Контрольная работа по дисциплине "Финансы"

Но, тем не менее, не все из потенциальных акционеров обязаны принять участие в управлении депозитарием. Согласно тому же исследованию Thomas Murray биржа, Центральный банк, регулятор, центральный контрагент в силу возможного конфликта интересов не должны принимать участие в управлении. Так, регулятор не должен быть владельцем Центрального депозитария и не должен принимать участие в его управлении, так как данная роль требует абсолютной объективности, а это невозможно, если регулятор является владельцем, стремящемся к максимальному увеличению прибыли, или если он является членом правления, наделенным корпоративными обстоятельствами. Участие биржи или центрального контрагента может затруднить доступ конкурентов к центральному депозитарию. А Центральный банк имеет значительное влияние посредством контроля. Проект закона о Центральном депозитарии хотя и предусматривает некоторые ограничения (согласно статье 18, п.3: не более 10 процентов обыкновенных акций центрального депозитария, если таким участником является фондовая биржа), тем не менее, не останавливается подробно на каждом потенциальном акционере. Что касается вопроса об управлении Центральным депозитарием, в рамках того же исследования выдвигается предположение, что так как Центральный депозитарий — это обслуживающая организация, она должна управляться как таковая. Амбициозный руководитель или совет директоров, стремящиеся к максимизации прибыли или отдающие предпочтение той или иной группе акционеров, не приведут компанию ни к чему хорошему.

Необходим единый подход, основой которого будет предоставление качественных услуг всем пользователям и акционерам.

Согласно статье 20 законопроекта в Центральном депозитарии должны

быть сформированы следующие органы управления:

1) совет директоров (наблюдательный  совет);

2) коллегиальный исполнительный  орган;

3) единоличный исполнительный орган.

Такой подход, как мне кажется, отвечает потребностям всех пользователей и акционеров. На данный момент принципы управления участниками рынка соблюдены и в НДЦ, стратегия развития которого ориентирована на занятие роли Центрального депозитария. Так, в НДЦ действует практика корпоративного управления, которая в целом соответствует общепринятым стандартам, органы управления достаточно диверсифицированы, участники рынка представлены в них весьма широко.

Государственная поддержка

Государственная поддержка, как уже говорилось выше, не обязательно должна быть представлена в структуре собственности, но участие государства в управлении представляется весьма целесообразным, так как создается структура центральная. В настоящий момент государство представлено в органах управления НДЦ в лице Банка России.

Технологии и опыт

Безусловно, если Центральный депозитарий соответствует международным стандартам, это выгодно и для рынка, и для каждого его участника, и для государства. Поэтому сейчас депозитарии стремятся к расширению своих функций, к улучшению качества предоставляемых услуг, к совершенствованию используемых технологий. Сейчас необходимо остановится на текущей ситуации, сделать некий обзор российского рынка ценных бумаг в общем и депозитарной инфраструктуры в частности. Проследить, какие изменения и наиболее значимые события произошли за последнее время. В настоящий момент тема депозитарной инфраструктуры является особенно актуальной. На наших глазах происходят изменения на рынке ценных бумаг. Для начала нужно сказать, о предстоящем объединении бирж ММВБ и РТС. Акционеры ММВБ и РТС договорились о слиянии бирж. ММВБ выкупает контрольный пакет РТС у ее акционеров за $1,15 млрд, что включает премию за контроль в 37%. Сделку предполагается реализовать до конца второго квартала 2011 года. При этом для совершения сделки необходимо будет провести ряд корпоративных процедур и получить одобрение со стороны Федеральной антимонопольной службы и иных регулирующих органов. Технологическое объединение бирж может быть завершено в течение 2011-2012 годов. В соответствии с установленными в Соглашении параметрами, 35% приобретаемого пакета акций ОАО "РТС" будут оплачены денежными средствами, 65% - акциями ЗАО "ММВБ".

Группа ММВБ также предложит другим акционерам РТС присоединиться к данному соглашению на этих условиях. По словам председателя совета директоров РТС Жака Дер Мегредичяна, контрольный ECмu1087 пакет в РТС продают суммарно пять акционеров — «Ренессанс Капитал», «Атон», Альфа-банк, «Тройка Диалог» и «ДаВинчи».

Объединение двух крупнейших бирж России позволит создать единую мощную инфраструктуру финансового рынка, с сильной профессиональной командой и современными принципами организации взаимодействия между структурами объединенной компании и участниками рынка. Данный шаг, является ключевым условием формирования международного финансового центра в Москве. Председатель Правления ОАО "РТС" Роман Горюнов считает, что подписание данного соглашения является серьезным шагом вперед по созданию единой сильной биржевой инфраструктуры. "Объединение лучшего опыта, накопленного обеими структурами, может дать большой синергетический эффект и укрепить позиции России на международном рынке. Динамичная и эффективная команда, обладающая большими возможностями, современные технологии торговли, востребованные участниками сервисы и инструменты, уникальная система риск-менеджмента - все это станет фундаментом успеха России на мировом финансовом

рынке".

Помимо этого, объединение двух бирж будет являться шагом на пути к созданию Центрального депозитария в России. Президент ММВБ Рубен Аганбегян говорит по этому поводу: "Большая часть вопросов по поводу одного или нескольких центральных депозитариев будет решен, потому что все будут объединены в стремлении к одной цели. Все будут стремиться к современной инфраструктуре, как с технической, так и с законодательной точки зрения. Как мне кажется, это серьезно поможет созданию МФЦ".

Таким образом, предстоящее объединение позволит завершить процесс централизации, и как следствие, создать конкурентную на мировом рынке торговую инфраструктуру. Теперь необходимо сказать, что представляет собой учетная система российского рынка ценных бумаг. Закрытое Акционерное Общество «Депозитарно-Клиринговая Компания» (ДКК) один из двух крупнейших расчетных депозитариев России, созданный в 1993 году участниками фондового рынка как организация, оказывающая помощь в проведении операций перерегистрации корпоративных ценных бумаг в реестрах акционеров российских эмитентов. В 1996 г. получила лицензии ФКЦБ России на осуществление депозитарной деятельности в качестве расчетно-депозитарной организации. В том же году начала принимать на хранение ценных бумаг, а также осуществлять расчеты по ценным бумагам. В 1998 г. ДКК становится расчетным депозитарием РТС. В 2001 г. происходит объединение клиринговых систем ДКК и РТС для создания единого клирингового механизма биржевого и внебиржевого рынков. В 2008 г. международным рейтинговым агентством Thomas Murray депозитарию был присвоен рейтинг A+ со стабильным прогнозом. За годы своей деятельности ДКК превратилась в ключевую инфраструктурную организацию российского фондового рынка, являясь ведущим расчетным депозитарием, через который клиент получает доступ ко всем крупнейшим торговым площадкам страны (РТС, ММВБ). Сейчас объем хранимых в ДКК активов составляет 96,4 млрд. долл. Депозитарий обслуживает 4319 выпуска ценных бумаг и 2826 эмитентов. ДКК предоставляет широкий выбор услуг, в том числе:

1. Депозитарное хранение и учет  ценных бумаг.

2. Клиринг и расчеты.

3. Корпоративные действия, в том  числе составление списков владельцев, получение доходов через ДКК, услуги по предоставлению уникальной информации об эмитентах, их ценных бумагах и реестродержателях.

4. Услуги по перерегистрации  и подтверждению прав собственности по счетам третьих лиц в реестрах акционеров, а также

5. проведение операций по приобретению, обмену и погашению паев.

6. Участие в собраниях акционеров  по поручению владельцев ценных бумаг.

7. Помощь в избежании двойного  налогообложения при получении доходов по ценным бумагам.

Небанковская кредитная организация Закрытое акционерное общество «Национальный расчетный депозитарий» (НКО ЗАО НРД) – крупнейший расчетный депозитарий России, входящий в Группу ММВБ, обслуживает биржевые и внебиржевые сделки со всеми видами эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов, а также предоставляет расчетные банковские услуги, включая денежные расчеты по сделкам участников финансового рынка.

Головной депозитарий, обеспечивающий хранение глобальных сертификатов и депозитарный учет 99% выпусков корпоративных облигаций, выпусков субфедеральных и муниципальных облигаций. Обслуживает 100% сделок на рынке ОФЗ и облигаций Банка России, более 99% биржевых сделок на рынке корпоративных и региональных облигаций, большинство сделок с акциями, а также сделки с ПИФами и зарубежными ценными бумагами. В соответствии с договорами с Банком России НКО ЗАО НРД является Расчетным Центром организованного рынка ценных бумаг (ОРЦБ), кредитной организацией, уполномоченной на осуществление расчетов по кредитным и депозитным операциям Банка России. НДЦ выполняет функция Национального нумерующего агентства по России, Замещающее нумерующее агентство по СНГ, осуществляющее присвоение ценным бумагам международных кодов ISIN и CFI. В 2007 г. Международное рейтинговое агентство Thomas Murray, дочерняя компания Standard&Poors, специализирующаяся на оценке рисков центральных депозитариев и рынков капитала, подтвердил рейтинг НДЦ на уровне А+, что соответствует низкому уровню риска. Прогноз рейтинга - "Стабильный".

В настоящее время НДЦ предоставляет своим клиентам следующие услуги:

1. Учет и хранение ценных бумаг;

2. Расчеты на баржевом рынке  ценных бумаг;

3. Исполнение операций на внебиржевом  рынке;

4. Содействие реализации прав  по ценным бумагам;

5. Информационные услуги;

6. ISIN и CFI коды;

7. Расчетно-кассовое обслуживание;

8. Обеспечение электронного документооборота при осуществлении депозитарной деятельности.

В мае 2011 г. НКО ЗАО НРД ввела в действие новую услугу – расчеты в рублях через международные расчетно-клиринговые организации Euroclear Bank S.A./N.V. (Euroclear) и Clearstream Banking S.A. (Clearstream). Помимо расчетов в рублях, клиенты могут проводить операции с расчетами в долларах США, евро, швейцарских франках и фунтах стерлингов. Данная услуга особенно актуальна в связи с дебютным выпуском государственных еврооблигаций, номинированных в российских рублях, а также для расчетов с рублевыми еврооблигациями российских корпоративных эмитентов. «Внедрение данной технологии будут способствовать повышению привлекательности рубля как валюты расчетов», - заявил Эдди Астанин, Председатель Правления НКО ЗАО НРД. В соответствии с Уставом органами управления НКО ЗАО НРД являются:

1. Общее собрание акционеров  — высший орган управления. Проводится не реже одного раза в год;

2. Наблюдательный совет — высший  орган управления в период между Общими собраниями акционеров. Избирается Общим собранием акционеров сроком на один год;

3. Председатель Правления (единоличный  исполнительный орган). Назначается Общим собранием акционеров;

4. Правление (коллегиальный исполнительный  орган). Назначается Наблюдательным советом.

Размер уставного капитала НДЦ составляет 1 180 675 000 руб. 00 коп. Количество ценных бумаг, учитываемых на счетах депо составляет 1 993 893 млн штук. Количество выпусков ценных бумаг, принятых на обслуживание в НРД, — более 3400 НДЦ на данный момент занимает «привилегированное» положение. Важным шагом к консолидации, и укреплению позиций НДЦ стало слияние ЗАО НДЦ и ЗАО РП ММВБ в конце 2010 г. Таким образом, Группа ММВБ завершила создание вертикально интегрированной полнофункциональной биржевой структуры, включающей в себя денежный, фондовый, товарный рынки и весь комплекс расчетных и клиринговых услуг. Каковы преимущества и перспективы данной интеграции? По словам генерального директора ЗАО НДЦ Эдди Астанина, происходит консолидация, от которой ожидают эффект синергии, который может проявляться в снижении издержек, диверсификации бизнеса, развитии новых продуктов и сервисов. Важным моментом является то, что в дальнейшей работе компании планируется реализовать важный и новаторский для российской инфраструктуры фондового рынка принцип корпоративного управления, который будет учитывать интересы мажоритарных и миноритарных акционеров. В капитале будущего расчетного депозитария будет доминировать ЗАО ММВБ как головная компания Группы ММВБ. Вместе с тем в состав акционеров войдут компании — профессиональные участники рынка, которые будут миноритарными акционерами. «Предполагается, что акционерное соглашение позволит миноритариям делегировать своих представителей в совет директоров (наблюдательный совет) будущего расчетного депозитария и участвовать в профильных комитетах этого органа. Перечисленные компоненты позволят повысить привлекательность будущего расчетного депозитария для клиентов как рыночной управляемой компании». Еще одним преимуществом данной интеграции является то, что благодаря снижению издержек и увеличению капитализации компании, и более строгому ее регулированию со стороны ФСФР и Банка России, сервисы и услуги станут дешевле, финансовая надежность компании повысится. Это позитивно отразится на привлекательности компании не только для отечественных, но и для

иностранных инвесторов. По словам Э. Астанина, объединение ЗАО НДЦ и ЗАО РП ММВБ позволило предоставлять участникам рынка услуги на уровне мировых стандартов. Принципиально новым качеством объединенной структуры станет наличие у расчетного депозитария банковской лицензии, что позволит предоставлять нашим клиентам расчетные услуги, отвечающие мировым стандартам. В состав приоритетных задач ЗАО НДЦ и ЗАО РП ММВБ включены проекты, предполагающие разработку и внедрение на рынке общепринятых стандартных для центральных депозитариев услуг (мультивалютные расчеты по принципу «поставка против платежа», трехсторонние сервисы по кредитованию ценными бумагами и РЕПО с «корзиной» ценных бумаг и др.). Реализация перечисленных проектов повысит конкурентоспособность российской инфраструктуры. Необходимо сказать о том, что существует не только внутренняя