Управление рисками

     Введение 

     Аксиомой  современного финансового поведения  фирмы считается положение, что  излишнее уклонение от риска в  бизнесе иногда не менее опасно, чем принятие слишком высокого риска. Не взятый на себя разумный риск – это  упущенные возможности, которые  конкурент может и не упустить.

     Управление  – это неотъемлемая часть любой  сознательной деятельности. Оно состоит  из целеформирования, принятия решений, планирования, организации, лидерства и контроля за ресурсами и поведением, в совокупности направленных на эффективное достижение целей системы, которая осуществляет сознательную деятельность.

     Управление  рисками – это та часть деятельности руководителей фирмы (управленческий или административный процесс), которая направлена на экономически эффективную защиту фирмы от нежелательных сознательных и случайных обстоятельств, в конечном счете наносящих материальный ущерб фирме. Управление рисками, как и всякая управленческая деятельность, имеет свой логический аспект (принятие решений) и свою процедуру (последовательность действий). Соответственно управление рисками можно определить как процесс выработки и осуществления решений, которые минимизируют широкий спектр влияний случайных или злонамеренных событий, в конечном счете наносящих существенный материальный ущерб фирме. 
 
 
 
 
 
 

      1 Управление предпринимательскими  рисками

1. Механизмы нейтрализации риска

 

     Управление  рисками — последняя стадия в  технологии  риск-менеджмента и включает следующие фазы (рис. 1):

     • выбор стратегии и тактики  управления риском;

     • определение средств, приемов и  методов управления риском;

     • разработку программы по снижению степени  риска.

     Данные  вопросы решаются с учетом психологических  аспектов  принятия рисковых решений, в частности, во многом определяются  отношением субъекта предпринимательства  к риску.

     Цель  управления — довести проанализированный и оцененный риск до  конечного (приемлемого) уровня. При этом стратегия  управления  предполагает определение  направления и механизмы снижения уровня риска, а  тактика — набор  конкретных методик реализации данных механизмов.

     Основой для управления риском являются следующие  постулаты риск-менеджмента:

     • риски независимы и должны нейтрализоваться индивидуально;

     • всегда можно найти решение, обеспечивающее некоторый  компромисс между ожидаемой  выгодой и угрозой потерь.

     К процессу управления риском предъявляется  ряд требований, к  числу которых  целесообразно отнести:

     1) осознанность принятия рискового  решения; 

     2) сопоставимость степени риска  осуществляемых финансовых сделок  или операций с уровнем их  доходности;

     3) экономичность управления рисками; 

     4) учет влияния временного фактора  на динамику рисков.

     Первое  требование предполагает формирование сознательного  отношения к риску  и ориентирует на обоснованное анализом риска решение, сопровождаемое комплексом мероприятий по смягчению и  нейтрализации последствий нежелательных событий.

     Второе  требование является основополагающим и заключается в том, что менеджер в процессе осуществления деятельности принимает только те виды   рисков,   потери от которых не превышают уровня доходности. От

финансовых  операций, по которым потери выше уровня ожидаемой  доходности, следует отказаться.

     Третье  требование указывает на то, что  затраты предпринимателя по

минимизации соответствующего финансового риска  не должны  превышать суммы возможных  потерь, которые могут возникнуть. Иначе  теряется смысл разработки мероприятий, направленных на минимизацию  уровня риска.

     Четвертое требование связано с тем, что  чем больше временной  промежуток, в течение которого осуществляется предпринимательская  операция, тем  большее количество видов рисков могут возникнуть. Поэтому 

при осуществлении  таких операций предприниматель  должен обеспечить получение дополнительного  уровня доходности.

     В зависимости от вида учитываемых факторов при управлении  рисками (рис. 2) необходимо использовать внутренние или внешние механизмы их нейтрапизации. При этом основная роль должна принадлежать внутренним механизмам нейтрализации рисков, т.е. избираемым и осуществляемым самим субъектом предпринимательства в рамках своей деятельности.

     Основными объектами для внутренних механизмов нейтрализации  рисков являются, как  правило, все виды допустимых рисков, значительная часть рисков критической  группы, а также нестрахуемые  катастрофические риски, если они принимаются предпринимателем в силу объективной необходимости.

     Преимуоцество использования внутренних механизмов  нейтрализации рисков - высокая степень альтернативности принимаемых управленческих решений, не зависящих от других субъектов предпринимательства. Предприниматель исходит из конкретных условий своей деятельности, своих финансовых и производственных возможностей, что позволяет в наибольшей степени учесть влияние внутренних факторов риска в процессе нейтрализации их негативных последствий.

     Внешние механизмы нейтрализации рисков предусматривают различные виды страхования (полное резервирование), представляющие по 

существу  передачу определенных рисков, которыми очень сложно (если вообще возможно) управлять, от страховщика к страхователю (страховой  компании). Как правило, эти виды связаны с действием внешних факторов  риска. Для страхования подходят массовые виды риска, проявление которых не сильно коррелированно между собой, а вероятности их известны с  высокой степенью точности.

     Механизмы нейтрализации рисков включают в  свой арсенал средства

разрешения  риска, приемы и методы снижения уровня риска и его  компенсации. Для  практики финансового менеджмента  наиболее характерны средства разрешения риска и приемы снижения его уровня; для  производственного менеджмента - методы компенсации риска.

 

2. Средства  разрешения риска

 

     Средства  разрешения рисков достаточно распространены в  предпринимательской деятельности. Ими пользуются те предприниматели, 

которые предпочитают действовать наверняка, отказываясь от рискованных проектов, перенося риск на какое-нибудь третье лицо и на другие лица (гарантов). Основой  применения средств разрешения являются  качественные подходы к управлению рисками.

     Средства разрешения рисков включают:

     • избежание риска, т.е. уклонение от мероприятия, связанного с риском;

     • удержание риска — оставление риска за субъектом  предпринимательства, на его ответственности;

     • передачи риска кому-то другому, например, страховой компании;

     • поиск гарантов, которые заинтересованы в уникальных услугах, в  политической поддержке, благотворительности и  т.п.

     Из  средств разрешения риска первоочередными  являются средства внутреннего характера, которые исключают конкретный вид  предпринимательского риска. К числу  этих средств прежде всего относятся уклонение от риска и его передача. 

3. Уклонение от риска

 

     Данное  средство разрешения рисков является наиболее простым и  радикальным. Оно позволяет, с одной стороны, полностью избежать  потенциальных  потерь, но, с другой — не позволяет  получить прибыль. К тому же уклонение  от финансового риска может быть в некоторых случаях просто невозможным, а уход от одного вида риска может  привести к  возникновению других. Поэтому, как правило, данное средство применимо лишь в отношении очень  серьезных и крупных рисков.

     Решение об уклонении от риска может быть принято как на  предварительной  стадии принятия решения, так и позднее  путем отказа от  дальнейшего  осуществления финансовой операции. Однако большинство  решений об избежании риска принимается на предварительной стадии, ибо отказ от продолжения операции часто влечет не только значительные  финансовые, но и иные потери, а иногда затруднителен в связи с контрактными обязательствами фирмы.

     Основными мерами уклонения от риска являются (рис. 3).

     1. Отказ от осуществления финансовых  операций, уровень риска по  которым  с точки зрения руководителя  чрезмерно высок. Несмотря на  высокую эффективность этой меры, ее применение носит ограниченный  характер, так как большинство  финансовых операций связано  с основной  производственно-коммерческой  деятельностью субъекта предпринимательства,  обеспечивающей регулярное поступление  доходов и формирование его  прибыли.

     2. Отказ от использования в больших  объемах заемного капитала. 

     Снижение  доли заёмных финансовых средств в предпринимательской  деятельности позволяет избежать одного из наиболее существенных рисков — потери финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем такое  избежание риска влечет за собой снижение эффекта финансового левереджа, т.е. возможности получения дополнительной суммы прибыли на  вложенный капитал.

     3. Отказ от чрезмерного использования  оборотных активов в  низколиквидных формах. Повышение уровня ликвидности активов застраховывает от риска неплатежеспособности предприятия в будущем периоде, но лишает предпринимателя дополнительных доходов от расширения объема  продажи продукции (услуг) в кредит и частично порождает новые риски,  связанные с нарушением ритмичности операционного процесса из-за снижения размера страховых запасов сырья, материалов, готовой продукции.

     

     Рис. 3 Примеры содержания перечня методов управления риском 

     4. Отказ от использования временно  свободных денежных активов в   качестве краткосрочных финансовых  вложений. Эта мера позволяет   избежать последствия депозитного и процентного рисков, однако порождает инфляционный риск, а также риск упущенной выгоды.

     5. Отказ от услуг не очень  надежных партнеров: предприниматель   стремится работать только с  убедительно подтвердившими свою  надежность потребителями и поставщиками, старается не расширять объема  получаемых услуг и т.д. 

     6. Отказ от инновационных и иных  проектов, уверенность в  выполнимости  или эффективности которых вызывает  хотя бы малейшие  сомнения. Однако  подобная мера в перспективе  может привести к риску   потери конкурентоспособности. 

     Содержание  перечисленных мер уклонения  от риска показывает, что они лишают предприятие дополнительных источников получения  доходов и формирования прибыли, а соответственно отрицательно влияют на темпы его экономического развития и эффективность использования  собственного капитала. Поэтому реализация мер тактики уклонения от риска  требует взвешенного подхода  и должна осуществляться при  следующих  условиях:

     • если отказ от одного вида риска  не влечет возникновения другого  риска, более высокого или однозначного уровня;

     • если степень риска несопоставима  с уровнем доходности  предлагаемой финансовой операции по шкале «доходность  — риск»;

     • если финансовые потери по данному  виду риска превышают  возможности  их возмещения за счет собственных  средств предпринимателя;

     • если размер дохода от рисковой операции несущественен, т.е. в  формируемом  денежном потоке имеет небольшой  удельный вес;

     • если рисковые операции не характерны для субъекта  предпринимательства, носят инновационный характер и  по ним отсутствует  информационная база, необходимая для определения  уровня  предпринимательских рисков и принятия соответствующих управленческих решений. 

4. Перенос (передача) риска партнерам

 

     Другая  возможность уменьшения степени  риска состоит в переносе (передаче) риска на какое-нибудь третье лицо или  на другие лица,  например, путем  страхования или передачи риска  партнерам по некоторым  финансовым операциям благодаря заключению контрактов.