Платежный баланс РФ

Что касается долгосрочного активного сальдо платежного баланса, то здесь могут быть негативные последствия. Если активное сальдо достигается за счет положительного сальдо платежного баланса, то это означает, что импорт не перекрывает экспорта и фактический уровень потребления становится меньше потенциально возможного. Если сальдо формируется под влиянием значительного превышения притока капитала над его оттоком, то страна превращается в принимающую сторону со всеми возможными негативными последствиями.

Ведь иностранные инвестиции - это своего рода допинг для национальной экономики, поскольку со временем часть валового национального продукта, созданного в стране, в виде прибыли инвестора будет отходить за границу, что может негативно повлиять на темпы экономического роста.

Кроме того, долговременное превышение притока валюты в страну над ее оттоком может быть причиной инфляции, обесценивания национальной денежной единицы и повышения уровня цен на внутреннем рынке. Ведущие страны принимают меры по обеспечению стабильности рыночных курсов своих валют через согласованное межгосударственное влияние на деятельность валютных рынков, усиление воздействия официальных органов на курсы с целью ограничения рамок их колебания. Для этого центральные банки проводят совместные валютные интервенции.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Анализ платежного баланса РФ

2.1 Оценка платежного баланса за 1 квартал 2010 года

Положительное сальдо счета  текущих операций платежного баланса РФ в I квартале 2010г. составило 33,9 млрд долл., что более чем в 3 раза превышает результаты за аналогичный период 2009г. Такая оценка содержится в материалах Банка России.

Профицит торгового  баланса РФ в январе-марте 2010г. составил 46 млрд. долл., что в 2,4 раза больше, чем за аналогичный период 2009г. Экспорт товаров в январе-марте 2010г. сложился в объеме 91,3 млрд. долл., экспорт услуг - 8,9 млрд. долл. Объем импорта товаров в денежном выражении составил 45,3 млрд. долл., услуг - 13,2 млрд. долл.

Баланс доходов от инвестиций сложился отрицательным - в  сумме 5,2 млрд. долл. Сальдо по счету операций с капиталом и финансовыми инструментами сложилось по итогам I квартала 2010г. также отрицательным - в размере 5,4 млрд. долл. Сальдо по счету операций с капиталом оказалось нулевым. Отрицательное сальдо по финансовому счету составило 5,5 млрд. долл.

Связь между внутренней экономикой и внешними факторами  выражается следующей формулой: Y= С + I + X — М, где Y — национальный доход; С — личное потребление; I — инвестиции (производственное потребление); X — экспорт (внешнее потребление); M — импорт.

 

2.2 Оценка  платежного баланса РФ за январь-сентябрь 2010 года

В январе-сентябре 2010г. внешнеторговый оборот России составил, по данным Банка России, 459,3 млрд. долларов США (135,4% к январю-сентябрю 2009г.), в том числе экспорт - 287,0 млрд. долларов (138,1%), импорт - 172,2 млрд. долларов (131,0%).

Счет (баланс) текущих  операций является одним из важнейших  составляющих платежного баланса, рассмотрим структуру товаров и услуг, которые Россия экспортирует и импортирует.

 

платежный баланс утечка капитал

Экспорт важнейших  товаров.

Экспорт	283062	137,1	100	32695	106,6	55,7	100
из него:
топливно-энергетические товары	193278	141,1	68,3	21633	107,5	53,2	66,3
из них: нефть сырая	98460	142,4	34,8	11270	101,9	51,8	33,5
газ природный	32628	117,1	11,5	3378	120,4	54,1	13,5
металлы и изделия  из них	30764	129,3	10,9	3498	98,9	53,6	11,5
из них:
черные металлы и  изделия из них	17080	122,5	6,0	1879	94,3	49,7	6,8
цветные металлы и  изделия из них	12922	141,5	4,6	1533	105,7	60,9	4,4
машины, оборудование и  транспортные средства	15054	131,2	5,3	2795	139,9	69,4	5,6
продукция химической промышленности, каучук	17414	133,2	6,2	2004	97,1	57,5	6,3
из них: удобрения минеральные  азотные	1505	97,7	0,5	186	117,7	63,0	0,7
удобрения минеральные  калийные	1973	181,0	0,7	184	51,8	42,9	0,5
древесина и целлюлозно-бумажные изделия	7139	116,9	2,5	782	96,8	67,5	3,0
продовольственные товары и сельскохозяйственное сырье	7087	97,5	2,5	503	59,6	117,3	3,5
из них злаки	2354	92,6	0,8	3,9	1,1	126,8	1,2

 

Экспорт товаров в 2009г. составил 283062 мл. долл., что больше уровня сопоставимых периодов 2008 годов на 12%, 16,1% и 45,4% соответственно. Практически по всем показателям Россия стала намного меньше экспортировать, поскольку цены на ресурсы очень упали. Экспорт упал на 30.5% и ситуация будет меняться. В условиях сжатия мирового спроса продукция добывающих отраслей значительно подешевела к концу 2009 года, поэтому мы видим изменения в 30%. Выручка от экспорта продолжит увеличиваться, и при текущем темпе роста других показателей в отрицательную зону торговый баланс уйдет в 2010 году; а счет текущих операций – в 2009 году. Следовательно, 2009–2010 годы стали периодом, когда ситуация с платежным балансом резко ухудшаться, поскольку Россия была как и все страны в мировом кризисе. Вариантов два: либо будет расходование общих валютных резервов страны, либо за счет притока инвестиций произойдет общее ухудшение структуры счета текущих операций.

 

Импорт важнейших  товаров.

	млн. долларов США	в % к январю- сентябрю 2009г.	в % к итогу	млн. долларов США	в % к августу 2010г.	в % к январю- сентябрю 2008г.	в % к итогу
Импорт	157411	137,0	100	21515	98,8	56,9	100
из него:
машины, оборудование и  транспортные средства	67893	137,7	43,1	10479	110,3	46,2	42,9
продовольственные товары и сельскохозяйственное сырье для  их производства	25056	120,6	15,9	2865	107,1	80,7	18,1
продукция химической промышленности, каучук	26676	140,0	16,9	2991	68,9	71,7	16,6

 

Импорт товаров  возрос в 2 раза с 56,9 млрд. долл. До 137.7 в  январе-сентябре 2009. Динамика импорта  в значительной мере определялась наращиванием ввоза машин, оборудования и транспортных средств.

Внешнеторговый  оборот Российской Федерации с основными  торговыми партнерами:

Внешнеторговый оборот	440473	137,1	100	321300	56,1	100
страны дальнего зарубежья	379814	138,4	86,2	274335	56,3	85,4
из них: страны Евросоюза	217847	134,5	49,5	162019	53,9	50,4
из них:
Нидерланды	42090	152,7	9,6	27562	54,8	8,6
Германия	36141	134,3	8,2	26912	51,2	8,4
Италия	26831	117,4	6,1	22848	56,5	7,1
Франция	15880	137,4	3,6	11562	69,1	3,6
Польша	14896	133,2	3,4	11186	51,0	3,5
Финляндия	11383	123,8	2,6	9193	53,0	2,9
Соединенное Королевство (Великобритания)	11164	122,4	2,5	9118	51,3	2,8
Чешская Республика	5968	126,6	1,4	4712	55,5	1,5
Венгрия	5843	133,1	1,3	4391	44,3	1,4
Испания	4942	134,7	1,1	3670	48,9	1,1
Болгария	3029	151,5	0,7	1999	45,0	0,6
Румыния	2414	148,2	0,5	1629	38,7	0,5
страны АТЭС	102544	154,3	23,3	66463	59,1	20,7
из них:
Китай	41764	156,4	9,5	26701	64,2	8,3
США	16618	132,2	3,8	12566	63,1	3,9
Япония	16115	156,2	3,7	10313	46,6	3,2
Республика Корея	12629	178,9	2,9	7058	48,8	2,2
Турция	17875	131,2	4,1	13623	51,6	4,2
Швейцария	7923	141,8	1,8	5589	56,6	1,7
государства-участники  СНГ	60659	129,2	13,8	46966	55,0	14,6
страны ЕврАзЭС	31464	109,2	7,1	28821	60,5	9,0
в том числе:
Беларусь	19439	117,9	4,4	16481	59,5	5,1
Казахстан 1)	7926	87,2	1,8	9091	58,9	2,8
Узбекистан	2473	139,0	0,6	1779	71,7	0,6
Киргизия	989	106,6	0,2	928	69,3	0,3
Таджикистан	637	117,4	0,1	542	74,8	0,2
страны ЕЭП	53111	131,7	12,0	40315	53,0	12,5
из них: Украина	25746	174,6	5,8	14744	44,8	4,6

 

Очень важный момент в рассуждениях – величина ЗВР. Как уже говорилось, очень многое зависит от политики ЦБ РФ в области курса национальной валюты. Отчетливо видно, что в период до 2010 года необходимость в снижении ЗВР полностью отсутствует. В худшем варианте она появляется в 2010 году. С учетом стабилизационного фонда данная потребность может перешагнуть в 2011 год. Нельзя исключать, что могут возникнуть обстоятельства, которые спровоцируют резкий отток капитала с одной стороны и изменение валютной политики ЦБ РФ (в качестве профилактики) с другой стороны. Таким образом, можно получить момент плавного разворота курса национальной валюты. Первым существенным сигналом будет ситуация отказа ЦБ РФ от практики дальнейшего укрепления рубля. Если в данный период будет наблюдаться ухудшение счета текущих операций, то это и будет моментом изменения общей динамики курса рубля.

Данные рассуждения  основываются на рациональном поведении  Центрального банка. Максимальный курс укрепления рубля к доллару в  предыдущие годы не должен был превышать 2–3% в год. Излишнее укрепление рубля стимулирует импорт и создает иллюзию благополучия в стране за счет более быстрого темпа роста доходов населения, номинированных в долларах. Было бы разумнее (частное мнение) в течение предыдущих лет увеличивать стоимость услуг естественных монополий более низкими темпами и одновременно учиться управлять избыточной денежной массой. Текущая позиция ЦБ РФ загоняет российскую экономику в зону повышенного риска и ситуацию, при которой может произойти и/или резкое снижение ЗВР с одновременным снижением национальной валюты и непрогнозируемыми последствиями в области долгосрочного развития экономики. Было бы разумно начиная с 2008 года, вне зависимости от курса доллара на мировом рынке, закончить практику с укреплением рубля. В худшем случае максимальный курс не должен превышать 1,5%.

Проведенный анализ четко указывает на формирование негативных факторов, влияющих на валютный курс рубля. Вне зависимости от стоимости  сырья на мировых биржах наступит момент, при котором общий баланс по притоку валюты в страну будет отрицательным, что приведет к снижению валютных накоплений. Парадокс заключается в том, что чем дольше будет благоприятная рыночная конъюнктура цен на основные позиции российского экспорта, тем с более сложными проблемами экономика столкнется в дальнейшем. Одно дело – решать проблему с отрицательным счетом текущих операций в 10 млрд. долл. и внешним долгом в 150 млрд. долл., другое – когда внешний долг составляет 0,5 трлн. долл. при отрицательном сальдо счета текущих операций, превышающем 100 млрд. долл. А если учитывать, что стоимость значительного количества товаров и услуг в России близка к мировым ценам, то любое снижение курса национальной валюты будет означать снижение уровня жизни.

Периодом резкого  возрастания валютных рисков можно считать тот, при котором счет текущих операций войдет в отрицательную зону. Как уже было сказано, в дальнейшем ситуация будет полностью зависеть от политики ЦБ РФ. В любом случае об укреплении рубля можно будет забыть на достаточно долгий период. Все будет зависеть от поведения портфельных инвесторов. Если они примут решение о выводе части средств из российской экономики, то существенного падения стоимости рубля не избежать.

 

Оценка платежного баланса Российской Федерации за январь-сентябрь 2010 года (млрд. долл. США)

	январь-сентябрь 2010 г. (оценка)	Справочно:
		январь-сентябрь 2009 г.	январь-июнь 2010 г.	январь-июнь 2009 г.
Счет текущих  операций	60,9	33,3	52,2	17,9
Торговый баланс	114,5	76,4	86,0	43,0
Экспорт	286,5	207,8	189,8	125,4
сырая нефть	98,9	69,1	65,5	40,7
нефтепродукты	51,2	32,6	34,9	18,8
природный газ	32,9	27,9	23,4	17,4
прочие	103,5	78,2	66,1	48,5
Импорт	-172,0	-131,5	-103,9	-82,4
Баланс услуг	-18,6	-14,2	-10,2	-7,9
Экспорт	32,6	30,4	20,3	18,9
Импорт	-51,2	-44,6	-30,5	-26,9
Баланс оплаты труда	-6,8	-6,5	-4,1	-4,0
Баланс инвестиционных доходов	-24,9	-20,5	-17,8	-12,6
Доходы к  получению	25,4	23,0	16,8	15,4
Доходы к  выплате	-50,3	-43,6	-34,6	-28,0
Федеральные органы управления	-0,5	-0,2	-0,2	0,2
Доходы к  получению	0,9	1,1	0,8	1,0
Доходы к  выплате	-1,4	-1,3	-0,9	-0,8
Субъекты Российской Федерации (доходы к выплате)	-0,1	-0,0	-0,0	-0,0
Органы денежно-кредитного регулирования	3,6	5,4	2,5	3,8
Доходы к  получению	3,6	5,4	2,5	3,8
Доходы к  выплате	-0,0	-0,0	-0,0	-0,0
Банки	-1,6	-3,9	-1,3	-2,7
Доходы к  получению	5,6	5,8	3,8	4,2
Доходы к  выплате	-7,2	-9,8	-5,1	-6,9
Прочие секторы	-26,4	-21,8	-18,8	-13,9
Доходы к  получению	15,2	10,7	9,7	6,4
Доходы к  выплате	-41,6	-32,5	-28,6	-20,3
Баланс текущих  трансфертов	-3,3	-1,9	-1,6	-0,6
Счет операций с капиталом и финансовыми  инструментами	-6,7	-56,3	-2,3	-29,3
Счет операций с капиталом (капитальные трансферты)	0,1	-11,9	0,2	0,3
Финансовый  счет (кроме резервных активов)	-6,8	-44,4	-2,5	-29,6
Обязательства ('+' - рост, '-' - снижение)	30,1	1,7	13,0	-8,4
Федеральные органы управления	2,3	1,0	3,6	0,5
Портфельные инвестиции	3,4	2,0	4,2	1,2
выпуск	5,1	0,0	5,1	0,0
погашение	-2,6	-2,3	-1,4	-1,1
корпусов	-1,0	-0,9	-0,6	-0,4
купонов	-1,6	-1,4	-0,8	-0,7
реинвестирование  доходов	1,3	1,1	0,9	0,7
вторичный рынок	-0,4	3,2	-0,4	1,6
Ссуды и займы	-1,5	-0,9	-1,0	-0,6
Просроченная  задолженность	0,4	-0,0	0,4	-0,0
Прочие обязательства	-0,0	-0,0	-0,0	-0,0
Субъекты Российской Федерации	0,8	0,3	0,8	0,2
Органы денежно-кредитного регулирования	-1,9	9,4	-2,1	1,3
Банки	11,6	-35,7	-2,5	-28,3
Прочие секторы	17,3	26,7	13,2	17,8
Прямые инвестиции	22,3	26,0	17,4	15,6
Портфельные инвестиции	0,4	1,3	0,4	-0,3
Ссуды и займы	-5,7	-2,6	-6,4	0,8
Прочие обязательства	0,3	2,0	1,7	1,8
Активы, кроме  резервных ('+' - снижение, '-' - рост)	-36,9	-46,1	-15,5	-21,1
Органы государственного управления	-1,4	10,1	-0,8	-2,5
Ссуды и займы	0,3	-2,1	0,5	-1,0
Просроченная  задолженность	-1,0	11,3	-0,8	-1,0
Прочие активы	-0,7	0,8	-0,4	-0,5
Органы денежно-кредитного регулирования	-0,0	0,1	-0,1	0,1
Банки	4,3	-4,6	10,1	15,5
Прочие секторы	-39,7	-51,6	-24,8	-34,2
Прямые и  портфельные инвестиции	-30,4	-35,8	-21,4	-26,0
Наличная иностранная валюта	13,0	-1,3	10,3	-1,2
Торговые кредиты  и авансы	-1,1	3,8	-1,1	4,4
Задолженность по поставкам на основании межправительственных соглашений	0,6	-2,1	0,6	-2,4
Своевременно  не полученная экспортная выручка, не поступившие товары и услуги в счет переводов денежных средств по импортным контрактам, переводы по фиктивным операциям с ценными бумагами	-19,5	-18,3	-12,5	-11,0
Прочие активы	-2,2	2,1	-0,7	2,1
Чистые ошибки и пропуски	-8,8	-2,4	-7,2	-4,9
Изменение валютных резервов ('+' -снижение, '-' -рост)	-45,4	25,4	-42,7	16,3