Рынок ценных бумаг

Однако если порядок выплаты  дивидендов по размещенным акциям акционерных  обществ установлен гл. V Закона об акционерных  обществах, то о процентах по облигациям в указанном нормативном акте ничего не говорится. Не говоря уже  про облигации обществ с ограниченной ответственностью. В то же время  Положение о порядке выплаты  дивидендов по акциям и процентов  по облигациям официально не отменено, то есть может применяться в части, не противоречащей действующему законодательству.

Посмотрим, насколько указанное  Положение о порядке выплаты  дивидендов по акциям соответствует  реальному положению дел и  действующему законодательству.

В соответствии с п.23 Положения  проценты по облигациям выплачиваются  держателям облигаций за счет чистой прибыли, а в случае ее недостаточности - за счет резервного фонда, образуемого  обществом. В то же время согласно ст.269 Налогового кодекса РФ расходом признаются проценты, начисленные по долговому обязательству любого вида при условии, что размер начисленных  процентов существенно не отклоняется  от среднего.

Согласно п.24 владельцы  облигаций обладают преимущественным правом получения процентов по облигациям перед акционерами, если финансовое положение юридического лица не позволяет  выплатить одновременно дивиденды  по акциям и проценты по облигациям.

Проценты по облигациям рассчитываются исходя из номинала облигаций независимо от их курсовой стоимости. Период выплаты  процентов - раз в квартал, полугодие  или по итогам за год.

Держатели облигаций могут  требовать выплаты процентов  по ним в оговоренный срок. В  случае отказа в выплате эмитент  может быть признан неплатежеспособным и подлежит ликвидации. Имущество  юридического лица-эмитента облигаций, признанного неплатежеспособным, может  быть обращено для выплаты процентов  по облигациям.

Некоторые условия трактуются Положением как общие действующие  правила, если иное не оговорено условиями  выпуска облигаций, в том числе:

на получение процентов  имеют право облигации, приобретенные  не позднее чем за 30 дней до их выплаты;

проценты по выпущенным в  порядке первичного размещения облигациям в первый год выплачиваются пропорционально  времени фактического нахождения облигации  в обращении.

В соответствии с п.31 проценты по облигациям могут выплачиваться  не только денежными средствами, но и ценными бумагами, товарами или  иными имущественными правами, если это установлено условиями выпуска.

Проценты по облигациям могут  выплачиваться следующими лицами:

непосредственно юридическим  лицом-эмитентом;

банком-агентом;

финансовым посредником, действующим по поручению клиента.

Указанные лица, выплачивающие  проценты по облигациям, являются налоговыми агентами и выплачивают проценты держателям облигаций за вычетом  соответствующих налогов.

Форма выплаты процентов  по облигациям может быть разная: чеком, платежным поручением, почтовым или  телеграфным переводом. В то же время  выплата процентов наличными  денежными средствами не предусмотрена.

При выплате процентов  по облигациям эмитент или уполномоченный им агент должен сделать отметку  о выплате процентов держателю  облигаций путем погашения или  отрезания купона на облигации.

Проценты по облигациям, не востребованные владельцем или его  правопреемником в установленный  для истечения исковой давности срок, перечисляются в доход бюджета.

Выплата процентов по облигациям отражается эмитентом в бухгалтерском  учете следующим образом:

Дт 81 "Использование прибыли" - Кт 75 "Расчеты с участниками".

6.Выпуск облигаций

Преимущества:

может не требоваться обеспечение;

возможно привлечение  значительных сумм на длительный срок и под более низкий по сравнению  с кредитами процент;

способствует формированию публичной кредитной истории;

дает возможность более  гибкого налогового и финансового  планирования, возможность управлять  размером долга через операции покупки/продажи  собственных ценных бумаг;

при больших размерах выпуска  обходится дешевле кредитов;

более развит вторичный рынок, чем у векселей, так как не требует  проведения экспертизы подлинности, правильности и достоверности цепочки индоссаментов.

Недостатки:

необходима открытость, прозрачность деятельности компании;

для небольших сумм выпуска  оказывается дорогим способом привлечения.

Преимущества и недостатки различных форм финансирования определяют и направления их использования. Кредиты и векселя используются в основном для пополнения оборотных  средств. Облигации же выпускаются  главным образом для финансирования долгосрочных инвестиционных проектов. Размещение акций, в отличие от облигаций, является разовым мероприятием.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Одной из причин того, почему в России стали столь востребованы облигации, и почему они показывают такой значительный рост, многие аналитики  называют кризис избыточной ликвидности. Значительные денежные ресурсы аккумулируются на счетах клиентов банков, экспортеров  сырьевой продукции. Осуществление  кредитования при наличии таких "коротких" денег на счетах клиентов является для банка достаточно рискованным, поэтому облигации - ликвидный и  доходный способ вложения - оказываются  благоприятной альтернативой. В  любой момент их можно продать  или заложить, тем самым приведя  баланс в надлежащий вид. Именно поэтому  банки выступают основными инвесторами  облигационных займов, приобретая более  половины выпусков.

Поэтому даже обычные хлебокомбинаты стали серьезно рассматривать данный рынок в качестве возможности получения денежных средств для своего развития.

Одним из преимуществ облигаций  перед другими видами заимствований  является низкий процент.

Подведем итог. Можно привести множество аргументов в пользу выпуска облигаций, но главными будут следующие:

облигации могут оказаться  более дешевым источником средств, чем акции, поскольку их относительная  надежность и более низкий риск не позволяют инвесторам рассчитывать на такую же доходность, что и  у акций. Процентные платежи могут  быть ниже дивидендов;

облигации не приводят к  разводнению прав собственности  на компанию. Долговое обязательство  не связано с правом собственности: например, оно не дает права голоса и права на участие в прибылях компании;

выпуск облигаций производится быстрее, чем выпуск акций;

в случае выпуска облигаций  организация может устанавливать  срок заимствования в соответствии с существующими потребностями  финансирования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы:

1. Гражданский кодекс  РФ.

2. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных  бумаг".

3. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ "Об акционерных обществах".

4. Федеральный закон от 08.02.1998 N 14-ФЗ "Об обществах с  ограниченной ответственностью".

5. Положение о порядке  выплаты дивидендов по акциям  и процентов по облигациям (на  основании Постановления Совета  министров РСФСР от 25.12.1991 N 601). Утверждено  Минэкономики и финансов РФ 10.01.1992.

6. Комментарий к Федеральному  Закону "О рынке ценных бумаг" "Право и экономика", N 2, 2009

7. Рынок облигаций: Курс  для начинающих / Серия Reuters для финансистов. Москва, 2008.

8. Эмиссия облигаций: бухгалтерский  и налоговый учет // Финансовая  газета. Региональный выпуск. - 2008. - N 6.

9. Облигации как способ  финансирования слияний и поглощений. Игорь Чекун, ИКГ "КонсалтПром".

10. Финансирование путем  выпуска корпоративных облигаций  "Инвестиционный банкинг", 2008, N 4

11. Выпуск корпоративных  облигаций "Российский налоговый курьер", N 23, 2007 г.

12. Алексеев М.Ю. - Рынок ценных бумаг - М.: 2009 г.