Фондовая биржа

Индекс «Стандард энд Пурс» представляет собой 80% рыночной стоимости всех выпусков акций, котирующихся на Нью-Йоркской бирже. Исчисляется отдельно по акциям 500 и 100 компаний. В 500 компаний включены 400 промышленных, 20 транспортных, 40 коммунальных и 40 кредитно-финансовых институт. Индекс определяется как средневзвешенная рыночной стоимости акций 500 компаний.

Индекс Нью-Йоркской фондовой биржи  устанавливается как средневзвешенная рыночной стоимости движения курсов акций всех американских корпораций, зарегистрировавших свои ценные бумаги на этой бирже.

Индекс Американской фондовой биржи  определяется как индекс цен НАСДАК, который рассчитывается по взвешенной рыночной стоимости акций 3500 компаний.

Индекс «Вэлыо Лайн» рассчитывается как средняя геометрическая по 1700 выпускам акций, которые котируются на Нью-Йоркской и Американской фондовых биржах, а также на внебиржевом рынке. Индекс введен в 1981 г.

Индекс «Уилшир» определяется по 5 тыс. компаний и отражает стоимость акций, котирующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже. Индекс рассчитывается частной компанией «Уилшир ассошиэтс».

В Западной Европе и Японии меньше биржевых индексов и, как правило, действует  один основной индекс. Так, в Великобритании (ранее действовал индекс Рейтера, сейчас — индекс FТ-SЕ; в ФРГ – индекс «Франкфуртер Альгемейне Цайтунг» (ФАЦ), во Франции – индекс «Каркоран», в Японии — индекс «НИККЕЙ». Все они определяются как средневзвешенные курсов акций различного количества компаний. Основная цель биржевых индексов предоставлять информацию инвесторам о динамике движения курсов ценных бумаг, особенно акций.

Кроме того, биржевая торговля базируется на специальных распоряжениях или  биржевых приказах трех типов.

Рыночный приказ — приказ на покупку  и продажу определенного количества акций по наиболее выгодной цепе, т.е. покупка по низкой цене, а продажа  по более высокой.

Лимитный приказ — приказ па покупку  и продажу акций по специально оговоренной цене и на более выгодных условиях.

Буферный приказ — стоп-приказ или распоряжение купить или продать акции, когда их цена достигнет оговоренной величины.

В своей деятельности на бирже брокеры  кроме приказов руководствуются  также оговорками:

первая оговорка — брокер действует  по своему усмотрению (исполнить или  отменить сделку);

вторая оговорка — приказ о немедленном  исполнении приказа «Исполнить или  отменить»;

третья оговорка — о частичном  выполнении этого приказа;

четвертая оговорка – включает в  приказ осуществление операции крупными партиями;

пятая оговорка — приказ о сделке осуществляется в момент открытия или  закрытия биржи.

Каждая фондовая биржа устанавливает  свои требования к приему акций, которые  могут котироваться на одной бирже  и не котироваться на других. В то же время акции ряда компаний могут  одновременно обращаться как в биржевом обороте, так и во внебиржевом.

В 80—90 гг. фондовые биржи ряда стран  стали создавать внутри себя дополнительные, более мелкие вторичные внутрибиржевые рынки с менее жесткими правилами отчетности, менее жесткими требованиями к размерам активов и доходности, числу акционеров компаний, ценные бумаги которых принимаются к котировке. Поскольку доступ на крупные биржи мелким компаниям ограничен, а банки также неохотно кредитуют мелкие фирмы то источником их финансирования становятся вторичные рынки фондовые биржи.

В настоящее время дополнительные вторичные рынки действуют в  Великобритании (Лондон), Франции (Париж), Японии (Токио), Голландии (Амстердам), Швейцарии (Цюрих), Италии (Милан), Норвегии (Осло), Испании (Мадрид), Швеции (Стокгольм), Бельгии (Брюссель), Австрии (Вена), Германии (Франкфурт-на-Майне), Ирландии (Дублин), Австралии (Мельбурн), Новой Зеландии (Окленд).

Внутрибиржевые рынки не ограничиваются лишь мобилизацией капитала. Они позволяют мелким компаниям иметь постоянную котировку ценных бумаг и тем самым привлекать внимание инвесторов. В целях гарантирования рынка ценных бумаг, котирующихся на вторичной секции биржи, компания в качестве обязательного условия обязана иметь соглашение с банком брокером о поддержке ликвидности выпуска.

Ликвидность — ключевое понятие  в биржевой торговле. Ликвидный рынок  характеризуется: частными сделками, узким  разрывом между ценой продавца и ценой покупателя, небольшими колебаниями цен от сделки к сделке.

Отклонение от этих норм чревато  развитием негативной ситуации, панических настроений среди инвесторов. Поэтому  биржа делает все от нее зависящее, чтобы поддерживать ликвидность  гибкость потока ценных бумаг.

Ликвидность биржевого рынка тем  выше, чем больше участников купли-продажи. В этом отношении на первом месте  находится Япония, где на индивидуальных инвесторов приходится 25 % акционерной  собственности и более половины оборота.

В некоторых странах действуют  также третьи внутрибиржевые рынки, куда попадают ценные бумаги, которые не могут котироваться на основном и вторичном рынках. Такие рынки начали функционировать с середины 80-х гг. в Великобритании, Японии, Швеции, Италии и ряде других стран.

 

 

5. Организация и особенности  функционирования фондовых бирж  в России

Государство с помощью законодательства регулирует деятельность фондовой биржи. Это регулирование включает различные  мероприятия административного  и экономического характера, определяющие в первую очередь организационную  и управленческую структуры, порядок  и принципы функционирования фондовых бирж. При этом государственным органам, которые регулируют деятельность фондовых бирж, необходима информация, как о  самих фондовых биржах, так и об их финансовых показателях.

Государственное регулирование биржевой деятельности начинается с создания для нее единой правовой основы. Биржевая торговля в России возрождалась в отсутствие специальных законов, и в биржевой деятельности использовались преимущественно подзаконные акты. Отставание законотворчества от потребностей регулирования фондового рынка  вполне объективный процесс, так  как, во-первых, отсутствует устойчиво  сложившаяся практика функционирования фондового рынка; во-вторых, хотя становление  биржевой торговли в России находится  под влиянием исторического опыта  Англии, стран континентальной Европы И США, своеобразие состояния отечественного биржевого рынка не позволяет заимствования зарубежного законодательства, а требует своеобразной адаптации.

До настоящего времени действует  Положение о выпуске ценных бумаг  и фондовых биржах в РСФСР, принятое в декабре 1991 г., оно не обеспечивает в полной мере основной цели законодательного регулирования: создание безопасного рынка для инвестора и снижение неоправданных рисков при вложении капитала.

Для регулирования фондового рынка  и координации деятельности его  участников в России создана Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам, в которой работают представители Министерства финансов РФ. Банка России, Комитета по антимонопольной политике. Фондовая биржа не вправе выступать в качестве инвестора, то есть вкладывать средства в деятельность, не предусмотренную биржевым законодательством, выпускать ценные бумаги (за исключением собственных акций). Членами фондовой биржи могут быть государственные, муниципальные предприятия, а также государственные исполнительные органы, владеющие имуществом. Одной из задач этих организаций является осуществление операций с акциями и другими ценными бумагами, в частности, с облигациями, принадлежащими государству.

Допустимая финансовая деятельность фондовой биржи может осуществляться за счет:

- Продажи акций самой биржи, дающих право стать членами биржи;

- Регулярных взносов членов биржи;

- Биржевых сборов от каждой сделки, осуществленных на фондовой бирже;

- Проведения экспертиз и реализации информации

На территории России разрешается  работать только тем фондовым биржам, которые получили лицензию Комиссии. Для ее получения необходимо учитывать  следующие требования:

1. фондовая биржа должна быть  юридическим лицом и действовать  на рынке профессионально, то  есть ее деятельность как инвестиционного  института должна быть исключительной;

2. в штате должны быть профессионалы,  имеющие квалификационный аттестат  специалиста по работе с ценными  бумагами Минфина РФ.

Многие биржи за рубежом, например, Токийская фондовая биржа, требуют  от своих сотрудников специального обучения, организуемого этими биржами.

 

Сейчас в России функционирует 11 фондовых бирж.

Только 5 бирж фигурируют в качестве основных торговых площадок, на которых  брокеры предлагают свои посреднические услуги - 3 московских и 2 петербургских  биржи:

- Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ)

- Российская Торговая Система (РТС)

- Московская фондовая биржа (МФБ)

- Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ)

- Фондовая биржа "Санкт-Петербург" (ФБ СПб)

Московская межбанковская  валютная биржа (ММВБ)

Крупнейшая биржа России, организующая торги как валютой, валютными  фьючерсами, так и ценными бумагами. Единственная биржа в России, на которой обращаются государственные  облигации РФ (ГКО-ОФЗ); Является крупнейшей биржей по объему торговли акциями, в  том числе посредством интернет-трейдинга (торги акциями начались в марте 1997г., в 1999г. - первые торги через интернет); Первая из бирж начала размещать корпоративные  облигации (в середине 1999 года). В 2002 году на бирже начали обращаться российские еврооблигации. К торгам на ММВБ предоставляют доступ региональные биржи:

• Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ)
• Ростовская Валютно-фондовая биржа (РВФБ)
• Уральская Региональная валютная биржа (УРВБ)
• Самарская валютная межбанковская биржа (СВМБ)
• Нижегородская валютно-фондовая биржа (НВФБ)
• Сибирская межбанковская валютная биржа (СМВБ)
• Азиатско-Тихоокеансая межбанковская валютная биржа (АТМВБ)

Фондовая биржа РТС (Российская Торговая Система)

До 1999г. РТС была основной биржей, организующей торги акциями российских эмитентов. Торги акциями происходят на Классическом рынке РТС (небиржевом), в том числе за валюту, и на Биржевом рынке РТС (бывш. СГК - Система гарантированных котировок).

Кроме торговли акциями, РТС предоставляет  участникам фондового рынка работу в следующих секциях:

• РТС Bonds - торговля корпоративными, субфедеральными, муниципальными облигациями и еврооблигациями РФ (c июня 2002г.);
• РТС Forts - организация торгов фондовыми и индексными фьючерсами и опционами (крупнейший срочный рынок России на акции)(торги с сентября 2002г);
• РТС Board - индикативное котирование ценных бумаг, не допущенных к обращению в Торговой системе РТС;
• РТС Quadro - это единственная в России система торговли ценными бумагами, позволяющая компаниям, в том числе нерезидентам, совершать торговые операции с российскими акциями через системы Интернет-трейдинга и рассчитываться по заключенным сделкам в долларах США.

Предоставляет доступ к торгам акциями "Газпрома". В 2002 году на бирже  также начали обращаться российские еврооблигации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Согласно  действующему российскому законодательству фондовая биржа относится к участникам рынка ценных бумаг. Фондовая биржа представляет собой организацию со своими исторически сложившимися правилами ведения торгов. Фондовые биржи привлекают постоянно новых инвесторов, имеющих в наличие крупные и мелкие суммы временно свободных денежных средств. Фондовая биржа заключает сделки, контракты, ведёт все операции с ценными бумагами. Гарантия исполнения сделок, заключённых на бирже, тесно связаны с такой проблемой, как защита денег клиента.

Регулирование рынка ценных бумаг охватывает все виды деятельности и все виды операций на нём: эмиссионные, посреднические, инвестиционные, спекулятивные, залоговые, трастовые и т.п.

Рынок ценных бумаг, функционирующих в России, играет важную роль в экономической жизни страны.

Российский  фондовый рынок представляет собой  один из развивающихся рынков. Он характерен наличием значительного числа акционерных  обществ, большинство из которых  не состоят в листинге ни одной  из торговых площадок, но, тем не менее, представляет интерес для прямых инвестиций.

Отсутствие  достаточной ликвидности является основной проблемой при портфельном  инвестировании на российском рынке. Хотя значительное число компаний являются прибыльными, финансово устойчивыми  и демонстрируют рост от 20 до 30% в  год, тем не менее, они торгуются  на рынке со значительным дисконтом  относительно подобных компаний даже в развивающихся странах, не говоря о развитых. Все это свидетельствует о том, что при налаживании инфраструктуры рынка, проведении определенной работы, направленной на повышение открытости компаний для инвестора, даже без кардинальных макроэкономических улучшений, акции могут значительно вырасти.