Прямые и портфельные инвестиции

В мировой практике для отнесения понятия инвестиций к прямым принято критерий в 10% владения акциями (паями в уставном капитале эмитента). Другие инвестиций относятся к операциям, не входящим в состав прямых и портфельных инвестиций, а также резервных активов. Это, в частности, торговые (коммерческие кредиты) займа (долгосрочные и краткосрочные), используемые для финансирования внешнеэкономических операций, и ликвидные депозиты (до востребования), привлекаемых коммерческими банками, кредитными союзами, строительными обществами и другими финансовыми учреждениями. К этим инвестициям также причисляют операции по инвестированию, проводимых в наличной форме, а также реинвестирования доходов, полученных в национальной валюте.

Прямые инвестиции делятся на:

1) инвестиции, проводимые за рубежом (иностранные инвестиции),

2) инвестиции в экономику страны.

Привлечение прямых инвестиций очень кропотливый и трудоемкий процесс.

Портфельные и прочие инвестиции складываются из активов и обязательств. Операции с финансовыми активами охватывают покупку (продажу) зарубежных ценных бумаг (акций, инвестиционных сертификатов, облигаций, деривативов и др.).

Финансовыми обязательствами являются операции с отечественными ценными бумагами. К другим инвестициям относятся следующие активы: наличные, остатки на текущих счетах и ​​депозиты коммерческих банков, займы и другие активы.

Обязательства охватывают наличные в национальной валюте, остатки на текущих и депозитных счетах в банках-резидентах, торговые кредиты и авансы, привлеченные для обеспечения экспорта товаров и услуг, и прочие обязательства.

Общая инвестиционная деятельность предусматривает осуществление совместной производственной кооперации без создания юридического лица. Такая деятельность проводится на основе договора (контракта) между сторонами. При этом предусмотрено проведение отдельного бухгалтерского учета и составление отчетности об операциях, связанных с использованием таких договоров (контрактов) [12, с. 397].

Схема, отражающая сущность портфельных инвестиций, показана на рис. 2.1.

Рис. 2.1. Портфельные инвестиции

 

Портфельные инвестиции обладают одним весьма существенным преимуществом: более ликвидные и мобильные, чем прямые, поэтому зачастую выступают средством защиты денег от инфляции, уменьшения риска и получения спекулятивного дохода за рубежом. Они по своей природе носят, спекулятивный характер.

 

2.2. Развитие инвестиционной сферы Украины

 

Инвестиционный процесс в годы независимости Украины осуществлялся в условиях экономического кризиса, который охватил все страны СНГ, что в значительной степени повлияло и на состоянии инвестиционной деятельности.

В течение трансформационного периода в экономики страны из года в год наблюдалось снижение объёмов инвестирования, чему сопутствовало снижение в валовом внутреннем продукте [10, с. 34].

Переломным для экономики можно считать 2000 год, который имел значительные темпы роста ВВП, уменьшение дебиторской и кредиторской задолженностей, существенный рост сельскохозяйственного производства и доходов населения. В период с 2000 до 2007 г. наблюдался экономический рост и увеличение общего объёма инвестиций за счёт средств многих источников.

Быстрый рост украинской экономики был связан со значительным притоком капитала (прямые инвестиции в Украину увеличились с 5472 млн. дол. США в 2003 году до 29489 млн. дол США в 2008). Однако глобальный финансовый кризис, обострившийся в июле-сентябре 2008 года, кардинально изменил ситуацию. Если в I полугодии 2008 года в страну поступило почти 7 млрд. дол. США, то во II полугодии приток инвестиций сократился более чем вдвое – до 3,4 млрд. дол. США [17, с. 15].

 

 

Таблица 2.1

Инвестиции в основной капитал по источникам финансирования

 

Прямые иностранные инвестиции — наиболее востребованная форма капиталовложений для развивающихся экономик, так как она позволяет реализовывать крупные проекты; кроме того в страну поступают новые технологии, новые практики корпоративного управления и т.п.

Меняется структура инвестирования. Так, в 2002 году зарубежные компании вкладывали средства преимущественно в сельхозпереработку, нефтепереработку, пищевую промышленность, гостиничный бизнес и строительство. В 2006 году картина несколько изменилась: ведущие отрасли – финансовая деятельность, торговля, операции с недвижимостью, и лишь на 4-м месте по объемам инвестирования идут отрасли промышленности – металлургия, пищевая промышленность и машиностроение, нефтехимия, строительство, а также инфраструктура – транспорт и связь. В 2010-2012 гг. на первом месте снова промышленность, в частности перерабатывающая, но инвесторы по прежнему заинтересованы в финансовой деятельности, операциях с недвижимостью и торговле.

Например, наиболее привлекательными отраслями экономики Украины для инвесторов в 2012 году были промышленность - 9021,9 млн. долл., из них перерабатывающая промышленность - 7740,8 млн. долл., торговля, ремонт автомобилей, бытовых приборов - 4224,6 млн. долл., финансовая деятельность - 8968,4 млн. долл. и операции с недвижимостью – 4065 млн. долл [16, с. 279].

Рассмотрим динамику прямых иностранных инвестиций в таблице 2.2.

Таблица 2.2

Прямые иностранные инвестиции на Украине с 2005 по 2012 годы  (в млн. долл. США)

годы	ПИИ в Украину			ПИИ из Украины			Сальдо
	млн. $	абс. откл.	относ. откл.	млн. $	абс. откл.	относ. откл.	млн. $	абс. откл.	относ. откл.
2005	7808			275			+7533
2006	5604	-2204	-28.2%	-133	-408	-148.4%	+5737	-1796	23.8%
2007	9891	+4287	+76.5%	673	+806	+606.0%	+9218	+3481	+60.7%
2008	10913	+1022	+10.3%	1010	+337	+50.1%	+9903	+685	+7.4%
2009	4816	-6097	-55.9%	162	-848	-84.0%	+4654	-5249	-53.0%
2010	6495	+1679	+34.9%	736	+574	+354.3%	+5759	+1105	+23.7%
2011	7207	+712	+11.0%	192	-544	-73.9%	+7015	+1256	+21.8%
2012	7833	+626	+8.7%	1206	+1014	+528.1%	+6627	-388	-5.5%

 

Из таблицы 2.2 видно, что максимум приходится на период перед мировым финансовым кризисом – на 2007-2008 гг., в 2009 г. наблюдается резкий спад ПИИ, затем постепенный медленный подъем, который происходит и до настоящего времени.

В настоящее время докризисного уровня прямых иностранных инвестиций Украина еще не достигла.

График поступления прямых иностранных инвестиций в экономику Украины за последние годы представлен на рис 2.2.

Рис. 2.2. Поступление прямых иностранных инвестиций в экономику Украины за 2005-2012 гг.

 

В настоящее время Украина остается достаточно привлекательной для иностранных инвесторов. Тем не менее среди первой пятерки первой «пятерки» стран-инвесторов - Германия, Кипр, Австрия, Италия, США. По мнению многих аналитиков, приток иностранных инвестиций в Украину связан не столько с интересом иностранцев к Украине, сколько с активностью отечественных компаний в привлечении зарубежных капиталов.

Структура стран-прямых инвесторов в Украину в 2012 представлена на рис. 2.3.

На 1.01.2013 года объем прямых иностранных инвестиций в Украину из Кипра составил - 9914,6 млн. долл., что представляет собой 22,2% от всех инвестиций 112 стран мира, имеющих интересы в Украине. На фоне намеченных правительством комплекса мер по поддержанию отечественного производителя, весьма обнадеживающей представляется тенденция увеличения объемов инвестиций Кипра в перерабатывающую и, в особенности, пищевую промышленность.

Рис. 2.3. Прямые иностранные инвестиции в Украину в 2012 г.

 

Сложившаяся в настоящее время в Украине кризисная ситуация значительно уменьшила темпы роста притока ПИИ на микро- так и макроуровне. Поиск путей стабилизации экономики, в первую очередь, предполагает активизацию инвестиционной деятельности, которая, прежде всего, должна быть сориентирована на коренные структурные преобразования [3, с. 72].

Сложившуюся в настоящее время в Украине отраслевую структуру ПИИ, нельзя считать оптимальной, ибо она постоянно воспроизводит далеко не совершенную отраслевую структуру экономики в целом. Для преодоления подобного положения, первостепенное значение имеет развитие рыночных отношений, становление частного предпринимательства, прежде всего, в сферах финансовой и производственной инфраструктур, в области оказания услуг производственного и потребительского характера, приватизации предприятий бытового обслуживания и становления рыночных форм инвестирования отраслей этих сфер.

 

2.3. Основные проблемы инвестиционной  деятельности в Украине и пути  их преодоления

 

На инвестиционную деятельность влияют разнообразные факторы, которые имеют внешний и внутренний характер и прямое или косвенное влияние. Одним из наиболее весомых факторов влияния на инвестиционную деятельность в Украине является государственное регулирование, которое является составной частью системы государственного регулирования экономики и инструментом реализации инвестиционной политики государства.

Основной проблемой государственного регулирования инвестиционной деятельности является формирование и поддержание на оптимальном уровне потребности общества в инвестициях [11, с. 109].

Основными проблемами привлечения ПИИ в экономику Украины являются:

- законодательная и исполнительная нестабильность;

- отсутствие четкой государственной  стратегии по привлечению инвестиций;

- значительное налоговое и административное давление на объекты предпринимательства;

- неурегулированность вопросов  защиты прав собственности инвесторов;

- высокий уровень коррумпированности  в органах государственной власти;

- наличие препятствий для репатриации  прибыли из Украины;

- сложность и относительно большую  продолжительность процедур регистрации  предприятий;

- отсутствие современной рыночной  инфраструктуры;

- нестабильность работы финансовой  системы страны;

- незначительные объемы фондового  рынка.

В Украине существует ряд предпосылок для привлечения инвестиций:

– Украина представляет один из крупнейших рынков в Европе, который характеризуется большим, с точки зрения природных и человеческих ресурсов, потенциалом;

– доступ к стратегическим рынкам, в частности ЕС - одного из крупнейших мировых рынков, России - наиболее динамичным мировым рынком, соседство с Ближним Востоком;

– интерес инвесторов к горнодобывающей промышленности, сельскому хозяйству, химической промышленности и металлургии может быть использован для привлечения средств в эти перспективные отрасли.

В формировании позитивной инвестиционной среды особую роль играет усиление государственного влияния на инвестиционную сферу, формирование бюджета развития, выделение централизованных капиталовложений от ВВП, направление бюджетных средств на финансирование государственных программ на конкурсных началах.

Механизм государственного регулирования инвестиционной деятельности - это система организационно-правовых, экономических, денежно-кредитных и регулирующих государственных мер, влияющих на осуществление инвестиционной деятельности в стране с целью достижения ожидаемых экономических, социальных и других результатов. Среди организационно-правовых методов государственного регулирования инвестиционной деятельности основными являются: разработка соответствующей законодательной базы, разработка государственных норм и стандартов в инвестиционной сфере; лицензирования инвестиционной деятельности. В системе экономических методов государственного регулирования инвестиционной деятельности главное место отведено системе налогообложения.