Диагностика банкротства и механизм финансовой стабилизации

Третья  задача заключалась в исследовании системы механизмов и мероприятий  по финансовой стабилизации.

Начавшийся  в 2008 г. финансово-экономический кризис однозначно показал, что российская экономика не имеет реальных перспектив роста без ее инновационной модернизации, и данное обстоятельство необходимо учитывать при выборе механизмов финансового оздоровления предприятий. Основой указанной модернизации должно стать ускоренное инновационное  развитие российских предприятий.

Ключевым  фактором выхода из кризиса национальной экономики является устойчивое функционирование российских предприятий. Для практической реализации этого фактора необходимо активнее развивать и шире использовать внутренние стратегические механизмы  финансового оздоровления предприятий. Это связано с тем, что успешное применение этих механизмов позволяет  не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости  использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития.

Финансовая  стабилизация предприятия в условиях кризисной ситуации последовательно  осуществляется по таким основным этапам:

1. Устранение  неплатежеспособности;

2. Восстановление  финансовой устойчивости (финансового  равновесия);

3. Обеспечение  финансового равновесия в длительном  периоде.

Каждому этапу финансовой стабилизации предприятия  соответствуют определенные ее внутренние механизмы, которые в практике финансового  менеджмента принято подразделять на оперативный, тактический и стратегический. Используемые вышеперечисленные внутренние механизмы финансовой стабилизации носят „защитный" или „наступательный” характер.

Четвертая задача исследования заключалась в  изучении системы финансовых показателей  в анализе потенциального банкротства.

Совокупность  вышеперечисленных факторов, оказывающих  влияние на кризисное состояние  организации вызывает необходимость  постоянной диагностики финансового  положения предприятия с целью  ранней диагностики кризисного развития предприятия и выработки защитных механизмов антикризисного управления финансами в зависимости от выявленных факторов и силы их воздействия.

Признание структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным осуществляется на основании критериев, установленных Постановлением Правительства РФ от 25 июня 2003 г. № 367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа».

В систему  показателей для оценки финансового  состояния неплатежеспособного  предприятия входит система показателей, характеризующая: ликвидность (платежеспособность); финансовую устойчивость; деловую активность.

С позиций  финансового менеджмента возможное  наступление банкротства представляет собой кризисное состояние предприятия, при котором оно неспособно осуществлять финансовое обеспечение своей хозяйственной  деятельности. Преодоление такого кризисного состояния, диагностируемого как "угроза банкротства", требует разработки и осуществления специальных  методов финансового управления предприятием.

Расчетная (практическая) часть

Вариант 2

«Оценка деловой активности компании»

 

Финансовый  менеджер компании ОАО «Восход» обратил  внимание на то, что за последние  двенадцать месяцев объем денежных средств на счетах значительно уменьшился. Финансовая информация о деятельности ОАО «Восход» приведена в табл. 1.

Все закупки  и продажи производились в  кредит, период – 1 месяц.

Требуется:

1. проанализировать приведенную информацию и рассчитать продолжительность финансового цикла, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота компании, за 2007 и 2008 гг.;
2. составить аналитическую записку о влиянии изменений за исследуемые периоды.

Дополнительная  информация:

1. Для расчета следует предположить, что год состоит из 360 дней.
2. Все расчеты следует выполнить с точностью до дня.

 

 

Таблица 1

Финансовая информация о деятельности ОАО «Восход»

 

Показатели	2007г., руб.	2008г., руб.
Выручка от реализации продукции	477 500	535 800
Закупки сырья и материалов	180 000	220 000
Стоимость потребленных сырья и материалов	150 000	183 100
Себестоимость произведенной продукции	362 500	430 000
Себестоимость реализованной продукции	350 000	370 000
Средние остатки
Дебиторская задолженность	80 900	101 250
Кредиторская задолженность	19 900	27 050
Запасы сырья и материалов	18 700	25 000
Незавершенное производство	24 100	28 600
Готовая продукция	58 300	104 200

 

 

Решение:

 

1. Проанализируем имеющуюся информацию по возможно большему диапазону направлений (табл. 2).

Рассчитаем  валовую прибыль предприятия  по формуле:

«Валовая прибыль = Выручка от реализации - Себестоимость реализованной продукции».

Находим абсолютное и относительное изменения за 2008-2007 годы и заносим полученные значения в строку 3 табл.2.

   Таблица 2

Динамический  анализ прибыли
№				Изменения
п/п	Показатели	2007г., руб.	2008г., руб.
				абс., руб.	отн., %
1	Выручка от реализации продукции	477 500	535 800	58 300	12.21
2	Себестоимость реализованной продукции	350 000	370 000	20 000	5.7
3	Валовая прибыль (стр.1 – стр.2)	127 500	165 800	38 300	6.51

 

Себестоимость продукции в 2007году составила 73,3% от выручки, а в 2008 году – 69% от выручки, что вместе с увеличением выручки от реализации оказало влияние на рост валовой прибыли.

Рост  выручки можно объяснить следующими причинами:

- увеличение  физических объемов реализации,

- изменение  товарной  номенклатуры в пользу  рентабельных видов продукции,

- успешные  маркетинговые мероприятия,

- рост цен  на продукцию.

 

2. Рассчитаем величину оборотного капитала и коэффициент ликвидности без учета наличности и краткосрочных банковских ссуд (табл. 3).

 

«Чистый оборотный капитал = Дебиторская задолженность + Запасы сырья и материалов + Незавершенное производство + Готовая продукция - Кредиторская задолженность»

 

«Коэффициент покрытия = ((Дебиторская задолженность + Запасы сырья и материалов + Незавершенное производство + Готовая продукция) / Кредиторская задолженность)».

Данный коэффициент показывает, в какой степени текущие обязательства покрываются текущими активами.

Дополнительно определим  вложения в запасы и дебиторскую задолженность за вычетом кредиторской задолженности, абсолютное и относительное изменения чистого оборотного капитала и коэффициента покрытия за 2008-2007 годы и занесем полученные значения в строки 6 и 7,8 табл.3.

Таблица 3

Анализ оборотного капитала
№				Изменения
п/п	Показатели	2007г., руб.	2008г., руб.	абс., руб.	отн., %
1	Дебиторская задолженность	80 900	101 250	20 350	25.15
2	Запасы сырья и материалов	18 700	25 000	6 300	33.69
3	Незавершенное производство	24 100	28 600	4 500	18.67
4	Готовая продукция	58 300	104 200	45 900	78.73
5	Кредиторская задолженность	19 900	27 050	7 150	35.93
6	Чистый оборотный капитал (стр.1 + стр.2 + стр.3 + стр.4 – стр. 5)	162 100	232 000	69 900	120.31
7	Коэффициент покрытия ((стр.1 + стр.2 + стр.3 + стр.4) : стр.5)	9.15	9.58	10.78	4.35
8	Вложения в запасы и дебиторскую  задолженность за вычетом кредиторской задолженности (стр.1+стр.2-стр.5)	79 700	99 200	19 500	22.91

 

3. Финансовый цикл и продолжительность одного оборота элементов оборотного капитала определяем по данным  табл. 4 и заполняем строки 6 и 7.

Таблица 4

Анализ оборачиваемости  оборотного капитала
№ п/п	Показатели оборачиваемости	2007г., дни	2008г., дни	Изменения абс.
1	Запасов сырья и материалов	44.88	49.15	4
2	Незавершенного производства	23.93	23.94	0
3	Запасов готовой продукции	59.97	101.38	41
4	Дебиторской задолженности	60.99	68.03	7
5	Кредиторской задолженности	40	44.3	4
6	Продолжительность оборота наличности (стр.1 + стр.2 + стр.3 + стр.4 – стр.5)	150	198	48
7	Операционный (финанс.) цикл (стр.1 + стр.2 + стр.3 + стр.4)	190	243	52

 

Вывод:

Объем реализованной  продукции в 2008 году на 12,21% выше, чем  в 2007 году, а себестоимость реализованной  продукции выше на 5,7%. Вложения в  запасы и дебиторскую задолженность  за вычетом кредиторской задолженности  возросли с 79,7 тыс. руб. до 99,2 тыс.руб., или на 22.91%, что непропорционально росту объема продаж и свидетельствует о неудовлетворительном контроле периодов оборачиваемости оборотного капитала.

Прирост чистого оборотного капитала на 69,9 тыс.руб. означает, что чистые поступления  от прибыли 2008г. на 38,3 тыс.руб. больше той величины, которую можно было бы получить при отсутствии прироста запасов и дебиторской задолженности (за вычетом кредиторской задолженности) в течение 2008г., поэтому компании, возможно, придется брать ненужную банковскую ссуду. При этом значительное увеличение чистого оборотного капитала означает, что в текущие активы вкладывается слишком много долгосрочных средств.

Коэффициент общей ликвидности без учета  наличности и краткосрочных ссуд свыше 9:1 можно считать слишком  высоким ( т.е. текущие активы в 9 раз больше краткосрочных обязательств) можно считать слишком высоким. Причины роста чистого оборотного капитала:

1. рост объема продаж;
2. увеличение периодов оборачиваемости.