Коммерческие банки как профессиональные участники на российском рынке ценных бумаг: проблемы и перспективы развития

- трастовые компании или инвестиционные управляющие (финансовые посредники, осуществляющие доверительное управление ценными бумагами или денежными средствами, переданными им во владение третьими лицами с целью инвестирования в ценные бумаги); 
- финансово-промышленные группы или финансовые холдинговые компании (материнские компании, которым принадлежат предприятия, инвестиционные и страховые фирмы, кредитно-финансовые учреждения и другие участники, функционирующие в виде дочерних ее предприятий). Материнской компании, возглавляющей финансово-промышленную группу, принадлежит обычно контрольный пакет акций дочерних предприятий;

- финансовый дом или финансовый супермаркет (финансовый институт, осуществляющий посредническую деятельность на различных финансовых рынках — кредитном, валютном, инвестиционном, страховом — и оказывающий комплексные финансовые услуги своим клиентам); 
- страховые компании; 
- пенсионные фонды; 
- другие кредитно-финансовые и инвестиционные институты.

В целях пресечения возможных недобросовестных действий финансовых посредников по отношению  к своим клиентам, в последние  годы значительно усилен государственный  контроль за их деятельностью. 
 
III. Участники, осуществляющие вспомогательные функции на финансовом рынке, представлены многочисленными субъектами его инфраструктуры. Инфраструктура финансового рынка представляет собой комплекс учреждений и предприятий, обслуживающих непосредственных его участников с целью повышения эффективности осуществляемых ими операций. В составе этих субъектов инфраструктуры финансового рынка выделяются следующие основные учреждения: 
 
1. Фондовая биржа.

Она является участником рынка ценных бумаг, организующим их покупку-продажу и способствующим заключению сделок основными участниками этого рынка. 
 
2. Валютная биржа.

 Она выполняет  те же функции, что и фондовая  биржа, действуя соответственно  на валютном рынке и являясь  его участником. 
 
3. Депозитарий ценных бумаг.

Им является юридическое лицо, предоставляющее услуги основным участникам фондового рынка по хранению ценных бумаг не зависимо от формы их выпуска с соответствующим депозитным учетом перехода прав собственности на них. Взаимоотношения между депозитарием ценных бумаг и депонентом регулируются соответствующими правовыми нормами и условиями депозитарного договора. Деятельность депозитария ценных бумаг подлежит обязательному государственному лицензированию. 

4. Регистратор  ценных бумаг (или держатель  их реестра).

Им является юридическое лицо, осуществляющее сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных о реестре владельцев ценных бумаг эмитента. Этот реестр представляет собой всех зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им ценных бумаг на определенную дату. Использование услуг регистратора является для эмитента обязательным, если число владельцев превышает 500, и в некоторых другие случаях, регулируемых правовыми нормами. Кроме владельцев ценных бумаг в составе реестра могут отражаться и номинальные их держатели— брокеры и дилеры. 
 
5. Расчетно-клиринговые центры.

Они представляют собой учреждения, обслуживающая  деятельность которых заключается  в сборе, сверке и корректировке  информации по заключенным сделкам  с ценными бумагами, а также в осуществлении зачета по их поставкам и расчетов по ним. Такие центры создаются обычно при фондовых и товарных биржах и играют важную роль в организации торговли деривативами — фьючерсами, опционами и т.п. 
 
6. Информационно-консультационные центры.

Такие центры обслуживают  основных участников всех видов финансовых рынков— как индивидуальных, так  и институциональных. В составе  таких центров имеются квалифицированные  маркетологи, юристы, финансовые эксперты, инвестиционные консультанты и другие специалисты по операциям на финансовом рынке. Система таких центров получила широкое развитие в странах с развитой рыночной экономикой (у нас такие услуги оказывают в основном финансовые посредники). 
 
7. Другие учреждения инфраструктуры финансового рынка [6, 7, 11, 13].

1.2  Возможности и специфика осуществления  коммерческими банками профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Рынок ценных бумаг выступает  составной частью финансовой системы  государства, характеризующейся индустриальной и организационно-функциональной спецификой. Такая система начала формироваться в России только в конце 80х годов, когда была признана необходимость восстановления рыночного хозяйства.

Экономическая практика 90х гг. подтвердила, что одним  из главных средств восстановления и развития рыночных методов хозяйствования являются ценные бумаги, фиксирующие право собственности на капитал.

Значимость банков на рынке ценных бумаг не подвергается сомнению. В большинстве стран  банки играют на рынке ценных бумаг  важнейшую, ключевую роль [10, 12].

В соответствии с Федеральным  законом о “О банках и банковской деятельности” банк на рынке ценных бумаг имеет право:

• выпускать, покупать, продавать, учитывать и хранить ценные бумаги, а также производить иные операции с ними;
• осуществлять доверительное управление ценными бумагами по договору;
• выполнять профессиональную деятельность, предусмотренную федеральными законами.

Коммерческий банк выступает  эмитентом, осуществляя выпуск собственных  акций при его учреждении как  акционерного общества, а также при привлечении банком заемного капитала путем выпуска облигаций. Кроме того, банк может эмитировать депозитные, сберегательные сертификаты, векселя и производные ценные бумаги и чеки.

Помимо выпуска собственных  ценных бумаг банки могут выступать в роли ПУРЦБ, выполняя не только функции финансового брокера и участвуя в консалтинговой деятельности, но и функции инвестиционной компании или инвестиционного фонда.

Коммерческие  банки на рынке ценных бумаг могут  выступать в роли эмитентов, инвесторов и профессиональных участников [9, 10]. Подробнее рассмотрим операции банка как профессионального участника рынка ценных бумаг. 
 

Предпринимательская деятельность на рынке ценных бумаг  в Российской Федерации, в том  числе предоставление услуг по размещению, купле и продаже ценных бумаг, осуществляется исключительно профессиональными участниками на основании лицензий, выдаваемых в порядке, определяемом действующем законодательством Российской Федерации. 
 
Профессиональные участники рынка ценных бумаг – юридические лица, в том числе кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют следующие виды деятельности:

а)  Брокерская деятельность - деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

б) Дилерская  деятельность - совершение  сделок  купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем  публичного  объявления цен покупки и/или продажи  определенных  ценных  бумаг  с  обязательством покупки  и/или  продажи  этих  ценных   бумаг   по   объявленным   лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.  Дилером  может  быть  только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

в) Деятельность по управлению ценными бумагами - осуществление  юридическим  лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за  вознаграждение  в течение определенного срока доверительного управления переданными ему  во владение и  принадлежащими  другому  лицу  в  интересах  этого  лица  или указанных этим лицом третьих лиц:

- ценными бумагами; 
- денежными средствами, предназначенными для инвестирования  в  ценные бумаги; 
- денежными средствами и ценными бумагами,   получаемыми  в  процессе управления ценными бумагами.

г) Клиринговая  деятельность  - деятельность  по  определению  взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним)  и  их  зачету  по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

д)  Депозитарная деятельность - оказание  услуг  по  хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарием  может быть только юридическое лицо. 
 

е) Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг - сбор, фиксация, обработка, хранение и  предоставление  данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Такой деятельностью имеют право заниматься только юридические лица. 
 
 ж) Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг - предоставление   услуг,    непосредственно    способствующих заключению  гражданско-правовых   сделок   с   ценными   бумагами   между участниками рынка ценных бумаг. 
 
Рассмотрим виды деятельности, которые может осуществлять банк в роли профессионального участника рынка ценных бумаг [14,16]. 
 
А) Брокерские и дилерские операции коммерческих банков.

В соответствии с законом «О рынке ценных бумаг» брокерской признается деятельность по совершению сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера. Банк в роли поверенного по поручения своих клиентов покупает и продает для них ценные бумаги. Необходимость такого посредничества обусловлена тем, что высокий профессионализм брокера должен способствовать достижению наилучшего результата для инвестора и ограждать его от ряда рисков, присущих рынку. Брокер осуществляет свои функции за вознаграждение (комиссию). Как правило,  реально брокер осуществляет для клиента следующий набор услуг: 
1) предоставление информации об эмитенте, о ситуации на рынке, консультирование; 
 
2) заключение сделок на основании поручений клиента; 
 
3) исполнение сделок (получение сертификатов бумаг для клиента, перерегистрация прав в реестре и депозитарии на имя клиента или 
покупателя, номинального держателя). 
 
К брокеру полностью применимы статьи Гражданского кодекса РФ, регулирующие взаимоотношения по договору поручения и комиссии. В законе установлено, что при совпадении интересов клиента и самого брокера предпочтение должно быть отдано интересам клиента. На биржевом рынке ценных бумаг применяются, как правило, типовые формы договоров на брокерское обслуживание. На внебиржевом рынке соглашения в каждом случае носят индивидуальный характер.

Для осуществления  брокерской деятельности предусмотрены  дополнительные правила: лично исполнять  поручения клиентов за исключением  случаев, предусмотренных законодательством  о рынке ценных бумаг; исполнять  обязательства по заключенным с клиентами договорам, действуя добросовестно и исключительно в интересах клиентов; исполнять поручения клиентов в порядке их поступления,  и обеспечивать наилучшие условия исполнения поручений клиентов в соответствии с условиями поручений; при заключении договора на брокерское обслуживание письменно уведомить клиента о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; доводить до сведения клиентов всю необходимую информацию, связанную с осуществлением поручений клиентов и исполнением обязательств по договору купли-продажи ценных бумаг; обеспечить сохранность и отдельный учет ценных бумаг клиентов; в сроки, устанавливаемые договором, представлять клиенту отчеты о ходе исполнения договора, выписки по движению денежных средств и ценных бумаг по учетным счетам клиента (включая данные о размерах комиссии и иных вознаграждениях брокера) и иные документы, связанные с исполнением договора с клиентом и поручений клиента; в установленные договором с клиентом сроки принимать меры к устранению возникших с клиентом разногласий при представлении клиенту отчетов о ходе исполнения договора.

Все сделки, заключаемые  брокером, в интересах клиента  совершаются только на основании  его поручения. Поручения клиентов могут быть оформлены различным  образом: в виде заявки установленной формы, сообщения в электронной форме, факсимильного документа и др. В отдельных случаях поручением (поручениями) клиента могут являться условия договора на брокерское обслуживание. Конкретный порядок предоставления клиентом поручений указывается в заключаемом договоре или в дополнительном соглашении к нему. В большинстве случаев используются письменные заявки. На внебиржевом рынке зачастую в качестве поручений клиента рассматриваются условия договора с брокером.

После совершения сделки брокер составляет распорядительную записку, содержащую сведения о параметрах совершенной сделки. На основании распорядительной записки сведения о сделке заносятся в регистры внутреннего учета.

Брокеры обязаны  регулярно предоставлять клиентам отчетность: по сделкам и операциям с ценными бумагами, совершенным в интересах клиента в течение дня; по срочным сделкам и операциям, с ними связанным, совершенным в интересах клиента в течение дня; о состоянии счетов клиента по сделкам и операциям с ценными бумагами клиента за месяц (квартал); о состоянии счетов клиента по срочным сделкам и операциям, с ними связанным, за месяц (квартал).

Дилерская деятельность - это совершение сделок купли-продажи  ценных бумаг от своего имени и  за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Простую куплю-продажу  ценных бумаг за свой счет, т. е. в  собственных интересах, а не только в интересах клиентов, могут осуществлять и другие профессиональные участники рынка ценных бумаг, которым такое право предоставлено, например брокеры. Но чтобы выставлять публичные котировки на покупку и продажу какого-то круга ценных бумаг, необходимо получить статус дилера на рынке ценных бумаг.

Следовательно, необходимо различать, во-первых, дилерскую  деятельность как профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг; во-вторых, дилерскую деятельность как торговую деятельность, осуществляемую за счет своих средств.

По терминологии, принятой на фондовых рынках развитых стран, профессиональная дилерская  деятельность на российском рынке еще  может называться маркет-мейкерством.

Маркет-мейкер - это дилер, который как бы отвечает за рынок определенной ценной бумаги, поддерживает его ликвидность (торгуемость), определяет текущие цены на конкретную ценную бумагу в зависимости от складывающегося спроса и предложения на нее. Обычно дилер обязательно специализируется на каких-либо видах или группах ценных бумаг.