Инвестиционный менеджмент

К следующей подсистеме относится прогнозирование прибыли и отчислений из нее.

При прогнозировании  изначально определяется объем дохода, минимально необходимого для дальнейшего  функционирования - так называемая точка безубыточной работы (break even point). Доходы не должны опускаться ниже этой величины (Д). После ее превышения отрасль может рассчитывать на прибыль.

Как мы уже упоминали, некоторые отчисления из прибыли, в частности, на поддержание необходимого уровня заработной платы и содержание жилищно-коммунальных контор в настоящее время являются отправной точкой, которая определяет минимально необходимую сумму прибыли (Пмин).

Прогнозируется прибыль  раздельно по видам:

• от реализации товарной продукции;
• от реализации прочей продукции и услуг нетоварного характера;
• от реализации основных фондов и другого имущества и от внереализационных доходов и расходов.

К основным способам прогнозирования  прибыли относятся метод прямого  счета и аналитический.

Метод прямого счета  наиболее распространен на предприятиях в современных условиях хозяйствования. Сущность его заключается в том, что прибыль исчисляется как разница между выручкой от реализации продукции в соответствующих ценах и полной ее себестоимостью за вычетом НДС, акцизов. Расчету прибыли предшествует определение выпуска сравнимой и несравнимой товарной продукции в прогнозируемом периоде по полной себестоимости и в ценах, а также остатков готовой продукции на складе и товаров, отгруженных на начало и конец прогнозируемого периода.

Расчет прибыли методом  прямого счета прост и доступен. Однако он не позволяет выявить влияние отдельных факторов на прогнозируемую прибыль и при большой номенклатуре выпускаемой продукции очень трудоемок.

Аналитический метод  прогнозирования прибыли применяется  как дополнение к прямому методу в целях его проверки и контроля. Преимущество этого метода состоит в том; что он позволяет определить влияние отдельных факторов на прибыль. При аналитическом методе прибыль определяется по всей сравнимой продукции в целом.

Многие крупные компании, занимающиеся прогнозированием, используют для своих аналитических оценок системы критериев. Основываясь на разработках западных аудиторских фирм и преломляя эти разработки к отечественной специфике бизнеса. Рекомендована следующая двухуровневая система показателей.

К первой группе относятся  критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения которых или складывавшаяся динамика изменения свидетельствуют о возможном в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве.

Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое; вместе с тем они указывают, что при определенных условиях, обстоятельствах или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться.

Не все из предлагаемых критериев могут быть рассчитаны непосредственно по данным бухгалтерской отчетности, нужна дополнительная информация. Критические значения этих критериев должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных.

Прогнозирование показателей  неплатежеспособности предполагает расчет следующих коэффициентов:

• текущей ликвидности (покрытия), К ;
• обеспеченности собственными оборотными средствами, К ос ;
• восстановления (утраты) платежеспособности, Кув ;

Приведенные показатели рассчитываются по данным баланса по следующим алгоритмам:

Кп = Оборотные средства в запасах, затратах и прочих активах (6.21)

Наиболее срочные обязательства

Кос = __ Собственные оборотные средства (6.22)

Оборотные средства в  запасах, затратах и прочих активах

Кув = Кпр = Расчётный Кп (6.23)

Кпу Установленный Кп

Экономический смысл  приведенных показателей следующий:

• коэффициент Кп характеризует общую обеспеченность оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств;
• коэффициент Кос характеризует долю собственных оборотных средств в общей их сумме;
• коэффициент Кув показывает наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода.

Основанием для признания  структуры баланса неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным является выполнение одного из следующих  условий: Кп < 2 либо Кос < 0,1.

При наличии оснований  для признания структуры баланса неудовлетворительной решение о ближайших перспективах в изменении Финансового положения предприятия делается на основании прогнозного значения коэффициента Кув, рассчитанного на конец "периода восстановления платежеспособности" равного шести месяцам. Для этого сопоставляют значения расчетного Кп и установленного Кп (последнее принимается равным 2). По своей сути коэффициент Кпр представляет собой прогнозное значение коэффициента Кп по истечении шестимесячного периода. Решение о наличии у предприятия реальной возможности восстановить платежеспособность принимается в том случае, если значение показателя Кув будет не меньше единицы, что означает, что в течение шести месяцев предприятие способно выйти на нормативное значение показателя Кп = 2. Таким образом, для расчета показателя Кпр необходимо составить прогнозный баланс на конец предстоящего шестимесячного периода.

При отсутствии оснований  для признания структуры баланса  неудовлетворительной тем не менее  рекомендуется рассчитать прогнозное значение коэффициента Кпр на конец предстоящего трехмесячного периода. Если полученное значение будет меньше 1, может быть принято решение о возможной утрате платежеспособности, т.е. о том, что предприятие в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Ликвидность и платежеспособность управляемы. Именно поэтому более  обоснованными являются учет и прогнозирование  возможных факторов восстановления (утраты) платежеспособности, т.е. расчет коэффициента Кув, на базе прогнозной финансовой отчетности путем сопоставления прогнозируемых источников покрытия запасов и затрат.

Для анализа возможности  утраты платежеспособности в ближайшие  три месяца необходимо выполнить  следующие расчеты:

• спрогнозировать величину производственных запасов на конец анализируемого периода, приняв во внимание темп инфляции и расширение объемов деятельности;
• рассчитать прибыль за анализируемый период;
• если полученная прибыль покрывает не менее половины прироста запасов, можно сделать вывод, что в случае ее полного реинвестирования в текущие активы, значение уровня платежеспособности не опустится ниже критического.

Прогнозные расчеты, особенно в отношении денежных потоков  и кредитоспособности, получают все  большее распространение в практике работы предприятий. Направляя получаемую прибыль на достижение прогнозируемых целей, удовлетворяя согласно выработанным приоритетам интересы держателей акций и работников, в соответствии с задачами используемой рыночной стратегии, формируется прогноз финансовых ресурсов предприятия.

В условиях рыночной экономики для успешного развития, предприятие должно адекватно реагировать на изменяющиеся условия, и система экономического прогнозирования должна служить не столько созданию формального, зафиксированного прогноза, сколько взаимоувязке, согласованию целей организации, имеющихся в их распоряжении ресурсов и возможностей, открывающихся перед ними на рынке; выбору направлений деятельности и приемов достижения поставленных целей. Данный подход должен лежать в основе построения экономического прогноза в условиях рыночных отношений. При этом целесообразно сочетание определения достаточно общих направлений развития на основе прогноза производственной и инвестиционной деятельности предприятия.

 

Литература