Эволюция мировой валютной системы и современные валютные проблемы

1. Парижская валютная система

В ее основу был  положен золотомонетный стандарт. Золотомонетный стандарт — это собственная (классическая) форма золотого стандарта, связанная с использованием золота и золотых монет в качестве денежного товара. Действовал с 1816 по 1914 г. (впервые официально введен в Великобритании), в основу Парижской валютной системы был положен в 1867 г. Характерными признаками золотомонетного стандарта являются исчисление цен товаров в золоте, обращение золотых монет и их неограниченная чеканка государственными монетными дворами для любых владельцев, свободный обмен кредитных денег на золотые монеты по номиналу, отсутствие ограничений на ввоз и вывоз золота; обращение на внутреннем рынке наряду с золотыми монетами и банкнотами неполноценной разменной монеты и государственными бумажными деньгами с принудительным курсом.

Парижская валютная система признала золото единственной формой мировых денег. Банки свободно меняли банкноты на золото. При этом в развитых странах законодательно фиксировалось золотое содержание национальной денежной единицы, т. е. золотой паритет.

Золотой паритет — соотношение денежных единиц различных стран по их официальному золотому содержанию. Он служил основой формирования валютных курсов и был отменен МВФ в  
1978 г.

Позднее введен золотослитковый стандарт — это урезанная форма золотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег не слитки золота весом 12,5 кг. Золотослитковый стандарт действовал с 1914 по 1941 г.

Постепенно наряду с золотом в международных расчетах стали использоваться доллары США и фунты стерлингов. Так появился золотодевизный стандарт, положенный в основу Генуэзской валютной системы.

2. Генуэзская валютная система

Золотодевизный (золотовалютный стандарт) — урезанная форма золотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег на девизы в валютах стран золотослиткового стандарта и затем на золото. При золотодевизном стандарте валюты одних стан ставились в зависимость от валют других стан, обесценение которых вызвало неустойчивость соподчиненных валют. Действовал с 1922 по 1944 г.

Генуэзская  валютная система функционировала  на следующих принципах:

1. Ее основой  являлись золото и девизы  -  иностранные  валюты.  В   тот период  и  денежные  системы  30  стран   базировались   на   золотодевизном стандарте. Национальные кредитные деньги  стали  использоваться  в  качестве международных  платежно-резервных  средств.  Однако  в  меж-военный   период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной  валютой,  а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере.

2.  Сохранены   золотые  паритеты.  Конверсия   валют  в   золото   стала  осуществляться не только непосредственно  (США, Франция, Великобритания),  но и косвенно, через иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран).

3. Восстановлен  режим свободно колеблющихся  валютных курсов.

4. Валютное регулирование   осуществлялось  в  форме   активной  валютной политики, международных  конференций, совещаний.

Экономический кризис вызвал пассивность платежного баланса,  увеличение дефицита  государственного  бюджета,  отлив  золота  из  страны.  Финансовая олигархия   сознательно   вывозила   капиталы,   чтобы   подорвать   позиции французского  франка   и   доверие   к   правительству   Народного   фронта. Искусственное сохранение золотого  стандарта  снижало  конкурентоспособность французских фирм. В 1929-1936 гг. стоимость экспорта Франции  сократилась  в 4 раза при уменьшении мирового экспорта в целом на 36%. 1  октября 1936  г. во Франции был прекращен размен банкнот  на  золотые  слитки,  а  франк  был девальвирован на  25%.  Поскольку  золотое  содержание  ее  валюты  не  было зафиксировано, а до 1937 г, были лишь установлены пределы колебаний  (0,038- 0,044 г. чистого золота), появилось понятие “блуждающий франк”. Несмотря  на девальвацию, французский экспорт сокращался, так  как  валютная  и  торговая войны  ограничили   возможности   валютного   демпинга.   Инфляция   снижала конкурентоспособность французских фирм.  Поэтому  падение  курса  франка  не было приостановлено в отличие от фунта стерлингов и доллара.

В результате кризиса  Генуэзская валютная система утратила относительную эластичность и стабильность.

3. Бреттонвудская валютная система

В ней сохранялось  некоторое подобие золотодевизного стандарта, особенность которого в том, что был, во-первых, золотодевизный стандарт только для центральных банков, а во-вторых, при этом только доллар США обменивался на золото, т. е. это был золотодолларовый стандарт.

Основные  принципы системы:

• сохранение функции мировых денег за золотом при одновременном использовании в качестве международных платежных и резервных валют национальных денежных единиц (доллар);
• обязательность обмена резервной валюты на золото иностранным правительственным учреждением и центральным банкам по официальному курсу (35 долларов США за тройскую унцию);
• взаимное приравнивание и обмен валют на основе согласованных с МВФ, выражаемых в золоте и долларах США валютных паритетов, которые должны быть стандартными;
• жесткая привязка валют к доллару (допустимое отклонение рыночных валютных курсов — не более 1%).

Под  давлением  США  в   рамках   Бреттонвудской   системы   утвердился «долларовый» стандарт - мировая валютная система, основанная  на  господстве доллара. Доллар - единственная валюта, конвертируемая в золото,  стал  базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов,  валютой интервенции и  резервных  активов.  Тем  самым  США  установили  монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего  давнего  конкурента  -  Великобританию. Фунт стерлингов, хотя  за  ним  в  силу  исторической  традиции  также  была закреплена  роль   резервной   валюты,   стал   крайне   нестабильным.   США использовали статус доллара как резервной валюты для  покрытия  национальной валютой дефицита своего платежного баланса. Специфика долларового  стандарта в рамках Бреттонвудской системы заключалась в  сохранении  связи  доллара  с золотом. США из двух путей стабилизации валютного курса - узкие пределы  его колебаний или конверсия доллара в золото - предпочли второй. Тем  самым  они возложили на своих партнеров заботу о поддержании  фиксированных  курсов  их валют к доллару путем валютной интервенции. В итоге усилилось  давление  США на валютные рынки.

Засилье  США  в   Бреттонвудской   системе   было   обусловлено   новой расстановкой сил в мировом хозяйстве. США  сосредоточили  в  1949  г.  54,6% капиталистического  промышленного  производства,  33%  экспорта,  почти  75% золотых резервов. Доля стран Западной  Европы  в  промышленном  производстве упала с 38,3% в 1937 г. до 31% в 1948 г., в экспорте товаров - с 34,5 до  28 %. Золотые запасы этих стран снизились с 9 млрд. до 4 млрд. долл., что было в 6 раз меньше, чем у США (24,6 млрд. долл.), и их размеры резко  колебались по странам.  Великобритания,  обслуживая  своей валютой 40%  международной торговли, обладала лишь 4% официальных золотых  резервов  капиталистического мира.  Внешнеэкономическая  экспансия  монополий  ФРГ  сочетались  с  ростом золотовалютных резервов страны (с 28 млн. долл. в 1951 г.  до  2,6  млрд.  в 1958 г.).

США использовали принципы Бреттонвудской системы  (статус  доллара  как резервной валюты, фиксированные паритеты и курсы валют, конверсия доллара  в золото, заниженная официальная цена золота) для  усиления  своих  позиций  в мире. Страны Западной Европы  и  Японии  были  заинтересованы  в  заниженном курсе своих валют в целях поощрения экспорта  и  восстановления  разрушенной экономики. В связи с этим Бреттонвудская система  в  течение  четверти  века способствовала росту мировой торговли и  производства.  Однако  послевоенная валютная система не обеспечила равные права всем ее участникам  и  позволила США влиять на валютную политику  стран  Западной  Европы,  Японии  и  других членов  МВФ.  Неравноправный  валютный  механизм  способствовал   укреплению позиций  в  США  в  мире   в   ущерб   другим   странам   и   международному сотрудничеству. Противоречия Бреттонвудской системы  постепенно  расшатывали ее.

С конца 60-х годов наступил кризис Бреттонвудской валютной системы.  Ее структурные принципы, установленные  в  1944  г.  перестали  соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся  соотношению  сил  в мире. Сущность кризиса Бреттонвудской  системы  заключается  в  противоречии между   интернациональным   характером   МЭО   и   использованием   для   их осуществления национальных валют, подверженных обесценению.

Причины кризиса Бреттонвудской валютной  системы  можно  представить  в виде цепочки взаимообусловленных факторов:

1. Неустойчивость и противоречия экономики. Начало валютного кризиса  в 1967 г. совпало с замедлением экономического  роста.  Мировой циклический кризис охватил экономику Запада в 1969-1970, 1974-1975, 1979-1983 гг.

2.  Усиление  инфляции  отрицательно   влияло   на   мировые   цены   и конкурентоспособность фирм.  поощряло  спекулятивные  перемещения  “горячих” денег. Различные темпы  инфляции  в  разных  странах  оказывали  влияние  на динамику курса валют, а снижение покупательной способности  денег  создавало условия для “курсовых перекосов”.

3. Нестабильность  платежных   балансов.  Хронический  дефицит   балансов одних стран (особенно Великобритании, США) и активное  сальдо  других  (ФРГ, Японии) усиливали  резкие  колебания  курсов  валют  соответственно  вниз  и вверх.

4.  Несоответствие  принципов   Бреттонвудской   системы   изменившемуся соотношению  сил  на  мировой  арене.  Валютная   система,   основанная   на международном использовании подверженных обесценению  национальных  валют  - доллара   и   отчасти   фунта   стерлингов,   пришла   в   противоречие    с интернационализацией мирового  хозяйства.  Это  противоречие  Бреттонвудской системы  усиливалось  по  мере  ослабления  экономических  позиций   США   и Великобритании,  которые   погашали   дефицит   своих   платежных   балансов национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют.  В  итоге была подорвана устойчивость резервных валют.

Заниженная  в интересах США официальная цена золота, служившая базой  золотых  и  валютных паритетов, стала резко  отклоняться  от  рыночной  цены.  Межгосударственное регулирование ее оказалось  бессильным.  В  итоге  искусственные   золотые паритеты утратили смысл. В соответствии  с  Бреттонвудским соглашением  центральные  банки   были   вынуждены   осуществлять   валютную интервенцию с использованием доллара даже в  ущерб  национальным  интересам.

5. Активизация рынка   евродолларов.  Поскольку  США   покрывают  дефицит своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов  перемещается в  иностранные  банки,  способствуя  развитию   рынка   евродолларов.   Этот колоссальный рынок долларов “без родины” (750 млрд. долл.,  или  80%  объема еврорынка, в 1981 г. против 2 млрд. долл. в 1960 г.) сыграл двоякую  роль  в развитии кризиса Бреттонвудской  системы.  Вначале  он  поддерживал  позиции американской валюты, поглощая  избыток  долларов,  но  в  70-х  годах  евро- долларовые  операции,  ускоряя  стихийное  движение  “горячих”  денег  между странами, обострили валютный кризис.

6. Дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК)  в  валютной сфере:  ТНК  располагают  гигантскими  краткосрочными  активами   в   разных валютах, которые более чем  вдвое  превышают  валютные  резервы  центральных банков, ускользают  от  национального  контроля  и  в  погоне  за  прибылями участвуют в валютной  спекуляции,  придавая  ей  грандиозный  размах.  Кроме общих,  существовали  специфические  причины,  присущие   отдельным   этапам развития кризиса Бреттонвудской системы.

Кризис  Бреттонвудской  системы достиг  кульминационного  пункта  весной  и  летом  1971  г.,  когда  в  его эпицентре оказалась  главная  резервная  валюта.  Кризис  доллара  совпал  с длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969-1970  гг.  Под влиянием инфляции покупательная способность доллара упала на 2/3 в  середине 1971 г. по сравнению с 1934 г.. когда был установлен  его золотой паритет. Совокупный дефицит платежного баланса  по  текущим  операциям  США  составил 71,7 млрд.  долл.  за  1949-1971  гг.  Краткосрочная  внешняя  задолженность страны увеличилась с 7,6 млрд. долл. в 1949 г. до  64,3  млрд.  в  1971  г., превысив в 6,3 раза официальный золотой запас, который  сократился  за  этот период с 24,6 млрд. до 10,2 млрд. долл..

Поиски  выхода   из   валютного   кризиса   завершились   компромиссным Вашингтонским соглашением “группы десяти”.  Была  достигнута  договоренность по  следующим  пунктам:  1)  девальвация  доллара  на  7,89%   и   повышение официальной  цены  золота  на  8,57%  (с  35  до  38  долл.  за  унцию);  2) ревальвация ряда валют; 3) расширение пределов колебаний валютных  курсов  с (1 до (2,25% от  их  паритетов и установление  центральных курсов  вместо валютных паритетов; 4) отмена 10%-ной таможенной пошлины в США.  Но  США  не взяли  обязательства  восстановить  конвертируемость  доллара  в  золото   и участвовать   в   валютной   интервенции.   Тем    самым    они    сохранили привилегированный статус доллара, ныне материально не подкрепленный.

Закон о девальвации  доллара был  подписан  президентом  Р.  Никсоном  3 апреля и утвержден конгрессом 26 апреля 1972 г. Повышение цены золота  было узаконено после регистрации нового паритета  доллара  в  МВФ  и  уведомления стран-членов 8 мая 1972 г. Девальвация доллара вызвала  цепную  реакцию:  на конец 1971 г. 96 из 118 стран - членов МВФ установили  новый  курс  валют  к доллару, причем курс 50 валют был в различной степени повышен.

Новый консенсус - переход к плавающим валютным курсам с марта 1973 г. - выправил “курсовые перекосы” и снял напряжение на валютных рынках.

Шесть стран  “Общего  рынка”  отменили  внешние  пределы  согласованных колебаний курсов  своих  валют  к  доллару  и  другим  валютам.  Открепление “европейской валютной змеи” от доллара привело к возникновению  своеобразной валютной зоны во главе с маркой ФРГ. Это  свидетельствовало  о  формировании западноевропейской зоны валютной  стабильности  в противовес  нестабильному доллару, что ускорило распад Бреттонвудской системы.