Шпаргалка по "Финансам"

Важнейшим критерием допуска  ценных бумаг на всех фондовых биржах является полное и адекватное раскрытие  эмитентом информации о своем  финансовом и хозяйственном положении  и о выпущенных ценных бумагах.

3. Существование процедуры отбора лучших операторов рынка ценных бумаг, в качестве членов фондовой биржи.

4. Наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур.

5. Централизация регистрации сделок, совершаемых на фондовой бирже, и расчетов по ним.

6. Установление официальных  биржевых котировок ценных бумаг.

7. Надзор за членами биржи с точки зрения их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка.

Фондовая биржа выполняет  следующие основные функции:

1) создает постоянно действующий  рынок ценных бумаг;

2) определяет цены на  ценные бумаги;

3) распространяет информацию о ценных бумагах, их ценах, условиях обращения;

4) поддерживает профессионализм финансовых и торговых посредников;

5) вырабатывает правила и процедуры, связанные с функционированием биржи;

6) осуществляет индикацию состояния экономики и финансового рынка [7].

Таким образом, можно  сделать вывод о том, что фондовая биржа – это торговое, профессиональное и технологическое ядро рынка  ценных бумаг.

Функционирование фондовых бирж в России регламентируется законом  «О рынке ценных бумаг» [3], а также  постановлениями ФКЦБ.

Российские фондовые биржи  учреждаются в форме некоммерческого  партнерства или акционерного общества. Они должны получить лицензию ФКЦБ профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности организатора торговли на рынке ценных бумаг и лицензию фондовой биржи. Минимальный размер собственных средств фондовой биржи – 30 млн. руб.

Электронные рынки  ценных бумаг возникли с появлением современных средств связи и информатики. В настоящее время обороты на них сравнимы с биржевыми рынками. В России существовало несколько такого рода систем, но сегодня реально работает только Российская торговая система (РТС). Торговлю здесь осуществляют профессиональные брокеры и дилеры, объединившиеся в ассоциации ПАУФОР (Профессиональная ассоциация участников фондового рынка России) и НАУФОР (Национальная ассоциация участников фондового рынка России). В этих торговых системах происходят торги акциями «голубых фишек» (РТС) и акциями второго эшелона (РТС-2).

V. регулятивная инфраструктура рынка ценных бумаг – органы государственного регулирования и надзора (Министерство финансов, Центральный банк, самостоятельная комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам) и саморегулируемые организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которым государством передана часть регулирующих функций); законодательная инфраструктура (законодательство о рынке ценных бумаг, акционерных обществах, антимонопольном контроле на рынке финансовых услуг, правила и стандарты саморегулируемых организаций, нормы делового оборота, правовые прецеденты); этика фондового рынка.

VI. другие виды инфраструктуры рынка ценных бумаг – инвестиционные консультанты (компании, осуществляющие консультационные услуги по поводу совершения сделок с ценными бумагами и организации финансирования); информационная инфраструктура (финансовая пресса, специализированные базы данных по ценным бумагам, об эмитентах, информационные агентства, Интернет); оценочная и аналитическая инфраструктура (компании, специализирующиеся на аналитической обработке информации о фондовом рынке, рейтинговые агентства, компании, специализирующиеся на оценке стоимости ценных бумаг и других активов); регистраторская инфраструктура; депозитарная, трансфер-агентская, расчетно-клиринговая и учетная инфраструктура; технологическая инфраструктура (технологическое обеспечение и разработка технологий, поддерживающих фондовый рынок, операции фондового рынка и его инфраструктуру).

 

1.4. Модели рынка ценных бумаг

 

Рыночные экономики демонстрируют  различные модели рынка ценных бумаг.

1. Англо-саксонская модель (биржевая) характеризуется большей значимостью рынка капиталов в финансовом секторе, нежели чем банков, аутсайдерским типом корпоративного управления.

2. Европейско-континентальная (германская), или банковская, модель характеризуется доминированием кредитных учреждений и совершением операций в основном с государственными ценными бумагами, инсайдерской системой корпоративного управления и более консервативной корпоративной стратегией. Сравнительная характеристика англо-саксонской и евопейско-континентальной моделей представлена в табл. 1.

Таблица 1

Сравнительная характеристика англо-саксонской

и европейско-континентальной моделей рынка ценных бумаг

 

Характеристики	Англо-саксонская модель	Европейско-континентальная  (германская) модель
1. Источники инвестиций	Фондовый рынок – основной источник инвестиций в реальный сектор экономики (доля банковских кредитов в  финансировании сокращается). Рынок  акций – наиболее крупный сегмент рынка ценных бумаг	Финансовый рынок носит  преимущественно долговой характер (банковский кредит, облигации), рынок  акций имеет подчиненное значение
2. Инструменты фондового рынка	Акции	Облигации
3. Участники фондового рынка	Существенно выше в структуре  собственности доля розничных инвесторов и представляющих их институтов коллективного  финансирования; ниже доля собственности  государства и крупных корпоративных  структур и банков	Выше доля собственности  государства и крупных корпоративных  структур, существенно ниже в структуре  собственности доля розничных инвесторов и представляющих их институтов коллективного  инвестирования. Важнейшую роль играют банки как крупные инвесторы  в акционерные капиталы хозяйства

 

Характеристики	Англо-саксонская модель	Европейско-континентальная  (германская) модель
4. Степень вмешательства  государства	На либерализованных рынках возникает сильный государственный надзор, обеспечивающий честное ведение бизнеса и снижение рисков	Степень централизации в  принятии решений, роль государства, масштабы административного вмешательства  и размеры государственной собственности  выше, чем в англо-саксонской модели
5. Банки	Широко представлены специализированные банки (например, инвестиционные банки)	Банки являются универсальными, действуя как на рынке традиционных банковских продуктов (кредиты, депозиты, расчеты), так и в качестве профессиональных участников на рынке ценных бумаг
6. Диверсификация финансовых  рынков	Диверсификация структуры  финансового рынка	Финансовые рынки менее  диверсифицированы
7. Страны	США, Великобритания, Канада	Германия, Франция, Япония

 

3. Смешанная модель — посредниками являются как банки, так и небанковские компании. Смешанная модель рынка ценных бумаг свойственна таким странам, как Россия и Япония.