Статистика рынка ценных бумаг

          Дополнительный импульс раз витию  рынка ценных бумаг дает политика секьюритизации страны, т.е. процесса расширения использования ценных бумаг в качестве инструмента, опосредствующего движение ссудного капитала, а также придания другим Инструментам форм, традиционно присущих ценным бумагам. Этот опыт накоплен многими странами, и в настоящее время государство для покрытия дефицита бюджета все чаще прибегает не к эмиссиям денежных знаков, а к выпуску государственных ценных бумаг. На этот же путь становятся и муниципалитеты.

          Рынок ценных бумаг облегчает и расширяет доступ всем субъектам экономики к получению необходимых им денежных ресурсов. Выпуск акций позволяет получать финансовые ресурсы бесплатно и бессрочно, до конца существования предприятий; вы пуск облигаций позволяет получать кредит на более выгодных условиях по сравнению с условиями банков-монополистов, что способствует дальнейшему развитию рынка ценных бумаг.

          Как и многие страны, вставшие  на путь рыночной экономики,  Казахстан сталкивается со значительными  трудностями в развитии рынка ценных бумаг. Отсутствие в прошлом этого вида деятельности, по мимо соответствующих государственных законодательных актов, требует целенаправленного стимулирования его развития, поддержания обратной связи между участниками рынка ценных бумаг и регулирующими органами, выработки у широких слоев населения культуры обращения с ценными бумагами, привития интереса к инвестированию, устранения негативного представления о "нетрудовом" характере доходов, получаемых от вложения в ценные бумаги.

          Еще к началу прошедшего 1999 г. государству удалось решить большинство из задач, касающихся проблемы развития рынка ценных бумаг, поставленных в Программе развития от 1996 г., в реализации которой удалось создать и развить инфраструктуру фондового рынка. Но ее успешная реализация тем не менее не дала реальной активизации фондового рынка страны и вовлечения в инвестиционный процесс широкого спектра потенциальных участников.

          К 2001 году уже полностью сформирован  рынок государственных ценных  бумаг, имеющий налаженную инфраструктуру и отработанные механизмы проведения операций. Государственные ценные бумаги являются одним из самых надежных видов ценных бумаг, обращающихся на казахстанском фондовом рынке. Также создана базовая законодательная, институциональная и техническая инфра структура рынка негосударственных эмиссионных ценных бумаг. Рынок корпоративных ценных бумаг в Казахстане развивается не столь активно, хотя именно данный элемент финансовой системы во многом предопределяет эффективность функционирования рыночной экономики.

          В 2000 г. существенное развитие  получили казахстанские институциональные  инвесторы. Деятельность Национальной  комиссии будет направлена на  сохранение имеющихся позитивных  тенденций и на решение существующих  проблем.

          Стабилизация ситуации на рынке  ценных бумаг и его подъем  наступили в 2000–2001 гг. Основным  фактором общего улучшения ситуации  стала активизация рынка корпоративных  облигаций, который до 1998 г. в  Казахстане практически не существовал.

           В 2002 году объем выпуска государственных ценных бумаг составил по номинальной стоимости 200099,1 млн. тенге, что на 19,3% больше чем в 2001 году.

           В целом если 2000 год можно назвать  годом реального запуска рынка  негосударственных облигаций и стабилизации институциональной инфраструктуры фондового рынка, то в 2001 году были предприняты меры по повышению привлекательности инвестирования в ценные бумаги. Одним из значимых событий 2001 года стало упразднение Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам с передачей ее функций и полномочий Национальному Банку [12, стр 78].

           Сегодня казахстанский рынок  ценных бумаг - механизм для  удовлетворения взаимных интересов  инвесторов и эмитентов (данная  оценка находит подтверждение  в результатах обзора международными экспертами стран Центральной, Восточной Европы и СНГ). И хотя потенциал рынка ценных бумаг реализован далеко не полностью, его позитивные достижения и тенденции развития налицо.

          Таким образом, на сегодняшний  день состояние экономики Казахстана, на мой взгляд, не может быть полноценного рынка ценных бумаг, потому что уровень его развития во многом зависит от благосостояния населения, которое определяет спрос на ценные бумаги. Поэтому экономический рост, сопровождаемый увеличением доходов населения, главный фактор возрождения рынка ценных бумаг. Сказать, что в нашей республике рынок ценных бумаг вообще не был развит, нельзя. Хоть и в малой степени, но обращение государственных ценных бумаг имели место. Однако развитие рынка ценных бумаг за счет выпуска корпоративных ценных бумаг приобрело особую актуальность лишь в настоящее время.

2.3 Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг

          Одной из основных проблем,  тормозящих развитие рынка ценных  бумаг в Казахстане является неразвитая законодательная база. Действующее законодательство не полностью раскрывает такие вопросы функционирования рынка ценных бумаг, как обеспечение защиты прав и интересов инвесторов, создание и деятельность управляющих инвестиционными фондами, эмиссия и обращение производных ценных бумаг и др. Основной причиной, негатив но повлиявшей на развитие казахстанского рынка ценных бумаг, стал глобальный финансовый кризис развивающихся рынков, в результате которого иностранные инвесторы начали ускоренный вывод из Казахстана своих капиталов. Существовал также ряд субъективных причин, по которым рынок не получил нормального развития.

          Как мы уже отмечали, процесс  развития рынка ценных бумаг  носит сложный и зачастую не  однозначный характер. Основополагающим принципом данного процесса должны быть комплексность и системность, что позволит сбалансировано и гармонично эволюционировать всем элементам рынка.[13, стр 48].

          Развитие рынка ценных бумаг  вовсе не ведет к исчезновению  других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения и взаимостимулирования. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, а с другой, перемещает их через механизм ценных бумаг на другие рынки, способствуя их раз витию. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к раз рушению экономического процесса, процесса воспроизводства во обще. Поэтому все участники рынка имеют прямую заинтересованность в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь самым главным его участником - государством.

          Казахстанский фондовый рынок  пока не перешел к стадии  активного роста, что выражается  в низкой эмиссионной активности  организаций - эмитентов негосударственных  ценных бумаг.

          Можно сделать вывод о подтверждении  сделанных ранее Национальной  комиссией прогнозов относительно  постепенного увеличения объемов  сделок с наиболее популярными  акциями и цен на них вследствие  повышения инвестиционной активности  КУПА. Положительный опыт в выпуске принципиально нового инструмента - облигаций местных исполнительных органов – будет способствовать тому, что в будущем финансовый рынок получит дополнительные инструменты, а казахстанская экономика - дополнительные финансовые ресурсы.[14, стр 303].

            Что касается практической реализации  программы "голубые фишки", предусматривающей вы вод на  организованный фондовый рынок  части государственных пакетов  акций наиболее крупных и привлекательных  для инвесторов казахстанских  компаний, то это по времени совпало с началом мирового финансового кризиса.

          Не способствует популяризации  негосударственных ценных бумаг  и действующая система налогообложения,  предоставляющая государственным  ценным бумагам и банковским  депозитам заведомо более выгодные условия по сравнению с негосударственными Ценными бумагами .

          Казахстан постоянно испытывает  влияние мировых фондовых бирж, на которых обращаются различные  ценные бумаги. На крупнейшей  в мире фондовой бирже в  Нью-Йорке обращаются акции (в основном, именные) внутренних (американских) и иностранных компаний, облигации (именные и на предъявителя), инвестиционные сертификаты. На Токийской бирже торгуют, главным образом, именными акциями внутренних эмитентов и небольшим процентом долговых ценных бумаг (именных и предъявительских). На Лон донской фондовой бирже обращаются иностранные и внутренние ценные бумаги (на предъявителя и именные, соответственно). Это - твердопроцентные акции и облигации государственных займов, а также инвестиционные сертификаты .

          В каждой стране существует  не одна, а целая система фондовых  бирж. По роли, которую играют  отдельные биржи в национальных  биржевых системах, можно выделить  группу стран с моно- и полицентрическими  системами фондовых бирж.

           В системах первого типа доминирует одна биржа, расположенная в главном финансовом центре страны, остальные имеют региональное значение (США, Италия, Франция, Япония). Так, на Миланской и Парижской фондовых биржах сосредоточено около 95% национального оборота ценных бумаг, на Нью-Йоркской и Токийской, - соответственно, 84 и 80%. Развитие организованного фондового рынка в Казахстане происходит в рамках этой бирже вой системы.

          Полицентрические системы фондовых  бирж функционируют в Германии, Австрии, Канаде, Швейцарии. Деятельность региональных бирж, как правило, направлена на обслуживание ценных бумаг местных компаний и часто не выходит за рамки определенно го района. Однако надо отметить тенденцию объединения провинциальных бирж. К полицентрическому устройству организованного рынка ценных бумаг тяготеет российская биржевая система, представленная значительным количеством региональных структур. Фондовый рынок, как и вся экономика в целом, не застрахован от спадов и других потрясений, иногда вызывающих паралич всей экономической деятельности. Рынок ценных бумаг всегда был и будет индикатором финансово-экономического здоровья государства: резкое падение биржевых курсов служит грозным предзнаменованием об щей финансовой катастрофы в стране, всякое же оживление экономики немедленно сказывается на объемах финансовых операций[15, стр 19-23].

          Для полноценного функционирования  рынка ценных бумаг необходимо  создание механизма государственного  регулирования фондового рынка,  сочетающего в себе учет интересов инвесторов и государства, с максимально возможным его невмешательством в практику фондовой торговли. Следует постоянно изучать опыт других стран, чтобы в процессе развития рынка ценных бумаг из бежать многих ошибок. Значительный импульс придаст участие иностранных инвесторов, помощь компетентных международных организаций[16, стр 30].

            В Казахстане было бы полезным  при Национальной комиссии по  ценным бумагам организовать  специализированный отдел аналитиков, готовящих аналитическую информацию для открытой печати, что заинтересует и расширит возможности инвесторов для вложения свободных средств в ценные бумаги и послужит своеобразным "толчком" развития рынка ценных бумаг.

Планируется:

1) обеспечить развитие  внутренних институциональных инвесторов и таким образом решить проблему привлечения сбережений населения в экономику Казахстана;

2) повысить инвестиционную  привлекательность казахстанских  негосударственных ценных бумаг;

3) сбалансировать спрос  и предложение на ценные бумаги,

создав, с одной стороны, широкий выбор инструментов, а с другой, устойчивую инвесторскую базу;

4) завершить приватизацию  государственных пакетов акций  "голубых фишек".

           Еще раз подчеркнем, что для  привлечения на фондовый рынок  максимально широкого спектра  инвесторов государство в большей степени будет ориентироваться на возможности внутренних инвесторов. Основная ставка может быть сделана на различные формы кол лективного инвестирования. Государство также должно поддержи вать иностранных портфельных инвесторов, ориентированных на долгосрочное присутствие на казахстанском рынке ценных бумаг. Необходимо защитить внутренний финансовый рынок с помощью контроля притока иностранных инвестиций в те или иные секторы экономики, а также их пере распределение, исходя из приоритетов государства.

           Отечественный рынок ценных бумаг  должен предоставить гражданам  республики возможность беспрепятственного  участия в процессе становления  рынка и использования ценных  бумаг как альтернативного варианта  инвестирования свободных финансовых ресурсов. Именно эти возможности позволят реализовать предлагаемую Национальной комиссией Республики Казахстан по ценным бумагам модель развития рынка ценных бумаг.

           В целом, при выполнении всех  запланированных мероприятий в  Казахстане удастся создать все необходимые условия для развития рынка ценных бумаг в качестве регулятора всех рыночных отношений и механизма мобилизации свободных финансовых ресурсов в различные отрасли и секторы экономики.

Рынок государственных  ценных бумаг формировался постепенно. Во-первых, наращивались объемы обращающихся на рынке ценных бумаг[17, стр 72].

           Противоречия функционирования рынка ГЦБ могут быть преодолены путем дальнейшего совершенствования этого сегмента финансового рынка.

          Основными направлениями дальнейшего развития внутреннего рынка государственных ценных бумаг, на наш взгляд, станут:

- снижение доходности  государственных ценных бумаг;

- реструктуризация внутреннего  долга в пользу более долгосрочных  заимствований;