Управление реальными инвестициями

 

 

2.4. Управление оборотным  капиталом

Эффективность управления оборотными активами оценивается показателями оборачиваемости  и зависит от состава и структуры оборотных активов.

Оборотные активы (мобильные активы, текущие активы, оборотный капитал, текущий капитал) – это средства, совершающие оборот  в течение  года или одного операционного цикла.

Он состоит из следующих  основных элементов: запасы, дебиторская  задолженность, денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Управление оборотными активами начинается с их анализа. По данным бухгалтерской отчетности рекомендуется определить состав оборотных активов в целом и по отдельным компонентам. Результаты заносятся  в таблицу 3.

Для оценки оборачиваемости  текущих активов (оборотного капитала) используются следующие показатели:

        (24)

где К^тек.ак._об – коэффициент оборачиваемости текущих активов в разах. Он показывает скорость оборота текущих активов.

К^{тек.ак.2012} _об= = 5,13 раз

К^{тек.ак.2011} _об= = 3,8 раз

Коэффициент оборачиваемости  текущих активов незначительно  увеличился с 3,8  до 5,13 раза, что говорит  об увеличении скорости оборота оборотного капитала.

                                   (25)

где   О_а – продолжительность одного оборота в днях.

О²⁰¹²_а =365/5,13 = 71 дней

О²⁰¹¹_а =365/3,8 = 96 дней

Период оборачиваемости  активов в отчетном году уменьшился на 25 дней, это свидетельствует о повышении эффективности использования оборотных средств.                                                                                                          

   Таблица 3

Анализ оборотных активов

Компоненты оборотных  активов	Отчетный год (2012г. )		Прошлый год (2011 г.)		Отклонения
	тыс. руб.	уд.вес, %	тыс. руб.	уд.вес, %	абсол., тыс. руб.	относит., %	уд. вес, %
Запасы	12394	26,2	12144	22,49	250	102	3,71
Дебиторская задолженность	26094	53,2	32344	60,39	-6250	80,68	-7,19
Денежные средства и их эквиваленты	10143	20,6	9243	17,12	900	109,7	3,48
Всего оборотных активов	49037	100	53997	100	-4960	90,8	-

На основе проведённого анализа оборотных активов можно  сделать вывод, что дебиторская  задолженность составляла большую  часть оборотных активов в 2011 году (60,39 %), в отчётном году ситуация не изменилась - большую часть оборотных активов составляет дебиторская задолженность (50,2 %).

При  управлении оборотными активами важно определить, обеспечена ли текущая деятельность компании имеющимися финансовыми ресурсами.  Для этого рассчитаем показатель финансово-эксплуатационных потребностей (ФЭП)

       (26)

Показатель финансово- эксплуатационной потребности положительный, как в 2011 году (23044 руб.), так и в 2012 (24744 руб.), это означает, что компания испытывает недостаток в текущем финансировании.

Далее сравним его  с чистым оборотным капиталом (ЧОК) и определим потенциальный излишек (дефицит) ресурсов текущего финансирования.

 

(27)

где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы

 

Чистый оборотный капитал  показывает, насколько собственными средствами и долгосрочными источниками  финансирования покрываются внеоборотные активы и часть оборотных активов. В 2011 году он составил -5262 руб, в 2012 - 8816 руб.

 

Рассчитывается ПИ(Д) - потенциальный излишек (дефицит) денежных средств 

                                 (28)

Проведём анализ показателей  качества управления дебиторской задолженностью. Здесь анализируются такие показатели как коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности, доля дебиторской  задолженности в общем объеме текущих активов, отношение средней величины дебиторской задолженности к выручке от продаж и доля сомнительной дебиторской задолженности в общем ее объеме (табл. 5).

 

К^ДЗ.2012 _об= = 13,23 раз

К^ДЗ.2011 _об= = 8,71 раз

 

O^{дз 2012}_об.= 365/13,23=28 дней

O^{дз 2011}_об.= 365/8,71=42 дня

У = (29)

где  У - доля ДЗ в общей сумме текущих (оборотных)  активов, %

 

Показывает, какую долю дебиторская задолженность занимает в общей сумме оборотных активов. Уменьшение этого показателя свидетельствует  о притоке  денежных средств в  оборот.

 

 

К =      (30)

 где: К - дебиторская емкость,  руб./руб.

Показывает, какой объем продаж осуществляется предприятием на условиях кредитования.

     (31)

 

 руб.

 руб.

Инвестиции в дебиторскую  задолженность (И_ДЗ) показывают, какие средства заморожены у покупателей и в первую очередь необходимы компании.

Доля сомнительной дебиторской  задолженности в общем объеме дебиторской задолженности:

У =         (32)

где У^СДЗ _Д – доля сомнительной дебиторской задолженности в общей сумме дебиторской задолженности

У^{СДЗ 2012}_Д =(160/26094)*100%=0,61 %

У^{СДЗ 2011}_Д =(140/ 32344)*100%=0,43 %

        Доля сомнительной дебиторской задолженности в 2011 году составила 0,43%, а также наблюдается тенденция ее увеличения и в 2012 году она стала равной 0,61%, что говорит о не высокой надежности дебиторов.

Информация о сомнительной дебиторской задолженности приведена в справке бухгалтерии в приложении 4.

Результаты показателей, характеризующих  эффективность управления дебиторской  задолженности занесены в таблицу 5.

 

Таблица 5. Показатели качества управления дебиторской задолженностью

№	Показатели	Отчетный  год (2012г.)	Прошлый год (2011г.)	Изменение
1	Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности, раз	13,23	8,71	4,52
2	Период погашения дебиторской  задолженности, дни	28	42	-14
3	Доля дебиторской задолженности  в общем объеме текущих активов, %	53,21	59,9	-6,69
4	Отношение средней величины дебиторской задолженности к  выручке от продаж	7,56	11,48	-3,92
5	Доля сомнительной дебиторской  задолженности в общем объеме задолженности, %	0,61	0,43	0,18

 

Оптимальное управление оборотными активами предполагает контроль за продолжительностью операционного, производственного и финансового цикла.

На основе финансовой отчетности необходимо определить продолжительность  операционного, производственного  и финансового циклов по следующим  формулам.

        (33)

где  ПОЦ – продолжительность  операционного цикла;

ППЦ – продолжительность  производственного цикла;

- период оборачиваемости дебиторской  задолженности

ПОЦ₂₀₁₂= 17+28= 45 дней

ПОЦ₂₀₁₁= 24+42= 66 дней

Сокращение продолжительности производственного цикла на 7 дней  свидетельствует о повышении деловой активности предприятия. В результате продолжительность операционного цикла уменьшилась на 21 день и составила 45 дней.

   (34)

ППЦ₂₀₁₂=0,2 +17+0,19=17 дней

ППЦ₂₀₁₁= 0,27 +23+0,64= 24 дня

 

- среднее время (дни) оборачиваемости  сырья и материалов, готовой продукции,  незавершенного производства, соответственно.

;  (25)

= 365/ 1464= 0,25 дня

= 365/ 1365= 0,27 дней

;  (35)

= 365/21= 17 дней

= 365/16= 23 дней

;  (36)

=365/1865=0,19 дней

=365/1082= 0,34 дней

 

- коэффициенты оборачиваемости  (раз) сырья и материалов, готовой  продукции, незавершенного производства, соответственно.

 

С – себестоимость  продукции;

К^см _об. = С/СМ    

 

К^см _об.2012 = 231289/158= 1464 раз

К^см _об.2011 = 177498/130= 1365 раз

К^гп _об. = С/ГП     

К^гп _об.2012 = 231289/11069= 21 раз

К^гп _об.2011 = 177498/10933= 16 раз

К^нп _об. = С/НП  

К^нп _об.2012 = 231289/124= 1865 раз

К^нп _об.2011 = 177498/164= 1082 раз

 

Продолжительность производственного  цикла отражает время пребывания продукции в незавершенном производстве от первой технологической операции до полного изготовления продукции и передачи на склад. В прошлом году она составила 24 дней, в отчётном уменьшилась на 7 дней и составила 17 дней. Ускорение оборачиваемости запасов произошло на всех стадиях кругооборота.

- период оборачиваемости дебиторской  задолженности рассчитывается по  следующей формуле:

                      (37)

 

Затем рассчитаем продолжительность  финансового цикла (ПФЦ):

               (38)

ПФЦ₂₀₁₂= 45-15=30 дней

ПФЦ₂₀₁₁= 66-28= 38 дней

= (КЗ/В)*365

Финансовый цикл –  время в течение, которого денежные средства отвлечены из оборота. Продолжительность финансового цикла в 2012 году сократилась по сравнению с 2011 годом на 8 день и составила 30 дней.

Затем следует  определить величину относительной  экономии (перерасхода) оборотного капитала по формуле:

   (39)

где   DЭК_отн – относительная экономия (перерасход) оборотного капитала, руб.  

N₁ – выручка от продаж в анализируемом году.

(71  - 96)* 345098/365 = -23637 руб.

Величина относительной  экономии составила 23637 рублей, т.е. наблюдается высвобождение оборотного капитала.

Выводы:

Коэффициент оборачиваемости  текущих активов незначительно  увеличился, что говорит об увеличении скорости оборота оборотного капитала. Период оборачиваемости в отчетном году уменьшился и составил 71 день, это свидетельствует об увеличении эффективности использования оборотных средств.

Показатель финансово-эксплуатационной потребности положительный, как  в прошлом году (23044 руб.), так и  в отчетном (24744руб.), значит, компания испытывает недостаток в текущем финансировании.

Чистый оборотный капитал  показывает, на сколько собственными средствами и долгосрочными источниками  финансирования покрываются внеоборотные активы и часть оборотных активов. В 2011 году он составил -5262 руб, а в 2012 году - 8816 руб.

В прошлом году у предприятия  возник потенциальный излишек денежных средств – 17782 руб., а в отчетном году излишек уменьшился и составил 15928 руб.

Оценка состава и  структуры дебиторской задолженности  позволяют сделать следующие  выводы. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности увеличился в 1,5 раза, т.е. в 1,5 раза меньше дебиторская задолженность превратилась в выручку.

Доля дебиторской задолженности  в общем объёме текущих активов  снизилась на 6,69% в отчётном году, это свидетельствует о притоке денежных средств в оборот предприятия. Отношение средней величины дебиторской задолженности к выручке в прошлом году составило 11,48, а в отчетном – 7,56. Это говорит, что на каждый рубль выручки приходится 11 и 8 копеек дебиторской задолженности соответственно, и показывает, какой объём продаж осуществляется предприятием на условиях кредитования.