Похідні фінансові інструменти: сутність, види, перспективи розвитку в Україні

Дієвість заходів керуючої підсистеми на керовану підсистему учасників ринку опосередковується нормативним, методологічним та інфраструктурним забезпеченням функціонування ринку. У межах цих видів забезпечення особлива увага приділена формуванню базових умов існування ринку похідних фінансових інструментів, теоретичним концепціям, покладеним в його основу, оцінці та моделям визначення вартості похідних фінансових інструментів, їх рейтингуванню, відображенню у обліку і звітності, документуванню та юридичному супроводу, інституту ліквідаційного неттингу, управлінню ризикам, вимогам щодо капіталу і ліквідності, розрахункам, клірингу та оподаткуванню на ринку.

Розроблене інформаційно-аналітичне середовище оцінюваня та регулювання ринку похідних фінансових інструментів та система оцінювання стану в його межах, виступає ядром концептуальних засад стійкого розвитку ринку похідних України і, базуючись на звітності учасників ринку та їх систем ризик-менеджменту на вході системи, реалізуючись послідовно в етапах аналізу, моніторингу, стрес-тестування індикаторів розвитку, консолідації та оприлюднення інформації щодо стану ринку похідних фінансових інструментів на виході створює інформаційну базу для прийняття рішень регуляторами стосовно ринку похідних фінансових інструментів та вжиття заходів щодо забезпечення його стійкого розвитку і попередження виникнення криз на ньому

 

ВИСНОВКИ

 

 

У роботі наведено теоретичне обґрунтування та запропоновано вирішення наукової задачі, що полягає в розробці науково-методичних засад і практичних рекомендацій щодо забезпечення стійкого розвитку ринку похідних фінансових інструментів України. За результатами курсового дослідження зроблено наступні висновки:

 Актуалізація негативної ролі ринку похідних фінансових інструментів для усього фінансового ринку з посиленням глобалізаційних процесів та диспропорцій у розвитку фінансового та реального секторів економіки зумовлює необхідність дослідження питань його стійкого розвитку. Існування дилеми між роллю ринку похідних фінансових інструментів як інструменту макроекономічної стабілізації та можливою деструктивною роллю цього ринку для усієї фінансової системи підкреслює актуальність обраної теми дослідження. На основі узагальнення неоднозначних теоретичних підходів до трактування поняття «похідні фінансові інструменти» під ними запропоновано розуміти фінансові інструменти строкового ринку, що поєднують наступні ознаки: виступають домінантною формою фіктивного капіталу; можуть бути використані як складові або самостійні продукти фінансового інжинірингу; вартість яких походить від вартості базових активів, що лежать в їх основі; розрахунки за якими можуть здійснюватися на певних умовах в майбутньому; призначені для трансформації і передачі ризиків як інструменти хеджування та спекуляції.

У процесі дослідження розвитку ринку похідних фінансових інструментів єдність історичного і логічного підходів дала змогу виявити основні тенденції в розвитку ринку похідних фінансових інструментів у посткризовий період, довести можливість виникнення криз на ринку та визначити їх причини.

У ході дослідження впливу ендогенних та екзогенних факторів на стійкий розвиток ринку похідних фінансових інструментів за результатами кореляційно-регресійного аналізу було встановлено щільність цього впливу та його реалізацію (у розрізі світового біржового та позабіржового та національного ринку похідних фінансових інструментів) за рахунок дії таких основоположних факторів як рівень левериджу банків і хедж-фондів, щорічний ріст ВВП, достатність капіталу банків, глибина фінансового сектора.

Необхідність поглиблення науково-методичних положень щодо оцінювання стану ринку похідних фінансових інструментів з метою його регулювання, визначена на основі запропонованої експрес-оцінки його стану та факторного аналізу, дозволила розробити інтегральний індикатор стану ринку похідних фінансових інструментів, обчислення якого ґрунтується на гіпотезі фрактальності ринку похідних фінансових інструментів Ця гіпотеза, на відміну від гіпотези ефективності ринку, пояснює механізм функціонування ринку похідних фінансових інструментів з позиції його фрактальної структури на основі збалансування інвестиційних горизонтів учасників ринку: хеджерів та спекулянтів.

Подальший стійкий розвиток ринку похідних фінансових інструментів України пов’язаний, перш за все, з реформуванням його регулювання, яке пропонується здійснювати в межах розроблених дисертантом концептуальних засад стійкого розвитку ринку ПФІ на основі деталізованої взаємодії керуючої (державні органи регулювання ринку ПФІ), керованої (учасники ринку) підсистем ринку, через нормативне, методологічне та інфраструктурне забезпечення та в межах інформаційно-аналітичного середовища оцінювання та регулювання ринку ПФІ України.

Керуюча підсистема з огляду на передчасність впровадження мегарегулятора фінансового ринку і з урахуванням посткризових тенденцій у розвитку регулювання світового ринку ПФІ на національному та наднаціональному рівні, представлена основними державними органами, що мають регулятивні повноваження щодо ринку ПФІ. Забезпечення функціонування ринку ПФІ, втілене в окремих елементах нормативного, методологічного та інфраструктурного характеру, що покликані створити базові умови його існування, закласти основи до оцінки, обліку, рейтингування ПФІ, здійснення документування, юридичного супроводу, розрахунків, клірингу, оподаткування, управління ризиками операцій з цими інструментами конкретизується в окремій підсистемі.

 

СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ 

1.Податковий кодекс України

2.Андрєєва Г. І. Ринок похідних  цінних паперів як самоорганізуюча  система // Міжнародна банківська  конкуренція: теорія і практика : збірник тез доповідей ІІІ  Міжнародної науково-практичної  конференції (15-16 травня 2008 р.) / Держ. вищий навчальний заклад «Українська академія банківської справи НБУ». – Суми, 2008. – С.172–173.

3. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учеб. Пособие. –

М.: ИНФРА-М, 2006. – 304 с.

4. Білінська Н.Є. Похідні фінансові інструменти: призначення, класифікація

та визнання в системі бухгалтерського та податкового обліку // Наукові праці

Кіровоградського державного технологічного університету: Економічні науки. 2004. – Випуск 5, частина ІІ. – С. 78 – 83.

5. Вишняк І.Є. Похідні фінансові інструменти в стратегічних рішеннях компанії // Наукові праці ДонНТУ. Серія: економічна. – 2005. – № 97. – С. 58 – 64.

6. Гох Лео. Як насправді працює фондовий ринок: секретне керівництво для інвестора-“партизана” / Пер. з англ. За наук. ред. Є.О. Єршова. –Дніпропетровськ: Баланс Бізнес Букс, 2006. – 368 с.

7.Кейнс Дж. М. Трактат о денежной реформе : пер. с англ. / Дж. М. Кейнс. – М. : Экономика, 1993. – 543 с.

8.Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег : пер. с англ. / общая ред. и предисл. А.Г.Милейковского и И.М.Осадчей. – М. : Прогресс, 1978. – 495 с.

9 Киселев М. В. Российский рынок срочных финансовых инструментов: проблемы и перспективы развития : автореф. дис. на соиск. ученой степени канд. экон. наук : 08.00.10 – «Финансы, денежное обращение и кредит» / М. В. Киселев. – Саратов, 2010. – 40 с.

10. Мелкумов Я.С. Рынок ценных бумаг: Учеб пособие. – М.: ИД “Камерон”. 2006. – 248 с.

 11. Митропан Д.В., Єкимов С.В. Финансовый фьючерс – результат развития срочных рынков // Міжвузівський збірник наукових праць. Економіка: проблеми теорії і практики. Випуск 21. Дніпропетровськ, 2000. – с. 74 – 79.

12.Мишкін, Ф. С. Економіка грошей, банківської справи і фінансових ринків : пер. с англ. / Ф. С. Мишкін – К. : Основи, 1998. – 963 с.

13.Міщенко С. В. Проблеми вдосконалення саморегулювання на фінансовому ринку / С. В. Міщенко // Фінанси України. – 2009. – № 9. – С.43–52.

14.Основи стійкого розвитку: навчальний посібник / За заг. ред. Л. Г. Мельника. – Суми : ВТД «Університетська книга», 2005. – 654 с

15.Пластун О. Л. Ринкова  волатильність як індикатор зміни економічного циклу / О. Л. Пластун // Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України : збірник тез доповідей XІІІ Всеукраїнської науково-практичної конференції (28-29 жовтня 2010р.) : у 2 т. / Державний вищий навчальний заклад «Українська академія банківської справи Національного банку України» . – Суми : ДВНЗ «Українська академія банківської справи НБУ», 2010. – Т.2. – С.171–173.

16. Примостка Л. Фінансові  інструменти та фінансові ризики: сутність, класифікація, аналіз // Бухгалтерський облік і аудит. – 2000. – № 4. – С. 49 -54.

17. Смолянська О.Ю. Фінансовий ринок: Навчальний посібник. –Київ: Центр навчальної літератури, 2005. – 384 с

. 18.Сорос Дж. Новая глобальная финансовая архитектура / Дж. Сорос // Вопросы экономики. – 2000. – № 12 . – С.56–84.

19.Сохацька О. М. Використання фракталів у технічному аналізі ринку FOREX / О. М. Сохацька, І. І. Роговська-Іщук // Вісник Української академії банківської справи. – 2005. – № 2. – C. 68–76

20.Федосеев Д. А. Влияние рынка производных финансовых инструментов на риски российской экономики : дис. ... канд. экон. наук : 08.00.10 / Федосеев Дмитрий Александрович. – Владивосток, 2006. – 154 с.

21.Чекмарев К. С. Инструменты срочного рынка в управлении финансовыми рисками компаний: дис. ... канд. экон. наук. : спец. 08.00.10 / Чекмарев Кирилл Сергеевич. – М., 2009. – 156 с.

22.Шапран В. Депозитарна інфраструктура: світовий досвід рейтингування / В. Шапран // Цінні папери України. – 2005. – №32. – С. 8–10.

23. Шелудько В.М. Фінансовий ринок: Навч. посіб. – К.: Знання-Прес, 2002. – 535 с.

24.Шинази Г. Дж. Сохранение финансовой стабильности / Гарри Дж. Шинази // Вопросы экономики (Международный валютный фонд). – 2005. – № 36. – C. 22–25.

25.Transparency and over-the-counter derivatives: The role of transaction transparency / ISDA research notes. – 2009. – 10 р.

26.Zigrand J-P. An Economist’s View on Derivatives and Financial Stability [Electronic resource] / Jean–Pierre Zigrand // Presentation at the Conference on Derivatives in crisis: safeguarding financial stability. – 2009. – Access : http://eс.europa.eu/internal_market/financial-markets/docs/derivatives/ conference 092009 /zigrand _en.pdf.