Анализ вероятности банкротства ОАО «КОНДОПОГА»

В данной организации данный коэффициент намного ниже  нормативного значения, следовательно, баланс является неликвидным, а предприятие – неплатежеспособным.

Для  оценки финансовой  устойчивости предприятия в дополнение к показателям ликвидности и платежеспособности  рассчитаем коэффициенты структуры капитала и коэффициенты деловой активности.

1. Коэффициент    собственности    характеризует    долю    собственного капитала в структуре предприятия.

 

                                                    (2.6)

 

 

 

 

 

Значение  К собтв в отчетном году уменьшилось на 8,24% (17,33 – 9,09) и находится ниже   норматива (60%). Это значит, что собственный капитал составляет менее половины своих оборотных средств.

2. Коэффициент финансовой зависимости характеризует зависимость предприятия от внешних займов.

 

 

 

     

Значение К фин.зав. находится не соответствует нормативу ( менее 50%).

3. Коэффициент обеспеченности собственными средствами характери-зует    наличие  собственных   оборотных   средств    у   предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости.

 

                                           (2.7)

 

 

 

 

 

Нормальным является значение Кою.соб.ср. 0,1.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами величина отрицательная, что говорит о  низкой  финансовой устойчивости ОАО  «Кондопога».

Таким образом, использование бухгалтерского баланса в сочетании с другими формами отчетности позволило оценить финансовое состояние ОАО «Кондопога».

Анализ показал, что предприятие имеет плохое финансовое состояние, низкую платежеспособность и низкую финансовую устойчивость.

С целью улучшения платежеспособности и  финансового состояния предприятию необходимо ежегодно оценивать возможность банкротства. 

1.3.  Прогнозирование банкротства предприятия

 

На основании выводов, полученных в п. 2.2  проведем прогнозирование банкротства организации на основании различных количественных кризис-прогнозных методик и данных финансовой отчетности (Приложение 1, 2).

Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.

В экономической литературе к внешним факторам, оказывающим сильное влияние на деятельность предприятия, относятся:

1) размер и структура потребностей населения;

2) уровень доходов и накоплений населения, а, следовательно, и его покупательная способность (сюда же могут быть отнесены уровень цен и возможность получения потребительского кредита, что существенным образом влияет на предпринимательскую активность);

3) политическая стабильность и направленность внутренней политики;

4) развитие науки и техники, которое определяет все составляющие процесса производства товара и его конкурентоспособность;

5) уровень культуры, проявляющейся в привычках и нормах потребления, предпочтениях одних товаров и отрицательном отношении к другим;

6) к внешним факторам банкротства следует отнести международную конкуренцию. Зарубежные фирмы в одних случаях выигрывают за счет дешевого труда, а в других - более совершенных технологий.

На финансовом положении большинства предприятий негативно сказываются и последствия общеэкономического спада, инфляции. Им часто сопутствует полоса слияний и неожиданного возникновения иных конкурентов.

Предприятие может подвергнуться тяжелым испытаниям при неожиданных переменах в сфере государственного регулирования, резких спадах государственного заказа. Трудности такого рода весьма характерны для нашей страны.

Конечно, бороться с кризисом, имеющим национальные масштабы, отдельному малому или среднему предприятию не по силам. Но в их возможности проводить гибкую политику, способную значительно смягчить негативные последствия общего спада.

Не менее малочисленны и внутренние факторы, определяющие развитие предприятия и являющиеся результатом его работы. В общем виде их можно представить четырьмя группами: стратегия предприятия; принципы его деятельности; ресурсы и их использование; качество и уровень маркетинга. В свою очередь, они включают десятки, если не сотни конкретных факторов, действующих на каждом предприятии избирательно. До 90% различных неудач малых американских и российских фирм связывают с неопытностью менеджеров, некомпетентностью руководства, его несоответствием изменившимся объективным условиям.

Другие внутренние факторы, усиливающие кризисную ситуацию предприятия, таковы:

- возникновение  убытков предприятия, связанных  с неудовлетвори-тельной постановкой работы с рынком, неспособностью товара успешно конкурировать с другими товарами, находящимися на рынке, несвоевременное обновление ассортимента товарной продукции;

- резкое  повышение уровня издержек производства  и сбыта товара, что может быть  вызвано массой причин, начиная  с нерациональной структуры управления, раздутого штата управления, применения  дорогостоящих технологий, средств  и предметов труда и т.д.;

- утрата  уровня культуры производства  и культуры предприятия вообще, которая включает квалифицированный  состав персонала, технический уровень  производства, психологическую атмосферу  управляю-щего персонала и всего коллектива предприятия, его уверенность в эффективной работе;

Итак, сотни факторов, действующих в разных направлениях, приводят к разрушению организационного, экономического и производственного механизма функционирования предприятия.

В классической рыночной экономике, как отмечают зарубежные исследователи, 1/3 вины за банкротство предприятия падает на внешние факторы и 2/3 - на внутренние. Отечественные исследователи еще не провели подобной оценки, однако можно не без основания предполагать, что для современной России характерна обратная пропорция влияния этих факторов.

Политическую и экономическую нестабильность, разрегулирование финансового механизма и инфляционные процессы следует отнести к наиболее значительным факторам, ухудшающим кризисную ситуацию российских государственных и частных предприятий.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана.

Коэффициент Альтмана (индекс кредитоспособности). Этот метод предложен в 1968 году известным западным экономистом Альтманом (Edward I. Altman). Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.

При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период.

Показатель вероятности банкротства Альтмана (Z - показатель), рассчитывается по следующей, адаптированной к российской терминологии, формуле:

 

Z = МА х 1,2 + РА х 3,3 +  УС х 1,4 + УК/ЗК х 0,6 + КОА,            (2.8)

 

где МА – степень мобилизации активов;

     РА – рентабельность активов по основной деятельности;

      УС – уровень самофинансирования;

      КОА – коэффициент оборачиваемости всех активов;

       УК - уставный  капитал;

       ЗК - заемный капитал.

Каждый из элементов формулы Альтмана имеет наименования и экономический смысл:

1.Степень мобилизации активов  показывает отношение текущих активов к общей величине активов и рассчитывается по формуле:

 

 

 

                     МА = ТА/ВБ,            (2.9)

 

где ВБ - валюта баланса;

      ТА - текущие активы (оборотные активы).

2.Рентабельность активов по основной деятельности отражает  отношение прибыли от основной деятельности (за период) к общей величине активов  по формуле: 

 

                                           РА = ПОД/ВБ,              (2.10)

 

где ПОД - прибыль от основной деятельности (от продаж).

3.Уровень самофинансирования отражает соотношение накопленного капитала и валюты баланса и определяется по формуле:

 

                            УС = НК/ВБ,                             (2.11)

 

где НК - накопленный капитал (нераспределенная прибыль + резервный капитал).

4.Выражение УК/ЗК отражает соотношение уставного (акционерного) капитала и обязательств (заемных источников финансирования) предприятия.

5.Коэффициент оборачиваемости всех активов определяется как отношение выручки от реализации (за период) к общей величине активов по формуле:

 

                                КОА = ВР/ВБ,                    (2.12)

 

где ВР - выручка от реализации за период.

Перечисленные показатели характеризуют долю собственных средств в пассивах, то есть отражают финансовую устойчивость предприятия.

Степень близости предприятия к банкротству определяется по следующей шкале, отраженной в табл. 2.5.

Таблица 2.5

Шкала вероятности банкротства

Значение Z	Вероятность банкротства
Менее 1	Очень высокая
От 1,01 до 1,9	Высокая
От 1,90 до 2,19	Средняя
От 2,19	Низкая

 

При ретроспективном анализе предприятия следует обращать внимание не столько на шкалу вероятности банкротства, сколько на динамику этого показателям. Необходимо отметить, что финансовая устойчивость и рентабельность собственного капитала находятся в обратно пропорциональ-ной зависимости. Чем больше доля собственных средств в составе пассивов, тем выше устойчивость предприятия, но тем меньше рентабельность собственного капитала. В связи с этим задачу финансового  менеджмента на предприятии можно сформулировать следующим образом: обеспечивай приемлемый уровень финансовой устойчивости, необходимо способствовать росту рентабельности собственного капитала.

Рассчитаем показатели и оценим вероятность банкротства Альтмана для ОАО «Кондопога», табл. 2.6.       

Таблица 2.6

Расчет показателей вероятности банкротства Альтмана (Z)

Наименования позиций	2012 год	2013 год
1.Степень мобилизации активов,  МА	0,169	0,177
2.Рентабельность активов,   РА	- 0,023	- 0,007
3.Уровень самофинансирования,  УС	0,078	-0,006
4.Соотношение акционерного (уставного) капитала и заемных источников	0,116	0,107
5.Оборачиваемость активов	0,727	0,405
6.Показатель Альтмана (Z)

 

Z2012 = 0,169 х 1,2 - 0,023 х 3,3 + 0,078 х 1,4 + 0,116 х 0,6 + 0,727 = 1,0327

Z2013 = 0,177 х 1,2 - 0,007 х 3,3 - 0,006 х 1,4 + 0,107 х 0,6 + 0,405 = 0,6501

 

Значение показателя вероятности банкротства Альтмана и в прошлом году и в 2013 году характеризует вероятность банкротства предприятия как очень высокую. Причем, в отчетном году значение данного показателя ухудшилось.

Предприятию грозит банкротство, поэтому следует уделить внимание текущей финансовой ситуации, сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств.

Известны другие подобные критерии. Так британский ученый Таффлер (Taffler) предложил в 1977 году четырехфакторную прогнозную модель:

 

                   Z = C1X1+C2X2+C3X3+C4X4,                                     (2.13)