России на долю промышленных инвестиций приходилось менее 30% (на финансы 32% от их общего объема, торговлю/общественное питание 16%, добычу/нефтедобычу 14%). 

В долгосрочной ретроспективе динамика прямых инвестиционных потоков отличается большей волатильностью в сравнении с динамикой мирового обмена товарами и услугами, причем как в условиях подъема, так и спада мировой экономики.

Ввоз и вывоз ПИИ осуществляется в двух формах: слияний и поглощений компаний (merges and acqusitions – M&A) и создание новых производств «с нуля» на «зеленом поле» (greenfield).

2. Абсолютные и сопоставимые размеры участия отдельных стран и регионов в общей сумме ПИИ

Восстановление мировой экономики после кризиса идет медленнее, чем ожидалось. Экономическая нестабильность и политическая неопределенность в разных регионах мира ведут к тому, что экономические показатели не спешат возвращаться на докризисные уровни, а наметившиеся в последние пару лет позитивные тенденции сходят на «нет». В своем итоговом докладе о состоянии глобальных потоков прямых иностранных инвестиций за 2013 год UNCTAD констатирует снижение на 18% (до 1,35 трлн. долларов США) в 2012 году, и дальнейшие прогнозы достаточно сдержанные. Согласно докладу планируется, что в 2013 году ПИИ будут близки к уровню 2012 года с верхним пределом в 1,45 трлн. долларов. 

Диаграмма 1. Потоки глобальных ПИИ в 2004-2012 годы и прогноз на 2013-2015 годы (млрд. долл.)7

Экономическая нестабильность и политическая неопределенность в ряде крупных стран заставили инвесторов проявлять осторожность. Кроме, того многие транснациональные корпорации перепрофилировали свои инвестиции за рубежом, в том числе за счет реструктуризации активов, изъятия инвестиций и перебазирования.

На основе данных «Мирового инвестиционного доклада» за 2013г. приведенных данных, определено место каждой группы стран и мира в целом.

Приток ПИИ в развивающиеся страны оказался намного устойчивее, чем их приток в развитые страны, и в 2012 году, несмотря на его небольшое сокращение до 703 млрд. долл., уступил только рекордному уровню предыдущего года.

Таблица 1. Потоки ПИИ по регионам, 2010-2012 годы (млрд.долл.)8

Мировой рейтинг крупнейших получателей ПИИ также отражает изменения структуры инвестиционных потоков: из 20 крупнейших получателей 9 – развивающиеся. В региональном разрезе приток в развивающиеся страны Азии и Латинской Америки остался на высоком уровне.

Таблица 2. 20 стран, лидирующих по ввозу ПИИ в 2012 году9

Вывоз ПИИ из развитых стран достиг рекордного уровня, составив 426 млрд. долларов в 2012 году. Несмотря на мировой спад, ТНК развивающихся стран продолжили свою экспансию за рубежом. На долю азиатских стран, которые оставались крупнейшим источником ПИИ, пришлось три четверти всех ПИИ развивающихся стран. Вывоз ПИИ из Африки увеличился почти в три раза, а потоки из развивающихся стран Азии, Латинской Америки и Карибского бассейна остались практически неизменными.

Страны БРИКС остаются главными источниками ПИИ среди стран-инвесторов с поступательно растущей экономикой. Потоки из этих пяти стран выросли и составляют 10% и глобального объема. Активность их ТНК растет, в том числе в Африке. В рейтинге основных инвесторов 2012 году Китай поднялся с шестого на третье место после США и Японии.

Таблица 3. 20 основных стран – инвесторов в 2012 году10

По-прежнему мировыми лидерами в перемещении ПИИ является Европа, за счет стран Евросоюза, однако на уровне стран первенство продолжает удерживать США. Наиболее динамично активизация этих процессов в развивающемся мире происходит в Юго-восточной Азии (за счет Китая и Гонконга) и Южной и Центральной Америке. Резко усилили свои относительные позиции страны Юго-Восточной Европы и СНГ, в первую очередь за счет России.

Мировая экономика находится в переходном периоде. В отдельных регионах еще сильны кризисные явления, какие-то наоборот вышли на новые уровни. Но и тем, и другим необходимы дополнительные вложения, в том числе и за счет привлечения иностранных инвестиций. Инвесторы же в свою очередь стали более аккуратными при выборе целей на средне- и долгосрочные перспективы и не готовы к повышенному риску, особенно если он связан с политической напряженностью в той или иной стране.