Источники формирования финансовых ресурсов предприятия

Внешнее финансирование может быть не только заемным, но и формировать собственный капитал предприятия в процессе дополнительной (вторичной) эмиссии акций. Финансовые ресурсы предприятия (или его активы), сопоставленные с их источниками – обязательствами и собственным капиталом, характеризуют его финансовое положение, которое всегда можно оценить по балансу.

Финансовые отношения предприятия всегда представляют собой составную часть его производственных отношений. Они опосредуют в денежной форме экономические связи между предприятием и отдельными субъектами рыночного хозяйства: государством, финансовыми учреждениями и организациями, юридическими и физическими лицами.15

1.3 Характеристика собственных и заемных источников финансирования предприятия

Источниками формирования финансовых ресурсов является совокупность источников удовлетворения дополнительной потребности в капитале на предстоящий период, обеспечивающем развитие предприятия.

 Принципиально все  источники финансовых ресурсов предприятия можно представить в виде следующей последовательности:

- собственные финансовые  ресурсы и внутрихозяйственные  резервы;

- заемные финансовые  средства;

- привлеченные финансовые  средства.

 Собственные и привлеченные  источники финансирования образуют  собственный капитал предприятия. Суммы, привлеченные по этим источникам  извне, как правило, не подлежат  возврату. Инвесторы участвуют в  доходах от реализации инвестиций  на правах долевой собственности. Заемные источники финансирования  образуют заемный капитал предприятия.

 Прежде всего, предприятие  ориентируется на использование  внутренних источников финансирования.

 Собственные внутренние  средства включают: уставный капитал, добавочный капитал, нераспределенную  прибыль. Организация уставного  капитала, его эффективное использование, управление им - одна из главных  и важнейших задач финансовой  службы предприятия. Уставный капитал - основной источник собственных  средств предприятия. Сумма уставного  капитала акционерного общества  отражает сумму выпущенных им  акций, а государственного и муниципального  предприятия - величину уставного  капитала. Увеличить (уменьшить) уставный  капитал можно за счет выпуска  в обращение дополнительных акций (или изъятия из обращения какого-то  их количества), а также путем  увеличения (уменьшения) номинала старых  акций.

 К добавочному капиталу  относятся:

- результаты переоценки  основных фондов;

- эмиссионный доход акционерного  общества;

- безвозмездно полученные  денежные и материальные ценности  на производственные цели;

- ассигнования из бюджета  на финансирование капитальных  вложений;

- средства на пополнение  оборотных фондов.

 Нераспределенная прибыль  эта прибыль, полученная в определенном  периоде и не направленная  в процессе ее распределения  на потребление собственниками  и персоналом. Эта часть прибыли  предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования в производство. По своему экономическому содержанию  она является одной из форм  резерва собственных финансовых  ресурсов предприятия, обеспечивающих  его производственное развитие  в предстоящем периоде.

 По данным  Росстата на первое января 2012г., по оперативным данным, сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) организаций (без субъектов малого предпринимательства, банков, страховых организаций и бюджетных учреждений) в действующих ценах составил +824,1 млрд. рублей (34,6 тыс. организаций получили прибыль в размере 1008,4 млрд. рублей, 17,8 тыс. организаций имели убыток на сумму 184,3 млрд. рублей). В январе 2011г. сальдированный финансовый результат составил +660,6 млрд. рублей. За январь 2012 г. крупными и средними предприятиями Республики Башкортостан получено прибыли21 (сальдированный финансовый результат) в действующих ценах на сумму 13,1 млрд. рублей или 121,5% к январю 2011г.

 Доля убыточных крупных и средних предприятий и организаций составила 20,5% (243 из 1188 предприятий) против 20,3% в январе 2011г.

 Привлеченные средства  предприятий – средства, предоставленные  на постоянной основе, по которым  может осуществляться выплата  владельцам этих средств дохода, и которые могут не возвращаться  владельцам. К ним относят средства, получаемые от размещения акций  акционерного общества, паевые и  иные взносы членов трудовых  коллективов, граждан, юридических  лиц в уставный фонд предприятия; средства, выделяемые вышестоящими  холдинговыми и акционерными  компаниями, государственные средства, предоставляемые на целевое инвестирование  в виде дотаций, грантов и долевого  участия; средства иностранных инвесторов  в форме участия в уставном  капитале совместных предприятий  и вложений международных организаций, государств, физических и юридических  лиц.

 Для покрытия потребности  в основных и оборотных фондах  в ряде случаев для предприятия  становится необходимым привлечение  заемного капитала. Такая потребность  может возникнуть по независящим  от предприятия причинам. Ими  могут быть необязательность  партнеров, чрезвычайные обстоятельства, реконструкция и техническое  перевооружение производства, отсутствие  достаточного стартового капитала, наличие сезонности в производстве, заготовках, переработке, снабжении  и сбыте продукции и другие  причины.

 Таким образом, заемный  капитал, заемные финансовые средства - это привлекаемые для финансирования  развития предприятия на возвратной  основе денежные средства и  другое имущество. Основными видами  заемного капитала являются: банковский  кредит, финансовый лизинг, товарный (коммерческий) кредит, эмиссия облигаций  и другие.

 Заемный капитал про  сроку подразделяется на :краткосрочный  и долгосрочный. Как правило, заемный  капитал сроком до одного года  относится к краткосрочному, а  больше года - к долгосрочному. Вопрос  о том, как финансировать те  или иные активы предприятия - за счет краткосрочного или  долгосрочного капитала необходимо  обсуждать в каждом конкретном  случае. Эффективность вложения  заемного капитала определяется  степенью отдачи основных или  оборотных средств.

 По источникам финансирования  заемный капитал подразделяется  на: банковский кредит, размещение  облигаций, ссуды юридических лиц  под долговые обязательства, Долгосрочный  банковский кредит, размещение облигаций  и ссуды юридических лиц являются  традиционными инструментами заемного  финансирования.

 Банковские кредиты  предоставляются предприятию на  основании кредитного договора, кредит предоставляется на условиях  платности, срочности, возвратности  под обеспечения: гарантии, залог  недвижимости, залог других активов  предприятия. Многие предприятия, независимо  от формы собственности, создаются  с весьма ограниченным капиталом. Это практически не позволяет  им в полном объеме осуществлять  уставные виды деятельности за  счет собственных средств и  приводит к вовлечению ими  в оборот значительных кредитных  ресурсов.

 В Башкортостане  суммарная задолженность по обязательствам  крупных и средних предприятий  и организаций (включающая кредиторскую  задолженность и задолженность  по кредитам банков и займам) на конец января 2012 г. составила 616,7 млрд рублей. Об этом 26 марта 2012г. сообщили в Башстате.

 Из суммарной  задолженности просроченная задолженность  составляет 12,9 млрд рублей, или 2,1% от  общей суммы задолженности (на  конец января 2011 г. - 2,4%, на конец  декабря 2011 г. - 2,0%)22. Просроченная кредиторская  задолженность крупных и средних  предприятий и организаций России  на 1 января 2012 г. составила 1208298904 тыс. рублей23.

 Кредитуются не только  крупные инвестиционные проекты, но и затраты на текущую  деятельность: реконструкцию, расширение, переформирование производств, выкуп  коллективом арендованной собственности  и другие мероприятия.

 Сущность лизинга состоит  в следующем. Если предприятие  не имеет свободных средств  на покупку оборудования, оно  может обратиться в лизинговую  компанию. В соответствии с заключенным  договором лизинговая компания  полностью оплачивает производителю (или владельцу) оборудования его  стоимость и сдает в аренду  предприятию-покупателю с правом  выкупа (при финансовом лизинге) в конце аренды. Таким образом, предприятие получает долгосрочную  ссуду от лизинговой фирмы, которая  постепенно погашается в результате  отнесения платежей по лизингу  на себестоимость продукции. Лизинг  позволяет предприятию получить  оборудование, начать его эксплуатацию, не отвлекая средства от оборота. В рыночной экономике использование  лизинга составляет 25% - 30% от общей  суммы заемных средств.

 Исходя из выше изложенного  основным источником финансирования  предприятий является прибыль. Увеличивать  прибыль мы можем, только если  будем наращивать объемы производства.

 Начавшись  в финансовом секторе, кризис 2009 г. погубил не финансовые капиталы, а реальные производства, доходность в которых ниже доходности в сфере финансовых спекуляций. Производство в России сократилось из-за сжатия платёжеспособного спроса, уменьшения реальной денежной массы, высоких кредитных ставок, прекращения кредитования, высоких тарифов на электроэнергию, газ и воду.

 Наиболее полное влияние  финансового кризиса на предприятия  отражается через его взаимодействие  с банками. Многие компании, которые  еще совсем недавно активно  использовали банковские кредиты, в условиях финансового кризиса столкнулись с проблемой поиска источника финансирования своей деятельности.

 В условиях кризиса  проблемы возникли как у малого, так и у крупного бизнеса. Однако  у каждого сегмента в такой  ситуации есть как свои преимущества, так и слабые места. Так, малом  бизнесе можно оперативно менять  модель ведения бизнеса и таким  образом подстраиваться под новые  условия. Кроме того, исторически  малый бизнес в России развивался  в основном за счет собственных  средств, не имея широкого доступа  к кредитным ресурсам, что создало  определенную финансовую независимость  от внешних источников заимствования, в частности от банковского  кредита. В пользу крупных предприятий  играет все еще сохраняющийся  доступ к финансированию в  силу сформированных годами партнерских  отношений с банками.

 Но, казалось бы, найдя  решение, столкнулись с новой  проблемой: во время кризиса получить  кредит не так-то просто. Именно  проблемы на кредитном рынке  являются одной из основных  характеристик кризиса. Деньги для  бизнеса сильно подорожали, а  о привлечении иностранных заемных  средств уже не может быть  и речи - рефинансировать уже полученные  кредиты дорого и сложно. Также  ужесточились сами условия выдачи  кредитов (ставка по кредиту - редко ниже 18 - 20%, а то и выше) и сократилось их предложение. Основной причиной этому явилось невыполнение заемщиками обязательств по уже выданным кредитам.

 Ужесточение условий  выдачи кредитов повлекло неисполнение  обязательств между контрагентами. Поэтому, в связи с ростом дебиторской  задолженности и вынесением банками  неприемлемых условий кредитования  предприятие вынуждено пересмотреть  условия продаж, что в свою  очередь влечет снижение объемов  продаж.

 В такой ситуации  предприятие не может выполнять  намеченный объем производства  и получить необходимую прибыль. Реальное падение объемов на  некоторых российских предприятиях  составило более 30%.

 За осень 2008 г. процентные ставки по кредитам выросли на 3-4%. Качественно изменились риски, связанные с финансированием корпоративного бизнеса в целом. Например, брать долгосрочные кредиты не выгодно, не только по причине нехватки ликвидности, но и в связи с невозможностью в некоторых случаях построения долгосрочных прогнозов, в связи с тем, что участились задержки выплат по кредитам, так как финансовый кризис значительно ухудшил платёжную дисциплину организация, в результате чего растет просроченная ссудная задолженность.

 Однако, некоторым компаниям  финансовый кризис сыграл на  руку, так как произошел не  только обвал на фондовом рынке, но и произошли изменения расклада  сил на рынке и появления  новых лидеров. Ими стали компании, которые наиболее эффективно  управляют своими финансами. Наиболее  правильная реакция на кризис - поиск новых возможностей для  развития бизнеса. Так, например, у  многих компаний появился шанс  реализовать свои инвестиционные  программы с меньшими затратами (за счет снижения стоимости  строительных материалов и рабочей  силы). Например, варианты с покупкой  падающих в цене активов, в  частности акций добывающих и  перерабатывающих компаний. Наконец, финансовый кризис позволил снизить  долговую нагрузку, в частности, за счет обратного выкупа существенно  подешевевших облигаций. Также использовали  другие варианты усиления рыночных  позиций во время экономического  кризиса (если до кризиса предприятие  скопило капитал) – эффективно  их вложить в производство.

 В условиях растущей  посткризисной экономики большинство  компаний предпочитают реинвестировать  финансовые ресурсы, причем для  реализации амбициозных программ  развития активно использовались  кредитные средства. Сейчас бизнесу  нужно учиться управлять финансами  в новых условиях: роста стоимости  финансовых ресурсов и сокращения  доступности денег. В итоге популярные  ранее методы долгового финансирования  снижают свою актуальность. Привлечение  ресурсов через фондовый рынок  также степени затруднено: именно  биржи как инструмент привлечения  инвестиций пострадали от кризиса  в наибольшей степени. Ближайшие  несколько лет наиболее серьезную  динамику роста покажут прямые  инвестиции, рефинансирование действующих  кредитов.