Финансовые инвестиции

Смоленский институт экономики

НОУ ВПО «Санкт-Петербургский  университет управления и экономики»

 

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине

Финансы организаций (предприятий)

 

На тему: «Финансовые инвестиции»

 

 

 

Выполнила:

Студентка 5 курса, заочного отделения,

группа №  512-07

Марченкова Ирина

Проверил(а):   _____________________

 

 

 

 

 

Смоленск

2012

Введение.

Инвестиция — одно из наиболее часто используемых понятий  в экономике, в особенности, если она находится в процессе трансформации или испытывает подъем. Термин «инвестиция» (от лат. investio — одеваю) подразумевает долгосрочное вложение капитала в экономику. Инвестиционная деятельность имеет исключительно важное значение, поскольку создает основы для стабильного развития экономики в целом, отдельных ее отраслей, хозяйствующих субъектов. Не случайно, поэтому она регулируется на уровне страны (федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений») и отдельных субъектов РФ.

Инвестиции играют важную роль как на макроуровне, так и  на микроуровне, то есть на уровне отдельных  предприятий и организаций. С  позиции финансов организации инвестиции представляют собой вложение каптала  в объекты производственно-хозяйственной  деятельности предприятия с целью  его увеличения и получения на этой основе прибыли и (или) достижения иного полезного (социального) эффекта.

Финансовое инвестирование в самом общем плане рассматривается  как форма использования временно свободных денежных средств и  может осуществляться предпринимательской  организацией в трех основных формах: вложения денежных средств в ценные бумаги, в доходные виды денежных инструментов в уставные фонды других предприятий  и организаций.

Такая форма, как вложения в ценные бумаги, является наиболее распространенной формой финансового  инвестирования. Вложение денежных средств  в ценные бумаги, как правило, осуществляется либо с целью получения дополнительной прибыли, либо с целью установления контроля за деятельностью других компаний путем приобретения пакета акций этих компаний.

В настоящее время в  России осуществляется активное формирование крупномасштабной инвестиционной деятельности, а вместе с тем и фондового  рынка. Реализация в процессе инвестиционной деятельности высокоэффективных инвестиционных проектов является главным условием ускорения экономического роста. В конечном счете, эффективность инвестиционной деятельности и темпы экономического роста в значительной степени определяются совершенством системы отбора инвестиционных проектов к реализации, адаптацией её к существующим и сменяющимся во времени условиям функционирования экономики. Решения, принимаемые на основе инструментария оценки эффективности инвестиционных проектов, затрагивают не только интересы фирм, но и национальные интересы, поскольку совокупность частых решений в конечном итоге формирует облик и характеристики производительных сил страны.

Основной целью данной курсовой работы является изучить основные принципы и качества финансового  инвестирования в ценные бумаги. Для  реализации данной цели были выдвинуты  следующие задачи: 1) определить понятие  «портфель ценных бумаг» и изучить  принципы его формирования; 2) изучить  инвестиционные качества ценных бумаг; 3) выявить риски портфельного инвестирования.

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Портфель ценных бумаг и основные принципы его формирования.

Вложения, осуществляемые предпринимательскими фирмами в ценные бумаги разного  вида, разного срока действия и  разной ликвидности, управляемые как  единое целое, формируют портфель ценных бумаг. В сложившейся мировой практике фондового рынка под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления.

Любой инвестиционный портфель представляет собой определенный набор  акций, облигаций и других ценных бумаг  различной степени риска и доходности. Смысл портфеля – улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. Портфель ценных бумаг является инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

Основными целями формирования инвестиционного портфеля являются: 1) обеспечение высокого уровня инвестиционного  дохода в текущем периоде; 2) сохранность  и приращение капитала в перспективе; 3) обеспечение необходимой ликвидности инвестиционного портфеля; 4) доступ через приобретение ценных бумаг к дефицитным видам продукции и сырья, имущественным и неимущественным правам; 5) расширение сферы влияния и перераспределение собственности.

Исходя из выбранных для  себя целей, фирма может формировать  различные типы портфелей ценных бумаг. Существует два основных признака, на основании которых классифицируют портфели ценных бумаг. По целям формирования различают портфель роста и портфель дохода. По уровню инвестиционного риска различают три основных типа портфеля ценных бумаг – агрессивный, умеренный и консервативный портфель¹.

Принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложения, их рост и ликвидность. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом фирмы.

Можно выделить три основных принципа формирования инвестиционного  портфеля:

1) принцип консервативности;

2) принцип диверсификации;

3) принцип достаточной  ликвидности.

Принцип консервативности основан  на том, что соотношение между  высоконадежными и рискованными ценными бумагами и активами определяется таким образом, чтобы возможные потери от рискованных ценных бумаг и активов покрывались доходностью от надежных ценных бумаг и активов.

Принцип диверсификации является основным принципом портфельных  инвестиций. Диверсификация инвестиционного портфеля способствует снижению инвестиционного риска за счет того, что возможный невысокий доход по одним ценным бумагам и активам будет компенсирован высокими доходами по другим ценным бумагам и активам. Упрощенная диверсификация инвестиционного портфеля состоит в распределении средств между несколькими видами ценных бумаг. Следует отметить, что диверсификация портфеля инвестиций может производиться не только по видам ценных бумаг и активов, но и по организациям, отраслям и т.д.

Принцип достаточной ликвидности  заключается в том, чтобы поддерживался  определенный уровень быстрореализуемых (ликвидных) активов в портфеле для  проведения высокодоходных сделок в  случае их необходимости либо конвертации  ценных бумаг в денежные средства.

Можно выделить следующие  этапы формирования портфеля ценных бумаг: выбор оптимального типа портфеля; оценка приемлемого сочетания риска и дохода портфеля; определение количественного состава портфеля; определение первоначального состава портфеля; выбор схемы дальнейшего управления портфелем.

Для фирмы важно правильно определить, сколько должно быть ценных бумаг в портфеле. Теория инвестиционного анализа утверждает, что простая диверсификация не хуже диверсификации по отраслям, предприятиям и т.д. Максимальное сокращение риска достижимо, если в портфеле отобрано от 10 до 15 различных ценных бумаг.  Дальнейшее увеличение портфеля может привести к эффекту излишней диверсификации.

Важным моментом получения  прибыли из инвестированных средств является успешное управление портфелем. Управление портфелем подразумевает искусство распоряжаться набором различных видов ценных бумаг, чтобы они не только сохраняли свою стоимость, но и приносили постоянный доход, не зависящий от каких-либо рисков.

Все составные части процесса управления портфелем тесно связаны между собой; изменение какой-либо одной из них неизменно приведет к изменению остальных.  Как правило, выделяют два основных способа управления портфелями — активный и пассивный.

Активное управление характеризуется прогнозированием размера возможного дохода от инвестированных средств. Активная тактика предполагает, с одной стороны, пристальное отслеживание и приобретение высокоприбыльных ценных бумаг, а с другой — максимально быстрое избавление от низкоэффективных активов. Такой тактике соответствует метод активного управления, получивший название свопинг, что обозначает постоянный обмен ценных бумаг через финансовый рынок.

Суть пассивного управления состоит в создании хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска и продолжительном удерживании портфелей в неизменном состоянии. Пассивные портфели характеризуются низким оборотом, минимальным уровнем расходов и низким уровнем специфического риска.

2. Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг.

Для того чтобы правильно  определить объект инвестирования, фирме  необходимо комплексно проанализировать основные характеристики ценных бумаг, планируемых к приобретению, а  затем уже принимать окончательное  решение.

Ценная бумага обладает определенным набором характеристик (признаков), которые можно объединить в определенные группы такие, как: временные характеристики, пространственные и рыночные.

Временные характеристики: срок существования ценной бумаги –  когда выпущена в обращение, на какой  период времени или бессрочно; происхождение  – ведет ли начало ценная бумага от своей первичной основы (товар, деньги) или от других ценных бумаг.

Пространственные характеристики: форма существования – бумажная (документарная) или безбумажная (бездокументарная); национальная принадлежность – ценная бумага отечественная или иностранная; территориальная принадлежность – в каком регионе страны выпущена данная ценная бумага.

Рыночные характеристики: тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее исходная основа (товары, деньги, совокупные активы фирмы и  др.); форма выпуска – эмиссионная  или неэмиссионная (индивидуальная); форма собственности и вид  эмитента – государство, корпорации, частные лица; характер обращаемости – свободно обращается на рынке  или есть ограничения; экономическая  сущность с точки зрения вида прав, которые предоставляет ценная бумага; уровень риска – высокий, низкий и т.д.; наличие дохода – выплачивается по данной ценной бумаге какой-то доход или нет; форма вложения средств – инвестируются ли деньги в долг или для приобретения прав собственности.

Анализ характеристик  ценных бумаг осуществляется с целью  оценки их инвестиционных качеств. Для  того чтобы получить комплексную  оценку инвестиционной привлекательности  ценной бумаги, фирма должна также  получить сведения об отрасли, в которой осуществляет свою деятельность эмитент, о порядке эмиссии; выяснить, чем занимается эмитент; проанализировать основные показатели хозяйственной деятельности и финансового состояния эмитента и т.п. Такую информацию можно найти в проспекте эмиссии ценных бумаг, финансовой отчетности эмитента, биржевых бюллетенях и обзорах.

Для повышения эффективности  финансовых вложений средств предприятия ценные бумаги анализируют с позиций их инвестиционного качества, т.е. оценивается, насколько конкретная ценная бумага ликвидна, низкорискованна при стабильной курсовой стоимости, способна приносить проценты, превышающие или находящиеся на уровне среднерыночного процента. Считается, что по мере снижения рисков, которые несет на себе данная бумага, растет ее ликвидность и падает доходность².

Существует шкала изменения  инвестиционных качеств по видам ценных бумаг, построенная в соответствии со старшинством в удовлетворении претензий по ценным бумагам, степенью гарантированности и величиной процентных выплат по ним и помогающая инвестору провести инвестиционный анализ интересующей его бумаги: понижение ликвидности и гарантированности выплат; повышение рисков и доходности.

Облигации, обеспеченные залогом

 

Облигации, не обеспеченные залогом

Привилегированные акции

Простые акции

 

 

опционы

понижение ликвидности и  гарантированности выплат, повышение  рисков и доходности

Рис 1. Шкала изменения  инвестиционных качеств по видам  ценных бумаг.

 

Таким образом, платой за возрастание  риска, понижение гарантированности  процентных выплат и конечных возмещений денежных ресурсов, вложенных в ценную бумагу, является повышение уровня процента при переходе от обеспеченных залогом к необеспеченным облигациям и далее – к привилегированным и простым акциям.

С целью оценки эффективности  портфеля рассчитываются показатели доходности и надежности и сопоставляются с  принятыми критериями. Система показателей  оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях рынка включает две группы: дисконтированные –  чистый дисконтированный доход (ЧДД), внутренняя норма доходности (ВНД), индекс дисконтированной доходности (ИДД) и простые (рентабельность активов проектов, срок окупаемости  инвестиций прибылью, период возмещения инвестиций). При этом приоритетными  считают дисконтированные показатели, поскольку расчетный срок их исчисления охватывает весь жизненный цикл индивидуальных проектов и учитывается фактор времени.

Следует отметить, что ни один из показателей не является достаточным  для принятия решения о доходности и целесообразности проекта. Решение  об инвестировании средств в проект должно приниматься высшим руководством с учетом совокупности критериев, а  также интересов всех участников проекта.

3. Риски портфельного инвестирования.