Лекции по финансовому менеджменту

ОБоа.зн. = ОЬзап. + ОБдз. + ОБкз. + ОБкфв.

При расчете оборачиваемости  кредиторской задолженность в качестве показателя, характеризующего кругооборот выступает себестоимость реализованной продукции.

• Минимизация стоимости товарного  кредита

ЦС – ценовая скидка,

ППК – период предоставления кредита.

• Обеспечение эффективного использования коммерческого кредита.

Критерием эффективности  выступает разница оборачиваемости  в днях по кредиторской задолженность и по запасам.

КЗплан = (КЗтх + КЗвн - КЗпр) · ТРТП пл

КЗтх – кредиторская задолженность товарного характера (задолженность поставщикам и  подрядчикам),

КЗвн – кредиторская задолженность внутренняя (по заработной плате, отчислениям в бюджет и  внебюджетные фонды и др.)

КЗпр – просроченная кредиторская задолженность 

ТРТП пл – плановые темпы роста по товарной продукции

Управление денежными  средствами.

Под денежными потоками понимается совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств. Эффективность управления денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия на основе синхронизации денежных потоков по объему и по времени, позволяет уменьшить потребность заемных источников, обеспечивает ритмичность операционного процесса, снижает риск неплатежеспособности и повышает эффективность деятельности в целом.

Управление денежными  потоками включает планирование денежных потоков, оптимизацию денежных потоков, построение платежного баланса (платежного календаря), расчет оптимального остатка денежных средств на денежных счетах предприятия и эффективное использование временно свободных денежных средств.

Прогнозирование денежных потоков осуществляется на основе расчета  поступления денежных средств по различным направлениям и расходования денежных средств. Основной составляющей этих расчетов является расчет поступления денежных средств от реализации продукции, работ, услуг и расходование денежных средств по оплате за приобретенные товарно-материальные ценности, работы, услуги.

Пример:

Рассчитать поступления  денежных средств от выручки от продаж на третий квартал. Выручка от продаж в июне составила 100 тыс.руб., в мае  – 100 тыс.руб. В кредит реализуется 70% о выручки. Анализ предшествующих периодов показал, что из 70% выручки в кредит 80% возвращается вовремя, 20% поступает на следующий месяц. Кредит предоставляется на 30 дней.

Оптимизация остатков денежных средств на счетах предприятия.

При формировании остатка  денежных средств предприятие должно учитывать 2 момента:

• Наличие существенного остатка денежных средств приведет к расходам в связи с обесценением денежных средств в следствии инфляции и в связи с недополучением дохода от вложения денежных средств в какую-либо предпринимательскую деятельность, финансовые операции с целью извлечения дохода.
• Если на расчетном счете хранится достаточно небольшая сумма денежных средств, то у предприятия постоянно возникает потребность в поиске дополнительных денежных средств для выполнения своих обязательств по платежам. Как правило предприятие формирует определенный пакет государственных краткосрочных обязательств (ГКО) и восполняет недостаток денежных средств на основе продажи ГКО. В этом случае временно свободный излишек денежных средств также расходуется на приобретение ГКО, и таким образом поддержание минимального остатка денежных средств на расчетном счете и обеспечение платежеспособности будет сопровождаться ростом расхода на операции по конвертации денежных средств в ГКО и обратно.

Оптимизировав остаток  денежных средств, мы оптимизируем расходы по хранению и расходы по конвертации. Для оценки расходов по хранению денежных средств используется средняя норма доходности ГКО.

Расходы по хранению оцениваются  как утрата альтернативного дохода, который можно было получить, вложив эти денежные средства в ГКО.

Расходы по конвертации  оцениваются как стоимость одной  операции по покупки и продажи  ГКО.

Расчет оптимального остатка денежных средств определяется на основе различных моделей. К основным из них относят:

- модель Баумоля

По данной модели расчет осуществляется по формуле определения оптимального экономического запаса.

При этом расходование денежных средств предполагается следующим  образом:

ПДО – планируемый  денежный оборот (расход денежных средств)

Ро – расход по обслуживанию одной операции по конвертации денежных средств

r – средняя ставка доходности по ГКО в виде годового процента.

Пример:

Планируемый денежный оборот (денежный расход) за год 1500 тыс.руб. Расходы  по реализации 1 ценной бумаги 25 руб. Норма  доходности по КГО 8% годовых.

При выборе такой политики управления денежными средствами рекомендуется:

• Если увеличивается норма доходности по ГКО на финансовом рынке, то в целях сокращения упущенной выгоды рекоменду<span class="dash