Основными методами защиты от кредитных
рисков являются: гарантии (правительства
или первоклассного банка) и специальная
система страхования международных
кредитов (в основном экспортных). Страхование
между- народных кредитов — это разновидность
имущественного страхования, направленного
на уменьшение или устранение кредитного
риска. Оно возникло в конце XIX — начале
ХХ в. После первой мировой войны были
созданы специальные страховые компании.
Мировой экономический кризис 1929 — 1933
гг. выявил неэффективность частного страхования.
Необходимость стимулирования экспорта
и увеличение рисков в условиях экономической
и политической нестабильности привели
к развитию государственного страхования
международных кредитных операций, особенно
средне- и долгосрочных экспортных кредитов.
Сущность такого страхования состоит
в том, что страховщик обязуется
за определенную плату возмещать
убытки страхователей — кредиторов
экспорта и экспортеров, связанные
с коммерческими, политическими, форс-мажорными
рисками. Коммерческий риск связан с
неплатежеспособностью заемщика. Объектом
страхования международных кредитов
являются также валютные риски, повышение
стоимости товара в период его
изготовления. Политические риски вызываются
действиями государства (конфискация,
национализация) или войнами, в результате
которых нарушаются условия кредитного
соглашения. Распространены риски, связанные
с терроризмом, саботажем. В круг
страхуемых объектов включены риски, обусловленные
забастовками, восстаниями, гражданскими
войнами. Форс-мажорные риски связаны
со стихийными бедствиями (наводнениями,
землетрясениями и др.). Территориальная
удаленность контрагентов внешнеэкономических
операций, ограниченность информации
об их финансово-экономическом положении
увеличивают риски экспортеров
и банков, кредитующих их, по сравнению
с внутренней торговлей. Объектом страхования
является также строительство объектов
в стране с помощью иностранного
капитала.
Страхование оформляется договором
между страховщиком и страхователем.
Страховое свидетельство называется
полисом. Полная стоимость страхуемого
объекта (по рыночной оценке) называется
страховой стоимостью. Страховая
сумма, в которой производится страхование,
определяет максимальную ответственность
страховой компании. Платежи, которые
страхователи вносят в страховой
фонд, называются страховой премией.
Ставка премии определяется в процентах
к страховой сумме или к
непогашенной сумме кредита и
дифференцируется (от 0,25 до 10% годовых)
в зависимости от страховой суммы,
региона, где находится импортер
или заемщик, степени риска, срока
и графика погашения кредита,
вида товар или услуг. Один из способов
страхования валютного риска— форвардные
сделки с валютой платежа. Например, экспортер,
продавая товары на определенную валюту,
одновременно заключает валютную сделку
на срок, реализуя будущую валютную выручку.
Импортер, напротив, прибегает к форвардной
сделке для заблаговременного приобретения
валюты платежа, если ожидается повышение
ее курса к моменту платежа по контракту.
С 70-х годов для страхования валютного
риска применяются валютные фьючерсы
торговля стандартными контрактами. Для
защиты банковского портфеля ценных бумаг,
приносящих фиксированные доходы, применяются
процентные фьючерсы. Использование срочных
валютных сделок и операций «своп» для
страхования валютного риска отчасти
связано с государственным контролем
за состоянием балансов банков, так как
эти операции учитываются на внебалансовых
счетах.
Для обозначения разных методов
страхования валютного риска
путем купли-продажи иностранной
валюты в банковской, биржевой и
коммерческой практике используется термин
«хеджирование» (от англ. hedge ограждать).
В узком смысле хеджирование означает,
что хеджеры осуществляют страхование
валютного риска путем создания встречных
требований и обязательств в иностранной
валюте.
Традиционным и наиболее распространенным
видом хеджирования являются срочные
(форвардные) сделки с иностранной
валютой. Например, французская фирма,
ожидающая через 6 месяцев поступление
долларов США, осуществляет хеджирование
путем продажи будущих поступлений
долларов на франки по срочному курсу
на 6 месяцев. Совершая форвардную сделку,
фирма создает обязательство
поставить проданные доллары
для балансирования имеющихся долларовых
требований. В случае падения курса
валюты платежа (доллара) убытки по экспортному
контракту будут покрыты за счет
курсовой прибыли по срочной валютной
сделке. Импортер, напротив, заблаговременно
покупает иностранную валюту, если
ожидается повышение курса валюты
платежа, зафиксированной в контракте.
Аналогично иностранный инвестор
страхует риск, связанный с возможным
снижением курса валюты, в которой
произведены инвестиции, путем продажи
ее на определенный срок с целью
предохранения своих активов
от потерь.
На рынке валютных фьючерсов
хеджер — покупатель фьючерсного контракта
получает гарантию, что в случае повышения
курса иностранной валюты на рынке «спот»
(наличных сделок) он может купить ее по
более выгодному курсу, зафиксированному
при заключении фьючерсной сделки.
Таким образом, убытки по наличной сделке
компенсируются прибылью на фьючерсном
валютном рынке при повышении
курса иностранной валюты и наоборот.
Валютный курс на рынке «спот» сближается
с курсом фьючерсного рынка по
мере приближения срока исполнения
фьючерсного контракта. Следовательно,
главная цель валютных фьючерсов
— компенсация валютного риска,
а не получение иностранной валюты.
Поэтому обычно хеджеры закрывают свои
валютные позиции на последних торговый
сессиях (рабочих сеансах), получая прибыль
или оплачивая проигрыш на фьючерсном
рынке (маржу).
Практика выработала следующие
подходы к выбору стратегии защиты
от этих рисков.
1. Принятие решения о необходимости
специальных мер по страхованию
риска.
2. Выделение части внешнеторгового
контракта или кредитного соглашения,
открытой валютной позиции, которая
будет страховаться.
3. Выбор конкретного способа и метода
страхования риска. В международной практике
применяются три основных способа страхования
рисков: 1) односторонние действия одного
из контрагентов; 2) операции страховых
компаний, банковские и правительственные
гарантии;
3) взаимная договоренность участников
сделки. На выбор конкретного метода страхования
валютного и кредитного риска влияют такие
факторы: особенности экономических и
политических отношений со страной-контрагентом
сделки; конкурентоспособность товара;
платежеспособность импортера или заемщика;
действующие законодательные ограничения
на проведение валютных или кредитно-финансовых
операций в данной стране; срок, на который
необходимо получить покрытие риска; наличие
дополнительных условий осуществления
операции (залоговый депозит, гарантия
третьего лица); перспективы изменения
валютного курса или процентных ставок
на рынке
9 Свифт (англ. SWIFT — Society of Worldwide Interbank Financial
Telecommunications) — автоматизированная система
осуществления международных денежных
расчетов и платежей с использованием
компьютеров и межбанковских телекоммуникаций.
Создана в 1973 г. в Брюсселе представителями
240 банков 15 стран с целью упрощения и унификации
международных расчетов. Функционирует
с 1977 г.
2. В отличие от Ямайской валютной
системы, юридически закрепившей
демонетизацию золота, ЕВС использовала
его в качестве реальных резервных
активов. Во-первых, эмиссия ЭКЮ
была частично обеспечена золотом.
Во-вторых, с этой целью создан
совместный золотой фонд за
счет объединения 20% официальных
золотых резервов стран ЕВС
в ЕФВС. Центральные банки внесли
в фонд 2,66 тыс. т золота (в МВФ
3,2 тыс. т). Взносы осуществлялись
в форме возобновляемых трехмесячных
сделок «своп», чтобы сохранить
право собственности стран на
золото. ЭКЮ, полученные в обмен
на золото, зачислялись в официальные
резервы. В-третьих, страны ЕС
ориентировались на рыночную
цену золота для определения
взноса в золотой фонд, а также
для регулирования эмиссии и
объема резервов в ЭКЮ.