Понятие об инвестиции

2. По характеру участия  в инвестировании выделяют прямые  и непрямые инвестиции.

Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие  инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.

Под непрямыми инвестициями подразумевают инвестирование, опосредствуемое  другими лицами (инвестиционными  или иными финансовыми посредниками). Не все инвесторы имеют достаточную  квалификацию для эффективного выбора объектов инвестирования и последующего управления ими. В этом случае они  приобретают ценные бумаги, выпускаемые  инвестиционными и другими финансовыми  посредниками, которые собранные  таким образом инвестиционные средства размещают по своему усмотрению, выбирая  наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуя в управлении ими, распределяя  полученные доходы среди своих клиентов.

3. По периоду инвестирования  различают краткосрочные и долгосрочные  инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложения капитала на период, не более одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка  краткосрочных сберегательных сертификатов и т. п.), а под долгосрочными  инвестициями - вложения капитала на период свыше одного года.

4. По формам собственности  инвесторов выделяют частные,  государственные, иностранные и  совместные инвестиции.

Частные инвестиции - это  вложения средств, осуществляемые гражданами, а также предприятиями негосударственных  форм собственности, прежде всего коллективной.

Государственные инвестиции осуществляют центральные и местные  органы власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также  государственные предприятия и  учреждения за счет собственных и  заемных средств.

Под иностранными инвестициями понимают вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и  государствами.

Совместные инвестиции - это вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.

5. По региональному признаку  различают инвестиции внутри  страны и за рубежом.

Под инвестициями внутри страны (внутренними инвестициями) подразумевают  вложения средств в объекты инвестирования, размещенные в территориальных  границах данной страны.

Под инвестициями за рубежом (зарубежными инвестициями) понимают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные за пределами территориальных  границ данной страны (к этим инвестициям  относятся также приобретения различных финансовых инструментов других стран - акций зарубежных компаний, облигаций других государств и т.п.).

 

1.2. Внешние источники инвестиций

Проблема состоит в  стимулировании эффективного притока  иностранного капитала. В этой связи  встает два вопроса: во-первых, в  какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли  и в каких формах следует в  первую очередь его привлекать. Иностранный  капитал может привлекаться в  форме частных зарубежных инвестиций - прямых и портфельных, а также  в форме кредитов и займов. Под  прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует  инвестор. Инвестиции могут считаться  прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций  предприятия, или их контрольным  пакетом, величина которого может варьироваться  в достаточно широких пределах в  зависимости от распределения акций  среди акционеров.

Прямые зарубежный инвестиции - это нечто большее, чем простое финансирование капиталовложений в экономику, хотя само по себе это крайне необходимо Беларуси. Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышения производительности и технического уровня белорусских предприятий. Размещая свой капитал в Беларуси, иностранная компания приносит с собой новые технологии, новые способы организации -- производства и прямой выход на мировой рынок.

Рассмотрим причины, подталкивающие иностранного предпринимателя к  инвестированию, а также шаги государства, предпринимаемые для стимулирования инвестиции по каждому из них. Такое  решение обуславливается широким  спектром мотиваций, как например, политика правительства принимающей страны по отношению к иностранным инвестициям. Государственный аппарат должен на своём уровне отыскивать меры по предоставлению инвесторам благоприятных условий для работы в стране.

Географические условия  принимающей страны. Необходимо, чтобы  правительство проводило глубокий анализ потенциальных возможностей для производства, услуг, зависящих  от местоположения страны, её соседей, сырьевых ресурсов, туристических возможностей.

Стремление получить более  высокую норму прибыли, благодаря  использованию разницы в национальных уровнях затрат производства. Изучая условия инвестирования в странах-"конкурентах" на рынке инвестиций, государство должно пытаться создать внутри страны условия для развития производства, выгодно отличающиеся от условий в других странах.

Распределение и перераспределение  производства товаров между зарубежными  филиалами, в зависимости от хозяйственной  конъюнктуры отдельных стран.

Перевод из страны в страну производства и сбыта товаров  по мере их общего освоения, чтобы как  можно дольше сохранить "молодость" продукции.

Государству необходимо проводить  грамотную денежно-финансовую политику, для того, чтобы инвестору было удобно проводить обновление, изменение  производства. Также помогать разрабатывать  планы, как внутреннего размещения производства, так и мирового распределения, пытаясь поставить своё государство  в наиболее выгодную позицию.

Доступ к техническим, технологическим, управленческим нововведениям, к торговым маркам, знакам и пр. Маневрирование затратами на научно-исследовательские  и наукоемкие работы путем размещения их в самых передовых научных  центрах и лабораториях за рубежом.

В государстве нужно создать  гибкую систему, поощряющую использование  новейших технологий. Также нужны  развитые и признанные в мире центры разработки, тестирования, стандартизации, патентирования и популяризации высоких технологий.

Экономия на транспортных затратах и на обходе таможенных барьеров. В соответствии с этой потребностью инвесторов, необходима разработка оптимальных  налогов и пошлин на импорт-экспорт  продукции и материалов.

Стабильность прибыли  за счет игры на различиях в хозяйственной  конъюнктуре отдельных отраслей и стран; в научно-технической  политике правительств, торгово-политических режимах, в валютном и налоговом  законодательстве.

Учет социального климата  в принимающих странах, стабильность их экономики и политических режимов. Государство в целом должно быть развитым, здесь уже невозможно действовать  только экономическими методами. Политические лидеры обязаны заботится о развитии государства в целом: и о его экономике, и о культуре, науке, авторитете в мире.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Методы прогнозирования  инвестиционной деятельности. 

2.1. Методы анализа  инвестиционных проектов.

Любой новый проект предприятия  в той или иной мере связан с  привлечением новых инвестиций.

Общая процедура упорядочения инвестиционной деятельности предприятия  включает в себя подготовку инвестиционного  проекта. Сама подготовка инвестиционного  проекта – длительный, а порой  и очень дорогостоящий процесс, состоящий из ряда стадий и этапов. В международной практике принято  различать три основных этапов этого  процесса:

- прединвестиционный этап;

- этап инвестирования;

- этап эксплуатации вновь  созданных объектов.

В данной курсовой рассматриваются  методы прогнозирования инвестиционной деятельности прединвестиционного этапа.

Для принятия решения об участии инвестора в проекте  используются общие критерии. И этих критериев два: финансовая оценка и  экономическая оценка.

Более подробно мною исследуются  методы, применяемые при экономической  оценке инвестиционного проекта. Это  методы, основанные на учётной величине денежного потока и методы, основанные на дисконтированной величине денежных потоков.

В целом, основными критериями целесообразности вложения денег как в производство, так и в ценные бумаги можно считать следующие:

- чистая прибыль от данного  вложения превышает чистую прибыль  от помещения средств на банковский  депозит;

- рентабельность инвестиций выше  уровня инфляции;

- рентабельность данного проекта  с учетом фактора времени выше  рентабельности альтернативных  проектов;

- рентабельность активов предприятия  после осуществления проекта  увеличится (или, по крайней мере, не уменьшится) и в любом случае  превысит среднюю расчетную ставку  по заемным средствам; 

Инвестиции - это протяженный во времени процесс, поэтому при  анализе инвестиционных проектов необходимо учитывать:

- привлекательность проектов по  сравнению с альтернативными  возможностями вложения средств  с точки зрения максимизации доходов владельцев предприятия при приемлемой степени риска, т.к. именно эта цель является главной для финансового менеджмента;  

- рискованность проектов, т.к. чем  длительнее срок окупаемости,  тем рискованнее проект;

- временную стоимость денег,  т.к. с течением времени деньги  изменяют свою ценность.

Основные методы анализа инвестиционных проектов:

1. Метод простой  (бухгалтерской) нормы  прибыли. 

Этот метод базируется на расчете  отношения средней за период жизни  проекта чистой бухгалтерской прибыли  и средней величины инвестиций (затраты  основных и оборотных средств) в  проект. Выбирается проект с наибольшей средней бухгалтерской нормой прибыли.

 Основным достоинством данного  метода является его простота  для понимания, доступность информации, несложность вычисления. Недостатком  его нужно считать то, что он  не учитывает не денежный (скрытый)  характер некоторых видов затрат (типа амортизации) и связанную  с этим налоговую экономию, возможности  реинвестирования получаемых доходов,  времени притока и оттока денежных  средств и временную стоимость  денег.

2. Метод расчета  периода окупаемости  проекта.    

Вычисляется количество лет, необходимых  для полного возмещения первоначальных затрат, т.е. определяется момент, когда  денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат. Проект с наименьшим сроком окупаемости выбирается. Метод игнорирует возможности реинвестирования доходов и временную стоимость денег. 

Применяется также дисконтный метод  окупаемости проекта - определяется срок, через который дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными  потоками затрат. При этом используется концепция денежных потоков, учитывается  возможность реинвестирования доходов  и временная стоимость денег. Обе модификации данного метода просты в понимании и применении и позволяют судить о ликвидности  и рискованности проекта, поскольку  длительная окупаемость означает длительную иммобилизацию средств (пониженную ликвидность проекта) и повышенную рискованность проекта. Однако обе  модификации игнорируют денежные поступления  после истечения срока окупаемости  проекта. Они успешно применяются  для быстрой оценки проектов, а  также в условиях значительной инфляции, политической нестабильности или при  дефиците ликвидных средств - т.е. в  обстоятельствах, ориентирующих предприятие  на получение максимальных доходов  в кратчайшие сроки.

3. Метод чистой настоящей (текущей) стоимости (NPV). 

 Чистая настоящая стоимость  проекта определяется как разница  между суммой настоящих стоимостей  всех денежных потоков доходов  и суммой настоящих стоимостей  всех денежных потоков затрат, т.е. как чистый денежный поток  от проекта, приведенный к настоящей  стоимости. Коэффициент дисконтирования  при этом принимается равным средней стоимости капитала. Проект одобряется, если чистая настоящая стоимость проекта больше нуля.   

Данный метод не позволяет судить о пороге рентабельности и запасе финансовой прочности проекта. Использование  данного метода осложняется трудностью прогнозирования ставки дисконтирования (средней стоимости капитала) и/или  ставки банковского процента.    

При рассмотрении единственного проекта  или выборе между независимыми проектами  применяется как метод, равноценный  методу внутренней ставки рентабельности; при выборе между взаимоисключающими проектами применяется как метод, отвечающий основной задаче финансового менеджмента - приумножение доходов владельцев предприятия.

4. Метод внутренней  нормы рентабельности (IRR).