Управление денежными потоками

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки. 
 
Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышение доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а, в конечном счете, - в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия. 
 
Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия. 
 
          Методы оптимизации дефицитного денежного потока зависят от характера этой дефицитности - краткосрочной или долгосрочной. 
 
Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования «Системы ускорения - замедления платежного оборота» (или «Системы лидс энд лэгс»). Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат. 
 
          Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий: 
 
Факторы, влияющие на денежный поток предприятия: 
 
        - увеличение размера ценовых скидок за наличный расчет за реализованный покупателям продукции; 
 
        - обеспечение частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке; 
 
        - сокращение сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям; 
 
        - ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности; 
 
        - использование современных форм рефинансирования дебиторской задолженности - учета векселей, факторинга, форфейтинга; 
 
        - ускорение инкассации платежных документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т.п.). 
 
          Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий: 
 
        - использование флоута для замедления инкассации собственных платежных документов; 
 
        -  увеличение по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита; 
 
        - замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг); 
 
        - реструктуризация портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные. 
 
          Следует отметить, что «Система ускорения - замедления платежного оборота», решая проблему сбалансированности объемов дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде (и соответственно повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия), создает определенные проблемы нарастания дефицитности этого потока в последующих периодах. Поэтому параллельно с использованием механизма этой системы должны быть разработаны меры  по обеспечению сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде. 
 
          Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий: 
 
        - привлечение стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала; 
 
        - дополнительной эмиссии акций; 
 
        - привлечения долгосрочных финансовых кредитов; 
 
        - продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования; 
 
        - продажи (или сдачу в аренду) неиспользуемых видов основных средств. 
 
          Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий: 
 
        - сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ; 
 
        - отказ от финансового инвестирования; 
 
        - снижения суммы постоянных издержек предприятия. 
 
          Методы оптимизации избыточного денежного потока предприятия связанны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы: 
 
        - увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов; 
 
        - ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации; 
 
        - осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия; 
 
        - активное формирование портфеля финансовых инвестиций; 
 
        - досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов. 
 
          Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия. 
 
          Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий: 
 
        - снижения суммы постоянных, переменных издержек; 
 
        - осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат; 
 
        - осуществление эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности; 
 
        - использование метода ускоренной амортизации основных средств; 
 
        - сокращение периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов; 
 
        - продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов; 
 
        - усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций. 
 
          Результаты оптимизации денежных потоков предприятия получают свое отражение в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Планирование денежных потоков

Основу механизма управления денежными потоками предприятия составляет их планирование. Планирование денежных потоков предприятия составляет неотъемлемую часть его внутрифирменного финансового планирования и базируется на использовании трех основных систем: 
 

1)  прогнозирование целевых параметров развития денежных потоков; 
 
2)  текущее планирование денежных потоков; 
 
3)  оперативное тренинг планирование денежных потоков. 
 

Все системы планирования находятся во взаимосвязи и реализуются в определенной последовательности. 
Прогнозирование развития денежных потоков осуществляется для установления минимального уровня рентабельности операционной деятельности предприятия: 
 

1)  уровня затрат на продукцию; 
 
2)  минимального уровня текущей платежеспособности. 
 

Текущее планирование заключается в разработке конкретных видов текущих финансовых планов на предстоящий период менеджмент. Наиболее полно отражает состав активов и пассивов балансовый план. Показатели балансового плана позволяют вместе с другими видами планов определить конечные результаты формирования денежных потоков предприятия. 
 

Оперативное планирование заключается в разработке комплекса краткосрочных плановых задач. Главная форма такого планирования — бюджет. 
 

Прогноз денежного потока сводится к построению бюджетов денежных средств в планируемом периоде; объемов реализации, доли выручки за наличный расчет, прогноз дебиторской и кредиторской задолженности. Прогноз осуществляется на определенный период: год, квартал, месяц. 
 

В любом случае методика прогноза строится в следующей последовательности: прогноз денежных средств по периодам, отток денежных средств по периодам, расчет чистого денежного потока по периодам, определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в подпериодах. 
 

Для расчета возможных денежных поступлений важно знать, как оплачивается реализация товара: за наличный расчет, в кредит; для оплаты счетов требуется время, и можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том или ином периоде. 
 

Отток денежных средств связан с погашением кредиторской задолженности, выплатой заработной платы, административными и другими постоянными расходами, налоговыми платежами, выплатой дивидендов, а также сопоставлением притока и оттока и выявлением недостатка денежных средств или их излишка. 
 

Бюджет денежных средств разрабатывается на основе будущих наличных поступлений и выплат предприятия за различные промежутки времени. Имея эту информацию, финансовый директор может лучше определить будущие потребности в денежных средствах, спланировать их для финансирования и осуществить контроль. 
 

Бюджет денежных средств можно составить на любой период, и чем они менее предсказуемы, тем период должен быть короче. При прогнозировании объема продаж используется как внутренняя, так и внешняя информация по отделу маркетинга. 
 

Следующие прогноз и расчет связаны с определением объема денежных поступлений: наличного, в кредит. Денежные поступления могут увеличиваться за счет реализации основных фондов, товарно-материальных ценностей, получения процентов и дивидендов. 
 

Следующий шаг — прогноз наличных выплат. Издержки производства должны быть нацелены либо на реализацию, либо держаться на относительно постоянном уровне, при этом варианте производственные запасы ниже. 
 

После следуют выплаты дивидендов, пени, краткосрочных кредитов. Такая информация позволяет определить источники денежных поступлений: собственные и заемные, а при наличии избытка денежных средств — отток на рынок ценных бумаг. 
Основная цель планирования доходов и затрат — установление суммы притока денежных средств в планируемом периоде. 
 

Основная форма планирования доходов и затрат предприятия — их бюджетирование. Для составления бюджета используется целый ряд экономических показателей. Основой разработки плановых бюджетов служат расчеты доходной и расходной частей. Расходная часть бюджета включает оттоки производственных расходов, погашение кредиторской задолженности, уплату налогов и другие расходы. Основные планируемые показатели и суммы по составу производственных затрат включаются в разрабатываемый текущий план доходов и расходов Бюджета по основной деятельности. 
 

Например, полиграфическая компания выпускает и реализует рождественские и новогодние открытки. Практика показывает, что 20 % реализуется и оплачивается в течение месяца, 70 % поступлений идет от продаж прошлого месяца, а 10 % — от продаж в течение трех месяцев. 
 

Объем поставки бумаги, краски осуществляется в размере 70 % от продаж следующего месяца. Оплата происходит с интервалом в месяц. Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями. 
 

1. Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах. Образно-денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия выступают важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом. 

 

2. Эффективное управление  денежными потоками обеспечивает  финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия. 
 

3. Рациональное формирование  денежных потоков способствует  повышению ритмичности осуществления  операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п. 
 

4. Эффективное управление  денежными потоками позволяет  сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для пред приятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен. 
 

5. Управление денежными  потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативности управления денежными потоками, а также снижение потребности 
в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли. 
 

6. Эффективное управление  денежными потоками обеспечивает  снижение риска неплатежеспособности  предприятия. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками и предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности. 
 

7. Активные формы управления  денежными потоками позволяют  предприятию получать дополнительную  прибыль, генерируемую не посредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями:

- денежные потоки обслуживают  осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах;

- эффективное управление денежными  потоками обеспечивает финансовое  равновесие предприятия в процессе  его стратегического развития. Темпы  этого развития, финансовая устойчивость  предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия;

- рациональное формирование денежных  потоков способствует повышению  ритмичности осуществления операционного  процесса предприятия. Любой сбой  в осуществлении платежей отрицательно  сказывается на формировании  производственных запасов сырья  и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п. В то же время эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции;

- планирование денежных потоков  позволяет сократить потребность  предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное  и экономное использование собственных  финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для предприятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен;

- планирование денежных потоков  обеспечивает снижение риска  неплатежеспособности предприятия;

- планирование денежных потоков  позволяет предприятию получать  дополнительную прибыль.

Таким образом, финансовое планирование денежных потоков предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.