Планирование денежных потоков

Источник: составлен автором 

 

Таблица - 6 Основные потребители

Потребитель	Наименование продукции	Доля, % в объеме реализации
ТОО "Алмаз Интернэшнл Трейдинг Компании" (г.Атырау)	(бензин, мазут, дизельное топливо)	1,99
ТОО "Grant Invest" (г.Алматы)	(бензин, мазут, дизельное топливо)	2,53
Danum Solis Limited, (Великобритания, г.Лондон)	(бензин, мазут, дизельное топливо)	36,04
ТОО "Каир Трейд" (г.Актобе)	(бензин, мазут, дизельное топливо)	8,56
ТОО "RENOIL" (г.Алматы)	(бензин, мазут, дизельное топливо)	2,53
ТОО "Petroleum Invest comp." (г.Алматы)	(бензин, мазут, дизельное топливо)	9,8
Прочие среднеоптовые реализации	(бензин, мазут, дизельное топливо)	38,55

Источник: составлен автором 

 

Импорт: В настоящее время АО "SAT & Company" импортных контрактов не имеет.

Экспорт: Общество реализует свой товар, как на внутреннем, так и на внешнем рынке. Как видно из приведенной таблицы, доля реализации на экспорт в общем объеме реализации растет (таблица 7).

 

 

Таблица - 7 Доходы по направлениям реализации (тыс. тенге)

	2010	2011	2012	1 кв. 2013
Казахстан	8 184 015	5 644 469	2 953 135	367 362
ОАЗ	256 598	1 685 860	3 370 173	261 005
Швейцария	1 627 952	1 984 029	2 723 206
Великобритания	724 840	763 986	655 811
Иран	0	0	203 948
Другие регионы	563 429	349 819	174 946
Всего реализация	11 356 834	10428 044	10 081 219	628 367
Доля реализации на экспорт	28	46	71	41

Источник: составлен автором 

 

 

 

2.2 Оценка ликвидности  и платёжеспособности предприятия

Показатели ликвидности  призваны продемонстрировать степень платежеспособности компании по краткосрочным долгам. Смысл этих показателей состоит в сравнении величины текущих задолженностей предприятия и его оборотных средств, которые должны обеспечить погашение этих задолженностей[21, 512c.].

Первой очевидной характеристикой такой возможности может служить разность между величиной оборотных средств и краткосрочных задолженностей, которая носит название "собственные оборотные средства", или "рабочий капитал" (как буквальный перевод английского термина "working capital"). Если величина собственных оборотных средств положительна, то это означает принципиальную возможность погашение текущих задолженностей предприятия его оборотными средствами. "Собственными" эти оборотные средства названы потому, что их финансирование осуществляется с помощью долгосрочных источников и, следовательно, не требуется их быстрого использования для погашения задолженностей.

Величина собственных  оборотных средств предприятия  АО "SAT &Company" составила на протяжении рассматриваемого периода следующие значения:

3 351108 тыс. тг. на 2011 г.;

4 683410 тыс. тг. на 2012 г.;

5 504646 тыс. тг. на 1 кв. 2013 г.

Такое изменение следует  считать положительным, с точки  зрения возрастания ликвидности  и платежеспособности предприятия. Наблюдая подобную динамику, потенциальный кредитор проникается доверием по отношении к предприятию, как возможному заемщику денежных средств. В то же время, предприятие, имея уменьшающуюся динамику краткосрочных задолженностей, главную часть которой составляет кредиторская задолженность, очевидно, испытывает трудности со своими поставщиками, которые понуждают предприятие расплачиваться преимущественно "живыми" деньгами за поставки сразу же по факту их получения. Это обстоятельство заставляет предприятие искать новые источники преимущественно долгосрочного финансирования, которые могут быть более дорогими по сравнению со стоимостью предоставляемого коммерческого кредита[22].

Наряду с показателем  собственных оборотных средств  для характеристики ликвидности  часто используют относительные характеристики, которые основаны на отношении всей суммы оборотных средств или какой-либо ее части к величине суммарных краткосрочных задолженностей.

Коэффициент текущей  ликвидности (иногда говорят "коэффициент  покрытия") представляет собой отношение текущих активов к текущим обязательствам:

 

. (2)

 

Этот показатель делает попытку продемонстрировать защищенность держателей текущих долговых обязательств от опасности отказа от платежа. Предполагается, что чем выше этот коэффициент, тем лучше позиции ссудодателей. Представляется, что большее превышение текущих активов над текущими обязательствами поможет защитить претензии ссудодателей, если компания вынуждена будет распродать свои товарно-материальные запасы, и, если возникнут значительные проблемы с погашением дебиторской задолженности.

С другой стороны высокий  коэффициент текущей ликвидности  может означать, что менеджмент работает недостаточно оперативно. Это может  свидетельствовать о наличии  неиспользуемых денежных средств, избыточных товарно-материальных запасах, превышающих текущие потребности, и о нерациональной кредитной политике, которая приводит к чрезмерному кредитованию и наличию безнадежных долгов.

Обычно считается, что  для большинства предприятий  коэффициент текущей ликвидности должен быть на уровне 2, поскольку стоимость текущих активов может сократиться даже на 50%, но, тем не менее, сохранится достаточный запас прочности для покрытия всех текущих обязательств. Слабость этого анализа состоит в том, что с его помощью оценивается главным образом статическое состояние предприятия и при этом предполагается, что предприятие находится на грани ликвидации.

Коэффициент быстрой  ликвидности - это более жесткая  оценка ликвидности предприятия, по-прежнему в статическом положении. Этот коэффициент рассчитывается с использованием только части текущих активов – денежных средств, легко реализуемых ценных бумаг и дебиторской задолженности, которые сопоставляются с текущими обязательствами:

 

. (3)

 

Основная концепция  состоит в том, что этот показатель помогает оценить, насколько возможно будет погасить текущие обязательства, если положение станет действительно критическим, при этом исходят из предположения, что товарно-материальные запасы вообще не имеют никакой ликвидационной стоимости.

Существует еще более  жесткая оценка ликвидности, которая  допускает, что дебиторская задолженность  также не сможет быть погашена в  срок для удовлетворения нужд краткосрочных  кредиторов. Эту наиболее жесткую  оценку ликвидности называют коэффициентом абсолютной ликвидности и рассчитывают по формуле:

 

. (4)

 

В рамках углублённого анализа  в дополнение к абсолютным показателям  рассчитаем ряд аналитических показателей - коэффициентов ликвидности. Для  предприятия АО "SAT & Company" значения этих показателей составлены в таблице 9.

 

        Таблица - 9 Показатели ликвидности

Наименование показателей	2010	201	2012	1 кв. 2013
Коэффициент текущей  ликвидности	1,3	1,5	2,7	2,4
Коэффициент быстрой  ликвидности	1,0	1,4	2,0	1,9
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,24	0,05	1,46	1,55
Чистый оборотный капитал (тыс. тенге)	4 055 855	3 351 107	4 683 410	5 504 646

Источник: составлен автором 

 

Коэффициент промежуточной (срочной) ликвидности показывает отношение  наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений) к краткосрочным обязательствам. Обычно рекомендуется, чтобы значение этого показателя было больше 1. По итогам 2009 года коэффициент текущей ликвидности, показывающий достаточность оборотного капитала и стабильность финансового положения Общества, составляет 2,7 при минимальном нормативе 0,7, соответственно у Общества достаточно средств для финансирования текущей деятельности (таблица 9).

Рассмотренные показатели по существу годятся лишь для жесткой оценки на случай катастрофы. С точки зрения деятельности компании целесообразнее проводить анализ ожидаемых в будущем общих поступлений денежных средств, в том числе от продажи основных средств. Соотнесение текущих активов и текущих обязательств обычно охватывает только небольшую долю этих общих возможных денежных поступлений.

 

2.3 Анализ структуры  капитала и финансовой устойчивости

Одной из важнейших характеристик  финансового состояния предприятия  является стабильность его производственно-хозяйственной деятельности в свете долгосрочной перспективы. Стабильность деятельности валкого предприятия связанна с общей структурой капитала, Степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Дело в том, что многие фирмы предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. А имея стабильную финансовую структуру собственных средств, предприятие имеет возможность притягивать к себе инвесторов.

Показатели структуры  капитала имеют предназначение показать степень возможного риска банкротства предприятия в связи с использованием заемных финансовых ресурсов. Действительно, если предприятие не использует заемных средств вообще, то риск банкротства предприятия равен нулю. При увеличении доли заемного капитала увеличивается риск банкротства, так растет объем обязательств предприятия.

В соответствии с протоколом Общего собрания акционеров от 20 ноября 2012 года в рамках увеличения общего количество объявленных акций путем дополнительного выпуска, от акционеров, в счет будущего размещения, получена предоплата, которая по состоянию на 31 декабря 2012 года составила сумму 3 311 665 тыс. тенге.

Таким образом, собственный  капитал Общества на 31 декабря 2012 года составил сумму 17 327 629 тыс. тенге, в том числе:

Акционерный капитал 1 884 116 тыс. тенге;

Акции по подписке 3 311 665 тыс. тенге;

Нераспределенный доход 12 131 848 тыс. тенге.

Уставный капитал АО "SAT & Company" на 01 апреля 2013 года составил 1 884 116000 тенге. Общее количество размещенных простых акций 1 000 000 000 штук. За 2012 год собственный капитал увеличился на 7 252 055 тыс.тенге или на 72% по сравнению с 2011 годом и составил 17 327 629 тыс.тенге. Увеличение произошло за счет нераспределенной прибыли в сумме 4 416 2160 тыс.тенге и за счет оплаты акций по подписке. По итогам 1 квартала 2010 года собственный капитал увеличился на 2 619 631 тыс.тенге или на 15,1% по сравнению с началом года и составил 19 947 260 тыс.тенге. Увеличение произошло за счет нераспределенной прибыли.

Доля меньшинства –  часть прибыли/убытка и чистых активов  дочерних компании, приходящаяся на долю в капитале тех компаний, которыми АО "SAT & Company", не владеет, прямо  или косвенно, через дочерние компании.

Текущая финансовая устойчивость, как и в долгосрочном плане, характеризуется соотношением собственных и заёмных средств. Нужно заметить, что данный показатель даёт лишь общую оценку финансовой устойчивости.

Необходимо сказать, что  не существует каких-то единых нормативных  критериев для рассмотренных показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др. Можно сказать лишь одно, что владельцы предприятия (акционеры, инвесторы и т. д.) предпочитают разумный рост в динамике доли заёмных средств и напротив, кредиторы (поставщики сырья, банки, контрагенты и т. д.) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала.

Коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют надежность Общества, способность Общества своевременно рассчитываться с инвесторами по своим обязательствам (таблица 10).

 

        Таблица - 10 Показатели финансовой устойчивости

Наименование показателей	2011	2012	1 кв. 2013	Методика расчета
Коэффициент заемных  средств к собственному капиталу (леверидж)	0,8	0,5	0,5	Отношение всех обязательств к собственному капиталу (материнскому)
Коэффициент привлечения  средств	0,4	0,3	0,3	Отношение суммарных  обязательств к суммарным активам
Коэффициент финансовой независимости	0,5	0,7	0,7	Отношение суммы собственного капитала к суммарным активам
Коэффициент маневренности  собственного капитала	0,3	0,3	0,3	Отношение чистого  оборотного капитала к собственному  капиталу
Оборачиваемость кредиторской задолженности, дней	97,7	59,6	232,3	365 * кредиторская задолженность  Доход от реализации