Регулирование международных валютных отношений и валютная политика

 

Главная задача, как национальной валютной системы, так и международной  – эффективное опосредование  платежей за экспорт и импорт товаров, капитала, услуг и других видов  деятельности в отношениях между  отдельными странами и создание благоприятных условий для развития производства и международного разделения труда; обеспечение бесперебойного функционирования экономической (и политической) системы мировой зоны свободного предпринимательства. МВС является одним из мощных звеньев, которое в значительной мере может содействовать расширению или, наоборот, ограничению интенсивности международных экономический отношений.

Посредством МВС осуществляется перелив финансовых ресурсов из одной  страны в другую или блокируется  этот процесс, расширяется или ограничивается степень национальной экономической  самостоятельности, «перемещаются» экономические  трудности (безработица, инфляция и  т.д.) из одних стран в другие.

МВС может быть использована и используется как орудие экономического и политического нажима на отдельные  страны, особенно слабые индустриальные или развивающиеся. Поэтому развитие международных экономических отношений  в значительной степени предопределено характером этой валютной системы и  действенностью функционирования её институтов.

Характерной чертой валютной системы является то, что она постоянно  развивается, модернизируется.

Валютные процессы не отличаются (и никогда не отличались) плавностью и гармонией, они противоречивы, пробивают путь посредством постоянно  возникающих единичных и общих  валютных кризисов, ведущих к постепенной  замене одной валютной системы другой, их эволюции, что отражается как  на национальной, так и на международной  сферах.

 

4. Валютный курс и факторы,  влияющие на его формирование. Ревальвация и девальвация валюты

 

Валютный  курс определяют как стоимость денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и  услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых  товарных рынках, а также стоимостных  показателей разных стран; для периодической  переоценки счетов в иностранной  валюте фирм, банков, правительств и  физических лиц.

Валютные  курсы подразделяются на два основных вида: фиксированные и плавающие.

Фиксированный валютный курс колеблется в узких  рамках. Плавающие валютные курсы  зависят от рыночного спроса и  предложения на валюту и могут  значительно колебаться по величине.

В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, т.е. официально установленное  соотношение денежных единиц разных стран. При монометаллизме - золотом  или серебряном - базой валютного  курса являлся монетный паритет - соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию. Он совпадал с понятием валютного  паритета.

При золотом  монометаллизме валютный курс опирался на золотой паритет - соотношение  валют по их официальному золотому содержанию - и стихийно колебался  вокруг него в пределах золотых точек. Классический механизм золотых точек  действовал при двух условиях: свободная  купля - продажа золота и его неограниченный вывоз. Пределы колебаний валютного  курса определялись расходами, связанными с транспортировкой золота за границу, и фактически не превышали +/- 1% от паритета. С отменой золотого стандарта  механизм золотых точек перестал действовать.

Валютный  курс при неразменных кредитных  деньгах постепенно отрывался от золотого паритета, т.к. золото было вытеснено  из обращения в сокровище. Это  обусловлено эволюцией товарного  производства, денежной и валютной систем. Для середины 70-х годов  базой валютного курса служили  золотое содержание валют - официальный  масштаб цен - и золотые паритеты, которые после второй мировой  войны фиксировались МВФ. Мерилом  соотношения валют была официальная  цена золота в кредитных деньгах, которая наряду с товарными ценами являлась показателем степени обесценения  национальных валют. В связи с  отрывом в течение длительного  времени официальной, фиксируемой  государством цены золота от его стоимости, усилился искусственный характер золотого паритета.

На протяжении более чем 40 лет (1934-1976 гг.) масштаб цен и  золотой паритет устанавливались  на базе официальной цены золота. При  Бреттон-Вудской валютной системе  в силу господства долларового стандарта  доллар служил точкой отсчета курса  валют других стран.

После прекращения  размена доллара на золото по официальной  цене в 1971 г. золотое содержание и  золотые паритеты валют стали  чисто номинальным понятием. В  результате Ямайской валютной реформы  западные страны официально отказались от золотого паритета как основы валютного  курса. С отменой официальных  золотых паритетов понятие монетного  паритета также утратило значение. В современных условиях валютный курс базируется на валютном паритете - соотношении между валютами, установленном  в законодательном порядке, и  колеблется вокруг него.

В соответствии с измененным Уставом МВФ паритеты валют могут устанавливаться  в СДР или другой международной  валютной единице. Новым явлением с  середины 70-х годов стало введение паритетов на базе валютной корзины. Это метод соизмерения средневзвешенного  курса одной валюты по отношению  к определенному набору других валют. Применение валютной корзины вместо доллара отражает тенденцию отхода от долларового к многовалютному стандарту.

Факторы, влияющие на формирование валютного курса.

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной  основы – покупательной способности  валют – под влиянием спроса и  предложения валюты. Соотношение  такого спроса и предложения зависит  от ряда факторов. Многофакторность валютного  курса отражает его связь с  другими экономическими категориями  – стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платёжным балансом и т.д.

1. Темп инфляции

Соотношение валют по их покупательной способности (паритет  покупательной способности), отражая  действие закона стоимости, служит своеобразной осью валютного курса Поэтому  на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценивание  денег в стране вызывает снижение покупательной способности и  тенденцию к падению их курса  к валютам стран, где темп инфляции ниже.

Зависимость валютного курса  от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом  международного обмена товарами, услугами, капиталами. Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между  динамикой валютного курса и  относительным темпом инфляции проявляется  при расчете курса на базе экспортных цен. Цены мирового рынка представляют собой денежное выражение интернациональной  стоимости.

2. Состояние платежного баланса.

Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается  спрос на нее со стороны иностранных  должников. Пассивный платежный  баланс порождает тенденцию к  снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения  своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение.

3. Разница процентных ставок в разных странах.

Влияние этого фактора  на валютный курс объясняется двумя  обстоятельствами. Во-первых, изменение  процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное  движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных  капиталов, а ее снижение поощряет отлив  капиталов, в том числе национальных, за границу. Движение капиталов, особенно спекулятивных «горячих» денег, усиливает нестабильность платежных  балансов. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и  рынков ссудных капиталов. При проведении операции банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с  целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты  на иностранном рынке ссудных  капиталов, где ставки ниже, и размещать  иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки выше.

4. Деятельность валютных  рынков и спекулятивные валютные  операции.

Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно  продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной  валюты. Валютные рынки быстро реагируют  на изменения в экономике и  политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности  спекуляции и стихийного движения «горячих»  денег.

5. Степень использования  определенной валюты на еврорынке  и в международных расчетах.

Например, тот факт, что 60-70 % операций евробанков осуществлялись в долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. На курс валюты влияет и степень ее использования в международных расчетах.

6. Ускорение или задержка международных платежей.

В ожидании снижения курса  национальной валюты импортеры стремятся  ускорить платежи контрагентам в  иностранной валюте, чтобы не нести  потерь при повышении ее курса. При  укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая  тактика, получившая название «лидз  энд лэгз», влияет на платежный баланс и валютный курс.

7. Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынкам.

Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой  в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие  на валютный курс. Причем диллеры учитывают  не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной  способности валюты, соотношение  спроса и предложения валюты, но перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается  на соотношении спроса и предложения  и курсе валюты.

8. Валютная политика.

Соотношение рыночного и  государственного регулирования валютного  курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения  валюты обычно сопровождается резкими  колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный курс – показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита  и степени доверия к определенной валюте. Государственной регулирование  валютного курса направлено на его  повышение либо снижение исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.

Таким образом, формирование валютного курса – сложный  многофакторный процесс, обусловленный  взаимосвязью национальной и мировой  экономики и политики. Поэтому  при прогнозировании валютного  курса учитываются рассмотренные  курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.

9. Национальный  доход и валютный курс

Национальный доход не является независимой составляющей, которая может изменяться сама по себе. Однако в целом те факторы, которые заставляют изменяться национальный доход, имеют большое воздействие  на валютный курс. Так, увеличение предложения  продуктов повышает курс валюты, а  увеличение внутреннего спроса понижает ее курс. В долгосрочном периоде  более высокий национальный доход  означает и более высокую стоимость  валюты страны. Тенденция является обратной при рассмотрении краткосрочного интервала времени воздействия  увеличивающегося дохода населения  на величину валютного курса.

Ревальвация и девальвация валюты.

Ревальвация есть повышение  курса валюты по отношению к другим валютам.

Девальвация - это понижение  курса валюты по отношению к другим валютам.

При ревальвации страны с  положительным платежным балансом достигают равновесия между экспортом  и импортом, а в худшем случае платежный баланс сводится с дефицитом.

Девальвация валюты стимулирует  экспорт товаров и препятствует импорту товаров.

Ревальвация стимулирует  экспорт капитала. Инвесторы выгодно приобретают ценные бумаги и недвижимость, так как за национальную валюту они получают больше иностранной валюты, чем раньше. И наоборот, импорт капитала в страну после ревальвации становится невыгодным, так как надо затрачивать больше валюты на приобретение активов в национальной валюте.

Учитывая изменения как  торгового баланса, так и баланса  капиталовложений под влиянием изменений  валютного курса, можно сделать  вывод, что ревальвация ухудшает состояние платежного баланса, а девальвация – улучшает.

Девальвацию валюты вынуждены  проводить страны с дефицитом  платежного баланса (импорт превышает  экспорт), и она есть средство обеспечения  равновесия поступлений и платежей.

5. Валютное регулирование как элемент экономической политики

 

Валютное регулирование  – неотъемлемая часть экономической  политики стран с неконвертируемой и частично конвертируемой валютой. Конечная его цель состоит в достижении полной конвертируемости национальной валюты. Переход к конвертируемости предполагает длительный процесс доведения  базовых характеристик экономики, по крайней мере, до среднеевропейского уровня. Достижение определенного уровня конвертируемости отнюдь не означает приобретения этого качества навечно, а лишь формирует требования к  экономической эффективности и  динамике развития. В конечном счете  конвертируемость национальной валюты и ее обменный курс только отражают уровень развития и стабильность национальной экономики. В случае несоответствия уровня развития экономики и степени  конвертируемости неизбежны негативные последствия в виде финансовых кризисов, девальваций и программ стабилизации. Последнее утверждение относится  и к наиболее развитым и мощным экономикам.