Использование существующих методов оценки инвестиционных проектов российским предприятием

 

МЕЖДУНАРОДНЫЙ ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ  И ПРАВА

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

 

Студентки 5 курса

Факультета экономики  и управления

Ошмариной Ларисы Петровны

 

 

Дисциплина: «Финансовый менеджмент»

 

ТЕМА:

«Использование существующих методов оценки инвестиционных проектов российским предприятием»

 

 

 

 

 

 

Руководитель – консультант

 

Защищена                                                                           Оценка

 

«___»_____________20___г.                                            «________________»

 

Москва 2012

План:

Введение……………………………………………………………………….3

1.Правила инвестирования…………………………………………………5

2.Методы разработки инвестиционной стратегии.………….………….7

3.Финансовые методы оценки эффективности инвестиционных проектов…………………………………………………………….………...11

4.Анализ чувствительности инвестиционного проекта…………….....17

5.Цена и определение средневзвешенной стоимости капитала.….…………………………………………………………………..19

Заключение…………………………………………………………………..22

Список  использованных источников и литературы……………….…..26

Приложение………………………………………….………………..…..…27

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

Производственная и  коммерческая деятельность предприятия связана с объемами и формами осуществляемых инвестиций. Термин инвестиции происходит от латинского слова «invest», что означает «вкладывать». В более широкой трактовке они выражают вложение капитала с целью его последующего увеличения. При этом прирост капитала, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде.

Инвестиции выражают все виды имущественных  и интеллектуальных ценностей, которые  вкладываются в объекты предпринимательской  деятельности, в результате которой  образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект. Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий для получения прибыли или иного полезного эффекта.

Инвестиции в активы предприятия  отражаются на левой стороне бухгалтерского баланса, а источники их финансирования - на правой (в пассиве баланса). Они могут направляться в капитальные, нематериальные, оборотные и финансовые активы, которые выступают в форме долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений.

Инвестиции в основной капитал (основные средства) осуществляются в форме капитальных вложений и включают в себя затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующего предприятия, приобретение оборудования, инструмента и инвентаря, проектной продукции и иные расходы капитального характера. Капитальные вложения неразрывно связаны с реализацией инвестиционных проектов. Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков проведения капитальных вложений, включая необходимую документацию, разрабатываемую в соответствии с принятыми в России стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Источники финансирования инвестиций (пассив баланса) - собственные (нераспределенная прибыль) и привлеченные средства (кредиты банков, займы юридических лиц, авансы, полученные от заказчиков проектов).

Следовательно, при рассмотрении понятия «инвестиции» следует ответить на три основных вопроса:

1. Кто инвестор?
2. Что он вкладывает?
3. С какой целью и куда?

В роли инвесторов выступают  юридические лица (предприятия и  организации), государство, граждане. Российской Федерации, иностранные юридические  и физические лица.

Основу инвестирования составляет вложение средств в реальный сектор экономики, т. е. в основной и оборотный капитал предприятия.

Главными этапами инвестирования являются:

1. преобразование ресурсов в капитальные затраты, т. е. процесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестиционной деятельности (собственно инвестирование);
2. превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости, что характеризует конечное потребление инвестиций и получение новой потребительской стоимости (зданий, сооружений и т. д.);
3. прирост капитальной стоимости в форме прибыли, т. е. реализуется конечная цель инвестирования.

Процесс сравнения инвестиционных затрат и финансовых результатов (прибыли) осуществляется непрерывно: до инвестирования (при разработке бизнес-плана инвестиционного  проекта), в ходе его (в процессе строительства объекта) и после инвестирования (при эксплуатации нового объекта).

Цель данной курсовой работы: раскрыть в полном объеме тему «инвестиционный  проект» и «использование существующих методов оценки инвестиционных проектов».

 

1. Правила инвестирования.

Наиболее общими условиями успеха во всех формах инвестирования являются:

- сбор необходимой информации;

- прогнозирование перспектив рыночной  конъюнктуры по интересующим  инвестора объектам;

- гибкая корректировка инвестиционной  тактики, а часто и стратегии.

Выбор наиболее эффективного способа инвестирования начинается с четкого определения возможных  вариантов. Альтернативные проекты  поочередно сравниваются друг с другом, и выбирается наилучший из них  с точки зрения доходности, надежности и безопасности.

При решении вопроса  об инвестировании целесообразно определить, куда выгоднее вкладывать капитал: в  производство, ценные бумаги, приобретение товаров для перепродажи, недвижимость или в валюту. Поэтому при инвестировании рекомендуется соблюдать следующие правила, выработанные практикой:

Принцип финансового  соотношения сроков («Золотое банковское правило») гласит - получение и использование средств должны происходить в установленные сроки, а капитальные вложения с длительными сроками окупаемости целесообразно финансировать за счет долгосрочных заемных средств (облигационных займов с длительными сроками погашения и долгосрочных банковских кредитов).

Принцип сбалансированности рисков - особенно рисковые инвестиции рекомендуется финансировать за счет собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений).

Правило предельной рентабельности - целесообразно выбирать такие капитальные  вложения, которые обеспечивают инвестору  достижение максимальной (предельной) доходности.

Чистая прибыль от данного вложения капитала должна превышать ее величину от помещения средств на банковский депозит.

Рентабельность инвестиций всегда должна быть выше индекса инфляции.

Рентабельность конкретного  инвестиционного проекта с учетом фактора времени (временной стоимости  денег) всегда больше доходности альтернативных проектов.

Рентабельность активов  предприятия после реализации проекта  увеличивается и в любом случае превышает среднюю ставку банковского  процента по заемным средствам.

Рассмотренный проект соответствует  главной стратегии поведения предприятия на рынке товаров и услуг с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек производства и обеспечения стабильности поступления доходов от реализации проекта.

Инвестиции в реальные проекты - длительный по времени процесс. Поэтому при их оценке необходимо учитывать:

а) рискованность проектов - чем длительнее срок окупаемости  затрат, тем выше инвестиционный риск;

б) временную стоимость денег, так как с течением времени деньги теряют свою ценность вследствие инфляции;

в) привлекательность  проекта по сравнению с альтернативными  вариантами вложения капитала с точки  зрения максимизации дохода и роста  курсовой стоимости акций компании при минимальном уровне риска, так как эта цель для инвестора определяющая.

Используя указанные  правила на практике, инвестор может  принять обоснованное решение, отвечающее его стратегическим целям.

 

2. Методы разработки инвестиционной стратегии.

Существуют три основных метода разработки инвестиционной стратегии предприятия.

 Первым методом является формирование стратегических целей инвестиционной деятельности. Стратегические цели инвестиционной деятельности предприятия представляют собой описанные в формализованном виде желаемые параметры его стратегической инвестиционной позиции, позволяющие направить эту деятельность в долгосрочной перспективе и оценивать ее результат. Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности должно отвечать определенным требованиям, основными из которых являются:

• подчиненность главной цели инвестиционного менеджмента;
• ориентация на высокий результат инвестиционной деятельности;
• реальность (достижимость);
• измеримость;
• однозначность трактовки;
• научная обоснованность;
• поддержка;
• гибкость.

Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности требует предварительной их классификации  по определенным признакам.

С учетом рассмотренных  принципов классификации организуется процесс формирования стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия. Этот процесс осуществляется по следующим этапам:

• рестроспективный анализ тенденций развития основных результатов показателей инвестиционной деятельности, в увязке с динамикой факторов внешней инвестиционной среды и параметрами внутреннего инвестиционного потенциала предприятия;
• формулировка стратегической цели инвестиционной деятельности предприятия;
• определение желательных и возможных тенденций развития отдельных показателей инвестиционной деятельности, обеспечивающих достижение ее главной цели;
• определение нежелательных, но возможных тенденций развития отдельных результатов инвестиционной деятельности, препятствующих достижению главной цели;
• учет объективных ограничений в достижении желаемых параметров стратегической инвестиционной позиции предприятия;
• формирование основных стратегических целей инвестиционной деятельности, обеспечивающих достижение ее главной цели.

Вторым методом  разработки инвестиционной стратегии  предприятия является метод обоснования стратегических направлений и форм инвестиционной деятельности. Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности предприятия базируется на системе целей этой деятельности. В процессе разработки последовательно решаются следующие задачи:

• определение соотношения различных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода;
• определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности;
• определение региональной направленности инвестиционной деятельности.

Определение соотношения  различных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода связано, прежде всего, с действием объективных внешних и внутренних факторов.

Функциональная направленность деятельности предприятия - влияет на соотношение форм реального и  финансового инвестирования.

Стадия жизненного цикла  предприятия - определяет потребности  и возможности осуществления  различных форм инвестирования. Так, на стадиях «детства» и «юности» подавляющая доля осуществляемых предприятием инвестиций носит реальную форму; на стадии «ранней зрелости» эта форма инвестиций также преобладает; лишь на стадии «окончательной зрелости» предприятия могут позволить себе существенное расширение удельного веса финансовых инвестиций.

Размеры предприятия - влияют на соотношение форм реального и  финансового инвестирования опосредованно через возможный объем формирования инвестиционных ресурсов. У небольших и средних предприятий, свободный доступ которых к заемным финансовым ресурсам ограничен, имеются определенные сложности в формировании «критической массы инвестиций», обеспечивающей рентабельное развитие операционной деятельности. В связи с этим, инвестиционная деятельность небольших и средних производственных предприятий сконцентрирована преимущественно на реальном инвестировании, т.к. для осуществления финансовых инвестиций у них отсутствуют соответствующие ресурсы.

Характер стратегических изменений операционной деятельности - определяет различную цикличность  формирования и использования инвестиционных ресурсов, а соответственно и формы  их задействования в инвестиционном процессе.

Прогнозируемая ставка процента на финансовом рынке - оказывает  влияние на соотношение форм реального  и финансового инвестирования предприятия  через механизм формирования нормы  чистой инвестиционной прибыли.

Прогнозируемый темп инфляции - оказывает влияние на соотношение форм реального и финансового инвестирования предприятия в связи с различным уровнем противоинфляционной защищенности объектов (инструментов) инвестирования. Реальные инвестиции имеют высокий уровень противоинфляционной защиты, так как цены на объекты реального инвестирования возрастают обычно пропорционально темпу инфляции.