Ананлиз финансового состояния фирмы

Баланс не отражает точную стоимость предприятия на день оценки. Бухгалтерские стандарты часто используют в качестве основы при оценке активов и пассивов первоначальную стоимость – стоимость в ценах приобретения, которая, несмотря на регулярные амортизационные отчисления, не соответствует стоимости активов и пассивов на день оценки (амортизация и методы списания стоимости являются лишь неточным и искусственным приблизительным отражением действительного процесса старения актива).

Для определения реальной стоимости некоторых статей баланса необходима перспективная оценка. Примером служат дебиторская задолженность, оцененная и очищенная с точки зрения возвратности (так называемые статьи нетто – после отчисления сомнительных или спорных сумм, которые уже не являются реальным активом компании), запасы, стоимость которых должна быть основана на их продажности, и необоротные активы, реальная стоимость которых должна базироваться на сроке годности, длительности эксплуатации.

Общепринятой  практикой при оценке долгосрочных внеоборотных активов является постепенное снижение их стоимости (списание). С другой стороны, возрастание стоимости активов почти никогда не принимается во внимание. Этот аспект особенно важен для фирм, большую долю собственности которых составляют активы с возрастающей стоимостью, например пахотная земля, леса, рудники и т.п. Однако действительный срок службы актива редко связан с его амортизацией (к еще большему упрощению и разрыву между реальным сроком эксплуатации актива и начислением амортизации может привести применение метода ускоренной амортизации).

В бухгалтерские  отчеты вообще не включены многие статьи, имеющие определенную «внутреннюю» финансовую стоимость. Причина кроется  в объективной проблематичности их оценки. Речь идет прежде всего о людских ресурсах, опыте и квалификации сотрудников или поддержке компании солидным экономическим или политическим субъектом.

Стоимость ценных бумаг фирмы (акций, облигаций) базируется на ожидаемых в будущем налично-денежных потоках и доходах от владения бумагами или от их продажи. Отчет о прибылях и убытках же сосредоточен на определении бухгалтерской прибыли. Чистая прибыль – итоговая статья этого финансового документа – не равна чистой сумме наличности, созданной фирмой за данный отчетный период, и не отражает реальный налично-денежный доход.

Отчет о прибылях и убытках представляет попытку  измерить чистую прибыль как результат  деятельности компании в течение  определенного периода. Этот документ составляется на кумулятивной базе, а не на налично-денежной. Речь идет об отражении взаимосвязи между доходами предприятия за определенный период и участвующими в их создании расходами. Однако эти расходы почти всегда относятся не к одному периоду. Статьи расходов и доходов не отражают фактический процесс притока и оттока наличности, а следовательно, и итоговая чистая прибыль не показывает реального размера наличных средств, полученных в результате деятельности фирмы в течение определенного периода.

В подготовленном для анализа балансе чешского предприятия статьи актива сгруппированы с точки зрения ликвидности, т.е. с точки зрения продолжительности периода, необходимого для их обращения в наличности, – от наиболее ликвидных к менее ликвидным.

Задолженности располагаются в соответствии со сроком оплаты: от тех, которые должны быть погашены раньше, к задолженностям с наиболее поздним сроком оплаты. По каждой статье необходимы наиболее точно отражающая реальность оценка и очистка о спорных сумм.

Оформленный таким  образом отчет позволяет легко  определить, какие статьи относятся к текущей, краткосрочной, повторяющейся в течение одного года, деятельности (краткосрочные активы), а какие – к более продолжительному периоду (долгосрочные или внеоборотные активы).

Статьям актива должен приблизительно соответствовать и характер финансовых ресурсов, указанных в статьях пассива и собственного капитала.

Краткосрочные активы должны финансироваться преимущественно  краткосрочными средствами – краткосрочной  кредиторской задолженностью перед  поставщиками, сотрудниками, бюджетом и т.п.

Долгосрочные  активы должны финансироваться долгосрочными  средствами: либо собственными ресурсами  предприятия в форме собственного (акционерного) капитала, либо привлеченными  средствами в виде займов или ценных бумаг – облигаций и долговых обязательств.

В финансовом анализе  для обозначения имеющихся в  распоряжении фирмы долгосрочных финансовых средств применяется термин используемый капитал. Это относится как к  собственным, так и к привлеченным средствам.

Часть используемого  капитала, образованная номинальной стоимостью выпущенных обычных акций, эмиссионным доходом и накопленной нераспределенной прибылью компании, представляет капитал акционеров.

В подготовленном для анализа отчете о прибылях и убытках чешского предприятия  сначала указаны расходы и доходы, относящиеся к производственной деятельности, затем статьи, связанные с финансовой и инвестиционной деятельностью, и, наконец, статьи по неосновной деятельности, если таковые имеются. Затем следует налогообложение валовой прибыли и определяется чистая прибыль.

В конце отчета указываются сведения о распределении  чистой прибыли между акционерами (в виде дивидендов) и компанией (в  виде нераспределенной прибыли).

Оформленный таким  образом отчет о прибылях и  убытках позволит инвесторам и аналитикам с первого взгляда выявить «вес» отдельных видов деятельности, которой занималась фирма в данном периоде (производственная, финансовая, неосновная), и облегчит оценку возможного изменения ориентации фирмы по сравнению с предшествующим периодом.

Статьи по неосновной деятельности не учитываются вместе с результатами текущего отчетного  периода по другим видам деятельности, поскольку ее результат нельзя считать  регулярным и полноценным источником финансирования.

1.4. Баланс и Отчёт  о прибылях и убытках АО «Ковопласт», на основе которых проведены расчёты и комментарии к ним

АО «Ковопласт»  – чешское производственное предприятие, бухгалтерская отчетность которого была опубликована в «Финансовой  газете» N38 за 1998 год.

Баланс  АО «Ковопласт» (в млн. чешск. крон)

Таблица 1

Отчет о прибылях и убытках АО «Ковопласт» (в млн. чешск. крон)

Таблица 2

В бухгалтерских  отчетах все статьи выражены в кронах, однако в действительности наличные средства представляет только статья «Наличность». В статье «Дебиторская задолженность» указаны денежные средства, которые должны «Ковопласту» его покупатели (заказчики); в статье «Запасы» учитываются денежные средства, вложенные компанией в сырье, незавершенное производство и нереализованный пока готовый товар. Статья «Внеоборотные активы» показывает финансовые средства, потраченные «Ковопластом» на приобретение зданий и оборудования. Все эти активы представляют материальные ресурсы, при помощи которых «Ковопласт» может «воспроизводить деньги». В действительности вновь созданные наличные средства могут быть меньше или превышать стоимость, которая декларируется в бухгалтерском учете как стоимость активов.

Статьи пассива  делятся на две группы: обязательства  – денежные средства, которые должна компания поставщикам, банкам, владельцам облигаций и т.д., и акционерный  капитал – денежные средства (имущество), которыми владеет компания.

Если стоимость  активов уменьшается, например в том случае, когда часть задолженностей по истечении срока списывается как ненадежный долг, обязательства компании остаются прежними, а собственный (акционерный) капитал необходимо изменить (уменьшить). Колебание стоимости активов всегда представляет риск для владельцев обычных акций.

Раздел «Собственный капитал» состоит из четырех счетов: «Привилегированные акции», «Обычные акции», «Оплаченный капитал» («Эмиссионный доход») и «Нераспределенная прибыль». На счете «Нераспределенная прибыль» на протяжении лет аккумулируются средства, которые не были выплачены акционерам в качестве дивидендов. Счета «Обычные акции» и «Эмиссионный доход» возникают при продаже акций (подписке), когда фирма получает капитал. Счет «Обычные акции» показывает номинальную стоимость подписанных обычных акций. Избыток, возникающий в результате превышения ценой продажи акций их номинальной стоимости, образует эмиссионный доход.

К части акционерного капитала, называемый «чистый капитал», иногда относят и привилегированные акции, если они могут обращаться в обычные акции компании. Однако эта статья не всегда включается в документы, поскольку привилегированные акции часто имеют характер гибридного инструмента, т.е. представляют собой нечто среднее между долгом и собственностью. Существуют также кумулятивные привилегированные акции: выплата дивидендов с таких акций может быть отсрочена. Однако в подобной ситуации и владельцы обычных акций не могут получить дивиденды, пока не будут выплачены все (в том числе и прошлые, аккумулированные) дивиденды владельцам привилегированных акций.

При оценке запасов  – поставок готового продукта производства на склад – фирма «Ковопласт»  использует метод ФИФО. Конечно, она  может применить и метод ЛИФО. Во время инфляции, когда растут цены на сырье и продукцию, применение метода ЛИФО позволяет показать более высокую стоимость запасов, чем ФИФО. При ежегодном увеличении расходов, к примеру на 10% цена запасов, приобретенных в данный конкретный момент, выше цены запасов аналогичных товаров или сырья, приобретенных год назад. Если в экономике наблюдается инфляция, а «Ковопласт» при оценке запасов использует метод ФИФО, показатели его расходов будут относительно низкими по сравнению с результатами применения ЛИФО. Соответственно относительно высокими будут приведенные в балансе показатели запасов, а также полученной прибыли.