Венчурный бизнес, его особенности

САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ СЕРВИСА  И ЭКОНОМИКИ

___________________________________________________

 

 

Реферат

по дисциплине «Менеджмент»

на тему:

«Венчурный бизнес, его особенности»

 

 

 

 

 

                                                                            Выполнила

                                                                            студентка 4 курса

                                                                            Пискарева А.Г.

 

 

 

Санкт-Петербург

2012 г.

 

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ…………..………………………………………………...…..3

ГЛАВА 1. ВЕНЧУРНОЕ  ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВО КАК НОВАЯ  ФОРМА ИНВЕСТИРОВАНИЯ………………………….…………………….4

1.1 История возникновения  венчурных фондов………………………….4

1.2 Понятие и сущность  венчурного предпринимательства…………….7

ГЛАВА 2. ВЕНЧУРНОЕ  ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВО В РОССИИ И  ЕГО ОСОБЕННОСТИ……………………………………………………...…13

2.1 Создание венчурных  фондов…………………………………………13

2.2 Формы венчурных фирм…………………………………………...…15

ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………..….18

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ…………………………………………………….19

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Венчурное предпринимательство  сегодня – это новая форма  малого предпринимательства, роль которого на современном этапе, в эпоху  новейших технологий существенно возросла, поэтому актуальность темы очевидна.

Название «венчурное предпринимательство» происходит от английского «venture» - рискованное предприятие или начинание. Сам термин «рисковый» подразумевает, что во взаимоотношениях инвестора и предпринимателя, претендующего на получение от него денег, присутствует элемент авантюризма.

Действительно, рисковое (венчурное) инвестирование, как правило, осуществляется в малые и средние частные  или приватизированные предприятия  без предоставления ими какого-либо залога или заклада, в отличие, например, от банковского кредитования.

Венчурное финансирование представляет собой специальный вид высокого риска, когда прямые инвестиции предоставляются  в обмен на долю акций компании, что обосновано лишь верой в успех  венчурной деятельности и отсутствием  условий для собственных исследований и коммерческой реализации перспективной  технологии, а возмещение длительного  ожидания инвесторов возможно только при продаже их доли в поддержанном бизнесе.

Цель работы – рассмотреть  экономическое понятие венчурного предпринимательства, для этого  необходимо выявить его сущность, формы, особенности на современном  этапе, а также его роль в развитии национальной экономики.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 1. ВЕНЧУРНОЕ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВО КАК НОВАЯ ФОРМА ИНВЕСТИРОВАНИЯ

1.1 История возникновения  венчурных фондов

Венчурный (рисковый) капитал - малопонятный для большинства россиян  феномен. В настоящее же время  венчурный бизнес самый перспективный  сектор деловой активности. Тем интереснее обратиться к истории его развития. «Венчурный» или «рисковый»¹ капитал - малопонятный для подавляющего большинства россиян феномен. Его часто путают с банковским кредитованием или благотворительностью.

Венчурный бизнес зародился  в США. Как и любое неординарное начинание, новый бизнес нуждался в  сильных и энергичных личностях  и новаторских подходах. Все началось в Силиконовой долине - колыбели современной информатики и телекоммуникаций. В 1957 году Артур Рок, в то время  работавший в инвестиционной банковской фирме на Уолл Стрит, получил письмо от Юджина Клейнера, инженера из компании Shokley Semiconductor Laboratories в Пало Альто. Глава фирмы, Вильям Шокли только что удостоился Нобелевской премии за изобретение транзистора, но Юджин и несколько его коллег были не очень довольны своим шефом. Они искали фирму, которая заинтересовалась бы идеей производства нового кремниевого транзистора. Рок показал письмо своему партнеру и убедил его вместе полететь в Калифорнию, чтобы на месте изучить предложение Юджина. После их встречи было решено, что Рок соберет $1,5 млн. для финансирования проекта Клейнера. Рок обратился к 35 корпоративным инвесторам, но никто из них не решился принять участие в финансировании предлагаемой сделки, хотя, казалось, все были заинтересованы его предложением. Никогда ранее еще не случалось создавать специальную фирму под абсолютно новую идею, да еще и финансировать теоретический проект. Казалось, что все возможности были исчерпаны и затея обречена. Но тут, случайно, как и многое в этом мире, кто-то посоветовал Року поговорить с Шерманом Фэрчайлдом (Sherman Fairchild). Шерман сам был изобретателем и уже имел опыт создания новых технологичных компаний. Именно он предоставил необходимые $1,5 млн. Так была основана Fairchild Semiconductors - прародитель всех полупроводниковых компаний Силиконовой долины. После этого у Рока были еще Intel и Apple Computer. К 1984 году имя Артура Рока стало синонимом успеха. Собственно говоря, именно он был первым, кто вообще употребил термин "венчурный капитал"².

Первый фонд, сформированный Роком в 1961 г. был размером всего 5 миллионов, из которых инвестировано  было всего 3. Корпоративные инвесторы не были заинтересованы вкладывать средства в малопонятные тогда финансовые структуры. Но результаты работы фонда оказались ошеломляющими: Рок, израсходовав всего три миллиона, через непродолжительное время вернул инвесторам почти девяносто (т.е. принес инвесторам почти тридцатикратную (!) прибыль).

С середины 80-х европейские  вкладчики стали больше интересоваться возможностями инвестиций в акции, вкладывая меньше средств в традиционные для них активы с фиксированным доходом. Пионером венчурной индустрии в Европе была и остается Великобритания - старейший и наиболее мощный мировой финансовый центр.

В 1979 году общий объем  венчурных инвестиций в этой стране составлял всего 20 миллионов английских фунтов, а уже через 8 лет, в 1987 году, эта сумма составила 6 млрд. фунтов. За истекшее десятилетие венчурный  бизнес в Европе аккумулировал 46 млрд. ECU долгосрочного капитала, и в  настоящее время количество проинвестированных частных компаний составляет около двухсот тысяч. В 1996 году в этом инвестиционном бизнесе трудилось более 3.000 профессиональных менеджеров и инвесторов.

В 20 странах Европы насчитывалось 500 венчурных фондов и компаний. Рекордным  для Европы стал именно этот год. Объем  инвестиций достиг отметки 6,8 млрд. ECU.

Суммарный объем капиталов  новых фондов, влившихся в венчурный  бизнес в этом году, составил 7,9 млрд. ECU, что в почти два раза превысило  уровень 1995 г. При этом, 15% всех инвестиций было сделано за пределами Европы (против 9% в 1995 г.), преимущественно в  так называемые «новые рынки», куда относится и Россия. По данным Price Waterhouse Venture Capital Survey только в США в четвертом квартале 1998 года 713 компаний получили $3.67 млрд. венчурного капитала, что на 11% больше, чем за аналогичный период 1997 года. В 1998 году объем инвестиций достиг отметки в $14.27 млрд., что на 24% больше, чем в 1997 году и на 78% больше, чем в 1996 году³. Данные за 1999 год еще не опубликованы, но уже сейчас понятно, что сумма вложений в новые перспективные технологии будет рекордной за всю историю венчурного бизнеса.  
 
 
1.2 Понятие и сущность венчурного предпринимательства

Венчурные фирмы являются временными организационными структурами, создаваемыми для решения проблем  конкретной организации, нуждающейся  в капитале.

Данные организации характеризуются  высокой активностью, которая объясняется  прямой личной заинтересованностью  работников фирмы и партнеров  по венчурному бизнесу в успешной коммерческой реализации разработанных  идей, технологий, изобретений с  минимальными затратами.

Создаются венчурные фирмы  на договорной основе и на денежные средства, полученные путем объединения  средств, как правило, нескольких юридических  или физических лиц (либо и тех  и других одновременно), либо на вложения и кредиты крупных компаний, банков, частных фондов и государства.

Характерной особенностью инвестирования в венчурный  бизнес является вложение финансовых средств без всяких гарантий и  материального обеспечения со стороны  венчурных фирм. Венчурные фирмы, небольшого, как правило, размера, заняты разработкой научных идей и превращением их в новые технологии и продукты.

На  современном этапе роль малого бизнеса  в научных исследованиях и  разработках существенно возросла. Это связано с тем, что НТР  дала мелким и средним внедренческим  и высокотехнологичным фирмам современную  технику, соответствующую их размерам микропроцессоры, микроЭВМ, микрокомпьютеры, позволяющую вести производство и разработки на высоком техническом уровне и требующую сравнительно доступных затрат.

Инициаторами  такого предприятия чаще всего выступает  небольшая группа лиц талантливые  инженеры, изобретатели, ученые, менеджеры-новаторы, желающие посвятить себя разработке перспективной идеи и при этом работать без ограничений, неизбежных в лабораториях крупных фирм, подчиненных  в своей деятельности жестким  программам и централизованным планам. Такой метод организации исследований позволяет максимально использовать потенциал научных кадров, освобождающихся  в этом случае от влияния бюрократии. Рисковые предприятия – это своеобразная форма защиты талантов от потерь на стартовых участках инновационного процесса, когда новизна научной  или технической идеи мешает ее восприятию административными руководителями фирмы. Преимущества венчурного бизнеса: гибкость, подвижность, способность  мобильно переориентироваться, изменять направления поиска, быстро улавливать и апробировать новые идеи.

Стремление  к прибыли, давление рынка и конкуренции, конкретно поставленная задача, жесткие  сроки вынуждают разработчиков  действовать результативно и  быстро, интенсифицируют исследовательский  процесс. Сами крупные корпорации, имея дорогостоящее оборудование и устойчивые позиции на рынке, не очень охотно идут на технологическую перестройку  производства и разного рода эксперименты. Значительно более выгодно для  них финансировать мелкие внедренческие  фирмы и в случае успеха последних  двигаться по проторенному ими пути.

Существует  множество определений того, что  такое венчурное финансирование, но все они, так или иначе сводятся к его функциональной задаче: способствовать росту конкретного бизнеса путем  предоставления определенной суммы  денежных средств в обмен на долю в уставном капитале или некий  пакет акций.

Венчурный капиталист, стоящий во главе фонда  или компании, не вкладывает собственные  средства в компании, акции которых  он приобретает. Венчурный капиталист - это посредник между синдицированными (коллективными) инвесторами и предпринимателем. В этом заключается одна из самых  принципиальных особенностей этого  типа инвестирования. Венчурный инвестор, независимо от его организационной формы, вкладывает деньги в покупку акций компаний, которые имеют хороший потенциал роста стоимости - в среднем 30% в среднегодовом исчислении при горизонте инвестирования в 3-5 лет. При этом он не хочет покупать контрольный пакет, но хочет иметь возможность в случае роста существенно меньше ожидаемого продать не только свой пакет, но и больший (сам или в партнерстве с другими собственниками), чтобы получить лучшую стоимость при выходе из проекта.

Венчурный инвестор предпочитает не вмешиваться  в оперативное управление, но быть активным участником стратегического  управления, иметь полный доступ к  информации о всех сторонах работы компании, влиять на формирование команды менеджеров.

Не  требуя залога для инвестиций в компанию, венчурный инвестор забирает часть  акций и становится непосредственным участником бизнеса. С одной стороны, венчурный капиталист самостоятельно принимает решение о выборе того или иного объекта для внесения инвестиций, участвует в работе совета директоров и всячески способствует росту и расширению бизнеса этой компании. С другой - окончательное  решение о производстве инвестиций принимает инвестиционный комитет, представляющий интересы инвесторов. В конечном итоге, получаемая венчурным  инвестором прибыль принадлежит  только инвесторам, а не ему лично. Он имеет право рассчитывать только на часть этой прибыли.

Цель  таких инвесторов - вложив деньги сейчас, в течение 3-5 (иногда чуть больше) лет  получить их назад, но с гораздо большей  доходностью, чем банки свой кредит. Средняя норма годовой доходности за период нахождения венчурного инвестора  в проекте, на которую обычно ориентируются такие инвесторы при выборе компании, - 30-35% годовых. Здесь принимаются во внимание график реального прихода денег в компанию и график получения инвестором денег назад. Как правило, возвращаются деньги двумя способами - через дивиденды на акции и через продажу этих акций в момент выхода из проекта.

Последний способ особенно важен для инвестора. Дивиденды во многих случаях в  компании во время нахождения в ней  инвестора не выплачиваются или  выплачиваются в небольшом размере. Все зарабатываемые деньги реинвестируются  в развитие и рост. Привлекательность  этого вложения для венчурного инвестора  – это доход, получаемый от продажи  акций в момент выхода из проекта.

Именно  поэтому вопросу выхода уделяется  очень много внимания на этапе  структурирования сделки. Венчурный  инвестор (будь то фонд, или инвестиционная компания, или индивидуальный инвестор) рассматривает вместе с компанией - получателем средств, куда она собирается вложить деньги, перспективы роста  ее стоимости, возможности в определенный период времени продать акции (все, или принадлежащие только инвестору, или же все акции инвестора и часть акций, принадлежащих другим собственникам). Продажа может быть какому-либо третьему лицу без превращения компании в публичную или же в ходе IPO, то есть превращения компании в публичную.

Не  исключается при этом и возможность  продажи другим совладельцам компании, но такой выход для инвестора  обычно наименее желателен. Ведь в первых двух случаях рыночная стоимость  пакета автоматически реализуется  при продаже, а достижение договоренности о выкупе пакета инвестора при  его выходе другими совладельцами - результат сложных переговоров  в начале сделки, когда инвестор хочет заложить наиболее высокие  показатели в формулу расчета  для выкупа, а потенциальные покупатели - наиболее низкие.