Управление собственным капиталом предприятия

П = (20 000 * 18% * 360 дней) / 360 * 100 = 36 тыс. руб.

Также можно воспользоваться расшифровкой статьи «Прочие затраты» в составе затрат предприятия, где указывается сумма процентов за кредит, отнесенных на себестоимость.

Таким образом, сумма процентов по кредитам, отнесенных на себестоимость, составила на 1 января 2009 г. - 36 тыс. руб.

Находим экономическую рентабельность предприятия:

В течение года предприятие использовало рублевые кредиты (процентная ставка 18%).

Таким образом, эффект финансового рычага составит:

В нашем случае наблюдается отрицательный эффект финансового рычага, в результате чего происходит «проедание» собственного капитала. Предприятию следует срочно увеличить свою экономическую рентабельность, иначе последствия могут быть для него разрушительными.

Привлечение заемных средств в такой ситуации невыгодно, что характерно не только для рассматриваемого предприятия, а и для большинства предприятий РФ. Поэтому предприятию следует ограничить привлечение заемных средств при такой низкой экономической рентабельности и высокой процентной ставке. Следует искать альтернативные источники привлечения капитала.

Конечно, без притока капитала со стороны предприятие не сможет полноценно работать, и поэтому вынуждено постоянно брать кредиты. Для этого необходимо заемный капитал заменить собственным. Следует провести реорганизацию предприятия с привлечением инвестиций. Это может быть приватизация через акционирование с участием капитала, как находящегося в РФ, так и пришедшего из-за границы. Смена формы собственности и эмиссия акций позволит предприятию привлечь капитал со стороны, не прибегая к дорогостоящим кредитам банков. При этом в пассиве баланса значительно измениться структура капитала: возрастет доля собственных средств при снижении доли заемных. Если рассматривать актив баланса, то там увеличится удельный вес собственного оборотного капитала, что в свою очередь позволит предприятию закупить новое оборудование, технологии, сырье и материалы для более эффективной работы. Таким образом, в результате акционирования предприятию будет дан определенный «толчок» в его развитии.

 

 

Глава 3. Пути улучшения организации собственного капитала предприятия

В условиях рыночной экономики любая коммерческая организация стремится к извлечению экономических выгод, именно эта целевая направленность в деятельности является существенной в деловой активности организации, это же обстоятельство признается важнейшим с точки зрения условий формирования финансовых ресурсов любой организации, ее финансового капитала. Все заинтересованные лица могут быть рассмотрены как «поставщики» финансовых ресурсов (капитала) организации, в связи с этим важное значение приобретает финансовый контроль за соблюдением экономических интересов ее участников. Основным источником полезной (понятной, прозрачной, достоверной, существенной, надежной) информации должна служить финансовая отчетность. Эта информация нужна широкому кругу пользователей при принятии экономических решений.

Необходимость ведения в практический деловой оборот финансовой отчетности организации связана еще и с тем, что во многих случаях учредитель (участник, собственник) не осуществляет руководство деятельностью экономического субъекта (юридического лица) лично, а делегирует права оперативного управления исполнительному органу.

Независимо от формы управления руководство коммерческой организацией согласно пункта 3 ст. 53 Гражданского кодекса РФ должно действовать в интересах подставляемого им юридического лица добросовестно и разумно и в рамках представленных полномочий. От вступившего в права руководства организации, учредитель, участник или собственник в соответствии с действующим законодательством получает соответствующую внешнюю информацию, которая является основой финансового контроля, оценки качества менеджмента, управления собственным капиталом.

Неинформированность собственника о реальном положении дел в организации создает угрозу финансовой нестабильности, недополучения ожидаемых выгод или получения прямых убытков, а также потенциального банкротства. Единство возможным способом осуществления финансового контроля со стороны собственников представляется финансовая годовая отчетность, составляемая на основе данных бухгалтерского учета, а также аудиторского заключения о качестве этой отчетности и ее пригодности для осуществления финансового контроля.

Для улучшения финансового состояния и совершенствования организации собственного капитала ООО «Аверск К» могут быть использованы следующие пути ускорения оборачиваемости капитала:

1) сокращение продолжительности  производственного цикла за счет  интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);

2) улучшение организации материально-технического  снабжения с целью бесперебойного  обеспечения производства необходимыми  материальными ресурсами и сокращения  времени нахождения капитала  в запасах;

3) ускорение процесса отгрузки  продукции и оформления расчетных документов;

4) сокращение времени нахождения  средств в дебиторской задолженности;

6) увеличение уставного капитала  общества с целью повышения  его финансовых гарантий;

7) создание большего резервного  фонда, а также совершенствование  его учета и отражения в бухгалтерском балансе.

Увеличение собственного капитала может быть осуществлено в результате накопления или консервации нераспределенной прибыли для целей основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а также в результате распределения чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами.

Можно предложить следующие принципы формирования собственного капитала ООО «Аверск К»:

• Учет перспектив развития хозяйственной деятельности данной организации. Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальном этапе, но и на продолжении и расширении этой деятельности в будущем.
• Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале основывается на потребности в оборотных и внеоборотных активах.
• Обеспечение оптимальной структуры капитала с позиции эффективного его функционирования. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в деятельности предприятия. Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности, однако, в большей мере генерирует финансовый риск.
• Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, под которой понимается цена, уплачиваемая предприятием за его привлечение из различных источников.
• Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска.

Структура источников финансирования характеризуется удельным весом собственного, заемного и привлеченного капитала в общем его объеме. При формировании структуры капитала, как правило, на многих российских предприятиях определяют долю собственного и заемного капитала. Оценка данной структуры очень важна. Минимальным будет риск у тех предприятий, кто строит свою деятельность преимущественно на собственном капитале, но доходность деятельности таких предприятий невысока, так как эффективность использования заемного капитала в большинстве случаев оказывается более высокой. Оптимальным вариантом формирования финансов предприятия считается следующее соотношение: доля собственного капитала должна быть больше или равна 60%, а доля заемного капитала – меньше или равна 40%.

 

Расчетная часть

Задача №1.

Имеются следующие данные из Баланса компании А на 31 декабря 2009г. (в тыс. долл.)

Показатели	Сумма
Основные средства	1 800
Начисленная амортизация	500
Основные средства (чистые)	1 300
Денежные средства	50
Высоколиквидные ценные бумаги	0
Дебиторская задолженность	350
Товарно-материальные запасы	300
Всего оборотные активы	700
Итого активы	2 000
Краткосрочные обязательства	300
Долгосрочные обязательства	800
Всего обязательства (ЗК)	1 100
Акционерный капитал (СК)	900
Итого пассивы	2 000

 

А также данные из Отчета о прибылях и убытках компании А за 2009 год. (в тыс. долл.)

Показатели	Сумма
Выручка от реализации	3 000
Прибыль до вычета процентов и налогов	266
Прибыль до вычета налогов	200
Чистая прибыль	120
Дивиденды по привилегированным акциям	10
Дивиденды по обыкновенным акциям	90
Нераспределенная прибыль	20

 

Рассчитайте:

1) стоимость чистых активов компании, коэффициенты ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности, сделайте выводы по результатам расчетов;

2) коэффициент ценности акций  компании А, если известно, что  рыночная цена обыкновенной акции 28,5 долл. за акцию, в обращение  выпущено 50 тыс. обыкновенных акций.

Решение:

1. Стоимость чистых активов компании = итого активы – всего обязательства  = 2 000 – 1 100 = 900 тыс. долл.

Коэффициент текущей ликвидности = оборотные активы / (И + М) = 700 / 300 = 2,3

Следовательно, на 1 доллар текущей краткосрочной задолженности приходится 2,3 доллара оборотных средств.

Коэффициент быстрой ликвидности = (оборотные активы – ПЗ) / (И + М) = (700 – 300) / 300 = 1,3

Следовательно, на 1 доллар краткосрочной задолженности приходится 1,3 доллар наиболее ликвидных оборотных активов.

Коэффициент абсолютной ликвидности = денежные средства / (И + М) = 50 / 300 = 0,17

Следовательно, на 1 доллар краткосрочной задолженности приходится 17 процентов денежных средств.

Чистый оборотный капитал (ЧОК) = ОК – КЗ = 700 – 300 = 400 тыс. долл. (собственные оборотные средства)

Условия ликвидности и платежеспособности:

Д >= И + М;    50 + 350 > 300, т.е. условие соблюдается

Для оценки финансовой устойчивости сопоставляем объем запасов с суммой собственных оборотных средств и краткосрочной задолженности.

300 < 400 + 300

Соблюдение этого неравенства говорит о том, что предприятие абсолютно финансово устойчиво

Коэффициент автономии = акционерный капитал / итого пассивы = (900 / 2 000) * 100% = 45%

Таким образом компания А на 45% финансирует свою деятельность за счет собственного капитала.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств = заемный капитал / собственный капитал = (300 + 800) / 900 = 1,2

Данный коэффициент говорит о том, что долг компании А в 1,2 раза превышает собственное финансирование. Чем данный показатель больше, тем больше риск для кредиторов и инвесторов.

Коэффициент обеспеченности процентов к уплате = прибыль до вычетов процентов и налогов / сумму процентов = 266 / 66 = 4,0

Следовательно, компания А зарабатывает в 4 раза больше прибыли, чем необходимо для обслуживания привлеченных заемных средств.

Для оценки деловой активности необходимо рассчитать коэффициент оборачиваемости.

Коэффициент оборачиваемости запасов = выручка от реализации / заемные средства = 3 000 / 300 = 10