Управление структурой капитала на примере ОАО"Коминефть"

 

За 2011 год

1.Коэффициент финансовой независимости Кавт :

          Кавт = 874804/5012768 = 0,2

2.Коэффициент финансового левериджа Кфл:

Кфл =4137964/874804 = 4,7

3.Коэффициент финансирования Кф :

           Кф = 874804/4137964 =0,21

4.Коэффициент долгосрочной финансовой независимости Кдфн :

           Кдфн = 874804 + 204996 = 0,06     

                               5012768

5. Коэффициент соотношения долгосрочной и краткосрочной задолженности:

           Кдкз =204996/ 3932968 =0,05 

6. Коэффициент рентабельности общего капитала Крк :

           Крк = 261418/1140043=0,2

7. Коэффициент рентабельности собственного капитала КрСК :

           Крск =261 418/874804=0,3

8. Период оборота капитала О:

           О= 423644/1021938 *360 = 149,2

9. Коэффициент оборачиваемости  КОБ :

            Коб =  1021938/4194373 =0,24

10. Капиталоотдача :

            Капиталоотдача =   1021938   / 5012768=0,2

11. Капиталоемкость :

                Капиталоемкость = 5012768/1021938= 4,9

 

За 2012 год

1.Коэффициент финансовой независимости Кавт :

       Кавт = 1140043/3 442 398 = 0,33

2.Коэффициент финансового левериджа Кфл:

Кфл =3385410/1140043 = 2,97

3.Коэффициент финансирования Кф :

           Кф = 1140043/3385410 =0,34

4.Коэффициент долгосрочной финансовой независимости Кдфн :

           Кдфн = 1140043 + 165011 = 0,29

                                 4525453

5. Коэффициент соотношения долгосрочной и краткосрочной задолженности:

           Кдкз =165011/3220399=0,05

6. Коэффициент рентабельности общего капитала Крк :

           Крк = 265239/4525453=0,06

7. Коэффициент рентабельности собственного капитала КрСК :

           Крск =265239/1140043=0,23

8. Период оборота капитала О:

           О= 238334/989968 * 360 = 86,7

9. Коэффициент оборачиваемости  КОБ :

           Коб =  989968/3442389 =0,29

10. Капиталоотдача :

          Капиталоотдача =   989968   / 4525453=0,22

11. Капиталоемкость:

              Капиталоемкость = 4525453/989968= 4,57

Таблица 3

Показатели	2011 год	2012 год	Изменение за год (+\-)	Темп изменения, %
Коэффициент финансовой независимости	0,2	0,33	0,13	65
Коэффициент финансового левериджа	4,7	2,97	-1,73	-37
Коэффициент финансирования	0,21	0,34	0,13	62
Коэффициент долгосрочной финансовой независимости	0,06	0,29	0,23	383
Коэффициент соотношения долгосрочной и краткосрочной задолженности	0,05	0,05	0	0
Коэффициент рентабельности общего капитала	0,2	0,06	0,14	70
Коэффициент рентабельности собственного капитала	0,3	0,23	-0,07	-23
Период оборота капитала	149,2	86,7	62,5	42
Коэффициент оборачиваемости	0,24	0,29	-0,05	-21
Капиталоотдача	0,2	0,22	0,02	10
Капиталоемкость	4,9	4,57	-0,33	7

 

Исходя из полученных данных можно сделать следующие выводы.

1. Коэффициент финансовой независимости (автономии) вырос по сравнению  с 2011 годом и составил в 2012 году 33 %; таким образом, в 2012 году 33% активов предприятия были сформированы за счет собственных средств, в то время как в 2011 году собственным капиталом покрывались только 20% активов. Это говорит о повышении финансовой устойчивости и снижении риска для кредиторов.

2. Коэффициент финансового левериджа  снизился и составил 37 % в 2012 году. Это означает, что уменьшение заемного капитала на 1 % снижает рентабельность собственного капитала

3. Коэффициент финансирования составил  в 2011 году 0,21 по сравнению с 0,34 в 2012 году. Данный факт говорит о том, что доля собственного капитала в составе пассива выросла. Это также можно оценить

как положительное явление, хотя при получении кредита ОАО «Коминефть», скорее всего, испытало бы определенные затруднения, т.к. при оценке заемщика большинство банков требует, чтобы данный коэффициент был больше 1.

4. Коэффициент долгосрочной финансовой  независимости характеризует отношение  суммы собственного и долгосрочного  заемного капитала к общей  сумме используемого предприятием  капитала и позволяет выявить  финансовый потенциал предстоящего  развития предприятия; в нашем  случае он вырос на 383 %, что говорит об укреплении финансовых позиций ОАО «Коминефть». Об этом же свидетельствует и изменение коэффициента соотношения долгосрочной и краткосрочной задолженности.

5. Рентабельность собственного  капитала, снизилась в 2012 году. Полученный коэффициент показывает, что на 1 вложенный рубль собственного капитала в 2011 году ОАО «Коминефть» получило 30 копеек чистой прибыли, а в 2012 году - 23 копейки. Это свидетельствует об неэффективности управления структурой капитала предприятия.

6. Период оборота капитала уменьшился  в 2012 году почти на половину, и, соответственно, возросла оборачиваемость капитала. Это также свидетельствует о позитивной динамике развития, т.к. каждый оборот капитала генерирует прибыль, и, следовательно, чем выше оборачиваемость, тем больше прибыли предприятие получает за исследуемый период.

7. Капиталоотдача характеризует  объем реализации услуг, приходящийся  на единицу капитала. В случае  с ОАО «Коминефть» капиталоотдача выросла незначительно и составила 22 % в 2012 году против 20 % в 2011 году.

 

 

 

 

 

 

 

2. Мероприятия по рационализации структуры капитала предприятия ОАО «Коминефть»

 

В качестве улучшения финансового состояния предприятия следует провести мероприятия, рассчитанные как на краткосрочную, так и на долгосрочную перспективу.

Финансовой службе предприятия рекомендуется осуществлять регулярный мониторинг и диагностику финансового состояния и платежеспособности. С целью улучшения финансового состояния необходимо своевременно выявлять и устранять причины, вызывающие снижение платежеспособности и финансовой устойчивости.

Кроме того, увеличить собственный капитал организации возможно в результате следующих операций:

а) Переоценка основных средств в сторону увеличения их балансовой (остаточной) стоимости.

б) Увеличение уставного капитала.

в) Взнос учредителей в имущество общества (без изменения уставного капитала). Этот вариант не предполагает возвратности вложенных средств (как, например, займ). Согласно пп. 3.4 п. 1 ст. 251 Налогового кодекса РФ средства, внесенные участником или акционером для увеличения чистых активов, не облагаются налогом на прибыль. В качестве взноса лучше использовать деньги, а не имущество, чтобы у передающей стороны (если это организация, а не физическое лицо) не возникла база по НДС с безвозмездной передачи имущества.

Организации, излишне полагающиеся на собственные средства, как правило, имеют более низкую эффективность деятельности и темпы развития, поскольку не задействуют в достаточной степени заемный капитал.  

1. Составление прогнозного баланса

Как показывает практический опыт,  современных условиях без финансовых прогнозов не обойтись. Используя конкретные результаты анализа финансового состояния предприятия,  данные учета и отчетности, величину выявленных резервов, можно сделать прогноз такого соотношения источников собственных и привлеченных средств и их размещение в различные виды активов, которое бы обеспечило бы восстановление платежеспособности и стабилизацию ликвидности баланса ОАО «Коминефть».

Существуют различные методы составления прогнозного баланса. Упрощенный метод основан на данных последнего отчетного баланса, результаты оборачиваемости отдельных активных и пассивных статей, а также на  динамике балансовых соотношений.

Величину уставного капитала оставим неизменной. Предположим, что средства, поступившие на расчетный счет в погашение дебиторской задолженности по векселю будут частично инвестироваться в оборот, частично вложены в краткосрочные активы. Предполагается также погасить часть недоимки по платежам в бюджет, поскольку это один из первоочередных обязательных к погашению пассивов. За счет прогнозируемой прибыли от реализации необходимо уменьшить величину убытков, накопленных за несколько лет.

Наличие в структуре актива  прогнозного баланса высоколиквидных статей должно увеличить его ликвидность. Погашение части дебиторской задолженности должно увеличить оборачиваемости этого актива, сократив период его оборота. Это приведет к высвобождению дополнительных средств и позволит направлять их на текущие нужды предприятия.

Специалисты финансового отдела должны сопоставить прогнозный и фактические балансы и установить основные расхождения значений статей балансов, выяснить причины таких расхождений, выявить скрытые резервы. Затем необходимо разработать комплексный план эффективного функционирования предприятия на основе использования выявленных резервов.  

Приведение капитальных и текущих затрат, а также результатов производства, к одному моменту времени - началу расчетного года - выполняется путем корректировки через коэффициент приведения. Этот коэффициент определяется для каждого конкретного года по формуле:

Еп = (1 + Енп) т,

Еп=(1+0,1)*5=5,5,

где Енп - норматив приведения (0,1 или 10%)

         т - число лет, отделяющее конкретный приводимый год от расчетного года.    

 Капитальные вложения, выступающие в качестве расчетного показателя для обоснования эффективности новой техники и суммы капитальных вложений, включают в себя все затраты, связанные с созданием основных и оборотных фондов в процессе приобретения и эксплуатации базовой и новой техники. Эти затраты охватывают все  единовременные затраты независимо от источника финансирования - централизованные капитальные ассигнования, фонд развития производства, кредиты банка, амортизационные отчисления. Рекомендуется пользоваться следующей формулой:    

 К = Кц + Кд + Км + Кс + Коб + Кна + Коп,  

 К = 129 + 53 + 8 + 12 + 4 + 8 + 9

где  К - размер капитальных вложений;    

 Кц - цена приобретения    

 Кд - затраты по доставке техники     

 Км - затраты на монтаж    

 Кс - сопутствующие капитальные  и эксплуатационные затраты, необходимые  для нормальной эксплуатации  техники;    

 Коб - затраты на увеличение  размера оборотных средств (при  определенных условиях данный  элемент может принимать отрицательные  значения, то есть происходит высвобождение нормируемых оборотных средств)    

 Кна - недоамортизированая часть  стоимости списанных основных  производственных средств за  минусом ликвидационной стоимости;     

 Коп - затраты на мероприятия  по предотвращению отрицательного  воздействия техники на окружающую  среду.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

        Заключение

 

Подводя итог настоящей работы, можно сделать следующие выводы. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности.

Структура капитала, используемого предприятием, определяет многие аспекты не только финансовой, но и операционной и инвестиционной его деятельности, оказывает активное воздействие на конечные результаты этой деятельности. Она влияет на коэффициент рентабельности активов и собственного капитала (т.е. на уровень экономической и финансовой рентабельности предприятия), определяет систему коэффициентов финансовой устойчивости и платежеспособности (т.е. уровень основных финансовых рисков), и в конечном счете формирует соотношение степени прибыльности и риска в процессе развития предприятия.

Формирование структуры капитала неразрывно связано с учетом особенностей каждой из его составных частей.

Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями: простотой привлечения, более высокой способностью генерирования при были во всех сферах деятельности, обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде. Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки: ограниченность объема привлечения, а следовательно и возможностей существенного расширения 
операционной и инвестиционной деятельности предприятия, высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала, неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств.

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями: достаточно широкими возможностями привлечения, обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности, более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта «налогового щита», способностью генерировать прирост финансовой рентабельности.