Акционерное право. Правовое регулирование организации и деятельности акционерных обществ и объединений

В силу перечисленных  выше особенностей объекта правового  регулирования в методе акционерного права должны преобладать "либеральные" начала:

1. аналогии с оптимальными решениями в экономике, в том числе обычаи делового оборота, предполагающие такую оптимальность;
2. предпочтительность условий договора перед нормой, установленной правовым актом, кроме случая, когда эта норма содержит запрет;
3. основанная на опыте логика правдоподобных рассуждений при принятии решений (заключении договора) в условиях неопределенности будущего состояния хозяйствующих субъектов (правовая норма предвидеть неопределенность не может);
4. ориентация на определенные мотивы кооперативного и конкурентного поведения, исключая агрессию и рефлексивное воздействие;
5. объективные закономерности производственного процесса, предопределяющие структуру и способ действия производственных систем.

2.Акционерное  общество, правовое положение акционерного общества. Уставной капитал и акции общества. Девидентная политика и выплаты девидентов. Приобретение и выкуп обществом размещенных акций.

     Акционерным обществом признаётся коммерческая организация, уставный капитал которой разделён на определённое число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества по отношению к обществу [5]. Участники акционерного общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций. Выделяются открытые и закрытые акционерные общества. Иногда также выделяют общества с дополнительной ответственностью.

          Деятельность акционерного общества в Российской Федерации регулируется Федеральным законом «Об акционерных Обществах». 

В нашей стране акционерное общество — наиболее распространённая организационно-правовая форма для организаций крупного и среднего бизнеса, причём предприятия крупного бизнеса чаще существуют в форме открытых акционерных обществ, предприятия среднего бизнеса — в форме закрытых акционерных обществ. Основными характеристиками современных российских акционерных обществ являются:

- разделение капитала на акции;

- ограниченная ответственность.

В последнее  время наблюдается тенденция  усложнения законодательства об акционерных  обществах. Усложняются процедуры обязательного выкупа акций мажоритарными акционерами.

Акционерное общество открытого типа может возникнуть как этап процесса приватизации государственного предприятия. Процесс трансформации  государственного предприятия в  акционерное общество называется акционированием.

Уставный капитал  общества составляется из номинальной  стоимости акций общества, приобретенных  акционерами. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой.  Уставный капитал общества определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов.

       Общество вправе размещать обыкновенные  акции, а также один или несколько  типов привилегированных акций.  Номинальная стоимость размещенных  привилегированных акций не должна превышать 25 процентов от уставного капитала общества. При учреждении общества все его акции должны быть размещены среди учредителей. Все акции общества являются именными.

Дивидендная политика — политика акционерного общества в области распределения прибыли компании, то есть распределения дивидендов между держателями акций. Дивидендная политика формируется советом директоров. В зависимости от целей компании и текущей/прогнозируемой ситуации, прибыль компании может быть реинвестирована, списана на нераспределенную прибыль или выплачена в виде дивидендов. Термин «дивидендная политика» в принципе связан с распределением прибыли в акционерных обществах. Однако рассматриваемые в данном случае принципы и методы распределения прибыли применимы не только к АО, но и к предприятиям любой организационно- правовой формы. В связи с этим в финансовом менеджменте используется более широкая трактовка термина «дивидендная политика», под которой понимают механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия. Также дивидендная политика является составной частью общей финансовой политики предприятия, заключающейся в оптимизации пропорции между потребляемой и капитализируемой прибылью с целью максимизации рыночной стоимости предприятия.

Выплата дивидендов акционерам акционерного общества, как  правило, если и проводится, то не чаще одного раза в год, с чистой прибыли  прошлого отчетного года. Но иногда возникает необходимость/желание выплаты дивидендов и по результатам деятельности за квартал или полугодие текущего года, и тогда возникает вопрос о правомерности осуществления таких выплат.

Общество вправе приобретать размещенные им акции:

по решению  общего собрания акционеров об уменьшении уставного капитала общества путем приобретения части размещенных акций в целях сокращения их общего количества, если номинальная стоимость акций, оставшихся в обращении, не станет ниже минимального размера уставного капитала. Изымаемые из оборота акции погашаются при их приобретении;

по решению  общего собрания акционеров или по решению совета директоров общества, если в соответствии с уставом  общества совету директоров (наблюдательному  совету) принадлежит право принятия такого решения и если номинальная стоимость акций, находящихся в обращении, не станет меньше 90% от уставного капитала. Приобретенные акции не предоставляют права голоса, они не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды. Такие акции должны быть реализованы по их рыночной стоимости не позднее одного года с даты их приобретения. В противном случае общее собрание акционеров должно принять решение об уменьшении уставного капитала общества путем погашения указанных акций.

Акционеры - владельцы  голосующих акций вправе требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций в случаях:

• реорганизации общества или одобрения крупной сделки;
• внесения изменений в устав общества или принятия устава в новой редакции.

Такое право  они приобретают, если на общем собрании акционеров голосовали против принятия указанных решений или не участвовали в голосовании по этим вопросам.

Выкуп акций  обществом осуществляется по цене, установленной советом директоров общества, но не ниже рыночной стоимости, которая должна быть определена независимым оценщиком без учета ее изменения в результате действий общества, повлекших возникновение права требования оценки и выкупа акций.

При совершении обществом сделки рыночная стоимость  имущества определяется решением совета директоров, а в случае заинтересованности в сделке того или иного члена совета - решением членов совета директоров, не заинтересованных в совершении данной сделки. В обществе с числом акционеров 1000 и более цена (денежная оценка) имущества определяется независимыми директорами, не заинтересованными в совершении сделки. При необходимости может быть приглашен независимый оценщик. В случае выкупа имущества у акционеров привлечение независимого оценщика является обязательным.

При определении  рыночной стоимости акций принимаются  во внимание следующие факторы:

• регулярно публикуемые в печати сведения о цене их покупки или цене спроса и предложения (в этом случае привлечение независимого оценщика не обязательно);
• размер чистых активов общества;
• цена, которую согласен уплатить за все обыкновенные акции общества покупатель, имеющий полную информацию о совокупной их стоимости.

  Общество вправе проводить:

- консолидацию  размещенных акций, в результате  которой две или более акций  конвертируются в одну новую  акцию той же категории (типа);

- дробление размещенных акций, в результате которого одна акция конвертируется в две или более новые акции того же типа.

3.Заключение  крупных сделок и сделок в  совершении которых имеется заинтересованность. Управление обществом, интеграции производства и концентрация капитала

Сделками признаются действия граждан и юридических  лиц, направленные на установление, изменение  или прекращение гражданских  прав и обязанностей.

Гражданские права  и обязанности, связанные с крупными сделками, которые совершают акционерные общества, возникают, в частности:

• в результате приобретения имущества;
• вследствие неосновательного обогащения;
• вследствие причинения вреда другому лицу.

        Крупной сделкой считается сделка (в том числе заем, кредит, залог, поручительство) или несколько взаимосвязанных сделок, связанных с приобретением, отчуждением или возможностью отчуждения обществом прямо либо косвенно имущества, стоимость которого составляет 25 и более процентов балансовой стоимости активов общества, определенной по данным его бухгалтерской отчетности на последнюю отчетную дату, за исключением сделок, совершаемых в процессе обычной хозяйственной деятельности общества, сделок, связанных с размещением посредством подписки (реализацией) обыкновенных акций общества, и сделок, связанных с размещением эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в обыкновенные акции общества. Уставом общества могут быть установлены также иные крупные сделки.

Решение о совершении крупной сделки, предметом которой является имущество, принимается:

- при стоимости имущества в пределах 25-50% балансовой стоимости активов общества - советом директоров единогласно, если единогласие не достигнуто - общим собранием акционеров большинством голосов акционеров - владельцев голосующих акций, принимающих участие в собрании;

- при стоимости имущества свыше 50% балансовой стоимости активов общества - общим собранием акционеров большинством в 3/4 голосов акционеров - владельцев голосующих акций, присутствующих на собрании.

Лицо, имеющее  намерение самостоятельно или совместно  со своим аффилированным лицом (лицами) приобрести в обществе с числом акционеров - владельцев обыкновенных акций более  одной тысячи 30 или более процентов  размещенных обыкновенных акций (с учетом количества принадлежащих ему акций), обязано не ранее чем за 90 дней и не позднее чем за 30 дней до даты приобретения акций направить обществу письменное заявление о своем намерении и в течение 30 дней с даты приобретения предложить акционерам продать ему принадлежащие им обыкновенные акции общества и эмиссионные ценные бумаги, конвертируемые в обыкновенные акции по рыночной цене, но не ниже их средневзвешенной цены за шесть месяцев, предшествующих дате приобретения. 'Уставом общества или решением общего собрания акционеров может быть предусмотрено освобождение от этой обязанности.

Акционер вправе принять предложение о приобретении у него акций в срок не более 30 дней с момента получения предложения. В случае принятия предложения акции должны быть приобретены и оплачены не позднее 15 дней с даты принятия такого предложения. Приведенные правила распространяются на приобретение каждых 5 процентов размещенных обыкновенных акций свыше 30 процентов приобретенных ранее размещенных обыкновенных акций общества.

Общество обязано  вести учет аффилированных (присоединившихся) лиц. Последние обязаны уведомлять общество о принадлежащих им акциях общества. Ежегодно в средствах массовой информации общество обязано публиковать  списки своих аффилированных лиц с указанием количества и категорий (типов) принадлежащих им акций.

Следует отметить, что владелец пакета в 30 и более  процентов размещенных голосующих акций приобретает возможность  блокировать в своих интересах  на общем собрании акционеров решения по важнейшим вопросам, принимаемым большинством в 3/4 голосов. При пакете акций в 34% могут блокироваться и решения, принимаемые большинством в 2/3 голосов. Поэтому общее собрание акционеров, решая вопрос о такой сделке, должно одновременно рассмотреть целесообразность введения в устав общества ограничения максимального числа голосов, принадлежащих одному акционеру.

Антимонопольное законодательство предусматривает  государственный контроль за совершением  сделок. С предварительного согласия федерального антимонопольного органа на основании ходатайства юридического и физического лица осуществляются:

• приобретение лицом (группой лиц) акций (долей) с правом голоса в уставном капитале хозяйственного общества, при котором такое лицо (группа лиц) получает право распоряжаться более чем 20 процентами указанных акций (долей);
• получение в собственность или пользование одним хозяйствующим субъектом (группой лиц) основных производственных средств или нематериальных активов другого хозяйствующего субъекта, если балансовая стоимость имущества, составляющего предмет сделки, превышает 10 процентов балансовой стоимости основных производственных средств и нематериальных активов хозяйствующего субъекта, отчуждающего имущество;
• приобретение лицом (группой лиц) прав, позволяющих определять условия ведения хозяйствующим субъектом его предпринимательской деятельности либо осуществлять функции его исполнительного органа.

В мировой практике продажа крупных пакетов акций  обособлена от биржевых сделок, сопровождается особой процедурой (как это имеет место и в российском законодательстве) и производится по иным ценам. Они выше биржевых, ибо из рук в руки переходит реальная экономическая власть. Последнее обстоятельство не учитывается российским законодательством, в котором предусматривается возможность продажи акций владельцу крупного пакета "по цене, которая не ниже средневзвешенной.