Денежные потоки организации

Использование представленной классификации на практике позволит более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков в целях эффективного управления ими.

1.2. Факторы, влияющие на  денежный поток

Управление денежными средствами является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Значимость такого вида активов, как денежные средства, по мнению Джона Кейнса, определяется тремя основными причинами: - рутинность – денежные средства используются для выполнения текущих операций, поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг, предприятие вынуждено постоянно держать свободные денежные средства на расчетном счете; - предосторожность – деятельность предприятия не носит жестко предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы для выполнения непредвиденных платежей; - спекулятивность – денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того, что неожиданно представится возможность выгодного инвестирования.

Важнейшей предпосылкой разработки политики управления денежными потоками предприятия является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние.[4]

В системе внешних факторов основную роль играют следующие: конъюнктура товарного и финансового рынков, система налогообложения, практика кредитования, система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов, доступность финансового кредита,  возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования. Остановимся на некоторых из них поподробнее.

Изменение конъюнктуры этого рынка определяет изменение главного компонента положительного денежного потока предприятия – объема поступления денежных средств от реализации продукции. Повышение конъюнктуры товарного рынка, в сегменте которого предприятие осуществляет свою операционную деятельность, приводит к росту объема положительного денежного потока по этому виду хозяйственной деятельности. И наоборот – спад конъюнктуры вызывает так называемый «спазм ликвидности», характеризующий вызванную этим спадом временную нехватку денежных средств при скоплении на предприятии значительных запасов готовой продукции, которая не может быть реализована.

 Характер конъюнктуры  фондового рынка же влияет, прежде  всего, на возможности формирования  денежных потоков за счет эмиссии  акций и облигаций предприятия. Кроме того, конъюнктура фондового  рынка определяет возможность  эффективного использования временно  свободного остатка денежных  средств, вызванного несостыкованностью объемов положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. Наконец, конъюнктура фондового рынка влияет на формирование объемов денежных потоков, генерируемых портфелем ценных бумаг предприятия, в форме получаемых процентов и дивидендов.

Система налогообложения влияет на отрицательный денежный поток. Налоговые платежи являются значительной частью отрицательного денежного потока предприятия, а  график их выплат определяет характер этого потока во времени. Из за этого  любые изменения в налоговой системе приводят к соответствующим изменениям в объеме и характере отрицательного денежного потока предприятия.

Это были внешние факторы влияющие на денежные потоки, но как было сказано выше ест так же и внутренние. К ним относятся: сезонность производства, жизненный цикл предприятия, продолжительность операционного цикла, неотложность инвестиционных программ, амортизационная политика предприятия, коэффициент операционного левериджа,  финансовый менталитет владельцев и менеджеров предприятия.

Возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования создает положительные предпосылки к росту суммы чистого денежного потока, так как формируя дополнительный объем положительного денежного потока она не вызывает формирование отрицательного денежного потока. Возможностью привлечения такого финансирования обладают в основном государственные предприятия различного уровня подчинения.

Характер развития предприятия по стадиям жизненного цикла играет большую роль в прогнозировании величины его денежных потоков. Поэтому жизненный цикл предприятия - один важнейших внутренних факторов влияющих на формирование денежного потока. На его различных стадиях образуются не только разные объемы денежных потоков, но и их виды (по структуре источников формирования положительного денежного потока и направлений использования отрицательного денежного потока) отличаются.

Продолжительность производственного цикла в большей степени влияет на объем и интенсивность денежных потоков. Чем короче продолжительность производственного  цикла, тем больше оборотов совершают денежные средства, инвестированные в оборотные активы, как следствие тем больше объем и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков предприятия.

Сезонность производства и реализации продукции, по источникам возникновения, можно было бы отнести и к внешним факторам, но нынешней уровень технологий позволяет оказывать влияние на интенсивность ее проявления. Существенно  влияние данного фактора на формирование денежных потоков предприятия во времени: она определяет ликвидность этих потоков в отдельные временные интервалы.[1]

Под влиянием перечисленных факторов образуется внутренний потенциал и внешние возможности формирования денежных потоков. А их исследование позволяет разработать наиболее эффективную политику управления денежными потоками.

1.3. Модели и методы  управления денежными потоками

Наиболее точный прогноз объемов будущих запасов денежных средств, которые смогут обеспечить платежеспособность предприятия а так же его развитие- основная задача каждого финансового менеджера.  Для решения этой задачи используются такие методы, как метод прогнозируемых пропорций, метод скорректированной доходности и модель Баумоля.

Сущность метода прогнозируемых пропорций в том, что компания держит определенный процент от продаж в виде денежных средств. В большинстве случаев стандартом является отраслевое среднее. Рассматриваемая модель не учитывает ни экономию на масштабах, ни возможные проблемы и/или задержки с платежами или с поступлением денег, так что является «неточной». Еще один  недостаток метода- она не позволяет найти наилучшее значение кассового остатка.

Метод скорректированной доходности - это «точка нулевого кассового остатка». Она характеризует такой объем продаж, при котором совокупный приток денежных средств будет  равен совокупному оттоку. Основой этого метода являются прогнозируемый  отчет о прибылях и убытках и бухгалтерский баланс. Кассовый остаток, требующейся организации в ближайшее время можно найти  исходя из прогноза продаж, прибылей, источников и использования ресурсов.

К сожалению, оба рассмотренных метода не учитывают стоимости хранения денежных средств. Этот недостаток отсутствует в моделях Баумоля, Миллера-Орра, Стоуна. Рассмотрим основные положения данных моделей.

Наиболее популярной моделью управления ликвидностью является модель Баумоля-Тобина, построенная на выводах, к которым пришли У. Баумоль и Дж. Тобин независимо друг от друга в середине 50-х гг. В модели предполагается, что коммерческая организация поддерживает приемлемый уровень ликвидности и оптимизирует свои товарные запасы.

Согласно модели, предприятие начинает работать, имея максимально целесообразный для него уровень ликвидности. Далее по мере работы уровень ликвидности сокращается. Все поступающие денежные средства предприятие вкладывает в краткосрочные ликвидные ценные бумаги. Как только уровень ликвидности достигает критического уровня, то есть становится равным некоторому заданному уровню безопасности, предприятие продает часть купленных краткосрочных ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины.

Недостаток модели Баумоля-Тобина — предположение о предсказуемости и устойчивости денежного потока. Также в ней не учитываются цикличность и сезонность, свойственные большинству денежных потоков.

 Отмеченные выше недостатки  модели Баумоля-Тобина отсутствуют в модель Миллера-Орра. Ее авторы М. Миллер и Д. Орр пользуются при построении модели статистическими методом, а именно процессом Бернулли — стохастическим процессом, в котором поступление и расходование денежных средств во времени являются независимыми случайными событиями.

При управлении уровнем ликвидности нужно исходить из следующей логики: остаток денежных средств хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, необходимо покупать достаточное количество ликвидных инструментов с целью вернуть уровень денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае необходимо продавать ликвидные краткосрочные ценные бумаги и таким образом пополнять запас ликвидности до нормального предела.[13]

Минимальная величина остатка денежных средств на расчетном счете принимается на уровне страхового запаса, а максимальная – на уровне его трехкратного размера.

При использовании данной модели следует учесть допущение, что расходы по покупке и продаже ценных бумаг фиксированы и равны между собой.

Главным недостатком модели является то, что верхняя граница коридора уровня ликвидности устанавливается в зависимости от нижней, но при этом не существует четкой методики установления нижней границы. Менеджеру, контролирующему уровень ликвидности, в определении нижней границы приходится опираться на здравый смысл и опыт, отсюда возникает субъективность оценок модели.

Модель Стоуна дополняет модель Миллера-Орра и основана на прогнозах движения денежных средств на ближайшее будущее. Достижение верхнего предела величины денежных средств на расчетном счете не вызовет их немедленного перевода в ценные бумаги, если в ближайшие дни у организации, согласно прогнозам, ожидаются относительно высокие выплаты. Это позволяет минимизировать количество операций по конвертации и, следовательно, снижать связанные сними расходы.

Думается, рассмотренные механизмы управления денежными потоками является достаточно эффективным, а его реализация позволит поддерживать финансовое равновесие предприятия в процессе его производственно-хозяйственной деятельности, повысить степень его финансовой и производственной гибкости.

 

 

 

 

 

 

2. ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ И ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1 Природно–климатическая характеристика предприятия

2.2.Анализ финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности  предприятия.

2.3 Анализ деловой активности  и рентабельности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.ОЦЕНКА ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ В ООО

3.1. Динамика и структура  денежных потоков по видам  деятельности.

Для осуществления нормальной жизнедеятельности организация должна располагать оптимальной суммой денежных средств. Недостаток средств может негативно отразиться на деятельности организации и привести к неплатежеспособности, снижению ликвидности, убыточности и прекращению функционирования. Избыточная денежная масса, не вовлеченная в производственно-коммерческий оборот, не приносит дохода.

Цель анализа денежных потоков – получение необходимого объема их параметров, дающих объективную, точную и своевременную характеристику направлений поступления и расходования денежных средств, объемов, состава, структуры, объективных и субъективных, внешних и внутренних факторов, оказывающих различное влияние на изменение денежных потоков[18].

Денежный поток — это денежные средства, получаемые предприятием от всех видов деятельности и расходуемые на обеспечение дальнейшей деятельности. Главным фактором формирования денежного потока является оплата покупателями стоимости проданной предприятием продукции. Исходные показатели для расчета денежных поступлений — это выручка и прибыль от продаж. Выручка и прибыль от продаж имеют большое значение для оценки финансового состояния предприятия. Однако она была бы неполной, если бы отсутствовала информация о потоке денежных средств, возникающем в результате продаж. В конечном счете, именно наличие или отсутствие денег определяет возможности и направления развития предприятия.

По данным отчетов о движении денежных средств составляется следующая таблица (табл. 3.1.1). В ней содержатся показатели, отражающие движение денежных средств организации в абсолютном выражении и относительные показатели, характеризующие структуру денежных потоков по видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой[6].

В ней содержатся показатели, отражающие движение денежных средств организации в абсолютном выражении и относительные показатели, характеризующие структуру денежных потоков по видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой.

Анализ данных, представленных в таблице, позволяет делать выводы об изменении объема денежной массы в анализируемом периоде по сравнению с предыдущим как в части поступления средств, так и в части их оттока, делать выводы относительно развития того или иного вида деятельности, их доходности или убыточности, а также рациональности управления организацией денежными потоками.