Инвестиционные риски на рынке ценных бумаг и пути их минимизации

1) Экономические показатели, оцениваемые экспертным путем (25% в оценке). Учитываются следующие факторы: динамика роста экономики, степень ее устойчивости, стабильность денежно-кредитной системы, состояние текущего платежного баланса, размер бюджетного дефицита, уровень безработицы, наличие структурных диспропорций и прочее.

2) Факторы политического риска (25%). Применяются экспертные оценки. Группа экспертов, включающая аналитиков в области страхования и банковского дела, дает оценку политической ситуации в каждой стране по 10-балльной шкале (10 баллов - риск неуплаты долгов вследствие перемен политической ситуации минимален, а 0 баллов – риск очень высок).

3) Фактор состояния внешней задолженности (10%). Этот показатель рассчитывается на базе статистической информации, публикуемой Мировым банком в таблицах мировой задолженности, по формуле:

 

Ф3 = С + (А*2) - (В*10), (1)

 

где С - отношение размера внешнего долга к валовому национальному продукту (далее ВНП) (%);

А - отношение размера платежей по внешнему долгу к объему экспорта (%);

В - отношение сальдо текущего счета платежного баланса к величине ВНП (%) .

Чем ниже полученный результат, тем лучше состояние внешней задолженности.

4) Неспособность к обслуживанию долга (10%). По 10-балльной шкале оценок определяется величина внешней задолженности, по которой в течение последних трех лет идут неплатежи или были пересмотрены сроки погашения. Оценка 10 означает, что погашение долга идет строго по графику, а 0 баллов – что вся задолженность является «проблемной».

5) Кредитоспособность (10%). Рассчитывается как средняя из трех показателей кредитного рейтинга.

6) Доступность банковского кредитования (10%). Оценка также базируется на публикуемых Мировым банком данных о величине частных, не гарантированных государством долгосрочных заимствований банков, выраженной в процентах к годовому объему ВНП.

7) Доступность краткосрочного финансирования (5%). Заемщики I группы получают оценку 10, заемщики II группы – оценку 5 и заемщики III группы – оценку 0.

8) Доступность долгосрочного ссудного капитала (5%). Анализ осуществляется экспертами, которые определяют, насколько легко страна могла бы разместить займы на международном рынке облигаций или получить консорциальный торговый кредит. Оценка 10 баллов означает, что не возникло бы никаких проблем. Нулевая оценка свидетельствует о невозможности размещение займа.

9) Дисконт по форфейтингу (5%). Страны, для которых форфейтинговые операции недоступны, получают оценку 0.

Результирующее значение странового риска варьируется от 0 (максимальный риск) до 100 (минимальный риск).

Следует отметить, что состав показателей для оценки инвестиционного климата периодически пересматривается в зависимости от изменения конъюнктуры мирового рынка.

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Мероприятия, проводимые для совершенствования инвестиционной системы на рынке ценных бумаг

3.1 Методы управления инвестиционными рисками ценных бумаг

  В России осуществляется практическая деятельность по уменьшению инвестиционного риска, что наглядно представлено в Приложении Б. Например, создан Федеральный общественно-государственный фонд по защите прав вкладчиков и акционеров под эгидой Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (далее ФКЦБ) России. Методической базой управления рисками традиционно является системный анализ, в ходе которого детально исследуются исходная ситуация и возможные пути ее развития, определяются факторы, реально влияющие на осуществление конкретного инвестиционного проекта. Информационная поддержка имеет при прогнозировании и минимизации рисков определяющее, но не исключительное значение. Помимо достоверных сведений для системного анализа необходимо использование специализированного методического и технического инструментария.

Для принятия верного инвестиционного решения требуется разносторонняя и полная информация по экономическим, социальным, экологическим вопросам и аспектам государственного управления. Эта информация для основной массы инвесторов недоступна. Это повлекло возникновение информационно-аналитических центров, консалтинговых фирм, аналитических структур и т.д. Основы регулирования рынка информации закреплены в Законах «Об информации, информатизации и защите информации», «О государственной тайне» и др.

Необходимость создания единой системы информационного обеспечения участников рынка ценных бумаг является первостепенной задачей. Эта необходимость растет в связи с постоянным расширением спектра информационных потребностей, который включает в себя информацию об эмитентах и инвесторах, инвестиционных качествах отдельных видов ценных бумаг, условиях фондовых операций, степени и видах инвестиционного риска. Развитие информационного обеспечения участников рынка ценных бумаг осложняется рядом проблем. К основным проблемам относятся:

– отсутствие единого информационного пространства (наличие отдельных информационных систем ФКЦБ России, Центрального банка РФ, регионов, крупных эмитентов и инвесторов),

– несоответствие нормативно-правовой базы в области информационного обмена специфике и реалиям рынка ценных бумаг (отсутствие нормативно-правовых документов, позволяющих формировать и структурировать информационные потоки, обеспечивать защиту и достоверность информации, гарантировать информационную безопасность с учетом требований государственной безопасности и соблюдения коммерческой тайны),

– нехватка специалистов, не проработанность концептуальных вопросов (отсутствие единой федеральной программы создания инфраструктуры рынка ценных бумаг, утвержденных концепций развития информационного обмена между участниками фондового рынка),

– распыление финансового обеспечения (финансирование осуществляется фрагментарно по линии ФКЦБ России, Центрального банка РФ, отдельных регионов, инвесторов и эмитентов).

Важным моментом является точная оценка величины финансового риска. Страховые организации для оценки риска широко используют метод экспертных оценок. Независимый эксперт (оценщик) профессионально оценивает возможный уровень финансового риска. Естественно, что эта оценка имеет определенную степень погрешности. В последнее время стали более активно применяться различные нормативно-параметрические методы. Например, выделяются отдельные параметры (факторы), и каждый параметр оценивается определенным количеством баллов. Сумма баллов по всем параметрам сравнивается с нормативным значением.

По результатам сравнения дается оценка величины финансового риска. Однако заметим, что страхование накладывает на предприятие дополнительные финансовые обязательства по выплате страховых взносов. Причем, чем ниже финансовая устойчивость предприятия, тем выше тарифная ставка страховой организации.

Многие вопросы снижения риска на рынке корпоративных ценных бумаг связаны с правильной организацией его работы. Существует два варианта создания страховых и компенсационных схем защиты интересов инвесторов в России:

1)путем формирования фондов взаимного страхования профессиональной ответственности;

2)путем создания общероссийской системы защиты имущественных интересов инвесторов, обеспечивающей компенсационные выплаты на основе единых принципов.

3.2 Способы снижения рисков инвестирования на рынке ценных бумаг

           При работе на РЦБ опытному инвестору, дабы избежать как можно большее количество рисков, следует действовать согласно следующим пунктам. Во-первых, составить инвестиционный план, где обязательными пунктами будут обозначены ожидаемый доход и предельно допустимый уровень убытка, и придерживаться его при совершении операций; во-вторых, осуществлять диверсифицикацию инвестиций по инструментам, эмитентам, отраслям экономики, странам и так далее; в-третьих, регулярно контролировать стоимость инвестиционного портфеля и входящих в него ценных бумаг.

Международная практика портфельного менеджмента использует три основных способа для снижения инвестиционных рисков:

- Диверсификация;

- Хеджирование;

- Лимитирование.

Диверсификация - принцип формирования портфеля, заключающийся в распределении средств по различным видам активов в целях снижения общего риска по портфелю.

Концепция диверсификации впервые была сформулирована Гарри Марковитцем в 50-х годах прошлого столетия в научном труде, посвященном проблеме оптимизации инвестиционных решений в условиях неопределенности. В 1990 году Гарри Марковитц был удостоен Нобелевской премии «За основополагающий вклад в разработку проблем финансовых рынков, способствующих оптимальному распределению ресурсов среди различных сфер производства».

Суть диверсификации по Г. Макровитцу сводится к утверждению, что для снижения риска по портфелю необходимо распределить средства между инвестициями, имеющими минимальную корреляцию.

Риск ценной бумаги условно можно разделить на две составляющие: рыночный и специфический. Специфический риск - это риск, который вызывается событиями, относящемися непосредственно к компании-эмитенту ценной бумаги. К такому риску, например, можно отнести объявление о слиянии или поглощении компании, заключение новых контрактов, судебные тяжбы, предъявление налоговых претензий и тому подобное.

Диверсификация портфеля позволяет минимизировать специфический риск.

Хеджирование - тактика портфельного риск-менеджмента, направленная на снижение риска по основному активу путем открытия противоположной позиции по тому же активу.Целью хеджирования является страхование ценового риска. Основными инструментами хеджера являются производные инструменты: фьючерсы, форварды, опционы.

Пример хеджирования от риска падения цены актива: Инвестор покупает акции Сбербанка, и, одновременно, покупает put-опцион на эти акции. Put-опцион дает инвестору право продать акции Сбербанка по определенной цене, зафиксированной в опционе, в будущем.

Пример хеджирования от риска роста цены актива: Инвестор открывает короткую позицию по акциям Лукойла, взятых в рамках маржинального кредита у Брокера. Одновременно, инвестор покупает поставочный фьючерс на акции Лукойла. Если цена на акции Лукойла выросла, вопреки ожиданиям инвестора, то он может получить их в рамках поставки по купленному ранее фьючерсу, и затем вернуть брокеру.

Лимитирование - тактика защиты портфеля от убытков, заключается в установлении предельно допустимого уровня риска по каждому инструменту отдельно и/или по портфелю в общем.

Суть лимитирования состоит в ограничении риска установленной определенной величиной. Эту величину можно вычислить на основе статистико-математического анализа или установить, исходя из плановых параметров предельно допустимого риска.

По высоковолатильным инструментам, таким как акции, предельно допустимый риск может быть лимитирован 5-25% от стоимости актива. По низковолатильным инструментам, например, облигациям, предельно допустимый риск целесообразно ограничивать 2-4% от стоимости актива.

 

Заключение

Целью курсовой работы являлось определение профессиональных участников российского рынка ценных бумаг, а также рассмотрение государственного регулирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в Российской Федерации.

После выполнения поставленных в данной работе задач, следует сделать некоторые выводы.

Функционирование  рынка ценных бумаг невозможно без  профессионалов, обслуживающих его  и решающих возникающие задачи. Такими профессионалами рынка ценных бумаг являются: брокеры, дилеры, управляющие, клиринги, депозитарии, регистраторы, организаторы торговли на рынке ценных бумаг.

Кроме того, рынок  ценных бумаг обслуживают банковские служащие, работники инвестиционных фондов, а также государственные  чиновники и юристы, обеспечивающие необходимые для финансового  рынка законотворчество и контроль.

В России функционирование рынка ценных бумаг и состав его  участников определены, прежде всего, федеральными законами «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах», а также рядом других нормативных  документов.

За последние  два года в России число профессионалов рынка ценных бумаг сократилось. Таким образом, только взаимодействие их может обеспечить стабилизацию рынка и повысить ликвидность ценных бумаг. 

Необходимо  также  отметить, что каждый профессиональный участник рынка ценных бумаг  имеет  свои обязанности и должен соответствовать  квалификационным требованиям.

Для того, чтобы  профессиональный участник мог осуществлять свою профессиональную деятельность, ему необходимо получить специальное разрешение – лицензию, выдаваемую ФКЦБ или уполномоченными ею органами на основании генеральной лицензии. Органы, выдавшие лицензии должны осуществлять контроль над деятельностью профессиональных участников.

ФКЦБ России продолжает деятельность по развитию и совершенствованию нормативной  правовой базы, регулирующей профессиональную деятельность  на рынке ценных бумаг. Однако, остается  нерешенным ряд  проблем, стоящих перед органами государственного регулирования и  профессиональными участниками  рынка ценных бумаг, такие как: снижение рисков профессиональных участников рынка  ценных бумаг и усиление защиты их клиентов в условиях кризиса; повышение  уровня профессиональной квалификации участников рынка ценных бумаг; незаконная профессиональная деятельность на рынке  ценных бумаг.

Для решения  этих проблем необходимо обеспечить проведение активной государственной  политики, направленной на дальнейшее развитие самостоятельного российского  рынка ценных бумаг, отвечающего  национальным интересам России, интегрированного в мировой фондовый рынок и  обеспечивающего привлечение инвестиций в российскую экономику.