Разработка финансовой стратегии ООО Стройкерамика

 

, где                (1.6.2)

 

СПП – стоимость производственного  продукта за отчетный период.

СПП в свою очередь  определяется по формуле:

 

      , где                                     (1.6.3)

 

Вр – выручка от реализации продукции (Ф.2, стр.010, гр.3);

- изменения остатков готовой  продукции и незавершенного производства предприятия.

 

                  , где                                  (1.6.4)

 

и - соответственно остатки на конец и начало отчетного периода.

ГП (Ф.1, стр.213+стр.214).

МЗ – материальные затраты, т.е. затраты на приобретение необходимых для производства продукции, сырья, полуфабрикатов. (Ф.5, стр.710, гр.3)

РОТ – расходы на оплату труда (Ф.5 стр.720, гр.3)

Осоц. -  отчисления на социальные нужды (Ф.5 стр.730, гр.3)

Ам – амортизация (Ф.5, стр.740, гр.3)

А – стоимость имущества (Ф.1, стр.300),

КО – краткосрочные обязательства (Ф.1, стр.690).

(А-КО) – чистые активы предприятия,  т.е. активы, не включающие в  себя стоимость имущества, приобретенного  на долги предприятия (краткосрочные обязательства).

Представленную форму расчета  Эра, специалисты фирмы «Дюпон»  предлагают использовать для управления роста показателем рентабельности актива. Для этой цели они предлагают преобразовать формулу следующим образом: умножить элементы формулы на сомножитель . Под оборотом будет пониматься выручка от реализации продукции.

Преобразование осуществилось  следующим образом:

 

    , где                      (1.6.5)

 

Км – коммерческая маржа, которая в российской практике имеет синоним в виде показателя - рентабельность продаж

Кт – коэффициент  трансформации, который в российской практике получил название – оборачиваемость активов

Таким образом,

               .                                           (1.6.6)

 

Отсюда следует, что  для управления Эра необходимо воздействовать на изменение Км и Кт, а для этого рекомендуется матрица выбора зон хозяйствования.

2009г.:

ГПкон. = 21339 (тыс.р.); ГПнач. = 1164

_DГП = ГПкон. – Гпнач. = 20175 (тыс.р.)

СПП = Вр + _DГП = 259676тыс.р.

МЗ = 84536 (тыс.р.)

РОТ = 82123 (тыс.р.)

Осоц. =  20801(тыс.р.)

Ам = 4136 (тыс.р.)

НРЭИ = СПП – МЗ –  РОТ – Осоц – Ам = 68080 (тыс.р.)  

2010г.:

ГПкон. =21805 (тыс.р.); ГПнач. = 21339 (тыс.р.)

_DГП = ГПкон. – Гпнач. = 466 (тыс.р.)

СПП = Вр + _DГП = 162314 (тыс.р.)

МЗ = 47543 (тыс.р.)

РОТ = 56262 (тыс.р.)

Осоц. = 14197 (тыс.р.)

Ам = 4136 (тыс.р.)

НРЭИ = СПП – МЗ –  РОТ – Осоц – Ам = 40176(тыс.р.)

2011г.:

ГПкон. = 15789 (тыс.р.); ГПнач. = 21805 (тыс.р.)

_DГП = ГПкон. – Гпнач. = -6016 (тыс.р.)

СПП = Вр + _DГП = 22306 (тыс.р.)

МЗ = 74159 (тыс.р.)

РОТ = 71458 (тыс.р.)

Осоц. = 18111 (тыс.р.)

Ам = 4312 (тыс.р.)

НРЭИ = СПП – МЗ –  РОТ – Осоц – Ам = 44266 (тыс.р.)

 

Перейдем к формуле  Дюпона:

2009 год

(А-Ко)=72973-17357=55616

НРЭИ=68080

ЭРа=(68080/55616)*100%= 122,4%

Км=(28717/190765)*100%=28%

Кт= 190765/40157,5=4,3

2010 год

ЭРа=62,7%

Км=24,8%

Кт=2,5

2011 год

ЭРа=70%

Км=20,3%

Кт=3,4

Рисунок 1.6.1 - Динамика показателя рентабельность активов Эра

 

Формулу Дюпона можно  представить в виде схемы выбора зон хозяйствования.

Рисунок 1.6.1 Двухмерная параметрическая интерпретация деятельности организации

 

В 2009 и 2011гг.  находится  в идеальной зоне хозяйствования, а 2010год., допустимая зона хозяйствования. Другими словами организация  работла не эффективно.

К сильным сторонам можно  отнести:

- рост ликвидных активов организации, при практическом отсутствии долгосрочных активов у организации.

- коэффициент финансирования и коэффициент финансовой устойчивости растет, что говорится об увеличении собственных средств.

- темп роста дебиторской  задолженности превышает темп  роста кредиторской.

 

2. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВЫХ РЕШЕНИЙ ПО ВЫБОРУ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

2.1. Политика привлечения заемных средств. Оценка финансового левериджа

 

Каждое предприятие  в рыночной экономике свободно в  выборе источника финансирования хозяйственной деятельности. В этой связи выбор осуществляется, как правило, по вопросу привлечения заемных средств для осуществления текущей деятельности предприятия.

Выделяют 2 группы предприятий:

1. предприятия, не привлекающие заемные средства;
2. предприятия, привлекающие заемные средства.

Так как предприятие в 2011 году привлекало заемных средств, то его можно отнести ко 2-й группе.

По обеим группам  предприятий рассчитывается показатель «рентабельность собственных средств»:

 

               , где                          (2.1.1)

 

ст.н/о – ставка налогообложения  прибыли по действующей системе  налогообложения прибыли в десятичном выражении, ст.н/о = 0,20

(1-ст.н/о) – доля  чистой прибыли, остающейся в  организации (=0,80).

ЭФР – эффект финансового рычага, который представляет собой прибавку (+) или вычет (-) к рентабельности собственных средств за счет привлечения заемного капитала, отсюда следует, что у предприятий 1-го типа ЭФР = 0.

ЭФР = (1– ставка н/о) * Д * Пр.

Д – дифференциация, измеряется в %

Пр – плечо рычага, коэф.

Д = Эра – СРСП, %

где СРСП % - средняя рассчитанная ставка процента.

СРСП = ФИ : ЗС * 100

ФИ – финансовые издержки, то есть % по кредитам и займам, форма 2 стр. 070 гр. 3.

ЗС – сумма полученных кредитов и займов (ф. 4 стр. 360 кредиты и займы полученные от других организаций). В нашем случае ф. 1 стр. 610.

СРСП = 0 % (заимствований не было)

Д = 70,8%  – 0% = 70,8% 

ПР =0,15

ЭФР = 8,6%.

РСС = 65,3%

После расчета РСС  следует определить возможности  в перспективном периоде привлекать дополнительные заемные средства. Для этого применяются графики кривых дифференциалов, основанные на 3-х оптимальных пропорциях:

1. если ПР = 0,75, то ЭРа должен быть = 3СРСП,
2. если ПР = 1, то ЭРа = 2СРСП,
3. если ПР = 1,5, то ЭРа = 1,5СРСП.

По данным пропорциям строится графики кривых дифференциалов и алгоритм их использования по вопросу определения оптимальной суммы заимствования, который может находиться в источниках средств предприятия (в пассиве).

На этих зависимостях строится график дифференциалах:

Рисунок 2.1.1. График дифференциалов

 

Алгоритм использования  графика:

1. определяем фактическое соотношение между ЭРа и СРСП по данным последнего отчетного периода

,

 

ЭРа = 3 СРСП.

Так как в отчетном году не было заимствований примем СРСП за 14%

Эра = 5,01СРСП

2. Выбираем на графике ближайшую кривую дифференциала к той, которая была определена в п.1. В нашем случае эта кривая = 3СРСП.
3. Выбираем на графике горизонталь налогообложения прибыли по действующей в настоящее время ставке налогообложения прибыли.
4. Определяем проекцию точки пересечения выбранной в п.2 кривой дифференциала с выбранной в п.3 горизонтальной прибыли (налогообложение). В нашем случае ПРопт. = 0,4. Это значит, что соотношение между заемным и собственным капиталом организации должно составлять 0,4. По данному соотношению определяем оптимальную сумму заимствования, которую необходимо иметь на балансе предприятия.
5. Оптимальную сумму можно определить следующим образом:

 

                         ,                                       (2.1.2)

 

ЗСопт = 0,4 * 54263 тыс. руб. = 22505,2 тыс. руб.

Сравним полученные расчетные  данные с фактическими средствами ЗСср = 8247,5тыс.руб. Так как оптимальных заемных средств гораздо больше, чем заемных по факту, то организация может позволить себе дополнительные заемные средства в размере 14257,7тыс.руб.

При привлечении заемных  средств считается финансовый риск, то есть риск возврата заемщика процентов  по займу.

В случае получения кредитов и займов, эмиссии ценных бумаг рассматриваемым предприятием, финансовый леверидж позволит определить возможность невыполнения предприятием своих финансовых обязательств перед кредиторами, т.е. погашение долга и выплаты процентов по долгу.

Финансовый леверидж (риск) определяется по формуле:

 

                                              (2.1.3)

 

Так как фактическое расчетное значение далеко 1, то есть риск невыполнения финансовых обязательств перед кредиторами. Из этого следует, что предприятию следует проявить осторожность при привлечении заемных средств.

2.2. Максимизирование прибыли. Оценка производственного левериджа

 

Любое коммерческое предприятие  согласно ГК РФ образуется с целью  получения прибыли. В связи с этим главной задачей финансовых менеджеров является обеспечение постоянного прироста прибыли, прежде всего, от продажи продукции. Эта прибыль является главной составляющей чистой прибыли и свидетельствует о соответствии текущей деятельности предприятия своей миссии.

В этой связи предприятии  должно уметь управлять размером прибыли от продаж, рассчитывать ее прогнозные значения на основе отчетности. Для реализации этой цели используется показатель «производственный леверидж (риск)». В финансовом менеджменте он рассчитывается по формуле:

 

            , где                                       (2.2.1)

 

ЭПР – эффект производственного  рычага,

Пп – прибыль от продаж (Ф.2, стр.050),

Пер.з – переменные затраты (пропорциональные затраты), которые изменяются в зависимости от изменения объема производства продукции.

К их числу относят  затраты на приобретение материалов, расходы на оплату труда сдельщиков, отчисления на социальные нужды этой категории работников, транспортные расходы по доставке сырья и готовой продукции.

Применительно к курсовой работе будем понимать под переменными затратами только затраты на приобретение материалов. Значение, полученное по данной формуле, свидетельствует о сложившемся на предприятии соотношении между темпами прироста выручки от реализации продукции и темпами прироста прибыли от продажи продукции.

Например, если ПР = 10, то это значит, что при изменении  на 1 % выручки от реализации в ту или иную сторону вызовет изменение прибыли от продаж в 10 раз.

Следует, что требование к финансовому менеджеру о  недопустимости в плановом периоде  снижения размера выручки от реализации по сравнению с отчетным периодом.

Показателем ЭПР пользуются на практике для прогнозирования  размера прибыли от продаж в плановом периоде:

1. рассчитываем ЭПР по отчетным данным последнего года;

ЭПР = 10,8

Это значит, что при  изменении на 1 % выручки от реализации в ту или иную сторону вызовет  изменение прибыли от продаж в 10,8 раз.

2) определяем плановую  выручку от реализации продукции

Плановая выручка 2012 = Выручка 2011 * среднегодовой темп роста выручки

Вр 2012 = Вр2011 * Тр

Тр = ^n-1ÖВрⁿ/Вр¹ , где

n – число отчетных периодов (n = 3)

Врⁿ – выручка последнего отчетного года (2011)

Вр¹ – выручка 2009 года

Тр = 1,04 раза

Вр 2012 = 228666,4 тыс. руб.

3)  определяем процент  изменения плановой выручки по  сравнению с отчетной:

 

D                                         (2.2.2)

 

D%Вр = 4,7%