Денежные потоки и методы их оценки

Заключительный этап управления инвестициями - это управление инвестиционными рисками. На этом этапе необходимо вначале выявить риски, с которыми может столкнуться фирма в процессе инвестирования по всем объектам инвестирования, а затем разработать мероприятия по минимизации инвестиционных рисков.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.Антикризисное управление

 – это управление, в котором поставлено определенным образом предвидение опасности кризиса, анализ его симптомов, мер по снижению отрицательных последствий кризиса и использования его факторов для последующего развития.

Одной из характеристик всякого управления является его предмет. В обобщенном представлении предметом управления всегда выступает деятельность человека. Управление организацией – это управление совместной деятельностью людей. Эта деятельность состоит из множества проблем, которые так или иначе разрешаются самой этой деятельностью или в процессе ее.

Антикризисное управление имеет предметом воздействия – проблемы и предполагаемые и реальные факторы кризиса, т.е. все проявления неумеренного совокупного обострения противоречий, вызывающих опасность крайнего проявления этого обострения, наступления кризиса.

 

Антикризисное управление - это методы и формы управления, которые применяются при наступлении кризисов для улучшения хозяйственно-финансовой деятельности и выхода предприятия из состояния кризиса. Антикризисное управление заключается в экономическом анализе и прогнозировании, разработке антикризисных программ и инвестиционных проектов для вывода предприятия из кризиса, а также в минимизации и нейтрализации последствий кризиса.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глоссарий.

 

 

Активы — совокупность имущества и денежных средств, принадлежащих фирме (здания, сооружения, машины и оборудование, товарно-материальные запасы, банковские вкла¬ды, вложения в ценные бумаги, патенты, авторские права), и которые вложены средства собственников. Активы фирмы показывают, во что вложены средства компании, они отражают инвестиционные решения фирмы. Различают долгосрочные и  текущие (краткосрочные) активы.

 

 

Акция — ценная бумага, выпускаемая акционер¬ным обществом без установленного срока обращения, кото¬рая удостоверяет внесение ее владельцем доли в акционерный капитал общества и позволяет ему получать доход из прибыли общества, называемый дивидендом. Цена, по которой прода¬ются и покупаются акции, называется курсом акции, который рассчитывается как отношение дивиденда к банковскому про¬центу, умноженное на 100. Существенное влияние на курс ак¬ций оказывает соотношение спроса и предложения акций на рынке ценных бумаг.

 

 

 

Амортизация — процесс постепенного пере¬носа стоимости основного капитала на производимый продукт. Амортизация дегрессивная — замедленное списание оборудо-вания, когда за базу принимается его остаточная стоимость. Этот метод позволяет снизить текущие издержки и повысить сегодняшнюю прибыль.

 

Баланс предприятия  _ одна из основных форм отчет¬ности, состоящая из ряда счетов, показывающих финансовое положение организации на определенную дату. Баланс состоит из трех разделов: активы -  обязательства и собственный капитал. Активы всегда должны быть равны сумме обязательств и собственного капитала. Это равенство называется основным балансовым уравнением.

 

Банк — кредитно-финансовая организация, которая сосредо¬точивает временно свободные денежные средства (вклады), предоставляет их во временное пользование в виде кредитом (займов, ссуд), посредничает во взаимных платежах и расчетах между предприятиями,  учреждениями  или  отдельными лицами, регулирует денежное обращение в стране, включая выпуск (эмиссию) новых денег (функция только Центрального банка). Двухуровневая банковская система России пред¬ставлена: Центральным банком и коммерческими банками.

 

 

Вексель — ценная бумага в виде обязательст¬ва, составленного в письменной форме и по определенной форме. Вексель является одной из наиболее перспективных и распространенных форм коммерческого кредитования. Век¬сель дает лицу, которому он выдан (кредитору), именуемому векселедержателем, безусловное поддерживаемое законом право на получение (возврат) предоставленного им на фиксированный срок и на определенных условиях денежного долга.  Вексель, выписанный предприятием, считается менее надеж¬ным, поэтому он может быть поддержан банковской гаранти¬ей в форме аваля.

 

 

Дебиторская задолженность - сумма долгов, причитающихся фирме со стороны других предприятий, а также граждан, являющихся их должниками, дебиторами, представлена в виде счетов, отражающих задолженность дру¬гих компаний. Обычно это товары и услуги проданные, но не оплаченные, например продажа в кредит. Часто рассчитывают чистую дебиторскую задолженность как разницу между фак¬тической суммой и резервом по сомнительным долгам.

 

Денежные средства — аккумулированные в наличной и безна¬личной формах деньги (в кассе предприятия и на расчетном счете в банке), обладающие наивысшим уровнем ликвидности. Кроме того, в состав денежных средств, согласно запад¬ной методике, часто включают такие денежные эквиваленты, как легкореализуемые ценные бумаги.

 

Дисконтирование — приведение стоимости будущих за¬трат и доходов к нынешнему периоду времени, установление сегодняшнего эквивалента суммы, выплачиваемой в будущем. Сложность анализа инвестиций заключается в необходимости сопоставления двух потоков — затрат и будущих доходов. По¬лезность доходов, получаемых в будущем, считается меньшей, чем сегодняшняя: на текущие доходы к будущему можно по¬лучить проценты. Поэтому необходимо пересчитывать буду¬щие поступления путем дисконтирования.

 

Издержки — затраты на приобретение вводимых экономиче¬ских ресурсов. Для оценки деятельности фирмы определяю¬щее значение имеет категория вмененных (альтернативных) издержек, которые определяются как экономические издерж¬ки. Они делятся прежде всего на внешние и внутренние из¬держки. Другая классификация основана на зависимости за¬трат от объема производимой продукции. Этот критерий раз-деляет издержки на постоянные и переменные. Достаточно новым является введение в экономическую теорию понятия трансакционных издержек.

 

Инвентаризация — периодический переучет налично¬го имущества, товаров на фирме с целью проверки их нали¬чия и сохранности, а также установления их соответствия ве-домостям учета материальных ценностей.

 

 

Инвестиции — денежные средства, вкладываемые фир¬мой в основной капитал фирмы, финансовые активы и нема¬териальные активы предприятия. Различают инвестиции ва-ловые и чистые, прямые и портфельные. Инвестиции валовые (совокупные) — общий приток финансовых средств в компанию. Валовые инвестиции представляют собой сумму амортизации (возме¬щения затраченных в текущем году капитальных средств) и чистых инвестиций (увеличения объема использования капи¬тала).

 

 

 

 

Капитал — совокупность средств, необходимых для ведения предпринимательской деятельности, прежде всего для органи¬зации и осуществления производства и коммерческой дея¬тельности. Капитал выступает в трех функциональных фор¬мах: денежной, производственной и товарной. Движение, в процессе которого капитал последовательно переходит из од¬ной формы в другую и возвращается к исходной форме, назы¬вается кругооборотом капитала. Учет функциональных форм капитала позволяет разделить весь капитал фирмы на основ¬ной и оборотный. Основной и оборотный капитал по разному участвуют в формировании издержек предприятия.

 

 Оборотный капитал— полностью потребляет¬ся в течение одного производственного цикла и полностью переносит свою стоимость на готовый продукт.

 

 Основной капитал — та часть капитала, которая длительное время (обычно более года) уча¬ствует в процессе производства. Его стоимость переносится по частям за несколько кругооборотов. Формирование издер¬жек основного капитала представляется двумя взаимосвязан¬ными процессами: износом и амортизацией.

 

.Краткосрочные вложения — счета и депозитные вклады под проценты, которые предполагают увеличение до¬хода от свободных денежных средств, а также вложения в краткосрочные (невысоколиквидные) ценные бумаги компаний.

 

Кредит (заем, ссуда — деньги, то¬вар или другой актив, предоставляемый кредитором заемщику, обычно на определенный срок на условиях возвратности, чаще всего с выплатой заемщиком процента за пользование кредитом. Разнообразные виды кредитов различаются по форме, срокам предоставления, условиям выплаты процентов и погашения. Кредит выражает экономические отношения мг жду кредитором и заемщиком, которые обычно отражаются и кредитном договоре.

 

 

Кредиторская задолженность (коммерческий кредит) — межфирменный долг, возникающий в ре¬зультате продаж в кредит и регистрируемый продавцом как дебиторская задолженность и покупателем — как кредитор¬ская задолженность. Это самая крупная отдельная категория краткосрочного долга, представляющая около 40 % кратко-срочных обязательств средней нефинансовой корпорации. У мелких компаний эта доля несколько больше, поскольку мелкие компании часто не имеют права на финансирование из других источников, они в основном полагаются на коммерческий кредит.

 

 

Лизинг  — финансовая сделка по использованию имущества через аренду. Если предприятие не имеет свободных средств на покупку оборудования, оно может обратиться в лизинго¬вую компанию. В соответствии с заключенным договором ли-зинговая компания полностью оплачивает производителю (или владельцу) оборудования его стоимость и сдает в аренду предприятие покупателю с правом выкупа (при финансовом лизинге) в конце аренды. Таким образом, предприятие полу¬чает долгосрочную ссуду от лизинговой фирмы, которая по¬степенно погашается в результате отнесения платежей по ли¬зингу на себестоимость продукции. Лизинг позволяет предпри-ятию получить оборудование, начать его эксплуатацию, не отвлекая средства от оборота. В рыночной экономике исполь¬зование лизинга составляет 25—30 % от общей суммы заем¬ных средств.

 

Ликвидность - способность ценностей превращаться в деньги. Деньги являются абсолютно ликвидными средствами. Ликвидность можно рассматривать с двух сторон: как время, необходимое для обращения ценностей в денежную форму, или как вероятность продать некие активы по определенной цене. Для оценки ликвидности фирмы используются различ¬ные показатели: коэффициент ликвидности (отношение обо-ротных средств к текущим обязательствам, которое показыва¬ет возможность фирмы в любой момент погасить свою крат¬косрочную задолженность), коэффициент быстрой (текущей) ликвидности (отношение оборотных средств за минусом наи¬менее ликвидной их части -товарно-материальных запа¬сов — к текущим обязательствам) и другие показатели.

 

.

Нематериальные активы  - вложения в патентные права, торговые марки, так называемый гудвилл, расходы на научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, организационные расходы на обучение персонала, регистра¬цию и другие расходы, осуществляемые до начала регулярной деятельности, а также на создание репутации фирмы.

 

 

Облигация — долговая расписка, выдаваемая заемщиком кредитору; ценная бумага, дающая их владельцу право на получе¬ние периодических (процентов по облигации, купонных вы¬плат) или разовых (суммы выигрыша) платежей и основной суммы долга в конце срока погашения облигации. Облигация подтверждает, что ее владелец внес денежные средства на приобретение ценной бумаги и тем самым вправе предъявить ее затем к оплате как долговое обязательство, которое органи¬зация, ее выпустившая, обязана возместить по номинальной стоимости, указанной на облигации. Такое возмещение назы-вается погашением облигации.

 

 

 

Пассивы — совокупность долгов, обязательств и собственно¬го капитала фирмы; правая часть бухгалтерского баланса ком¬пании, обозначающая источники образования средств пред¬приятия, его финансирования, сгруппированные по их при¬надлежности и назначению (собственные резервы, займы других организаций).

 

Поток денежных средств — единство поступления и рас¬ходования финансовых ресурсов предприятия за определен¬ный период времени независимо от источников их образова¬ния. Основная задача анализа денежных потоков — выявле¬ние причин недостатка (избытка) денежных средств, определение источников их поступлений и направлений ис¬пользования.

 

Прибыль — превышение доходов от продажи това¬ров, услуг и других активов над затратами на их приобрете¬ние, производство и реализацию. Различают прибыль: общую, чистую, бухгалтерскую, экономическую, а также нормальную. Прибыль бухгалтерская — прибыль, равная доходу от реализа¬ции за минусом внешних (бухгалтерских) издержек. Прибыль нормальная — доход предпринимателя как плата за предпринимательский талант; средняя по отрасли прибыль. Прибыль общая (валовая, полная, балансовая) -  конечный финансовый результат, выявленный за отчетный период на основании бухгалтерского учета предприятия, фирмы до вы¬четов и отчислений на налоги и проценты. Исчисляется как разность между выручкой от реализации товаров и услуг и суммой затрат на их производство и реализацию. Прибыль чистая — прибыль, оставшаяся после уплаты из ва¬ловой прибыли налогов, отчислений и процентов по привле¬ченным займам.

 

Рентабельность — отношение полученной прибыли к вложенному капиталу. Рентабельность выражается общей нормой прибыли и характеризует эффективность дея-тельности компании и способность ее капитала к самовозрас¬танию. Максимальная норма рентабельности прямо зависит от прибыльности каждого кругооборота капитала и интенсив¬ности его оборота. Поэтому постоянное движение капитала обеспечивает возможность роста прибыли и повышения рен¬табельности фирмы.

 

Риск - опасность возникновения непредвиденных потерь ожидаемой прибыли, дохода или имущества, денежных средств в связи со случайным изменением условий экономи-ческой деятельности, неблагоприятными обстоятельствами. Измеряется частотой, вероятностью возникновения того или иного уровня потерь. Наиболее опасен риск, при котором ве¬роятность уровня потерь выше величины ожидаемой прибыли.

 

 

Свободный денежный поток — результат сложения всех притоков и оттоков денежных средств, имевших место в от¬четный период.

 

Собственный капитал — собственные средства предприятия, которые образуются за счет выпуска привилегированных ак¬ций, обыкновенных акций, опла¬ченной части акционерного капитала  — эмиссионного дохода и накопленной нераспределен¬ной прибыли. Последние три статьи в сумме равняются собственному обыкновенному капиталу компании.