Структура и функции рынка ценных бумаг

Основные субъекты первичного рынка - это эмитенты и инвесторы. Активными участниками этого рынка являются инвестиционные фонды и финансовые компании, а также посредники (фирмы, агентства). Активно работают на первичном рынке коммерческие банки.

К основным операциям рынка ценных бумаг относятся: эмиссия; определение  основных форм размещения выпущенных ценных бумаг; определение рыночной стоимости ценных бумаг; оценка инвестиционного  риска; государственная регистрация  выпуска; размещение ценных бумаг; регистрация  отчета об итогах выпуска; назначение реестродержателя; хранение.

Вторичный рынок ценных бумаг - это наиболее активная часть фондового рынка, где осуществляется большинство операций с ценными бумагами. Цель вторичного рынка - обеспечить реальные условия для покупки, продажи и других операций после их первичного размещения. Задачами развития вторичного рынка ценных бумаг в России являются:

- повышение финансовой активности;

- развитие новых форм финансовой  практики;

- совершенствование нормативно-правовой  базы;

- развитие инфраструктуры рынка;

- соблюдение принятых правил  и стандартов.

- к особенностям российского  вторичного рынка относятся:

- специфика становления рынка  ценных бумаг;

- неравноценность ценных бумаг  по их инвестиционным возможностям;

- отсутствие единых канонов и правил поведения на рынке.

Долгое время фондовый рынок  России существовал как бы отдельно от реальной экономики. Ценные бумаги предприятий покупали, потому что  считали их дешевыми. Но нельзя построить  фондовый рынок на неработающих активах. Пять последних лет курс акций  предприятий рос или падал  чаще всего без всякой «оглядки»  на изменения финансово-экономической  ситуации. И в целом можно констатировать, что вторичный рынок ценных бумаг не выполняет своей главной задачи - перераспределение капиталов в наиболее эффективные производства и привлечение инвестиций для развития предприятий.

Вторичный рынок ценных бумаг включает организованный и неорганизованный (внебиржевой) рынок. Основными участниками  вторичного рынка являются государство, акционерные общества, специалисты, инвестиционные фонды, коммерческие банки, фондовые центры и магазины.

К операциям организованного вторичного рынка относятся классические биржевые операции. К операциям внебиржевого рынка относятся купля-продажа, хранение ценных бумаг, определение рыночной стоимости ценных бумаг, маркетинговые  исследования, ценообразование, оценка инвестиционного риска. Внебиржевой  оборот характеризуется меньшей организованность и меньшей зарегулированностью по сравнению с биржевым оборотом. Обращение ценных бумаг на вторичном рынке - это в основном их перепродажа. Большая часть сделок купли-продажи производится через посредников - брокеров, инвестиционных дилеров, трейдеров.

Вторичный рынок выполняет две  функции: сводит друг с другом продавцов  и покупателей и способствует выравниванию спроса и предложения. Объем сделок на вторичном рынке в индустриально развитых странах существенно выше, чем на первичном. Например, в США он составляет примерно 60-70% общего объема операций с ценными бумагами. Российский вторичный рынок находится в стадии становления. Особое место на вторичном рынке занимают регионы. Развитие региональных рынков ценных бумаг является одним из важных условий роста экономики многих областей.

 

 

 

2. Виды рынка ценных  бумаг

Имеются различные классификационные  признаки рынков ценных бумаг. Мы рассмотрим самые распространенные.

По территориальному признаку рынок ценных бумаг делится на международный, региональный, национальный и местный.

Международный рынок охватывает финансовые рынки всех стран мира. 

Региональный рынок охватывает рынки отдельных регионов мировой торговли.

Национальный (внутренний) рынок охватывает рынок одного-единственного государства. 

Местный рынок охватывает часть рынка одного государства.

В зависимости от формы размещения ценных бумаг рынок подразделяется на первичный и вторичный.

Первичный - это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. К задачам первичного рынка ценных бумаг можно отнести: привлечение временно свободных ресурсов, активизацию финансового рынка, снижение темпов инфляции. Первичный рынок ценных бумаг выполняет следующие функции:

-организацию выпуска ценных бумаг;

-размещение ценных бумаг;

-учет ценных бумаг;

-поддержание баланса спроса и предложения.

Вторичный - это рынок, где производится обращение ранее выпущенных ценных бумаг, где происходит совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги. Здесь в процессе купли-продажи актива определяется его действительный курс, т.е. производится котировка курса ценных бумаг. К задачам вторичного рынка ценных бумаг относятся: повышение финансовой активности хозяйствующих субъектов и физических лиц; совершенствование нормативно-правовой базы; развитие инфраструктуры рынка; соблюдение принятых правил и стандартов. Функции вторичного рынка ценных бумаг:

сводить друг с другом продавцов  и покупателей (обеспечивать ликвидность  ценных бумаг);

способствовать выравниванию спроса и предложения.

В зависимости от степени организованности рынок ценных бумаг подразделяется на организованный и неорганизованный.

Организованный рынок - это рынок, где обращение ценных бумаг осуществляется на основе законодательно установленных правил между лицензированными профессиональными посредниками.

Неорганизованный рынок - это рынок, где обращение ценных бумаг осуществляется без соблюдения единых для всех участников рынка правил; это рынок, где правила заключения сделок, требования к ценным бумагам, к участникам и т.д. не установлены, торговля осуществляется произвольно, в частном контакте продавца и покупателя.

Системы распространения информации о совершенных сделках не существует.

В зависимости от места торговли рынок ценных бумаг делится на биржевой и внебиржевой.

Биржевой рынок - это рынок, организованный фондовой биржей (фьючерсной, фондовыми секциями валютной и товарной биржи) и работающими на ней брокерскими (маклерскими) и дилерскими фирмами.

Внебиржевой рынок - это рынок, где осуществляется обращение ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. Внебиржевой рынок занимается обращением ценных бумаг тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать свои акции (т.е. пройти листинг) на какой-либо бирже и быть допущенными к торгам на ней. Он может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок образуется фондовыми магазинами, отделениями банков, а также дилерами, которые могут быть или не быть членами биржи; инвестиционными компаниями, инвестиционными фондами и др.

В настоящее время внебиржевой  фондовый рынок состоит из следующих  сегментов:

-система торговли долгосрочными государственными облигациями для юридических лиц, созданная Банком России;

-система торговли государственными краткосрочными облигациями;

-торговая сеть Сбербанка по операциям с мелкономинальными государственными облигациями;

-аукционная сеть (центры приватизации и т.п.) Государственного комитета по имуществу РФ;

-внебиржевое первичное размещение акций вновь созданных акционерных обществ, долговых ценных бумаг;

-внебиржевой вторичный рынок ценных бумаг коммерческих банков;

-стихийные внебиржевые рынки, имеющие организованные системы торговли;

-стихийный рынок суррогатов ценных бумаг (коммерческие сертификаты, кредитные опционы и т.п.).

Внебиржевой рынок способен обеспечить прямое участие миллионов мелких и средних инвесторов в торговле ценными бумагами.

По видам сделок рынок ценных бумаг разделяется на кассовый и срочный (форвардный).

Кассовый (кэш-рынок, спот-рынок) - это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней, не считая дня заключения сделки.

Срочный (форвардный) - это рынок, на котором заключаются разнообразные сделки со сроком исполнения, превышающим два рабочих дня.

По способу торговли рынок ценных бумаг делится на компьютеризированный и традиционный.

Торговля на компьютеризированном рынке ведется через компьютерные сети, которые объединяют фондовых посредников. Характерными чертами данного рынка являются:

отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого  контакта между ними;

полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания; роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в  систему торгов.

Торговля на традиционном рынке осуществляется непосредственно на самой бирже между продавцами и покупателями ценных бумаг.

По эмитентам и инвесторам рынок ценных бумаг подразделяется на: рынок государственных ценных бумаг, рынок муниципальных ценных бумаг, рынок корпоративных ценных бумаг, рынок ценных бумаг, выпущенных (купленных) физическими лицами.

По гражданству эмитентов рынок ценных бумаг делится на рынок резидентов и рынок нерезидентов.

В зависимости от происхождения ценных бумаг различают рынки основных ценных бумаг и производных финансовых инструментов.

По конкретным видам ценных бумаг бывают следующие виды рынка: рынок акций, рынок облигаций, рынок векселей и пр.

В зависимости от срока обращения ценных бумаг рынок делят на рынок кратко-, средне-, долго- и бессрочных ценных бумаг.

По степени риска рынок ценных бумаг разделяется на: высокорисковый, среднерисковый и малорисковый рынок.

В зависимости от инвесторов рынки ценных бумаг бывают следующих видов: рынки, ориентированные на молодежь в качестве инвесторов; рынки, ориентированные на людей пенсионного возраста, и т.п.

Кроме того, рынок ценных бумаг  делится по отраслевому и другим критериям.

Для каждого из перечисленных рынков характерны своя специфика, особенности  функционирования, свои правила совершения сделок. Тем не менее все рынки взаимосвязаны, так как один и тот же финансовый актив может быть товаром нескольких рынков, а один и тот же экономический субъект может быть участником нескольких рынков.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Современное состояние рынка ценных бумаг России

Формирование фондового рынка  в России повлекло за собой возникновение  связанных с этим процессом многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового  рынка, которые требуют первоочередного  решения:

а) преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности;

б) целевая переориентация рынка  ценных бумаг с первоочередного  обслуживания финансовых запросов государства  и перераспределения крупных  пакетов акций на выполнение своей  главной функции - направление свободных  денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России;

в) улучшение законодательства и  контроль за выполнением этого законодательства;

г) повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо:

- создание государственной долгосрочной  концепции и политики действий  в области восстановления рынка  ценных бумаг и его текущего  регулирования (окончательный выбор  модели фондового рынка), а также  определение доли источников  финансирования хозяйства и бюджета  за счет выпуска ценных бумаг;

- необходимость преодоления раздробленности  и пересечения функций многих  государственных органов, регулирующих  рынок ценных бумаг;

- ускоренное, опережающее создание  жесткой регулятивной инфраструктуры  рынка и ее правовой базы;

- создание системы отчетности  и публикации макро - и микроэкономической  информации о состоянии рынка  ценных бумаг;

- гармонизация российских и  международных стандартов, используемых  на рынке ценных бумаг;

- создание активно действующей  системы надзора за небанковскими  инвестиционными институтами;

- государственная поддержка образования  в области рынка ценных бумаг;

- приоритетное выделение государственных  финансовых и материальных ресурсов  для «запуска» рынка ценных  бумаг;

- перелом психологии операторов, действующих на рынке, направленной  на обход, прямое нарушение  государственных установлений и  на полное неприятие роли государства  как гаранта бизнеса и мелких  инвесторов;