Мировой рынок ссудного капитала

1.3 Особенности  МРСК

Международный рынок ссудных капиталов характеризуется наличием как общих с другими мировыми рынками (рынки золота и валют) признаков, так и некоторыми специфическими особенностями. Рассмотрим основные и наиболее важные из них.

1. Огромные масштабы. В 80-х  годах международные кредитные  и финансовые операции составляли  в среднем 400 млрд. долл. в год (увеличились  в 2,5 раза за десятилетие). В начале 90-х годов их объем исчислялся  в триллионах долларов. Особенно  велики размеры еврорынка: объем-брутто - примерно 4,5 трлн. долл. (против 2 млрд. долл. в 1960 г.); 2/3 ресурсов еврорынка  поступают из промышленно развитых  стран. Причем объем-брутто, включающий  повторный счет, более чем в 1,5 раза превышает объем нетто  еврорынка. Это обусловлено действием  кредитного мультипликатора - коэффициента, отражающего связь между депозитами  и увеличением кредитных операций  путем создания межбанковских  депозитов. Одна и та же сумма  евровалют в течение года неоднократно  используется для депозитно-ссудных  операций.

2. Отсутствие четких пространственных  и временных границ. Мировой рынок  ссудных капиталов непрерывно  функционирует, преодолевая ограниченность  часовых поясов в поисках оптимальных  условий (экономических, особенно налоговых, политических) для кредитно-финансовых  операций.

3. Институциональная особенность. С институциональной точки зрения  мировой рынок - это совокупность  кредитно-финансовых учреждений, через  которые осуществляется движение  ссудного капитала в сфере  международных экономических отношений. К этим учреждениям относятся: частные фирмы и банки, прежде всего ТНК и ТНБ, фондовые биржи (примерно 40% всех операций); государственные предприятия, правительственные и муниципальные органы (более 40%); международные финансовые институты (около 20%). Институциональная структура мирового рынка ссудных капиталов относительно устойчива в отличие от мировой валютной системы, которая периодически подвергается реорганизации в результате ее структурного кризиса. Операциями на этом рынке занимается примерно 500 крупнейших банков из общего числа банков в мире, достигающего 50 тыс. Они расположены в мировых финансовых центрах разных континентов.

Особенность (институциональная) еврорынка - выделение категории евробанков и международных банковских консорциумов. Костяк образуют транснациональные банки - гигантские международные кредитно-финансовые комплексы универсального типа, имеющие за границей разветвленную сеть филиалов, осуществляющих операции во многих странах, в разных сферах и валютах. Монополизация мирового рынка ссудных капиталов этими банками позволяет им диктовать своих условия менее крупным банкам благодаря централизованному руководству, единой стратегии и тактике головного учреждения. ТНБ ведут конкурентную борьбу за получение от клиентов мандата на организацию синдиката для размещения займа, что приносит прибыль, укрепляет их связи с клиентами и служит рекламой.

4. Ограничение доступа  заемщиков на мировой рынок  ссудных капиталов. Основными заемщиками  на этом рынке являются ТНК, правительства, международные валютно-кредитные  и финансовые организации. Хотя  внутрифирменные поставки (примерно 1/2 внешней торговли США) расширяют  возможности внутрикорпоративного  кредитования, ТНК покрывают 35-40% своих  потребностей за счет внешних  источников, в частности мирового  рынка ссудных капиталов. Одной  из новых форм кредитования  ТНК являются параллельные займы, основанные на сочетании депозитной  операции (материнская компания  размещает депозит в ТНБ своей  страны) и кредитной (этот ТНБ  через свое отделение предоставляет  кредит филиалу ТНК в другой  стране). Развивающиеся страны, в  том числе их правительства, имеют  ограниченные возможности прибегать  к займам на мировом рынке. В основном они используют  прямые иностранные инвестиции, помощь, займы международных организаций  или вынуждены платить международным  банкам дороже, чем аналогичные  заемщики из промышленно развитых  государств. Привилегированный доступ  на мировой рынок ссудных капиталов  приобретают заемщики из стран, которые получили кредиты МВФ  и МБРР. Статус международных  валютно-кредитных и финансовых  организаций также обеспечивает  им льготный доступ ан мировой рынок капиталов, в частности на финансовый рынок, где они размещают свои облигационные займы.

5. Использование конвертируемых  валют ведущих стран и евро (ранее - экю) в качестве валюты  кредитных и финансовых сделок. На рынке евровалют доминирует  доллар США, хотя доля его снижается (более 80% - в 60-х годах, 60% - в начале 90-х годов). На еврорынке совершаются операции с евромарками (14%), евроиенами (6%), еврошвейцарскими франками (6%), еврофранцузскими франками (1%) и другими валютами. Термин "евровалюта" относится к средствам не только в Западной Европе, но и за ее пределами, хотя доллары, используемые для операций на валютных рынках в Азии, часто называют азиатскими долларами (азиадолларами), а в арабских странах - арабодолларами.

6. Универсальность мирового  рынка ссудных капиталов. На нем  осуществляются международные валютные, кредитные, финансовые, расчетные, гарантийные  операции. 2/3 операций еврорынка  совершаются на межбанковском  рынке, 1/3 - депозитно-ссудные операции  с небанковскими клиентами.

7. Упрощенная стандартизованная  процедура совершения сделок  с использованием новейшей компьютерной  технологии (хотя их техника базируется  на традиционных депозитно-кредитных  и финансовых операциях). Сделки  на еврорынке осуществляются  по телефону, телефаксу с обменом  в тот же день телеграфным  подтверждением, которое служит  единственным документом. При этом  не требуется обеспечения: гарантией  сделки служит авторитет банка-контрагента  или небанковского клиента с  высоким рейтингом (ААА). Сроки евродепозитов составляют от 1 дня до 1 года, иногда до 2 лет, обычно 6 месяцев. Типичная сумма межбанковских депозитов - 5-10 млн. долл., иногда в несколько раз больше. Кредитные операции совершаются в размере от 1 млн. до нескольких соте миллионов долларов США. При этом предоставляются необеспеченные ссуды и без четкого указания целей их использования.

Унификация операций ведет к упрощению и единообразию процесса их совершения и оформления документации по ним. Например, в Женеве в 1930 и 1931 годах приняты Международная вексельная и чековая конвенции.

8. Стоимость кредита на  мировом рынке ссудных капиталов. В нее входят проценты и  различные комиссии. Специфика процентных  ставок на еврорынке заключается  в их относительной самостоятельности  по отношению к национальным  ставкам. Например, если банк ФРГ  размещает во французском банке  депозит в долларах (т.е. предоставляет  кредит США), то процентная ставка  по нему отличается от процентных  ставок США, Франции, ФРГ. Международные  процентные ставки взимаются  при открытии лимита кредитования (кредитной линии - юридически оформленного обязательства банка выдать заемщику ссуду в течение определенного периода в пределах установленного лимита), предоставлении консорциального кредита, выпуске еврооблигационного займа. Процентная ставка на рынке евровалют включает в качестве переменной ЛИБОР (LIBOR) - лондонскую межбанковскую ставку предложения по краткосрочным межбанковским операциям в евровалютах (обычно на 6 месяцев), а в качестве постоянного элемента - надбавку к базисной ставке - спрэд, т.е. премию за банковские услуги (маржу). Уровень маржи колеблется от 3/4 до 3% и зависит от соотношения спроса на кредит и его предложения, срока ссуды, кредитоспособности клиента, кредитного риска. Межбанковская процентная ставка спроса по краткосрочным операциям на еврорынке в Лондоне называется ЛИБИД (LIBID).

По еврокредитам практикуются международные процентные ставки. Обычно ЛИБОР на 1/8 пункта выше ставки по вкладам и на 1/2 пункта ниже процента по кредитам конечному заемщику. По аналогии с ЛИБОР в других мировых центрах взимаются: в Бахрейне - БИБОР, Сингапуре - СИБОР, Франкфурте-на-Майне - ФИБОР и т.д.

Поскольку евробанки не подпадают под действие местного законодательства и не облагаются подоходным налогом, они могут снижать проценты по своим кредитам, сохраняя высокие прибыли. Несмотря на относительную самостоятельность ставок еврорынка, сохраняется их зависимость от ставок национальных рынков ссудных капиталов. Вместе с тем международные процентные ставки оказывают обратное влияние на уровень национальных ставок. Мировой рынок ссудных капиталов способствует нивелировке национальных ставок, которые имеют тенденцию колебаться вокруг интернациональной ставки процента. Процентные ставки дифференцированы. С 60-х годов на мировом рынке преобладают плавающие процентные ставки, которые меняются через согласованные интервалы времени (3-6 месяцев) в зависимости от рыночной конъюнктуры. Колебание процентных ставок обусловлено состоянием экономики, международных валютно-кредитных и финансовых отношений, банковской ликвидности, темпом инфляции, динамикой плавающих валютных курсов, увеличением валютного и кредитного риска международных операций, направлением национальной кредитной политики.

9. Более высокая прибыльность  операции в евровалютах, чем в  национальных валютах; имеется в  виду, что ставки по евродепозитам выше, а по еврокредитам ниже, так как на евродепозиты не распространяется система обязательных резервов, которые коммерческие банки обязаны держать на беспроцентном счете в центральном банке, а также подоходный налог на проценты.

10. Диверсификация секторов  мирового рынка ссудных капиталов, включая еврорынок, а также инструментов  сделок.

Особенности МРСК на современном этапе развития обусловлены как его внутренним строением, так и сложившейся ситуацией на международной арене. Поэтому можно выделить ряд особенностей, характерных для современного МРСК.

Высокая степень монополизации данного рынка. Все операции МРСК осуществляют лишь 1000 банков, на мировом финансовом рынке функционирует 43 транснациональных банка (ТНБ), мировой рынок ценных бумаг контролируется фактически 8 финансовыми компаниями, из которых 6 американские, во главе находятся инвестиционные банки "Мерилл Линч" и "Морган Стенли".

Происходит концентрация ссудного капитала посредством слияний и взаимопереплетений субъектов МРСК.

В последнее десятилетие банки стали проводить новую стратегию получения конкурентных преимуществ путем перекрестного владения финансовыми ресурсами. Например, второй по величине германский банк "Дрезденер-банк" и французский банк "Банк Националь де Пари" на основе перекрестного владения акциями осуществляют совместную деятельность в Испании. В последние годы различные национальные банки объединяются в международные банковские консорциумы, финансовыми ресурсами которых распряжется выбранный банк-менеджер.

Банками-менеджерами являются: "Дойче Банк", "Креди Свиз Банк", "Морган Стэнли", "Нокура Секьюритиз".

МРСК обладает потенциальной неустойчивостью, которая вызвана ростом масштабов валютно-финансовых и кредитных операций, ускорением передачи прав собственности, либерализацией валютного контроля, отрывом данного рынка от реального сектора экономики, производящего товары, услуги и технологии.

МРСК тесно связан с современными научно-исследовательскими разработками - особенно современных мощных телекоммуникационных систем связи (спутниковая, компьютерная, электронная почта, сотовая связь, СВИФТ, СЕДЕЛ, Рейтер -2000).

2. Сегменты МРСК

2.1 Мировой кредитный рынок

Мировой кредитный рынок - это особый сегмент МРСК, где осуществляется движение капитала между странами на условиях срочности, возвратности и платы процентов.

Данный рынок состоит из двух подсегментов - мирового денежного рынка и мирового рынка капиталов, имеющих определенные особенности (см. табл. 2.1).

Таблица 2.1. Отличия денежного рынка и мирового рыка капиталов

Развитие международной кредитной системы определяется мощным стимулирующим воздействием со стороны крупных заемщиков, посредников и инвесторов.

Ведущими импортерами капитала на мировом кредитном рынке являются промышленно развитые страны, при этом доля стран ОЭСР составляет 86%. Крупнейшим заемщиком являются корпорации США, на втором месте находится Великобритания. Доля развивающихся стран в 80-е годы снижалась, где крупнейшими получателями нетто-средств выступали Саудовская Аравия и Мексика. С середины 80-х годов к заимствованию на международных рынках ссудного капитала стали активно прибегать бывшие социалистические страны Европы, однако их доля невелика - в пределах 0,5-1,5% (см. табл. 2.2).

Таблица 2.2. Крупнейшие кредиторы и заемщики на мировом рынке капиталов в начале 90-х годов (в %)