Заемные источники финансирования предпринимательской деятельности

     6. Ролловерный кредит. Он представляет собой одну из форм долгосрочного банковского кредита с периодически пересматриваемой процентной ставкой (т. е. с перманентным «перекредитованием» в связи с изменением конъюнктуры финансового рынка). В европейской практике предоставления ролловерных кредитов пересмотр процентной ставки осуществляется один раз в квартал или полугодие (в условиях высокой инфляции периодичность пересмотра процентных ставок может быть более частой).

     7. Консорциальный кредит. Кредитная политика банка или высокий уровень риска иногда не позволяют ему в полной мере удовлетворить высокую потребность предприятия-клиента в кредите. В этом случае банк, обслуживающий предприятие, может привлечь к кредитованию другие банки (союз банков для осуществления таких кредитных операций носит название «консорциум»). После заключения с предприятием кредитного договора банк аккумулирует средства других банков и передает их заемщику, соответственно распределяя проценты. За организацию консорциального кредита ведущий банк получает определенное комиссионное вознаграждение.

      8. Прочие формы кредита. В составе этих форм можно отметить финансовый лизинг, кредит под уступку обязательств дебиторов (банковский учет векселей, факторинг, форфейтинг, овальный кредит (в форме поручительства и оплаты банком обязательств предприятий-клиентов) и другие.

 

2. Товарная  форма

     В современной практике выделяют следующие основные виды товарного кредита:

а) товарный кредит с отсрочкой платежа по условиям контракта. Это наиболее распространенный в настоящее время вид товарного  кредита, который оговаривается  условиями контракта на поставку товаров и не требует специальных  документов по его оформлению;

б) товарный кредит с оформлением векселем. Это  один из наиболее перспективных видов  товарного кредита, получивший значительное распространение в странах с  развитой рыночной экономикой и активно  внедряемый в нашу хозяйственную  практику. Вексельный оборот по товарному  кредиту обслуживается простыми и переводными векселями (разница  между ними состоит в том, что  последний может быть передан  любому третьему лицу путем индоссамента). Векселя по товарному кредиту  выдаются по согласованию сторон со следующими сроками исполнения: по предъявлению; в определенный срок после предъявления; в определенный срок после составления; на определенную дату;

в) товарный кредит по открытому счету. Он используется в хозяйственных отношениях торгового  предприятия с его постоянными  поставщиками при многократных поставках  заранее согласованного ассортимента товаров мелкими партиями (хлебобулочных  изделии, молочной продукции и т.п.). В этом случае поставщик относит стоимость отгруженных товаров на дебет счета, открытого торговому предприятию, которое погашает свою задолженность в обусловленные контрактом сроки (обычно раз в месяц);

 г) товарный кредит в форме консигнации. Он представляет собой вид внешнеэкономической комиссионной торговой операции, при которой поставщик (консигнант) отгружает товары на склад торгового предприятия (консигнатора) с поручением реализовать их. Расчеты торгового предприятия с консигнантом осуществляются лишь после того, как поставленный товар реализован. В этом случае товарный кредит носит для торгового предприятия самый безопасный в финансовом отношении характер.

     В процессе привлечения различных видов товарного кредита должны быть исключены внефинансовые формы воздействия на торговое предприятие со стороны кредиторов (навязывание ненужного ассортимента товаров и продукции низкого качества, требования прекращения коммерческих отношений с конкурентами продавца и т.п.).

 

3.  Лизинговая  форма

Предметом лизинга  являются любые не потребляемые вещи, в том числе предприятия, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности.

    Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения. Предмет лизинга, переданный во временное владение и пользование лизингополучателю, является собственностью лизингодателя. Предмет лизинга, переданный лизингополучателю по договору финансового лизинга, учитывается на балансе лизингодателя или лизингополучателя по соглашению сторон. Лизингополучатель может передать в залог предмет лизинга только с разрешения лизингодателя в письменной форме. Залог должен быть оформлен отдельным договором между лизингополучателем и его кредитором.

    В зависимости от срока полезного использования объекта лизинга и экономической сущности договора лизинга различают:

    Финансовый лизинг (финансовая аренда). Срок договора лизинга сравним со сроком полезного использования объекта лизинга. Как правило, по окончании договора лизинга остаточная стоимость объекта лизинга близка к нулю и объект лизинга может перейти к лизингополучателю. По сути является одним из способов привлечения лизингополучателем целевого финансирования (в целях приобретения объекта лизинга).

    Операционный (оперативный) лизинг. Срок договора лизинга существенно меньше срока полезного использования объекта лизинга. Обычно предметом лизинга являются уже имеющиеся в распоряжении лизингодателя активы (может не быть третьей стороны - продавца). По окончании договора объект лизинга либо возвращается лизингодателю и может быть передан в лизинг повторно, либо выкупается лизингополучателем по остаточной стоимости. Лизинговая ставка обычно выше, чем по финансовому лизингу. По экономической сущности близок к аренде.

    В контрактах по лизингу может быть предусмотрено техническое обслуживание поставляемой техники, обучения кадров и т. д. В контракте возможны положения о праве (или обязанности) лизингополучателя купить товар по истечении срока аренды. Обычно устанавливается базисный период, в течение которого стороны не имеют права расторгнуть договор лизинга.

    Особым случаем является возвратный лизинг, при котором продавец лизингового имущества одновременно является лизингополучателем. Фактически, это форма получения кредита под залог производственных фондов и получения дополнительного экономического эффекта от различий в налогообложении.

 

4. Прочие  источники привлечения заемных  финансовых средств

    Наряду с банковским и коммерческим кредитами, составляющими основу формирования заемного капитала, существует еще ряд источников привлечения заемных финансовых средств, не играющих в современных условиях столь заметной роли в финансовой деятельности большинства предприятий. К числу таких источников относятся:

1. Выпуск  облигаций предприятия. В соответствии с действующим законодательством, облигации предприятия могут выпускаться именными или на предъявителя (последние являются предметом обращения на фондовом рынке); процентными (в этом случае к облигации прилагается купонный лист на выплату процента) или беспроцентными (в этом случае предприятие рассчитывается при погашении облигации заранее обусловленными товарами или услугами); со свободным обращением или с ограниченным кругом обращения.

     Облигация — ценная бумага на предъявителя, представляющая собой долговое обязательство, по которому кредитор получает годовой доход в виде фиксированного или «плавающего» процента.

По сроку  погашения эмитируемые облигации  предприятия подразделяются на краткосрочные  и долгосрочные, что позволяет  удовлетворить соответствующие  по срокам потребности в заемных  финансовых ресурсах.

Облигации могут  выпускаться предприятиями, созданными в форме акционерных или других видов хозяйственных обществ. Акционерные  предприятия могут выпускать  облигации на сумму не более 25% от размера их уставного фонда и  только после того, как полностью  оплачены все выпущенные акции. Решение  о выпуске облигаций предприятие  принимает самостоятельно. Средства от размещения облигаций направляются предприятием, как правило, на цели финансирования своего стратегического  развития.

2. Денежные  ссуды внебанковских учреждений. Хотя традиционными источниками привлечения заемных ресурсов в денежной форме является банковский кредит, они могут привлекаться и из альтернативных источников. Так, денежные ссуды на отдельные финансовые потребности (как правило, краткосрочные) могут быть получены от кредитных союзов, если предприятие является его членом, и некоторых других хозяйствующих субъектов. Порядок оформления, обслуживания и возврата долга в этом случае аналогичен банковскому кредиту. Как правило, стоимость привлечения заемных денежных средств в этом случае несколько ниже, чем по банковскому кредиту.

3. Средства  государственных (правительственных)  программ и фондов. К числу  таких программ и фондов относятся  фонд поддержки предпринимательства  и развития конкуренции, инновационный  фонд, фонд конверсии, различные  научно-технические программы. Средства  данных фондов предоставляются  предприятиям, как правило, на  льготных условиях в виде беспроцентных  займов со значительным периодом  отсрочки выплаты долга. Следует  при этом иметь в виду, что  средства государственных программ  и фондов, предоставленные в виде  безвозвратной финансовой помощи, к числу заемных финансовых  ресурсов не относятся.

4. Средства  негосударственных программ и  фондов. Эти программы и фонды  создаются с целью различных  форм поддержки предпринимательства.  Средства этих программ и фондов, предоставленные предприятию на  льготных условиях (за исключением  безвозвратной финансовой помощи), также относятся к составу  источников привлечения заемных  финансовых ресурсов.

5. Налоговый  кредит. Он представляет собой  отсрочку налогового платежа,  оформленную соответствующим кредитным  соглашением на определенный  период. Срок предоставления налогового  кредита, цели его использования  (как правило, связанные с инвестиционной  деятельностью предприятия) и  порядок возврата регулируются  налоговым законодательством.

6. Нетоварные  формы кредиторской задолженности  предприятия. Кредиторская задолженность  по оплате труда, расчетам с  бюджетом, с дочерними и другими  предприятиями лишь условно может  быть отнесена к заемным финансовым  средствам (она носит скорее  регулирующий характер). Тем не  менее, по своему экономическому содержанию она представляет собой процесс использования заемных финансовых средств, так как не входит в состав собственного капитала. Соответственно любое увеличение суммы внутренней кредиторской задолженности по нетоварным операциям может рассматриваться как дополнительный источник удовлетворения потребности в заемных финансовых средствах.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

      В  настоящих  условиях  гарантией  нормального  процесса   расширенного

воспроизводства   является   финансирования   капитальных   вложений   путём

заимствования   средств.   Поиск   эффективных   направлений   заимствования

финансовых  ресурсов и своевременное привлечение  заемных  средств  становятся

основными  в  управлении  финансовыми  средствами  предприятия  и  одной  из

главных задач  финансовых  служб  предприятия.  Условиями,  которые  ставятся

руководством   предприятия   перед   финансовым    менеджментом,    являются

привлечение  дополнительные  финансовых  средств на  выгодных  условиях   и

инвестирование  их с наибольшим эффектом.

     У каждой организации в зависимости от профиля ее деятельности, социального и технического состояния есть потребность в привлечении источников финансирования. Если в результате привлечения источников финансирования эффективность деятельности организации повышается, то с полным основанием можно говорить о целесообразности сделанных вложений. При этом встает вопрос, за счет каких источников произошел прирост - собственных или заемных.

Если основной упор был сделан на заемные средства, т.е. кредиты, займы и кредиторскую задолженность, то очевидно, что в последующие периоды этих источников может и не быть, по крайней мере, в прежних размерах. В подобном случае повышение мобильности имущества имеет нестабильный характер, ибо увеличение доли заемных средств свидетельствуют об усилении финансовой неустойчивости организации и повышении степени ее финансовых рисков, а также об активном перераспределении (в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов к организации должнику.

        При этом риск предпринимательской деятельности увеличивается в связи с тем, что обязательства, взятые в связи с долгом, должны выполняться независимо от доходов организации. Не следует забывать и об ограничении деловой активности организации, в связи с принятием ею долговых обязательств:

 

• утрате права полного распоряжения имуществом, предоставляемым в залог;
• возможных затруднениях в последующем получении кредита и т.д.

     Минимальным риск будет у тех организаций, которые строят свою деятельность на основе собственных источников. В то же время доходность деятельности таких организаций, как правило, невысока, поскольку эффективность использования заемных средств в большинстве случаев оказывается более высокой, чем собственных. Если главным источником прироста имущества явились собственные средства организации, значит высокая мобильность имущества не случайна и должна рассматриваться как постоянный финансовый показатель организации.