Основные виды и особенности акций

Таким образом, "золотая акция", выпускаемая в количестве одного экземпляра, дает владельцу все права, предусмотренные для владельцев простых акций, а также право "вето" при рассмотрении общим собранием акционеров таких вопросов, как: изменение устава, реорганизация и ликвидация предприятия, продажа имущества, участие в других предприятиях - ради обороноспособности и безопасности государства, и защиты его экономических интересов.

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача №1.

Определить доходность операции учета векселя 10 января, выданного на сумму 100 д.е. со сроком погашения 25 мая, для его владельца и банка при учетной ставке 17 % годовых.

Таблица 1.

Расчет доходности операции учета векселя

Шифры строк и граф	Показатели и методика их расчета	Величина
Г1	Г2	Г3
С1	Вексельная сумма, д.е.	100
С2	Учетная ставка банка, % годовых	17
С3	Порядковый номер в году для дня: Учета векселя	10
С4	Погашения векселя	145
С5	Число дней до погашения векселя после учета в банке, С4-С3	135
С6	Множитель дисконтирования, 1-(С5/360)*(С2/100)	0,93625
С7	Доход владельца векселя (сумма полученного вексельного кредита), д.е., С1*С6	93,625
С8	Банковская комиссия (дисконт), д.е., С1-С7	6,375
С9	Множитель наращения, 1/С6 или С1/С7	1,06809
С10	Процентная ставка банка по вексельному кредиту, % годовых (С9-1)*(360/С5)*100	18,2

Из полученных результатов расчетов, доход владельца векселя составит 93,625 д.е., а доход банка – соответственно 6,375 д.е. или 18,2% годовых. Процентная ставка кредитора по вексельному кредиту в данном случае не должна превышать 18,2% годовых, иначе должнику нечем будет расплачиваться с ним по векселю, было бы выгоднее сделать это за счет банковского кредита.

Задача №2.

Определить годовую (на базе простых процентов) доходность операции купли-продажи обыкновенных акций номинальной стоимостью 1000 д.е., приобретенных 15 февраля по курсу 1210 д.е. и проданных 15 августа по курсу 1110 д.е., если по акциям были выплачены дивиденды в размере 20% годовых, при условии, что цена покупки на вторичном рынке государственных ценных бумаг (ГЦБ) номинальной стоимостью 1000 д.е., выпущенных 15 января, составляла 15 февраля 1040 д.е., цена продажи 15 августа – 1110 д.е., процентная ставка дохода – 17% годовых, а налогообложение – 25%.

Таблица 2.

Расчет годовой доходности операций с ценными бумагами

Шифры строк и граф	Показатели и методика их расчета	Величина
Г1	Г2	Г3
С1	Номинальная стоимость ценных бумаг (акции, ГЦБ), д.е.	1000
С2	Порядковый номер в году для дня: Выпуска ГЦБ в обращение	15
С3	Покупки ценных бумаг	45
С4	Продажи ценных бумаг	225
С5	Срок, дн.: Инвестиций в ценные бумаги, С4-С3	180
С6	Обращения ГЦБ до его продажи, С4-С2	210
С7	Рыночная цена покупки: Акций	1210
С8	ГЦБ	1040
С9	Рыночная цена продажи: Акций	1110
С10	ГЦБ	1110
С11	Процентная ставка, %: Годового дохода по акциям	20
С12	Годового дохода по ГЦБ	17
С13	налогообложения	25
С14	Множитель наращивания по процентной ставке дохода по ГЦБ, 1+(С6/360)*(С12/100)	1,0992
С15	Официальный текущий курс ГЦБ, д.е., С1*С14	1099,2
С16	Курсовая разница, д.е.: По акциям: Всего, С9-С7	-100
С17	С учетом дивидендов, С16+С1*С11/100	+100
С18	По ГЦБ: Всего, С10-С8	+70
С19	В том числе: Необлагаемая налогом часть, min(С10, С15)-max(С1, С8)	+59,2
С20	С учетом налоговой льготы, С18-С19+С19/(1-С13/100)	+89,7
С21	Годовая доходность купли-продажи, % Акций, (С17/С7)*(360/С5)*100	16,6
С22	ГЦБ, (С20/С8)*(360/С5)*100	17,25

Из полученных результатов расчетов годовая доходность купли-продажи акций при данных условиях составляет 16,6 %, что ниже  соответствующего показателя для государственных ценных бумаг (ГЦБ), равного 17,25%.

Задача №3.

Для определенного вида ценностей премия по опционам на продажу составляет 1 д.е., а на покупку – 2 д.е. определить результаты операций с опционами в зависимости от позиции участвующих в  них лиц при цене реализации 105 д.е., если рыночная цена составляет 107 д.е.

Таблица 3.

Результаты операций с опционами и зависимости от позиции участвующих в них лиц

Шифры строк и граф	Выручка (+), затраты (-) от купли-продажи, д.е.	Покупатель опциона		Продавец опциона
		На продажу	На покупку	На продажу	На покупку
Г1	Г2	Г3	Г4	Г5	Г6
С1	Опцион (премия)	-1	-2	+1	+2
С2	Ценности по цене: реализации	+105	-	-105	-
С3	рыночной	-107	-	+107	-
С4	Итого чистый доход	-3	-2	+3	+2

При анализе полученных результатов покупатель опциона на продажу и покупку при данных условиях будет не заинтересован воспользоваться своим правом. Чистый убыток покупателя опциона  на продажу и покупку составит 3 д.е. и 2 д.е. Чистый доход продавца опциона от продажи и покупки составит  3 д.е. и 2 д.е. соответственно.

 Задача №4.

Определить показатели эффективной доходности (на базе сложных процентов) двух вариантов операций с ценными бумагами для нормы доходности (процентной ставки) i=17%  по исходным данным, представленным в гр. Г2, Г4 и Г5 таб.4

Таблица 4.

Расчет показателей эффективности доходности (на базе сложных процентов) по вариантам инвестиционных процессов с ценными бумагами

Шифры строк и граф	Порядковый номер дня в году (t)	Множитель дисконтирования (d) при i=17%  годовых	Поток платежей (денежной наличности), д.е.
			В текущей оценке по варианту		Дисконтированный (приведенный) на начало года
					По дням года по варианту		Нарастающий итогом с начала года по варианту
			А	Б	А	Б	А	Б
Г1	Г2	Г3	Г4	Г5	Г6	Г7	Г8	Г9
С1	0	1	-	-	-	-	х	х
С2	10	0,9956	-800	-	-796,5	-	х	х
С3	30	0,9870	-200	-200	-197,4	-197,4	х	х
С4	90	0,9615	+150	-800	+144,2	-769,2	х	х
С5	180	0,9245	+400	+600	+369,8	+554,7	х	х
С6	270	0,8889	+600	+400	+533,3	+355,6	х	х
С7	330	0,8660	-	+130	-	+112,6	х	х
С8	Итого		+150	+130	+53,4	+56,3	х	х

Итоговый чистый доход – чистая  дисконтированная (приведенная) к началу года общая стоимость платежей – по вариантам А и Б отличаются не значительно (соответственно составляет 53,4 и 56,3 д.е.).

Коэффициент доходности (рентабельности) определяется по гр.6 или 7 как отношение итоговой суммы поступлений к итоговой сумме выплат (взятых с положительным знакам) и сравнивается с 1: при равенстве относительный уровень (степени эффективной доходности соответствует норме, а при неравенстве – больше или меньше нормы (процентной ставки). По варианту А коэффициент рентабельности составит

(144,2 + 369,8 + 533,3)/(796,5 + 197,4) = 1047,3/993,9 = 1,054 или 105,4%

А по варианту Б – соответственно

(554,7 + 355,6 + 112,6)/(197,4 + 769,2) = 1022,9/966,6 = 1,058 или 105,8%

То есть практически ту же величину, что по варианту Б. Таким образом, и по варианту А, и по варианту Б степень эффективности доходности превышает заданную процентной ставкой в 17% годовых норму.

 

Список использованной литературы.

1. Григорьева Н. "Золотая акция" и мировая практика ее применения // Национальная Экономическая Газета. 2004. 20 января (№4). С.4.
2. Деньги, кредит, банки: Учеб. / Г.И. Кравцова, Г.С. Кузьменко, Е.И. Кравцов и др.; Под ред. Г.И. Кравцовой. Мн.: БГЭУ, 2003. 527с.
3. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки: Учеб. пособие для вузов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. 224 с.
4. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности: Учеб. пособие. М.: Русская Деловая Литература, 1998. 256 с.
5. Полякова С. Проба "Золотой акции" // Национальная Экономическая Газета. 2004. 1 июня (№40). С.1.
6. Тарасов В. Заработать на акциях можно уже сейчас // Дело (Восток + Запад). 2004. №5. С. 30-34.