Особенности расчета фондовых индексов и их факторы влияния

 

Содержание

 

Введение 3

Глава 1. Сущность и виды фондовых индексов, их основные особенности 5

1.1 Понятие  фондовых индексов на рынке  ценных бумаг 5

1.2 Виды  фондовых индексов 6

1.2.1 Зарубежные  фондовые индексы 6

1.2.2 Российские  фондовые индексы 13

Глава 2. Особенности расчета фондовых индексов и их факторы влияния 15

2.1 Методики  расчета фондовых индексов 15

2.2 Факторы,  влияющие на качественное конструирование  фондовых индексов 19

Заключение 22

Список использованной литературы 24

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Актуальность  исследования фондовых индексов заключается  в том, что они представляют собой  важнейшие макроэкономические показатели на рынке ценных бумаг, так как  падение фондовых индексов приводит, как правило, к падению курса  национальной валюты.

Фондовые  индексы предназначены для отображения  текущей конъюнктуры рынка, состояния  деловой активности и оценки тенденций  рынка. Индексы выступают как  обобщающие характеристики макроекономической ситуации и инвестиционного климата в каждой конкретной стране. Как правило, они отображают рыночную стоимость определенного портфеля ценных бумаг, рыночную стоимость какой-то усредненной акции или рыночную капитализацию определенной группы корпораций.

В зависимости  от выбора ценных бумаг, информация о  которых используется для вычисления индекса, он может характеризовать  фондовый рынок в целом, рынок  групп ценных бумаг (рынок государственных  ценных бумаг, рынок облигаций, рынок  акций и т.п.), рынок ценных бумаг  какой-либо отрасли (нефтегазового  комплекса, телекоммуникации, транспорта, банков и т.п.). Сопоставление динамики поведения этих индексов может показать, как изменяется состояние какой-либо отрасли по отношению к экономике  в целом.

Фондовые  индексы подсчитываются и публикуются  различными источниками, в качестве которых, как правило, выступают  информационные агентства и фондовые биржи.

Целью курсовой работы выступает исследование сущности фондовых индексов, а также выявление основных особенностей расчета и прогнозирования. Для достижения данной цели были рассмотрены следующие задачи:

- понятие фондовых индексов на рынке ценных бумаг;

- виды фондовых индексов;

- методики расчета фондовых индексов;

- факторы, влияющие на качественное конструирование фондовых индексов.

Теоретической базой для написания курсовой работы выступали пособия, издаваемые группой компаний «ФорексКлаб» в РФ, а также лекции по курсу «Рынок ценных бумаг», статьи из научно-популярных журналов, сводки аналитиков РБК.

Методологическая  база исследования состоит из экономико-статистических, математических методов и моделирования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Сущность и виды фондовых индексов, их основные особенности

1.1 Понятие фондовых  индексов на рынке ценных бумаг

Часто смешивают  понятия «фондовые индексы» и  «биржевые индексы», несмотря на родственность  данных понятий они не тождественны.

Фондовые  индексы - это средние или средневзвешенные показатели курсов фондовых ценностей, включающие как биржевой так и организованный небиржевой рынки [4; 92].

Биржевые индексы ограничены ценными бумагами, обращающимися на бирже.

Биржевые индексы – это средние или средневзвешенные показатели курсов ценных бумаг, как правило акций, обращающихся на бирже.

Фондовые  индексы часто называют индексами  деловой активности, поскольку они  отображают изменения в рыночной стоимости ценных бумаг и опосредствовано  свидетельствуют об интенсивности  оборота ценных бумаг на рынке. Они  характеризуют состояние и динамику развития как национальной экономики  в целом, так и отдельных ее отраслей и, следовательно, выполняют  диагностическую функцию, поскольку  повышение или снижение рентабельности производства в отрасли или в  экономике в целом приводит к  изменениям в рыночных ценах акций  и к соответствующим изменениям в значениях фондовых индексов. Наряду с другими экономическими показателями фондовые индексы входят в систему  экономического мониторинга состояния  национальной экономики.

Фондовые  индексы также являются эффективным  инструментом анализа и прогнозирования  как кратко-, так и долгосрочных изменений на рынке ценных бумаг, служат ориентиром при оценивании эффективности управления портфелем ценных бумаг и тем самым выполняют индикативную функцию.

Индексы являются ориентиром для выбора инвестиционных стратегий большими институционными инвесторами — пенсионными фондами, страховими и инвестиционными компаниями.

Фондовые  индексы могут выступать также  основой для инструментов хеджирования на фондовом рынке при использовании  их как базовые активы фьючерских и опционних контрактов.

Индексы деловой активности достаточно адекватно  отображают конъюнктурную ситуацию и помогают сделать прогноз её изменения.

Во-первых, индексы дают возможность формально  орписывать сложные явления, то есть решают задания уменьшения количества параметров, по которым оценивается определённая совокупность объектов.

Во-вторых, индекс в локальной системе координат  можно интерпретировать как определённую базовую точку отсчёта (например, для определения минимально допустимой доходности портфеля).

В-третьих, в ряде случаев индексы решают проблему «статистической неполноты». Так, множество объёмных индикаторов невозможно применить  к отдельным акциям, но можно к связи фондового индекса и совокупных объёмов [4; 92].

Таким образом, как и любой экономический показатель, фондовые индексы имеют определенные недостатки, которые ограничивают сферу их применения и требуют осторожности в их использовании. Основными их недостатками являются: они отображают лишь количественные изменения в рыночных ценах акций, а не причины, которые вызывали эти изменения; изменения в рыночных ценах акций, фиксирующиеся фондовыми индексами, очень приблизительно отображают интенсивность торговли акциями на рынке.

1.2 Виды фондовых индексов

1.2.1 Зарубежные  фондовые индексы

Обычно  выделяют четыре основные группы фондовых индексов: американские, европейские, азиатско-тихоокеанского региона и  российские.

Представим  классификацию фондовых индексов на рисунке 1.

Рисунок 1 – Виды фондовых индексов

Большая часть фондовых индексов относится  к одной из двух групп: капитализационные  и ценовые индексы.

Капитализационные индексы измеряют общую капитализацию предприятий, ценные бумаги которых используются для расчета индекса. Вычисленное значение индекса нормируется на некоторую базовую дату. Напомним, что под капитализацией предприятия понимается произведение текущей рыночной стоимости выпущенных предприятием ценных бумаг на их количество, находящееся в обращении [4; 98].

К капитализационным индексам относятся индексы Standard and Poor´s (S&P-500, S&P-400), сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи и т.п. Большинство индексов на западных фондовых рынках являются капитализационными. На российском рынке ценных бумаг к капитализационным индексам рынка относятся все индексы, рассчитываемые информационными агентствами АК&М и "Skate-Press", индексы газеты "Moscow Times" (MT) и некоторые другие.

Ценовые индексы, или индексы с весом, равным цене вычисляются как среднее арифметическое стоимости акций компаний, входящих в базовый список индекса.

К данному  типу индексов относятся наиболее известный - промышленный индекс Доу-Джонса (Dow Jones), другие индексы Доу-Джонса, индекс Токийской фондовой биржи - Nikkei-225, основной индекс Американской фондовой биржи - АМЕХ и т.д. На российском фондовом рынке подобный тип индексов не получил распространения.

Наиболее  важными в США считаются следующие:

1. Первая группа рассчитывается корпорацией Dow Jones & Company, где наиболее известным индексом является Dow Jones Industrial Average (DJIA);

2. Вторая группа формируется рекламным агентством Standard & Poor's. Примечательно, что эта компания специализируется на расчете более чем 100 индексов. Самым известным из этой группы является SnP 500 Index;

3. Третья группа индексов рассчитывается национальной ассоциацией фондовых дилеров по ценным бумагам. Самым популярным здесь является Nasdaq Composite.

Остановимся более подробно на отдельных инструментах.

Промышленный  индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average, DJIA) является старейшим среди существующих американских рыночных индексов, созданных редактором газеты Wall Street Journal и основателем компании Dow Jones & Company Чарльзом Доу. Возник в 1897 году. В существующем виде рассчитывается с 1928 года. Этот индекс был создан для отслеживания развития промышленной составляющей американских фондовых рынков. Но сейчас в его состав входят еще три компании из сферы услуг и три банка. В основу расчета первоначально бралось среднее арифметическое по ценам акций 30 крупнейших корпораций [12].

Рисунок 2 –  Значение индекса Доу-Джонс на 5 ноября 2013 года

Для расчёта  применяют масштабируемое среднее. Сумма цен делится значение, которое  изменяется всякий раз, когда входящие в индекс акции подвергаются дроблению (сплиту) или объединению (консолидации). Это позволяет сохранить сопоставимость индекса с учётом изменений во внутренней структуре входящих в него акций. Интересно, что Доу-Джонс на самом деле не индекс, а среднее значение. Об этом свидетельствует полное название на английском языке. Поэтому правильнее было бы называть его индикатором [12].

S&P 500 - фондовый индекс, рассчитываемый  рекламным агентством Standard & Poor's. В состав включено 500 избранных акционерных компаний США, имеющих наибольшую капитализацию. Расчет проводится как средневзвешенное значение цен акций, деленное на некоторый фиксированный коэффициент (дивизор). Последний выбирается так, чтобы на момент исторического начала расчета индекса или базовую дату, его значение равнялось какому-нибудь удобному числу (базовому значению). Присвоение акциям разных весов в индексе необходимо для того, чтобы крупные компании имели больше влияния на значение индекса, но это не является обязательным правилом.

Индекс S&P 500 конкурирует по популярности с Промышленным индексом Доу-Джонса и заслуженно называется барометром американской экономики. Но это не просто список крупнейших компаний США, так  как в него не попадают компании, находящиеся в частном владении и компании, акции которых обладают недостаточной ликвидностью.

Более того, при составлении списка авторы пытаются наиболее полно представить различные  отрасли американской экономики.

Рисунок 3 – Индекс S&P 500

Nasdaq Composite Index (NASDAQ) — сводный индекс американского внебиржевого рынка, специализирующийся на акциях высокотехнологичных компаний (производство электроники, программного обеспечения и т. п.). Включает в себя более 3200, как американских, так и иностранных компаний, которые входят в листинг NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation - Автоматизированные котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам). Акции любой входящей в состав компании влияют на индекс пропорционально своей рыночной стоимости, которая рассчитывается следующим образом: общее число акций компании умножается на текущую рыночную стоимость одной акции. Расчёты индекса начались 5 февраля 1971 года с уровня в 100 пунктов. В 2000 году он достигал даже пятитысячной отметки, но после всеобщего падения рынка компьютерных и информационных технологий находится сейчас в районе 2500 пунктов [12].

В группе индексов азиатско-тихоокеанского региона  из наиболее известных выделим Nikkei225, Hang Seng Index, Shanghai Composite и All Ordinaries.

Nikkei 225 - один из важнейших фондовых индексов Японии. Рассчитывается аналогично Dow Jones Industrial Average, как среднее арифметическое взвешенное значение цен акций 225 компаний, наиболее активно торгуемых на Токийской фондовой бирже. Начал публиковаться с 1949 года и первоначально назывался TSE Adjusted Stock Price. С 1970 года инструмент вычисляется японской газетой Nihon Keizai Shimbun, а потому был переименован в соответствии с сокращенным названием газеты - Nikkei. Стоит отметить, что список компаний, входящих в Nikkei 225, пересматривается как минимум раз в год, в октябре.

Hang Seng Index - это индекс Гонконгской фондовой биржи. Вычисляется как средневзвешенное значение цен акций 34 крупнейших акционерных компаний Гонконга. В состав индекса включены компании четырех секторов: производство и коммерция, финансы, коммунальные услуги, земельная собственность. Расчет начался в 1964 году компанией HSI Services Limited, которая полностью принадлежит Hang Seng Index bank, второму по уровню капитализации банку Гонконга. HSI Services Limited собирает, публикует и анализирует информацию по Hang Seng и ряду других фондовых индексов. Первоначальное значение индекса составляло 100 пунктов. Сейчас этот инструмент находится на отметке около 24000 пунктов.