Статистика рынка ценных бумаг

Цена погашения – вид цен, существующий для облигаций, по которым данная облигация по истечение срока выкупается у инвестора. Как правило цена погашения совпадает с номиналом, исключая те случаи, когда облигации выкупаются раньше срока погашения или существуют специальные договоренности с кредитором о списании части кредиторской задолженности;

Цена вторичного рынка, рыночная цена – цена ценной бумаги, определяемая рынком. Может осуществляться в форме аукционной цены (цены, определяемой биржевым аукционом), дилерской ценой (цены, формируемой в сделках, заключаемых дилерами, выставляющими двусторонние котировки на покупку и продажу), тендерной цены (цены продажи ценной бумаги на основе тендера).

На организационных рынках осуществляется наблюдение за рыночными ценами открытия и ценами закрытия, а также различными типами средних цен.

Кроме того ведется статистическое изучение цен спроса и предложения, которые только указывают на намерения операторов рынка, но по которым сделки не были заключены.

Объектом статистики курсов ценных бумаг является также спрэд (величина разрыва между ценой предложения, которая всегда выше и ценой спроса на ценную бумагу, которая всегда ниже) [10].

 

2.4 Статистика  качества ценных  бумаг

 

Оценка качества ценных бумаг базируется на:

Рейтинговой оценке ценных бумаг;

Расчете ключевых стандартных в международной практике показателей качества ценных бумаг, указывающих оценку бизнеса эмитента и рыночную стоимость его ценных бумаг

Ликвидности;

Соотношении прибыльности бизнеса эмитента и доходов по ценным бумагам [8].

Показатели качества ценных бумаг указаны в таблице 1.

Принятые в международной практике показатели для качественной оценки ценных бумаг и состояния рынка:

 

Таблица 1 - Показатели качества ценных бумаг

 

Коэффициент Цена/Прибыль (Р/Е)

Рассчитывается как отношение рыночной цены акции к прибыли, приходящейся на одну акцию. Слишком высокое значение этого коэффициента характеризует переоцененность акции, слишком низкое – его текущую недооценку

 

Окончание таблицы 1

 

Доходность по дивидендам	Рассчитывается как отношение годового дивиденда, приходящегося на одну акцию к средней рыночной цене акции
Коэффициент Рыночная цена/Балансовая стоимость акции	Рассчитывается как отношение рыночного курса акции к оценке, по которой она учитывается в бухгалтерском учете предприятия.  Характеризует оценку предприятия
Коэффициент Продукция/Ценные бумаги	Характеризует продукцию, производимую на одну денежную единицу стоимости акций, выпущенных предприятием. Рассчитывается как отношение объема продукции в натуральных единицах, производимой предприятием, к рыночной стоимости акций, находящихся в обращении. Широко используется инвесторами для поиска недооцененных акций
Коэффициент Ресурсы/Ценные бумаги	Характеризует количество ресурсов, приходящихся на одну денежную единицу акций,  выпущенных компанией. Рассчитывается в натуральных единицах, к рыночной стоимости акций, находящихся в обращении, и используется для поиска недооцененных акций

 

Принятые в международной практике показатели для качественной с

При оценке качества ценных бумаг используются также статистические показатели их ликвидности:

- Спрэд, т.е. показатель, характеризующий разницу между ценой предложения на ценную бумагу, которая всегда выше, и ценой спроса, которая всегда ниже. Аналогичный смысл имеет коэффициент Цена предложения / Цена спроса, характеризующий разрыв между ними [4].

 

3 Статистика акций и облигаций. Расчет статистических показателей

 

3.1 Статистический учет облигаций

 

Наиболее распространенным видом ценных бумаг с фиксированным доходом является облигация, свидетельствующая о том, что ее держатель предоставил заем эмитенту. Иными словами, облигация - это ценная бумага, приносящая процентный доход. Владельцу облигации принадлежит право периодически получать заранее установленный доход в виде фиксированной ставки (цены), а по наступлении срока погашения ему выплачивается основная сумма [2].

Основными статистическими показателями, с помощью которых осуществляется анализ стоимости и рейтинга облигаций, являются:

1. номинальная стоимость (цена), которая назначается в момент эмиссии и фиксируется; в зависимости от нее строится рыночная цена облигации;
2. курс облигации — покупная цена в расчете на 100 денежных национальных единиц (т. е. курс измеряется в процентах); он рассчитывается как отношение рыночной цены в конкретный момент на определенном рынке к номинальной цене облигации;
3. доходность, которая измеряется в форме купонной доходности, текущей доходности инвестиции в облигации, полной доходности.

Рассмотрим методику расчета основных аналитических показателей, характеризующих состояние рынка государственных ценных бумаг по методологии Центробанка РФ и рассчитаем некоторые показатели для государственных ценных бумаг Российской федерации [3].

1. Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) и Облигации Банка России (ОБР)

Годовая доходность к погашению на аукционе и на вторичных торгах по каждому выпуску ГКО и ОБР определяется по следующей формуле:

                                                             (4)

где:  N — номинальная стоимость облигации;

P — цена на аукционе или на вторичных торгах по облигациям (в % от номинала);

t — число дней до погашения облигаций [4].

2. Облигации федерального займа (ОФЗ)

Эффективная годовая доходность к погашению на аукционе и на вторичных торгах по каждому выпуску ОФЗ определяется по следующей формуле:

                                                             (5)

где  P - цена в процентах от номинала,

A - накопленный купонный доход, на момент покупки выпуска,

ti - срок до выплаты i-го купона,

Ci - размер i-го купона в процентах от номинала,

N - номинал выпуска,

T - срок до погашения облигации,

y - эффективная годовая доходность  ОФЗ-ПД к погашению, выраженная в долях единицы.

По выпускам облигаций федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК) для целей расчета доходности купонные ставки по неизвестным купонам принимаются равными последней известной ставке по данному выпуску.

Показатели по группе выпусков

1. Дюрация рыночного портфеля / оборота рынка рассчитывается по формуле:

                                                                       (6)

где  vi - рыночная стоимость объёма в обращении / оборот по деньгам выпуска,

       di - дюрация i-го выпуска,

        I - группа выпусков, по которой рассчитывается показатель.

2. Эффективный индикатор рыночного  портфеля рассчитывается по формуле:

                                           (7)

где  y i - доходность i-того выпуска к погашению.

3. Коэффициент оборачиваемости  рассчитывается как отношение  оборота по одному или группе  выпусков к объему данного  выпуска в обращении:

                                                                                      (8)

где  K - коэффициент оборачиваемости выпуска (группы выпусков) по номиналу (по рыночной стоимости);

v - оборот по выпуску (по группе I - выпусков) по номиналу (по рыночной стоимости);

V - объем в обращении выпуска (группы выпусков) по номиналу (по рыночной стоимости) [2].

Рассчитаем некоторые показатели для 3 видов Облигаций Федерального Займа в таблице 2.

Показатели, выделенные черным цветом, являются рассчитанными по выше приведенной методике, остальные – данные с официального сайта Центрального Банка РФ

 

Таблица 2 – Расчет показателей 3 видов облигаций Федерального Займа

		ОФЗ 25064	ОФЗ 46003	ОФЗ 25057
Код		SU25064RMFS5	SU46003RMFS8	SU25057RMFS9
Номинальная стоимость	N	1000	1 000	1 000
Цена на аукционе в %	p	99,7425	100,2619	98,6123
Дата погашения		18.01.2012	14.07.2010	20.01.2010
Число дней до погашения с 25.04.09		1001	457	642
Эффективная годовая доходность к погашению	Y	12,45	10,56	9,81
Накопленный купонный доход	A	0,65	27,4	0,41
Величина i-го купона	C	63,90136986	49,8630137	18,44931507
Количество купонов	n	12	12	18
Размер j-й выплаты номинальной стоимости облигации	N	29,67	49,86	18,45
Размер купонной ставки, ri	r	11,9	10	7,4

 

Окончание таблицы 2

 

		ОФЗ 25064	ОФЗ 46003	ОФЗ 25057
Длительность текущего купонного периода в днях	T	196	182	91
Число дней до выплаты ближайшего купона	ti	109	87	25
Ближайшая выплата		12.08.2009	15.07.2009	19.05.2009
Дюрация	d	2,1252E-123	3,7221E-93	3,2774E-27
Объем в обращении по деньгам в млн.руб.	v	4402,506	37212,475	40215,686
Коэффициент оборачиваемости	k	0,02	0,11	0,05

 

3.2 Статистический учет акций

 

Другой широко используемый вид ценных бумаг - акции, которые удостоверяют долевое участие их держателей в капитале предприятия, действующего в форме акционерного общества, и дают право на получение части прибыли эмитента в виде дивидендов, а также право голоса на общих собраниях [3].

Основные статистические показатели, характеризующие качество акций:

1. коэффициент «цена/прибыль» (Price/Earning Ratio) — рассчитывается как отношение рыночной цены акции к величине прибыли, приходящейся на одну акцию. Слишком высокое значение этого индикатора свидетельствует о переоцененности акции, слишком низкое - о ее текущей недооцененности;
2. индикатор «доходность по дивидендам» (Dividend Yield) — рассчитывается как отношение годового дивиденда, приходящегося на одну акцию, к среднерыночной цене акции;
3. коэффициент «рыночная цена/балансовая стоимость акции» (Market to Book Ratio) - рассчитывается как отношение рыночного курса акции к оценке, в соответствии с которой она учитывается в бухгалтерском балансе. Показатель характеризует оценку институциональной единицы рынком с точки зрения ее перспектив, уровень финансовой стабильности, степень финансовой уязвимости, уровень портфельного и ценового рисков, а также ликвидность и доходность ценных бумаг;
4. индикатор «продукция (товар)/ценные бумаги» характеризует соотношение товара (в натуральном выражении) с рыночной стоимостью акций, находящихся в обращении. Рассчитывается как отношение объема продукции в натуральных единицах, производимой нефинансовой институциональной единицей, к рыночной стоимости акций, находящихся в обращении. Этот индикатор широко используется для поиска недооцененных акций;
5. коэффициент «ресурсы/ценные бумаги», который характеризует количество и качество ресурсов, приходящихся на одну денежную единицу акций, выпущенных эмитентом. Аналогично предыдущему коэффициенту рассчитывается как отношение ресурсов в натуральных единицах к величине рыночной стоимости акций, находящихся в обращении, и используется для поиска недооцененных акций;
6. коэффициент «цена/выручка от реализации» (Price/Sales Ratio), который рассчитывается как отношение рыночной цены акций к выручке от реализации, приходящейся на одну акцию. Слишком высокое значение этого коэффициента свидетельствует о переоцененноcти акции, слишком низкое — о ее текущей недооценке;
7. коэффициенты ликвидности, к которым относят:
1. отношение количества заявок на покупку и количества заявок на продажу ценных бумаг конкретного вида;
2. величину спрэда — показатель, характеризующий разницу между ценой предложения на ценную бумагу (которая всегда выше) и ценой спроса (которая всегда ниже). [8].

Для акций рассчитаем один показатель по методике ММВБ – волатильность. Волатильность – показатель, характеризующий степень изменчивости цены ценной бумаги относительно ее среднего значения за определенный период времени. Данный показатель играет важную роль в задачах оценки потенциального риска и доходности инвестиций. Наиболее полезным, с точки зрения оценки потенциального риска и доходности инвестиций, является показатель прогнозируемой волатильности. Прогнозируемая волатильность представляет собой оценку будущей волатильности цены ценной бумаги на определенном временном горизонте. В основе метода расчета прогнозируемой волатильности лежит предположение о масштабной инвариантности отклонений цен ценных бумаг от средних значений [5].

В качестве оценки 90—дневной волатильности выступает значение прогнозируемой волатильности на 90—дневном временном горизонте, рассчитанное на основе простой однодневной волатильности. Расчет показателя волатильности производится ежедневно по окончании торгов в ЗАО «ФБ ММВБ».

Методика расчета

Значение волатильности рассчитывается по следующей формуле:

,                                                                                     (9)

где

,                                                                                  (10)

,                                                                                        (11)

,                                                                                           (12)

δ90i – волатильность на 90—дневном временном горизонте i-й ценной бумаги;

δ1i – волатильность на 1—дневном временном горизонте i-й ценной бумаги;

Pki – цена i-ой ценной бумаги, включенной в базу расчета индекса, используемая при расчете соответствующего индекса, на конец k-го торгового дня;

ΔPki – относительное изменение цены i-й ценной бумаги в k-й торговый день;

– среднее значение относительных изменений цен i-й ценной бумаги за рассчитываемый период;

N – количество дней в расчетном периоде (N = 50).

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В заключение хотелось бы отметить, что все большее внимание уделяется ценным бумагам и фондовому рынку. Так как этот вопрос является наиболее актуальным в текущем кризисном состоянии экономики.

В ходе выполнения курсовой работы «Статистика рынка ценных бумаг РФ», мы изучили один из главных элементов рыночной экономики России - фондовый рынок. Рынок ценных бумаг (или фондовый рынок) - это составная часть рынка любой страны, на котором осуществляется купля-продажа ценных бумаг.