Шпаргалка по "Финасовому менеджменту"

Управление финансовыми  рисками

 

Управление финансовыми  рисками включает в себя разработку и реализацию экономически обоснованных для фирмы рекомендаций и мероприятий, направленных на уменьшение исходного  уровня риска при осуществлении  финансовых сделок или финансовых операций до приемлемого финального уровня, что позволяет предпринимательской  фирме:

- выявлять потенциально  возможные ситуации, связанные с  неблагоприятным развитием событий  для предпринимательской фирмы;

- получать характеристики  возможного ущерба, связанного с  нежелательным развитием событий;

- заблаговременно при  подготовке решения о выборе  финансовой операции планировать  и при необходимости осуществлять  меры по снижению финансовых  рисков до приемлемого уровня;

- учитывать при принятии  решений расходы, связанные с  предварительной оценкой и управлением  риском.

Управление финансовыми  рисками фирмы основывается на определенных принципах, основными из которых  являются:

- осознанность принятия  рисковых решений;

- возможность управления  финансовыми рисками;

- сопоставимость уровня  рискованности осуществляемых финансовых  сделок или операций с уровнем  их доходности;

- сопоставимость уровня  рискованности осуществляемых финансовых  сделок или операций с финансовыми  возможностями предприятия;

- экономичность управления  рисками;

- учет влияния временного  фактора при управлении финансовыми  рисками;

- сопоставимость финансовой  стратегии фирмы со стратегией  управления финансовыми рисками  фирмы.

Экспертные методы оценки применяются в том случае, если у предпринимательской организации отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчетов или сравнений.  Экспертные методы оценки широко используются при определении уровня вероятности возникновения инфляционного, инвестиционного, валютного и некоторых других рисков.

Статистические  методы оценки позволяют получить наиболее полное количественное представление об уровне риска, поэтому достаточно часто используются в практике финансового менеджмента. К неудобствам данного метода можно отнести необходимость наличия достаточно обширной статистической информации. На основе статистических методов вероятность возникновения рисков оценивается по каждой финансовой операции, рассматриваемому инвестиционному проекту и т.д.

Расчетно – аналитические  методы оценки позволяют количественно оценить вероятность возникновения финансовых рисков на основе использования внутренней информационной базы самой фирмы. В этом случае вероятность возникновения отдельных рисков устанавливается в зависимости от значений плановых показателей финансовой деятельности фирмы. Наибольшее распространение расчетно–аналитические методы получили при оценке вероятности возникновения риска неплатежеспособности фирмы и риска потери финансовой устойчивости фирмы.

Аналоговые методы оценки позволяют определить уровень вероятности возникновения рисков по отдельным наиболее часто повторяющимся операциям фирмы. Эти методы используются при оценке валютного инвестиционного и кредитного рисков.

 

 

 

17. Методы, информационная база  и роль финансового анализа  в принятии

управленческих решений. Финансовая диагностика состояния предприятия как этап

финансового управления.

 

17.1 Финансовый анализ — важный составной элемент финансового менеджмента. 
Финансовый менеджмент — это искусство управления финансами предприятий (корпораций), т. е. денежными отношениями, связанными с формированием и использованием их капитала и доходов. Искусство управления проявляется в разработке эффективной финансовой стратегии и тактики с помощью диагностики внутренней и внешней экономической среды. 
Диагностика внутренней среды включает в себя разработку мер по эффективному управлению активами, собственным и заемным капиталом предприятия. 
Анализ внешней среды осуществляют по следующим параметрам: 
- изучение динамики цен на товары и услуги; 
- рассмотрение ставок налогообложения и процентных ставок по банковским кредитам и депозитам, курса эмиссионных ценных бумаг; 
- изучение деятельности конкурентов на товарном и финансовом рынках и др. 
В результате проведенного анализа выявляют возможные альтернативные решения и осуществляют их оценку на предмет реализации. 
Реальность принимаемых решений в значительной мере зависит от качества их аналитического обоснования. Введение с 01.01.2000 (с изменениями и дополнениями с 01.01.2004) нового порядка учета доходов и расходов, а также прибыли предприятий, приближение форм бухгалтерской (финансовой) отчетности к требованиям международных стандартов вызывает необходимость использования методики финансового анализа, адекватной условиям рыночной экономики. 
Данная методика важна для обоснования выбора делового партнера, определения степени финансовой устойчивости и деловой активности предприятия в условиях предпринимательского риска. Основным источником информации о финансовой деятельности предприятия служит его публичная бухгалтерская отчетность. Она базируется на обобщении данных регистров бухгалтерского учета. 
Субъектами анализа являются экономические службы хозяйствующего субъекта, а также заинтересованные в его деятельности внешние пользователи информации. Каждый субъект анализа изучает информацию, исходя из своих интересов. 
Например, собственникам важно установить эффективность использования активов (имущества), собственного и заемного капитала предприятия, их способность генерировать максимальный объем дохода (прибыли). 
Персонал заинтересован в информации о прибыльности и стабильности предприятия как работодателя с целью обеспечения гарантированной оплаты труда и рабочих мест. 
Банкикредиторы заинтересованы в информации, позволяющей определить целесообразность предоставления кредитов, условий их выдачи, оценить риск по возвратности кредитов и уплате процентов. Заимодавцев, предоставляющих долгосрочные ссуды клиентам, интересует не только ликвидность активов предприятия, но и его платежеспособность с позиции ее сохранения в будущем. 
Инвесторов (в том числе потенциальных собственников) интересует оценка доходности и риска осуществляемых и прогнозируемых инвестиций, способность предприятия формировать прибыль и выплачивать дивиденды. 
Поставщики и подрядчики заинтересованы в том, чтобы предприятие в срок рассчитывалось по своим обязательствам за поставленные товары, оказанные услуги и выполненные для него работы, т. е. финансовая устойчивость, как фактор стабильности партнера, не вызывала сомнения. 
Покупатели и заказчики заинтересованы в информации, подтверждающей надежность сложившихся деловых связей и определяющей перспективы их дальнейшего развития. 
Налоговые органы пользуются данными бухгалтерской отчетности для реализации своего права, предусмотренного Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)», на обращение в арбитражный суд с заявлением о признании должника банкротом в связи с неисполнением денежных обязательств перед бюджетами всех уровней. Критерием для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий является их финансовая устойчивость и ликвидность статей баланса. 
Внутренние пользователи (руководители и менеджеры) на базе бухгалтерской отчетности осуществляют оценку показателей финансовогосостояния предприятия, устанавливают тенденции его развития, готовят информацию финансовой отчетности, обеспечивающую всех заинтересованных пользователей. Информация бухгалтерской отчетности служит исходной базой для принятия решений по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. 
Таким образом, финансовый анализ является прерогативой высшего звена управления предприятием, способного принимать решения по формированию и использованию капитала и доходов, а также влиять на движение денежных потоков. 
Эффективность локальных управленческих решений по определению цены готового продукта, объема закупок материальных ресурсов или поставок готовой продукции, по замене оборудования и технологии оценивают с точки зрения конечного финансового результата. 
С помощью финансового анализа принимают решения по: 
1) краткосрочному финансированию предприятия (пополнение оборотных активов); 
2) долгосрочному финансированию (вложение капитала в эффективные инвестиционные проекты и эмиссионные ценные бумаги); 
3) выплате дивидендов владельцам акций; 
4) стоимости (цене) и структуре капитала; 
5) мобилизации резервов экономического роста (за счет увеличения объема продаж и прибыли, снижения издержек производства, поглощения других компаний и пр.). 
Поскольку текущий финансовый анализ осуществляют на основе данных бухгалтерского баланса, то можно установить его связь с принятием управленческих решений руководством предприятия (рис. 1.1) . 
Обеспечение пользователей (особенно внешних) достоверной информацией о финансовом состоянии предприятия — ключевая задача международных стандартов, в соответствии с которыми строится концепция развития современного бухгалтерского учета и отчетности в России.? 
Таким образом, информация, в которой заинтересованы все пользователи, должна предоставлять возможность реально оценивать способности предприятия генерировать денежные средства, формировать прибыль, а также осуществлять сравнительный анализ финансовых показателей за разные периоды времени, чтобы принимать обоснованные управленческие решения.

 

17.2 По нашему мнению, финансовая диагностика – это способ познания качественных и количественных показателей посредством финансовых критериев управления экономическим состоянием, объектами, явлениями и событиями.

Для описания системы  финансовой диагностики используется понятие и содержание финансовой структуры деятельности организации. 

По нашему мнению, финансовая структура деятельности организации – это система показателей, соотносящих количество и качество объектов управления организации с финансовой оценкой этих объектов. Финансовая структура отражает «финансовый образ» организации и предоставляет возможность посредством изучения и моделирования этой структуры производить финансовую диагностику деятельности организации.

Предлагаемая  нами система финансовой диагностики  включает следующие элементы, представленные в таблице 1.

Таблица 1. Характеристика элементов  системы финансовой диагностики  деятельности организаций

Элемент финансовой диагностики	Концептуальное содержание элемента
Цели управления	Назначение деятельности организации, желаемые результаты управления, выраженные как количественно, так  и не количественно, например, в форме  вербального описания в’идения и миссии организации
Целевые диагностируемые  параметры, или ключевые показатели эффективности (KPI) - в терминах управленческого учета и BPM, или сбалансированные показатели – в терминах BSC (Balanced Scorecard)	Количественные показатели, характеризующие цели управления
Диагностические финансовые индикаторы	Выражающие цель финансовые показатели, или целевые финансовые показатели
Инструментарий  анализа	Расчетно-логические и описательные, в том числе отчетные, процедуры  получения индикаторов
Критерии диагностики	Целевые значения или диапазоны  значений диагностических финансовых индикаторов

Цель финансовой диагностики  – обеспечение финансового обоснования  управления (внутреннего, когда организация  рассматривается внутренними менеджерами, и внешнего – с точки зрения полезности этой организации для  лиц, в интересах которых работают эти внешние менеджеры). При этом финансовая диагностика направлена на все сферы менеджмента (общий  и стратегический менеджмент, производственный и финансовый менеджмент).

 

18. Финансовая устойчивость предприятий  (организаций) и факторы ее  обеспечения.

 

Одной из характеристик стабильного  положения предприятия служит его  финансовая устойчивость. Финансовое положение предприятия считается  устойчивым, если оно покрывает собственными средствами не менее 50% финансовых ресурсов, необходимых для осуществления  нормальной хозяйственной деятельности, эффективно использует финансовые ресурсы, соблюдает финансовую, кредитную  и расчетную дисциплину, иными  словами, является платежеспособным. Финансовое положение определяется на основе анализа  ликвидности и платежеспособности, а также оценки финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость – характеристика, свидетельствующая  о стабильном превышении доходов  над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия  и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной  деятельности и является главным  компонентом общей устойчивости предприятия.

Анализ финансовой устойчивости на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие  управляло финансовыми ресурсами  в течение периода, предшествующего этой дате.

Анализ финансовой устойчивости компании рекомендуется проводить  как коэффициентным методом, так  и с помощью анализа показателя "чистых активов".

Показатель стоимости "чистых активов" характеризует степень  защищенности интересов кредиторов организации. Кроме того, он является исходной базой при определении  доли выходящего из общества участника  и стоимости акций компании [2].

Сказанное следует из следующего определения чистых активов: чистые активы (Net Worth) это разница между полными активами компании и полными обязательствами (также называемая собственным капиталом или собственным капиталом акционеров). Этот показатель деятельности используется при оценке платежеспособности коммерческой организации.

Стоимость чистых активов  может принимать как положительное, так и отрицательное значение. Отрицательное значение стоимости  чистых активов означает, что часть  полученных от кредиторов коммерческой организации средств используется для покрытия собственных затрат организации. Последнее свидетельствует  не только о неэффективной работе организации, но и одновременно о  необеспеченности исполнения требований ее кредиторов.

При оценке финансовой устойчивости предприятия не существует каких-либо нормированных подходов. Владельцы  предприятий, менеджеры, финансисты сами определяют критерии анализа финансовой устойчивости предприятия в зависимости  от преследуемых целей.

Можно выделить несколько  основных подходов, которые используются в мировой и отечественной  практике.

Метод оценки финансовой устойчивости предприятия с помощью использования  абсолютных показателей основывается на расчете показателей, которые  с точки зрения данного метода наиболее полно характеризуют финансовую устойчивость предприятия.

Анализ с помощью относительных  показателей, дает нам базу и для  исследований, аналитических выводов. Его можно отнести к аналитическим  методам, наряду с аналитикой бюджета, расходов, баланса.

При данном методе используется более широкий набор показателей:, которые разделены на 3 группы:

1. Показатели, характеризующие  состояние оборотных средств:

• коэффициент маневренности;
• коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками.

2. Показатели, характеризующие  состояние основных средств:

• индекс постоянного актива;
• коэффициент реализации стоимости имущества;
• коэффициент износа.

3. Показатели, характеризующие  структуру капитала или финансовых  результатов.

• коэффициент автономии;
• коэффициент соотношения собственных и заемных средств;
• коэффициент долгосрочных привлеченных заемных средств.

Финансовая устойчивость фирмы характеризует ее финансовое положение с позиции достаточности  и эффективности использования  собственного капитала. Показатели финансовой устойчивости вместе с показателями ликвидности характеризуют надежность фирмы. Если потеряна финансовая устойчивость, то вероятность банкротства высока, предприятие финансово несостоятельно.

На устойчивость предприятия  оказывают влияние различные  факторы: положение предприятия  на товарном рынке; уровень привлекательности  отрасли в бизнесе; финансово-производственный потенциал предприятия; степень  финансовой независимости; уровень  деловой активности; эффективность  финансово-хозяйственных операций и др.

Таким образом, анализ финансовой устойчивости предприятия дает возможность  оценить, насколько предприятие  готово к погашению своих долгов и ответить на вопрос, насколько  оно является независимым с финансовой стороны, увеличивается или уменьшается  уровень этой независимости, отвечает ли состояние активов и пассивов предприятия целям его хозяйственной  деятельности.